5 دقیقه
مایکل سیلور چارچوب پنجلایهای بیتکوین را تشریح میکند
مایکل سیلور، رییس اجرایی شرکت استراتژی، معتقد است بیتکوین نیاز به مکانیزمهایی مانند استیکینگ به سبک اتریوم، تورم یا بازده بومی پروتکل ندارد تا برای سرمایهگذاران بازده تولید کند. در یک پست اخیر در پلتفرم ایکس، سیلور یک «پشته دارایی دیجیتال» پنجلایهای ارائه داد که بیتکوین را بهعنوان سرمایه پایهای قرار میدهد که محصولات اعتبار، پول، بازده و سهام حول ذخایر بیتکوین را پشتیبانی میکند.
بیتکوین بهعنوان «سرمایه دیجیتال خالص»
سیلور میگوید بیتکوین باید بهعنوان «سرمایه دیجیتال خالص» باقی بماند تا کمیابی و نقدینگی جهانی آن حفظ شود و بهجای تبدیل شدن به توکن کاربردی که پاداش پروتکل میپردازد، همین نقش را ایفا کند. از نظر او، بازده باید از طریق مهندسی مالی و ابزارهای بازار سرمایهای که روی ذخایر بیتکوین ساخته میشوند بهدست آید — نه با تغییر پروتکل بیتکوین یا افزودن مکانیزمهای استیکینگ.
پشته دارایی دیجیتال چگونه کار میکند
در پایه مدل سیلور، بیتکوین بهعنوان دارایی ذخیره قرار دارد. بالای آن لایهای از اعتبار دیجیتال و محصولات بازده ساختاری قرار میگیرد که از وثیقه بیتکوین برای ایجاد جریانهای درآمدی باثباتتر استفاده میکنند. لایههای سهامی بخش عمده ریسک قیمت بازار را جذب میکنند، در حالی که ابزارهای اعتباری برای ارائه بازدههای قابل پیشبینی به سرمایهگذاران طراحی شدهاند.
تحت این ساختار، شرکتها و بازارهای سرمایه میتوانند اوراق بهاداری را منتشر کنند که توسط بیتکوین پشتیبانی میشوند — نمونهها شامل ابزارهایی بهسبک استراتژی هستند که هدفشان تولید بازده بدون نیاز به تغییر طراحی بنیادی بیتکوین است.
نمونههای STRC و اعتبار دیجیتال
سیلور بارها از سهام ممتاز استراتژی با نماد STRC بهعنوان مثال برجستهای از «اعتبار دیجیتال» یاد کرده است. او اینگونه اوراق را بخشی از یک کلاس دارایی گستردهتر توصیف کرد که حول ذخایر بیتکوین مهندسی شدهاند. به گفته او، این ابزارها میتوانند با قرار گرفتن در سطوح بالاتر سلسلهمراتب سرمایه، نوسانات قیمت بیتکوین را تعدیل کنند و بازدهی سازگارتر از قرارگیری مستقیم در معرض بیتکوین فراهم آورند.
«نکته مهم این نیست که اعتبار دیجیتال همیشه یک عدد ثابت برای نوسان داشته باشد. چنین نیست،» سیلور نوشت و اشاره کرد که ابزارهای اعتباری بسته به فشار بازار، نقدینگی و تقاضای سرمایهگذار میتوانند سطوح مختلفی از ریسک نشان دهند.
قیمت سهام ممتاز استراتژی STRC روز دوشنبه در بسته شدن به ۹۵٫۲۰ دلار رسید که افت ۱٫۴۵٪ را نشان میدهد، بر اساس دادههای نزدک. این سهم دارای ارزش اسمی اعلامشده ۱۰۰ دلار است و ساختار آن بهگونهای طراحی شده که نزدیک به آن سطح معامله شود.
سیاران لاینز از کوینتِلگراف (چپ) و مایکل سیلور، بنیانگذار استراتژی (راست) در بیتیسی پراگ. منبع: کوینتِلگراف/یوتیوب
نوسان یک ویژگی است، نه عیب
سیلور نوسانات مکرر قیمت بیتکوین را بهعنوان ویژگی ذاتی «سرمایه پُرانرژی» مطرح کرد: کمیاب، قابل معامله در سطح جهانی و فعال بهصورت ۲۴/۷. بهجای تلاش برای کاهش آن نوسان در شبکه از طریق استیکینگ یا پاداشهای تورمی، پیشنهاد او بر ابزارهای اعتباری و سهامی خارج از زنجیره تکیه دارد تا مواجهه سرمایهگذاران را مدیریت کرده و بازده ارائه دهد.
پیامدها برای خزانهها و سرمایهگذاران رمزارز
این چارچوب مکمل رویکرد خزانهداری استراتژی است: نگهداری ذخایر قابلتوجه بیتکوین و انتشار محصولات مالی که بدون فروش پیشفرض بیتکوینهای اصلی بازده تولید میکنند. با این حال سیلور هشدار داد که ساختارهای بازار به سیاستهای معقول وابستهاند. «اگر سیاست شرکت این باشد که بیتکوین را نفروشیم، آنگاه اعتبار ارزش نخواهد داشت و سهام هم ارزش نخواهد داشت،» او در گفتگو با کوینتِلگراف در بیتیسی پراگ گفت و بر تنش بین انضباط نگهداری و حمایت از اوراق منتشرشده تأکید کرد.
برای سرمایهگذاران سازمانی و خُرد که بیتکوین را رصد میکنند، این بحث دو فلسفه متعارض را برجسته میکند: تغییر پروتکل برای پرداخت بازده (استیکینگ/تورم) در مقابل ساختن محصولات مالی لایهای حول یک ذخیره دیجیتال با عرضه ثابت. سیلور بهطور قاطع از گزینه دوم حمایت میکند و استدلال میکند که نقش بیتکوین بهعنوان یک ذخیره ارزش غیرتورمی میتواند زیستبوم جدیدی از اعتبار دیجیتال، بازده ساختاری و محصولات سهامی را بدون تبدیل بیتکوین به اتریوم پایهگذاری کند.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر