5 دقیقه
نوسان بیتکوین کاهش یافته — و ممکن است خزانهداریهای شرکتی دلیل آن باشند
بیتکوین (BTC) امسال با نوسان به‌مراتب کمتری معامله شده است، حتی وقتی که قیمت‌ها در ماههای مه، جولای و اوت بارها رکوردهای جدیدی ثبت کردند. به‌گفته استراتژیست‌های JPMorgan، یکی از عوامل اصلی کاهش دامنه نوسانات، تسریع در انباشت بیتکوین توسط خزانهداریهای شرکتی است. این تقاضای نهادی مانند نوعی تسهیل کمی بخش خصوصی برای بازارهای کریپتو عمل میکند، نوسان گردشی سه‌ماهه و شش‌ماهه BTC را تثبیت میکند و دارایی را برای سرمایهگذاران محافظه‌کار جذاب‌تر می‌سازد.
چگونه خرید نهادی بازار بیتکوین را بازشکل میدهد
نیکولاوس پانیگرتزوگلو، استراتژیست بازار جهانی JPMorgan، اشاره کرده است که اکنون خزانهداریهای شرکتی بیش از 6٪ از عرضه کل بیتکوین را در اختیار دارند. با برداشتن پیوسته عرضه از بازار، این خریداران به‌شکل قابل‌ملاحظه‌ای نوسانات کوتاهمدت قیمت را کاهش داده‌اند. کاهش نوسان میتواند پروفایل سرمایه‌گذاری بیتکوین را تغییر دهد — و احتمالاً آن را به رقیب نزدیک‌تری برای ذخایر ارزش سنتی مانند طلا تبدیل کند.
مایکل سیلور و MicroStrategy در پیشتازی استراتژی قرار دادن بیتکوین در ترازنامه شرکتی نقش داشتند. از زمانی که MicroStrategy در 2020 شروع به خرید BTC کرد، این الگو توسط شمار فزاینده‌ای از شرکت‌های دولتی و خصوصی که به دنبال دسترسی به کریپتو از طریق خزانهداریهای شرکتی‌اند، تقلید شده است.
کدام شرکتها بیتکوین میخرند — و چه مقدار؟
آگ‌گرگیتورهای داده مانند Bitcoin Treasuries نشان می‌دهند که دهها شرکت — از Trump Media & Technology Group تا GameStop و اپراتور هتل ژاپنی Metaplanet — از ژانویه تاکنون دهها میلیارد دلار بیتکوین به ترازنامه‌های خود اضافه کرده‌اند. تنها در ماه جولای، شرکت‌های عمومی تقریباً دو سوم خریدهای قابل‌توجه بیتکوین در میان بزرگ‌ترین خریداران را تشکیل دادند و از محصولات قابل معامله در بورس و خریدهای دولتی در آن ماه پیشی گرفتند.
این موج انباشت شرکتی علاقه نهادی گسترده‌تری به ETFهای بیتکوین، قراردادهای آتی و دیگر ابزارهای تنظیم‌شده کریپتو را تغذیه کرده است. با ورود گروه‌های سرمایه‌گذاری متنوع‌تر به بازار، پروفایل نقدینگی بهبود می‌یابد و نوسانات ناگهانی و شدید کاهش می‌یابد.
بادهای موافق مقرراتی و تعامل گسترده‌تر وال‌استریت
این تغییر به سمت نهادی شدن با تحرکات اخیر نظارتی و سیاستی در ایالات متحده تقویت شده است. اوایل سال جاری، یک دستور اجرایی از نهادهای فدرال خواست تا موانع برای دارایی‌های جایگزین را کاهش دهند که این میتواند درهای گنجاندن کریپتو در حسابهای بازنشستگی مانند 401(k) را باز کند. کنگره نیز قانونی را تصویب کرد که به بانک‌های آمریکایی اجازه میدهد استیبل‌کوین‌های پیوندخورده به دلار صادر کنند — تحولی که بانک‌های بزرگ گفته‌اند در حال بررسی آن هستند.
