هشت عیب دامنه نوسان نامتقارن | سهام بین، تحلیگر تکنیکال

کارشناس مالی مطرح کرد:

۸ عیب دامنه نوسان نامتقارن سهام و نتیجه منفی / نظرات موافقان و مخالفین

کارشناس مالی با اشاره به نظرات موافقان و مخالفین اعمال دامنه نوسان نامتقارن سهام و اعلام ۸ عیب گفت: این تصمیم اثری بر صف‌های فروش ندارد .

 

 وحید نکویی دانشجوی دکتری اقتصاد مالی با انتشار مطلبی با عنوان " معایب هشت گانه دامنه نوسان نامتقارن" در  دنیای اقتصاد اعلام کرد: برخلاف اینکه از مدت‌ها قبل کارشناسان بازار سرمایه پیشنهاد افزایش دامنه‌ نوسان و حتی حذف آن را مطرح می‌کردند اما در نهایت رئیس جدید سازمان بورس از اتخاذ چهار تصمیم مهم در جلسه ۱۸بهمن شورای عالی بورس خبر داد. یکی از مهم‌ترین تصمیمات بحث‌برانگیز این شورا، ایجاد دامنه نوسان نامتقارن بود و در این جلسه مقرر شد تا دامنه نوسان خرید و فروش سهام از منفی ۲ تا مثبت ٦ درصد تغییر کند و از ۲۵ بهمن دامنه نوسان بورس تغییر کرد.

این موضوع موافقان و مخالفانی داشته، موافقان بر این باورند اگر دامنه نوسان کاهش پیدا کند، رشد بازار تعدیل می‌شود و سقوط کمتری را نیز شاهد خواهیم بود در نتیجه زیان کمتری به سرمایه‌گذاران تازه‌ وارد می‌رسد اما از طرف دیگر مخالفان معتقدند تحدید دامنه نوسان منجر به تعدیل رشد و کاهش سقوط ارزش بازار در بلندمدت نمی‌شود و صرفا درکوتاه‌مدت اثر روانی دارد. افزایش یا بطورکلی حذف دامنه نوسان باعث معمولی شدن سفارش‌ها می‌شود این گروه بر این باورند کاهش دامنه نوسان تاثیری بر سرعت رشد بازار نمی‌گذارد و حتی با تحدید دامنه نوسان بازار شاهد نوسانات بیشتری می‌شود. در این گزارش سعی در تحلیل اثرات این تصمیم یعنی ایجاد دامنه نوسان نامتقارن در بازار سهام خواهیم داشت.

دامنه مجاز نوسان به حدود سقف و کف قیمتی گفته می‌شود که هر سهم در هر روز معاملاتی می‌تواند داشته باشد. اقدام شورای بورس این پیام را به سهامدار می‌دهد که به ازای هر واحد سرمایه‌گذاری ممکن است یک واحد زیان کند و در مقابل ۳ واحد امکان سود دارد و یک پیام تشویقی برای سرمایه‌گذاری بشمار می‌رود. سوال اینجا است آیا ایجاد دامنه نوسان باعث کاهش هیجانات و صفوف فروش می‌شود یا در بلندمدت عاملی برطولانی شدن صفوف فروش از لحاظ حجم و زمان خواهد شد؟

کشورهای مختلف متناسب با اقتصاد و رفتارهای مالی فعالان بازارها ریز ساختارهای مختلفی را به کار گرفته‌اند و در کل نمی‌توان دو کشور را یافت که دارای ریزساختارهای کاملا مشابه باشند.

آیا محدودسازی دامنه نوسانات باعث ایجاد نوسانات بیشتری می‌شود یا خیر؟ بطور کلی سازوکار کنترل قیمت را می‌توان به دو دسته احتیاطی و قطع‌کننده خودکار دسته بندی کرد که روش احتیاطی به بستن بازار در شرایط خاص اشاره دارد و قطع‌کننده‌های خودکار غالبا دارای الگوریتم‌های مشخص از پیش تعیین شده هستند که محدوده قیمت (دامنه نوسان) یکی از آنها است.

بسیاری از بازارهای نوظهور دارای مقررات محدوده قیمتی (دامنه نوسان) بخصوص در بازار سهام هستند. کنترل نوسانات بازار از طریق محدود کردن دامنه نوسان دارای معایبی است که بیشتر مخالفان ایجاد دامنه نوسان در استدلال‌ها در جهت حمایت از آزاد‌سازی دامنه نوسانات استفاده می‌کنند که این معایب در ادامه تبیین می‌شوند. مخالفان ایجاد محدوده قیمتی (دامنه نوسان) معتقدند استفاده از این روش جهت کنترل نوسانات بازار می‌تواند اثرات نامطلوبی بر بازار سهام داشته باشد که از جمله آنها می‌توان به ۸ اثر مهم زیر اشاره کرد.

معایب ۸ گانه دامنه نوسان نامتقارن

۱- سرریز نوسان در روزهای آتی، محدود کردن دامنه قیمتی موجب سرریز نوسان بر روزهای آتی می‌شود زیرا این محدوده از تغییرات بزرگ یک‌روزه و اصلاح سفارش‌های نامتوازن جلوگیری می‌کند.

۲- تاخیر در کشف قیمت، موجب تاخیر در کشف قیمت و کارآیی اطلاعاتی بازار می‌شود. به عبارتی محدود کردن دامنه قیمتی باعث می‌شود قیمت نسبت به اطلاعات جدید دیرتر واکنش نشان دهد و با تاخیر به سطح تعادلی جدید برسد.

۳- مداخله در معامله، محدود کردن دامنه قیمتی می‌تواند مداخله در معامله باشد به این صورت که با چسبیدن قیمت سهم به سقف محدوده(صف خرید یا فروش) نقدشوندگی سهم کمتر می‌شود و صف معامله در روزهای آتی سنگین‌تر خواهد شد.

۴- اثر کهربایی (Magnet Effect)، محدود کردن دامنه قیمتی موجب می‌شود با نزدیک شدن قیمت به سقف یا کف قیمت، به سمت آن شتاب گیرد که به آن اثر کهربایی اطلاق می‌شود. این پدیده به رفتارهای معاملاتی نادرستی منجر خواهد شد و نقدشوندگی سهام را کاهش خواهد داد. در واقع سرمایه‌گذاران از ترس عدم‌نقدشوندگی سهم و پیشگیری از قفل شدن سهم در صف‌های فروش یا خرید، با سرعت به سمت قیمت‌های کف یا سقف می‌روند. 

در مطالعه‌ای که اخیرا توسط گروه آمار و تحلیل ریسک سازمان بورس انجام گرفته، نشان داده شده در ۸۵ درصد از صنایع بورس اثرکهربایی در کف و در۴۰ درصد این اثر در سقف وجود داشته است به عبارتی چسبندگی قیمت بویژه به کف دامنه نوسان در شرایطی که دامنه نوسان محدود باشد قابل‌توجه بوده و نتایج بررسی نشان می‌دهد کمتر کردن این دامنه یا افزایش بیشتر حجم مبنا موجب تشدید این اثر خواهد شد. به این معنی که اگر قیمت سهم به کف محدوده قیمت مجاز روزانه نزدیک شود، قیمت جهت رسیدن به کف محدوده شتاب بیشتری می‌گیرد.

۵- کاهش انگیزه حمایت از سهم توسط سرمایه‌گذاران نهادی، محدود کردن دامنه قیمتی در شرایط وجود حجم مبنا، انگیزه سرمایه‌گذاران نهادی را برای حمایت از سهام کم می‌کند چون با هر بار جمع کردن صف فروش در حد حجم مبنا فقط قادر خواهند بود قیمت سهام را به میزان ۲ درصد به قیمت ذاتی و تعادلی نزدیک کنند. بنابراین انگیزه سرمایه‌گذاران نهادی برای مداخله در بازار بسیار کمتر خواهد شد.

۶- عدم‌توجه به واقعیت تعادل عرضه و تقاضا جهت کشف قیمت ذاتی سهام، افت قیمت سهام نمایانگر انتظارات آتی سرمایه‌گذاران و تمایلات آنها است. مخالفان محدودسازی دامنه قیمتی معتقدند که با این روش قیمت‌ها به جای آنکه به شیوه‌ای طبیعی و اصولی جا را به صعود قیمت‌ها بدهد به شیوه‌ای غیرمعمول مهار خواهد شد.

این در حالی است که اگر قیمت‌ها در هر بازار قرار بود به جای تعدیل شدن با واقعیات بنیادی و انتظارات فعالان بازار با عتاب و خطاب تغییر کنند، ساز و کار عرضه و تقاضا دیگر معنایی نداشت. تجربه تاریخی در تمامی بازارها بخصوص بازار سهام حکایت از آن دارد که سرکوب قیمت‌ها در این بازار هیچ‌گاه جواب نداده است.

