صعود معاملات DEX تا نزدیک ۲۴٪ از حجم اسپات CEX در ۲۰۲۶

DEXها تقریباً یک‌چهارم از حجم اسپات پوشش‌داده‌شده CEX را به خود اختصاص دادند

معاملات اسپات در صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) در ژوئیه ۲۰۲۶ به حدود ۲۴٪ از حجم اسپات صرافی‌های متمرکز (CEX) رسید، طبق سری فعلی نسبت DEX به CEX از The Block. این عدد نشان‌دهنده فعالیت DEX در پلتفرم‌های غیرمتمرکز برتر ردیابی‌شده توسط DefiLlama است و ادامه گسترش معاملات روی زنجیره از سال ۲۰۲۴ را نشان می‌دهد.

The Block نسبت را با تقسیم حجم ماهیانه DEX بر کل حجم در مجموعه‌ای از صرافی‌های متمرکز انتخاب‌شده در دیتاست خود محاسبه می‌کند. از آنجا که داشبورد ۳۰ DEX برتر را بر اساس حجم گردآوری می‌کند، رقم حدودی ۲۴٪ نشان می‌دهد که معاملات DEX برابر با حدود ۲۴٪ از مجموع پوشش‌داده‌شده CEX بوده است، و این بدان معنا نیست که بازارهای غیرمتمرکز ۲۴٪ از کل معاملات اسپات جهانی را انجام داده‌اند.

چرا این موضوع برای نقدینگی DeFi و ساختار بازار اهمیت دارد

افزایش نسبت DEX به CEX نشانگر رشد نقدینگی روی زنجیره، پذیرش وسیع‌تر DeFi و تغییری در نحوه دسترسی معامله‌گران به توکن‌ها است. رشد DEX می‌تواند بازتاب‌دهنده کاربران بیشتر، عمق بالاتر استخرهای نقدینگی و تنوع توکن‌های در دسترس باشد، به‌ویژه دارایی‌هایی که CEXها فهرست نمی‌کنند مانند توکن‌های تازه منتشرشده، میم‌کوین‌ها یا سهام توکنیزه‌شده. با این حال، نسبت بالاتر ممکن است ناشی از کاهش فعالیت CEX نیز باشد. برای ناظران بازار، تمایز میان رشد ارگانیک DEX و کاهش حجم CEX برای درک تغییرات ساختاری اهمیت دارد.

فعالیت در سطح شبکه: سولانا، زنجیره BNB، اتریوم و Base پیشرو هستند

گزارش ۳۰ روزه DefiLlama در تاریخ ۲ اوت نشان داد که حجم DEXها میان چندین زنجیره توزیع شده است. سولانا با حدود 49.86 میلیارد دلار پیشتاز بود، زنجیره BNB با 31.04 میلیارد دلار در جایگاه بعدی قرار گرفت، اتریوم 28.84 میلیارد دلار و Base حدود 22.38 میلیارد دلار در فعالیت اسپات DEX ثبت کرد. زنجیره Robinhood نیز در همان دوره گردشی حدود 14.48 میلیارد دلار دیگر به مجموع افزود.

این جریان‌های چندزنجیره‌ای نشان می‌دهند که معاملات روی زنجیره متمرکز بر یک اکوسیستم واحد نیست. توان عملیاتی بالای سولانا و کارمزدهای پایین، پایه قوی DeFi در زنجیره BNB، عمق نقدینگی اتریوم و رشد فعالیت در Base همگی نقش‌هایی در پشتیبانی از افزایش حجم DEX داشته‌اند.

زنجیره Robinhood: منبع جدید با پروفایل بالا برای حجم DEX

زنجیره Robinhood پس از راه‌اندازی شبکه اصلی و ادغام‌های فوری در ماه ژوئیه برجسته شد. Uniswap Labs نسخه‌های Uniswap v2، v3، v4 و UniswapX را در تاریخ 2 ژوئیه، یک روز پس از راه‌اندازی شبکه، روی Robinhood Chain مستقر کرد. این استقرار امکان معامله دارایی‌های کریپتو و توکن‌های سهام Robinhood را از طریق وب‌اپ، کیف پول و API یونی‌سوآپ فراهم ساخت.

داده‌های CoinDesk بعداً برآورد کردند که زنجیره Robinhood در میانگین روزانه حدود 690 میلیون دلار حجم DEX و جمع‌کننده‌ها را طی پنجره هفت‌روزه تجربه کرده و در 11 ژوئیه به اوج تقریبی 943.6 میلیون دلار رسیده است. یونی‌سوآپ حدود 99.5٪ از حجم DEX هفت‌روزه این زنجیره را تشکیل داد. اگرچه توکن‌های سهام در بیش از 120 کشور در دسترس بودند، کاربران ایالات متحده مستثنی شدند. فعالیت اولیه همچنین شامل میم‌کوین‌ها و سایر توکن‌های سفته‌بازانه بود، بنابراین حجم‌های ابتدایی هم بازتاب توکنایز شدن سهام و هم معاملات پرریسک سفته‌بازانه بودند.