در همین حال، «سازمان امور مالی مسکن فدرال» از فانی می و فردی مک خواسته است تا نگهداری کریپتو را در قیمتگذاری وام مسکن در نظر بگیرند. این گام‌های سیاستی اصطکاک پذیرش گسترده را کاهش میدهد و بانک‌ها و خزانهداریهای شرکتی را تشویق میکند تا روی تخصیص‌های کریپتو دقت بیشتری کنند.
فراتر از بیتکوین: خزانهداریهای شرکتی و آلت‌کوین‌ها
انباشت کریپتوی شرکتی محدود به BTC نیست. خریدها در سطح خزانهداری اکنون شامل اتر (ETH) و توکن‌های دیگر نیز می‌شود. یک مثال اخیر: Trump Media Group اعلام کرد ابتکار خزانهداری کریپتویی جدیدی را با همکاری Crypto.com برای نگهداری توکن Cronos (CRO) راه‌اندازی میکند — اقدامی که به جهش ارزش بازار CRO در روزهای پس از اعلام کمک کرد.
سرمایه‌گذاری در توکن‌های کوچکتر معمولاً واکنشی‌تر است و میتواند حرکات کوتاهمدت بزرگ‌تری نسبت به بیتکوین ایجاد کند، اما روند فزاینده پرتفوی‌های کریپتوی شرکتی پایه تقاضا را در زنجیره و بیرون از زنجیره گسترش میدهد.
ریسکها و چشم‌انداز ساختار بازار
در حالی که خریدهای شرکتی به کاهش نوسان کمک کرده است، ریسکها را نیز متمرکز میکند. منتقدان اثر را شبیه «پول‌پرینتی» توصیف می‌کنند، زیرا تقاضای پایدار از طرف خزانهداریها میتواند قیمت دارایی‌ها را متورم کند و رفتارهای ریسک‌پذیری را تشویق نماید. دوره‌های تسهیل کمی فدرال رزرو در 2008 و 2020 نشان میدهد که حمایت از قیمت دارایی‌ها چگونه میتواند به شکل‌گیری حباب‌ها و فشارهای تورمی بلندمدت کمک کند.
قابل‌توجه است که تقریباً 180 شرکت نوعی استراتژی کریپتو در ترازنامه را پذیرفته‌اند و حدود یک‌چهارم از این شرکتها تا اواخر اوت کمتر از ارزش بیت‌کوینی که در اختیار داشتند معامله شده‌اند، طبق گزارش Capriole Investments. این شکاف دینامیک‌های قیمتگذاری بازار را برجسته میکند و پتانسیل نوسان سهامی را در صورت تغییر قابل‌توجه قیمت بیتکوین نشان میدهد.
سرمایهگذاران چه چیزهایی را باید رصد کنند
شاخص‌های کلیدی که باید دنبال شوند شامل افشای خزانهداریهای شرکتی، دادههای Bitcoin Treasuries، معیارهای نوسان گردشی، جریانهای ETF و تحولات مقرراتی پیرامون استیبلکوینها و دسترسی به حسابهای بازنشستگی هستند. برای سرمایهگذاران و مؤسساتی که در حال سنجش مواجهه با کریپتو هستند، ترکیب کاهش نوسان، گسترش مجموعه محصولات (ETFها، آتی، نگهداری امن) و سیگنال‌های نظارتی شفاف‌تر میتواند دارایی‌های دیجیتال را به مؤلفه‌ای قابل‌قبول‌تر در پرتفوی‌های متنوع تبدیل کند — اما ریسکها همچنان برقرارند.
داستان کوتاهمدت داستانی از بلوغ است: هرچه خزانهداریهای شرکتی بیتکوین بیشتری انباشت کنند، رفتار بازار تغییر میکند. تداوم این روند به شرایط کلان، شفافیت مقرراتی مداوم و تعداد شرکت‌هایی که سرمایه ترازنامه‌ای خود را به کریپتو اختصاص می‌دهند بستگی خواهد داشت.
منبع: finance.yahoo
نظرات