سابقه دامنه نوسان در بازار سرمایه به خوبی نشان می‎‌دهد یکی از مهم‌ترین عوامل در ناکارآمدی دامنه نوسان منفی ۲ درصدی تجربه تاریخی بورس تهران در بازه زمانی سال‌های ۸۴ تا ۸۷ است. بنابراین مخالفان محدودسازی دامنه نوسانات معتقدند آنچه باعث می‌شود تا این سیاست ناکارآمد بماند جلوگیری از ایجاد تعادل طبیعی در قیمت‌ها است که در نهایت آینده قیمت‌گذاری سهام را بر اساس عرضه و تقاضا در هاله‌ای از ابهام قرار می‌دهد.

۷- ایجاد هیجان در صفوف خرید و فروش، تجربه تاریخی بازار سهام نشان داده دامنه نوسان بر اشباع خرید یا فروش تاثیر مثبت دارد و می‌تواند جو هیجان در هر دو سوی تغییرات نرخ را تقویت کند. یکی از مواردی که سبب شده صف‌های فروش امتدادی بیش از حد داشته باشند، وجود دامنه نوسان است که در هر روز عرضه روز جاری را هم به‌روز آینده موکول می‌کند. همین مساله سبب می‌شود تا تداوم وضعیت فوق در عمل به کاهش جدی ارزش معاملات که خود ناشی از نبود تقاضای موثر برای پر شدن حجم مبنا است، منتهی شود.

۸- عدم‌ تعدیل سریع شاخص و منفی‌های فرسایشی با ایجاد محدودیت در دامنه نوسانات سهام اگر بازار بعد از یک بازه کوتاه‌مدت منفی شود به احتمال زیاد منفی آن از نوع فرسایشی خواهد بود به سبب آنکه وفتی اجازه نمی‌دهند که به یکباره شاخص تعدیل شود پس نمی‌توان انتظار داشت که روند آن مانند بازارهای رقیب باشد به‌صورتی که به همین منظور می‌توان به نرخ دلار پس از انتخابات بایدن اشاره کرد اگر دولت مانع کاهش نرخ آن می‌شد صد درصد صف‌های فروشی تشکیل می‌شد که خریداری نداشت.

نتیجه‌گیری

با کنترل نوسانات بازار به وسیله محدودسازی دامنه نوسان، ساز و کارهای معاملاتی مبتنی بر عرضه و تقاضا در بازار به‌ واسطه افزایش صف‌نشینی‌ها تضعیف خواهد شد و احتمال شتاب گرفتن قیمت برای چسبیدن به کف یا سقف محدوده مجاز قیمت افزایش می‌یابد. این در حالی است که تغییرات و اصالاحات پی درپی ریزساختارها(همانند ایجاد دامنه نوسان نامتقارن) بخصوص در شرایطی که از اثربخشی مثبت آن اطمینان حاصل نشده به اعتماد سرمایه‌گذاران آسیب زده و ممکن است برخلاف تصور به ثبات سیاست‌گذاری خدشه وارد کند.

مطالعات نشان می‌دهد اثر چسبندگی قیمت و صف‌نشینی به علت محدودتر بودن دامنه نوسان قیمت در نمادهای بازارسهام دیده می‌شود. همچنین براساس گزارش گروه آمار و تحلیل ریسک سازمان بورس، کاهش دامنه نوسان تفاوت محسوسی در روند رشد ارزش بازار سهام ایجاد نکرده و میزان صعود و سقوط بازار را تحت‌الشعاع قرار نمی‌دهد مهم‌تر اینکه نتایج این پژوهش نشان می‎‌دهد ایجاد محدودیت در دامنه نوسان نمی‌تواند در میزان زیانی که به سرمایه‌گذاران جدید (بطور مشخص خریداران سهام در اوج قیمت بازار) وارد شده تغییری ایجاد کند.

بنابراین ایجاد محدودیت در دامنه نوسانات قیمتی در بلندمدت اثری بر کاهش زیان سرمایه‌گذاران جدید ندارد. این تصمیمات برای کوتاه‌مدت قطعا شوک ایجاد می‌کند اما این بازار نیازمند تصمیمات اصولی و منطقی‌تری برای میان‌مدت است. در شرایط فعلی نیز تنها بخش اندکی از فعالان بازار سرمایه تصمیم فعلی شورای‌عالی بورس را راهی مناسب برای بهبود وضعیت در بازار سرمایه تلقی می‌کنند.