زمینه و ملاحظات روش‌شناختی

ادعای اینکه ژوئیه ۲۰۲۶ تنها بالاترین رکورد از سال ۲۰۱۹ است نیازمند ظرافت است. داشبورد فعلی The Block از سری حاضر از عدد حدودی ۲۴٪ برای ژوئیه پشتیبانی می‌کند. با این حال، مقالات پیشین همان ناشر و مجموعه‌داده‌های دیگر تحت روش‌شناسی‌های متفاوت ارقام تاریخی بالاتری گزارش کرده‌اند.

برای مثال، The Block قبلاً نسبت‌های DEX به CEX بالاتری را برای مه و ژوئن ۲۰۲۵ گزارش داده بود که ارقام در محدوده اواسط بیست‌ها و بالاتر بودند. تفاوت‌ها احتمالاً ناشی از تجدیدنظر در داده‌های تاریخی، تغییرات در لیست صرافی‌ها یا DEXهای شامل شده یا به‌روزرسانی روش‌های فیلتر حجم است. داشبورد عمومی کنونی توضیح کامل اختلافات بین سری فعلی و مقادیر منتشرشده گذشته را ارائه نمی‌دهد.

تحلیل جداگانه CoinGecko که از مجموعه صرافی متفاوتی استفاده می‌کند، سهم DEX را در ژوئن ۲۰۲۵ حدود 24.5٪ یافت، پیش از آنکه این معیار تا ژانویه ۲۰۲۶ به حدود ۱۳٪–۱۴٪ کاهش یابد. CoinGecko بخشی از اوج پیشین را به مسیردهی برخی تراکنش‌ها در Binance Alpha 2.0 از طریق PancakeSwap نسبت داد. از آنجا که پوشش و روش‌شناسی بین ارائه‌دهندگان داده متفاوت است، عدد ژوئیه بهتر است به‌عنوان بالاترین خوانش در سری فعلی The Block توصیف شود تا یک رکورد بی‌چون‌وچرای بازار کلی.

وقتی داده‌ها اختلاف دارند: مقایسه منابع DEX و CEX

ارائه‌دهندگان مختلف فهرست‌های متفاوتی از صرافی‌ها را دربر می‌گیرند، فیلترهای حجمی را به‌طور متفاوت اعمال می‌کنند و تاریخچه‌ها را دوره‌ای بازبینی می‌کنند. در نتیجه، نسبت‌های DEX به CEX فقط زمانی قابل مقایسه‌اند که روش‌شناسی آن‌ها هم‌راستا باشد. معامله‌گران، پژوهشگران و تیم‌های محصول باید پیش از نتیجه‌گیری‌های قطعی درباره روندهای بلندمدت، پوشش و قوانین فیلترینگ پشت هر مجموعه‌داده را بررسی کنند.

چشم‌انداز: آیا نسبت DEX به CEX حفظ می‌شود یا بازمی‌گردد؟

خوانش ماه اوت آزمونی خواهد بود برای اینکه آیا نسبت پس از موج فعالیت شبکه‌های جدید در ژوئیه نزدیک به یک‌چهارم از حجم پوشش‌داده‌شده CEX باقی می‌ماند یا نه. متغیرهای کلیدی که باید رصد شوند عبارتند از:

• پایداری فعالیت زنجیره Robinhood: آیا حجم روزانه پس از جهش پس از راه‌اندازی بالاتر از حد خواهد ماند و آیا یونی‌سوآپ سهم غالب خود را در آن شبکه حفظ می‌کند؟
• نقدینگی مطلق DEX: آیا رشد ناشی از عمیق‌تر شدن استخرها و پذیرش واقعی کاربران است یا عمدتاً از معاملات سفته‌بازانه میم‌کوین‌ها و سهام توکنیزه‌شده می‌آید؟
• روندهای حجم CEX: اگر معاملات اسپات متمرکز همچنان کاهش یابد، نسبت حتی بدون رشد قوی DEX می‌تواند بالا بماند.
• تغییرات روش‌شناسی: هر تغییری در اینکه کدام صرافی‌ها یا DEXها در محاسبه گنجانده می‌شوند می‌تواند سری تاریخی و خوانش‌های فعلی را بازنویسی کند.

هیچ حرکت قیمتی یک توکن را نمی‌توان صرفاً به نسبت تجمیعی ژوئیه نسبت داد. معیار DEX به CEX نشان می‌دهد که معاملات اسپات کجا رخ داده‌اند، نه اینکه محرک‌های علّی پشت عملکرد هر دارایی خاص چه بوده‌اند. مجموعه‌داده‌های کامل ماهانه آینده و مقایسه‌های میان ارائه‌دهندگان داده به تعیین اینکه آیا ژوئیه نمایانگر یک تغییر باثبات در ساختار بازار بوده یا یک جهش موقتی مرتبط با عرضه‌های محصول جدید و ورود شبکه‌ها کمک خواهد کرد.

برای معامله‌گران و ناظرین DeFi، دوره کوتاه‌مدت نشان خواهد داد که آیا بازارهای اسپات روی زنجیره از طریق نقدینگی عمیق‌تر، کاربران بیشتر و دسترسی گسترده‌تر به توکن‌ها سهم بازار را ادامه می‌دهند یا اینکه تغییرات در فعالیت صرافی‌های متمرکز باعث نوسانات کوتاه‌مدت در نسبت خواهند شد.