6 دقیقه
واکنش مایکل سایلور پس از سقوط استیآرسی
مایکل سایلور، همبنیانگذار استراتژی، در ۲۰ ژوئن پاسخ پر سر و صدایی منتشر کرد پس از اینکه سهام ممتاز استیآرسی شرکت به زیر ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری سقوط کرد و انتقادات شرکتکنندگان بازار را تشدید نمود. این فروش گسترده پرسشهایی را دوباره دربارهٔ مدل سرمایهگذاری مبتنی بر بیتکوین استراتژی، ترازنامه شرکت و اینکه آیا مدیران در بازاریابی این عرضه از حد و مرزهای مقرراتی عبور کردهاند مطرح کرد.
توصیف مایکل سایلور از ترازنامه استراتژی
در پستی در پلتفرم ایکس، سایلور تأکید کرد که ذخایر بیتکوین و نقدینگی استراتژی حدوداً ۴۸ میلیارد دلار بیشتر از بدهیهای معوق شرکت است و استدلال کرد که شرکت پوشش کافی برای تعهدات مرتبط با اماستیآر و استیآرسی دارد. او تکرار کرد که از سال ۲۰۲۲ استراتژی بیش از ۶۰ میلیارد دلار سرمایهٔ اضافی جذب کرده و از آن وجوه برای انباشت بیتکوین استفاده کرده است و داراییهای شرکت را بیش از ۷۱۶٬۰۰۰ بیتکوین افزایش داده است.
زمینه از بازار نزولی ۲۰۲۲
سایلور مقایسهای با افت کریپتو در سال ۲۰۲۲ انجام داد، هنگامی که گزارش شد استراتژی حدود ۱۳۰٬۰۰۰ بیتکوین با ارزشی نزدیک به ۲.۶ میلیارد دلار در اختیار داشت در حالی که بیتکوین حوالی ۲۰٬۰۰۰ دلار معامله میشد. پس از آنکه بیتکوین در آن سال به زیر ۱۶٬۰۰۰ دلار رسید، بدهی شرکت برای مدتی کوتاه از ارزش ترکیبی بیتکوین و نقدینگی آن حدوداً ۳۰۰ میلیون دلار پیشی گرفت، و معاملات اماستیآر پس از تعدیل بهخاطر تقسیم سهام از حدود ۲۴ دلار به محدودهٔ ۱۳ دلار سقوط کرد. سایلور از آن دوره برای استدلال استفاده کرد که شرکت قبلاً از فشار عبور کرده، موقعیت خود را تقویت کرده و به خرید بیتکوین ادامه داده است.
اتهامات کلاهبرداری و پرسشهای مقرراتی
انتقادات تشدید شد زمانی که منتقد برجسته بیتکوین، پیتر شیف، علناً پیشنهاد کرد که سرمایهگذاران میتوانند اقدام حقوقی علیه استراتژی و سایلور را در نظر بگیرند. شیف همچنین شرکت را متهم کرد که ممکن است در تبلیغات عرضهٔ سهام ممتاز، قواعد بازاریابی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا را نقض کرده باشد. این اتهامات خطرات مقرراتی و حقوقی را به روایت میافزایند در حالی که سرمایهگذاران ارزیابی میکنند آیا مدل تأمین مالی استراتژی در میان نوسانات بازار پایدار است یا خیر.
نظرات منتقدان
منتقدان به رشد سریع جذب سرمایهٔ استراتژی و پیچیدگی ساختاری که در آن سهام ممتاز به در معرض بودن نسبت به بیتکوین متصل است اشاره میکنند. مقایسهها با پروژههای شکستخورده در حوزهٔ کریپتو مطرح شده است که نظارت را تشدید کرده و برخی فعالان بازار را به درخواست برای تحلیلهای جامعتر از افشاگرها و روشهای بازاریابی واداشته است.
واکنشهای بازار و راهحلهای پیشنهادی
ناظران بازار چند پاسخ ممکن به فروش گستردهٔ استیآرسی را مطرح کردهاند. مدیر ارشد سرمایهگذاری آرکا، جف دورمن، این ایده را مطرح کرد که ممکن است در نهایت استراتژی نیاز داشته باشد بین ۳ تا ۴ میلیارد دلار بیتکوین بفروشد تا فشار بر ساختار سرمایهٔ خود را کاهش دهد و از دارندگان سهام ممتاز حمایت کند. دورمن حدود ۲۵ درصد احتمال برای آن سناریو قائل شد، در حالی که مورد پایهٔ او - با تقریباً ۷۰ درصد احتمال - پیشبینی میکند شرکت به فروشهای گاهبهگاه سهام اماستیآر در مقادیر کوچک ادامه دهد، بیشتر داراییهای بیتکوین را حفظ کند اما سهام عادی را در معرض افت بیشتر قرار دهد.
نقدینگی، سود سهام و گزینههای تأمین مالی
نگرانیهای مربوط به نقدینگی برجسته هستند. بازارساز کیوسیپی قبلاً برآورد کرده بود که منابع در دسترس استراتژی میتواند تعهدات سود سهام ممتاز را برای تقریباً هفت و نیم ماه پوشش دهد. کیوسیپی هشدار داد که اگر کانالهای اصلی تأمین مالی تضعیف شوند، استراتژی ممکن است به منابع تأمین مالی جایگزین نیاز پیدا کند که فروش بیتکوین همچنان یکی از اهرمهای در دسترس خواهد بود.
حامیان به مقایسه با ترا واکنش نشان میدهند
همه ساختار را معیوب نمیبینند. طرفداران بیتکوین در برابر شباهتهایی که بین استیآرسی و اکوسیستم فروپاشیدهٔ ترا مطرح شده بود، واکنش نشان دادند. دیوید گوخشتین هشدار داد که نباید حرکت بازار بیتکوین را به یک فرد واحد نسبت داد و قیاس با لونا را رد کرد. تحلیلگر علی مارتینز شباهتهایی را که برخی سرمایهگذاران نگرانکننده میدانستند برجسته کرد، اما مدافعانی مانند سامسون موو از استیآرسی بهعنوان یک ابزار مالی مشروع دفاع کردند و استدلال کردند که این ابزار نقص ساختاری ذاتی ندارد مگر اینکه سرمایهگذاران شکست بلندمدت بیتکوین را پیشبینی کنند.
این برای سرمایهگذاران و بازار کریپتو چه معنا دارد
حادثهٔ استیآرسی خطرهای ذاتی اوراق پیچیده متصل به کریپتو و حساسیت بازارها نسبت به برداشتها از نقدینگی و حاکمیت شرکتی را برجسته میکند. برای دارندگان استیآرسی، اماستیآر و سایر سهام مرتبط با کریپتو، چشمانداز کوتاهمدت بستگی به تصمیمات تأمین مالی استراتژی دارد - چه این به معنای فروش انتخابی بیتکوین، معاملات سهام یا مراجعه به بازارهای سرمایهٔ جایگزین باشد - و اینکه مقامات نظارتی چگونه افشاهای تبلیغاتی مرتبط با عرضهٔ سهام ممتاز را ارزیابی کنند.
فعلاً دفاع علنی سایلور با اشاره به ذخایر خالص بزرگ و تابآوری گذشته تلاش دارد بازارها را آرام کند. اما با وجود منتقدان پرنفوذ که اتهاماتی دربارهٔ احتمال نقض قوانین اوراق بهادار یا مقررات بازاریابی مطرح کردهاند و تحلیلگرانی که دربارهٔ فروش اجباری داراییها در مقابل اقدامات سهام بحث میکنند، فعالان بازار باید شاخصهای نقدینگی، صورتهای مالی شرکت و هرگونه تحقیقات نظارتی را بهطور دقیق دنبال کنند.
منبع: crypto
ارسال نظر