تصمیمی که در رابطه با تغییرات دامنه نوسان گرفته‌اند تاثیر چندانی بر صف‌های فروش نه تنها نمی‌گذارد بلکه طول و عرض آن را هم اضافه می‌کند، دولت باید در زمینه بنگاه‌های اقتصادی اقداماتی را اعم از حذف قیمت‌های دستوری در تمام صنایع، حمایت از تولیدکنندگان انجام دهد در غیر‌این صورت نمی‌توان انتظار داشت تصمیمات مختلفی که اتخاذ می‌شود اثر چندانی بر بازار سرمایه بگذارد.

 

شما هم میتوانید مانند این اعضای ویژه از از هوش مصنوعی لذت ببرید. (برای اطلاع از جزئیات کلیک کنید)
  • عباس پهلوانلو

    تاریخ عضویت: 1 سال پیش

    با سلام بخش جدید تحلیل بنیادی خیلی عالی هست و کمک بسیار زیادی میکنه تو انتخاب سهم قوی وباعث میشه سهمای ضعیف وبنیاد ضعیف رو خرید نکنیم خسته نباشید میگم به همه تیم سهام بین که همواره در تلاش برای افزایش و ارتقا تحلیل می باشند فقط امیدوارم طبق روال قبل بخش معرفی سهم های بلند مدت و بنیادی هم مجددفعال شه وبتونیم از سهمهای معرفی شده برای بلند مدت هم که معرفی میکنید استفاده کنیم

    6 روز قبل

  • حسن صبحدل

    تاریخ عضویت: 10 ماه قبل

    با سلام و خسته نباشد و اظهار رضایت کامل از برنامه فوق العاده سهام بین میخواستم اگه ممکنه لطف کنین نمودار تحیل شاخص هر صنعت و شاخص کل بورس و فرابورس و نیز شاخص هم وزن رو هم در برنامه بگنجونید- ممنونم

    6 روز قبل

  • کیانوش کهوری نژادبندری

    تاریخ عضویت: 11 ماه قبل

    باسلام و تشکر از شما در خصوص قسمت تحلیلگر بنیادی عالی واقعا ممنونم به نوبه خودم از شما دست اند کاران عزیز سهام بین کمال تشکر را دارم به امید تندرستی همگی شما پیروز باشید

    10 روز قبل

  • علی متین افشار

    تاریخ عضویت: 3 ماه قبل

    سلام، وقتتون بخیر. ضمن تشکر از امکانات جدیدی که به سایت اضافه کردین میخواستم خواهش کنم اگه امکانش هست صندوق های سرمايه گذاري قابل معامله نیز به سایت اضافه گردند. چون امکان بررسی آن ها فعلا فقط در سایت رهاورد فراهم هست و با توجه به سیستم ضعیف وکند سایت رهاورد، خیلی عالی میشه اگه به سهامبین اضافه بشن تا ما دیگه مجبور نباشیم از چند سرویس مختلف استفاده کنیم. سپاس از توجه شما

    10 روز قبل

  • YYYYYYYY

    تاریخ عضویت: 7 ماه قبل

    سلام وقت شما بخیر بابت افزودن تحلیل بنیادی خیلی سپاسگذاریم

    11 روز قبل

  • وحید رضایی

    تاریخ عضویت: 7 ماه قبل

    سلام وقت بخیر و خسته نباشید بابت اینکه بروز هستید و قسمت تحلیلگر بنیادی رو اضافه کردین متشکرم فقط ی درخواست دارم که این درصدی که در تحلیلگر بنیادی نشون میده رو امکانش هست بصورت لیست همه ی سهم ها رو بترتیب درصد ببینیم؟

    12 روز قبل

  • یوسف فاتحی

    تاریخ عضویت: 9 ماه قبل

    سلام و عرض ادب درود بر شما و تیم بسیار خوبتون با تحلیل بنیادی که اضافه کردین کار ما رو بسیار راحت تر کردید. تحلیل تکنیکال تون هم حرف نداره امیدوارم همیشه پر قدرت و پیشتاز باشید یه تحلیل شاخص ها مونده اونم راه بندازید دیگه نیازی به ره آورد نیست اجرکم عندالله

    12 روز قبل

  • محمد حسین تقوی

    تاریخ عضویت: 9 ماه قبل

    باسلام وخداقوت به خاطر سایت بسیار عالیتون.خیلی خیلی ممنونم به خاطر امکانات بی نظیر سایتتون.اگر امکان دارد محاسبه اتوماتیک ناو هر سهم را نیز اضافه کنید.متشکرم.

    13 روز قبل

  • Majid Mohamadi

    تاریخ عضویت: 6 ماه قبل

    لطف میکنید. بابت برنامه خوبتون و پشتیبانی عالیتون و پاسخگوییه سریعتون کمال تشکر رو دارم🌺

    14 روز قبل

  • Reza Mahmoodi

    تاریخ عضویت: 2 ماه قبل

    سلام.واقعا باید ازتون تشکر کنم.سایتتون فوق العاده عااالی هست من لذت بردم.

    22 روز قبل

  • امیر حسین حسینی

    تاریخ عضویت: 7 ماه قبل

    ممنون از راهنماییتون جانان شماها دوستان خوبی هستید من بهتون افتخار میکنم امیدوارم تا بازه سال سودی تعلق بگیره من که تا اینجا اومدم بقول شما توکلم بخدا خدا پشت و پناهتون باشه

    24 روز قبل

  • abtin h

    تاریخ عضویت: 5 ماه قبل

    درود خداوند بر شما باد که حداقل شما هوای مارو در این شرایط دارین خداوند بهتون برکت بده

    25 روز قبل

  • محمد عزیززاده

    تاریخ عضویت: 7 ماه قبل

    من لازما را خریدم سود کردم ممنون دوستون دارم

    27 روز قبل

  • محمد عزیززاده

    تاریخ عضویت: 7 ماه قبل

    مرسی که واچ لیست گذاشتین ممنون

    27 روز قبل

  • جعفر قلی امانی

    تاریخ عضویت: 2 ماه قبل

    درود بر شما سهام بین واقعا کارامده

    1 ماه قبل

  • محمودرضا بدیع زمانی

    تاریخ عضویت: 2 ماه قبل

    قربان سلام من دوهفته ای میشه عضویت ویژه رو گرفتم و استفاده میکنم واقعا عالی دستون درد نکنه...فقط اندیکاتور های سبز سیگنال خرید میدن دیگه درسته؟ و اینکه اندیکاتور و اسیلاتور ها وقتی رنگ سبز رو نشون میدن به صورت کوتاه مدت هست یا بلند مدت؟(سیگنال خرید رو میگم)

    1 ماه قبل

  • فرهاد حقیقی فرد

    تاریخ عضویت: 8 ماه قبل

    سلام و وقت بخیر... از راهنماییتون ممنونم. سایت سهام بین سایت مطبوع منه و من بخش نمودار تکنیکال رو با هیچ سایتی عوض نمیکنم ،، قبلا" هم پیغامم رو رسونده ام . اینبار هم ازتون خواهش میکنم که قسمت تایم فریم رو برای نیم ساعت و یک ساعت فعال کنین . باور کنین خیلیها رهاورد رو فقد به این منظور ترجیح میدن ولی من با وجود این کاستی بازم ترجیحم سهام بین هست. به امید روزهای درخشانتر

    1 ماه قبل

  • فرهاد میرزایی نیری

    تاریخ عضویت: 6 ماه قبل

    من از سایت خوب و عالیتون لذت میبرم تشکر میکنم از این همه تلاش وپشتکارتون معلومه که تیم مجرب و باهوشی دارین از استادی که ویدئوهای آموزشی رو خییییلی روان و عالی توضیح میدن کمال تشکر را دارم خسته نباشید

    1 ماه قبل

  • محمد قوی اندام مزرج

    تاریخ عضویت: 9 ماه قبل

    ممنون که با افراد با تجربه و عالی ای مثل شما توی این سایت آشنا شدم.موفق و عالی باشید جناب.روز خوش

    1 ماه قبل

  • سینا فتح اللهی

    تاریخ عضویت: 11 ماه قبل

    حدودا از بهمن پارسال با سایت شما آشنا هستم و از اونموقع شما پیشرفت خیلی خوبی در امکانات سایتتون داشتین من هم از حسین عظیمی وهم از ماهان تیموری هدیه اشتراک ویژه گرفتم ربات تحلیل تکنیکال که اضافه کردین خیلی جالب و مفید بود اگه شما روی معاملات الگوریتمی هم کار کنین با تقاضای خیلی بالایی برای خرید اشتراکش روبه رو میشین هرچند که من فکر میکنم شما قبلا روی این موضوع کار کرده باشین و به خاطر عدم اعتماد به بنده ویا ارزنده بودن رباتی که در دست دارین مایل به فروش نیستین اما اگه من اشتباه کنم قطعا جز اولین نفرهایی خواهم بود که در صورت ساخت و ارائه این ربات مایل به خریدش به قیمت خوب هستم موفق باشین

    1 ماه قبل

به من اطلاع بده!
با کلیک بر روی "Allow" از پیام های سایت مطلع شوید.