بیت‌کوین نتوانسته با عبور پایدار بالای سطح ۷۵٬۰۰۰ دلار تثبیت شود؛ حرکت قیمت تحت‌تأثیر خروج‌های مداوم از صندوق‌های مبادله‌ای نقدی بیت‌کوین در ایالات متحده، تقاضای ضعیف در بازار اسپات و عدم‌قطعیت کلان پیش از داده‌های مهم تورم آمریکا قرار دارد. در ماه گذشته قیمت بیت‌کوین کاهش یافته است و تحت فشار تصفیه‌های اهرم‌دار و مشارکت کم خریداران قرار دارد، حتی با اینکه حجم باز معاملات آتی به بالاترین سطح چند هفته‌ای افزایش یافته بود.
چه عواملی ضعف را هدایت می‌کند
ادامه بازخریدها از صندوق‌های نقدی بیت‌کوین آمریکا
جریان‌های نهادی ورود و خروج از صندوق‌های مبادله‌ای نقدی بیت‌کوین در آمریکا عامل غالبی در حرکات قیمتی کوتاه‌مدت بیت‌کوین باقی مانده‌اند. داده‌های ردیاب‌های ETF نشان داد که حدود ۱.۲۸ میلیارد دلار خروج نقدی خالص از صندوق‌های نقدی بیت‌کوین در ایالات متحده بین ۲ نوامبر تا ۶ نوامبر رخ داده است، با برداشت در چهار روز از پنج روز معاملاتی. صندوق آی‌شِرز بیت‌کوین بلک‌راک بزرگ‌ترین سهم را داشت و تقریباً ۱.۲۱ میلیارد دلار از این مجموع را تشکیل می‌داد. صندوق اف‌بی‌تی‌سی متعلق به فیدلیتی حدود ۹۳.۱ میلیون دلار خروج خالص داشت.
خروج‌ها در اواخر هفته تشدید شد و مجموعاً ۸۴۲.۱ میلیون دلار بازخرید در روزهای پنج‌شنبه و جمعه ثبت شد، و حدود ۲۰۱ میلیون دلار خروج خالص اضافی در ۹ نوامبر به ثبت رسید. اندازه عظیم این برداشت‌های نهادی همچنان عرضه را به بازار تزریق می‌کند در حالی که خرید مستقیم نقدی کمتر فعال به نظر می‌رسد.
ضعیف بودن خرید نقدی با وجود فعالیت بالای آتی
داده‌های صرافی نشان می‌دهد بخش عمده‌ای از تلاش بازار برای رسیدن به سطوح بالاتر توسط پوزیشن‌های اهرم‌دار آتی حمایت می‌شد تا خریدهای قوی در بازار نقدی. حجم باز معاملات آتی بیت‌کوین در ۳ نوامبر به ۷۰۱٬۵۴۸ بیت‌کوین رسید که بالاترین مقدار از اواخر سپتامبر بود، اما تقاضای سمت اسپات همگام با آن پیش نرفت. زمانی که جریان‌های آتی بر اهرم متکی‌اند، می‌توانند نوسان را تشدید کنند و در صورت تغییر احساسات باعث بستن سریع موقعیت‌ها شوند.
تصفیه اهرم‌دار و فشار در بازار مشتقات
نوسان باعث تصفیه‌های بزرگی در بازار مشتقات شد. در نوسانات اخیر روزانه بیش از ۱ میلیارد دلار پوزیشن اهرم‌دار رمزارز تصفیه شد و معامله‌گران لانگ بخش عمده زیان‌ها را متحمل شدند. تنها بیت‌کوین حدود ۲۷۸ میلیون دلار تصفیه شد زمانی که قیمت تا حوالی ۷۳٬۷۰۰ دلار کاهش یافت. این خروج‌های اجباری فشار فروش کوتاه‌مدت را افزایش می‌دهد و وقتی نقدینگی کم است می‌تواند حرکات نزولی را تشدید کند.
دینامیک خزانه شرکت‌ها
دارندگان شرکتی بیت‌کوین نیز دینامیک بازار را پیچیده کرده‌اند. یک ارزیابی در اکتبر نشان داد که حدود ۱.۳ میلیون بیت‌کوین در حدود ۱۸۰ شرکت فهرست‌شده عمومی نگهداری می‌شود، و برخی شرکت‌ها از تأمین مالی از طریق سهام ممتاز و ساختارهای دیگر استفاده کرده‌اند که وقتی کاهش قیمت نقدینگی را تنگ می‌کند، تحت فشار قرار می‌گیرند. در حالی که نگرانی‌ها درباره پایداری تأمین مالی مطرح است، برخی شرکت‌ها همچنان به افزودن به دارایی‌ها ادامه می‌دهند. یک نهاد قابل معامله عمومی اعلام کرد که ۱٬۰۳۶ بیت‌کوین به قیمت ۸۱.۹ میلیون دلار خریداری کرده و مجموع دارایی‌های گزارش‌شده را به ۸۵۰٬۳۶۴ بیت‌کوین با هزینه متوسط تقریبی حدود ۷۵٬۴۵۶ دلار برای هر واحد رسانده است.
زمینه کلان: انتظارات فدرال رزرو و شاخص قیمت مصرف‌کننده
به‌روزرسانی‌های کلان برای موقعیت‌یابی بازار محوری هستند. داده‌های اشتغال آمریکا در اکتبر که بهتر از انتظار بود و نشان داد ۱۶۵٬۰۰۰ شغل افزوده شده، احتمال اینکه فدرال رزرو سیاست نرخ را برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالاتر نگه دارد افزایش داد. تمرکز به خوانش شاخص قیمت مصرف‌کننده اکتبر معطوف شد؛ اقتصاددانان مورد بررسی فکت‌ست انتظار داشتند چاپ ماهانه CPI در حدود ۰.۲ درصد باشد. خوانش داغ‌تر از انتظار CPI احتمالاً استدلال‌ها برای ادامه سیاست محدودکننده فدرال رزرو را تقویت می‌کند و بر دارایی‌های پرریسک از جمله بیت‌کوین فشار خواهد آورد، در حالی که خوانش نرم‌تر می‌تواند تا حدی فشار را تخفیف دهد.
چشم‌انداز تکنیکال
از منظر تکنیکال، بیت‌کوین با مجموعه‌ای از سطوح مقاومت میانگین‌های متحرک و شاخص‌های مومنتوم منفی روبه‌رو است. یک ارزیابی فنی اخیر میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای را نزدیک به ۷۵٬۵۶۲ دلار قرار داد، سطحی که معامله‌گران با دقت دنبال می‌کنند. در نمودار روزانه بیت‌کوین زیر میانگین‌های نمایی ۱۰، ۲۰، ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه معامله می‌شود که نشان‌دهنده فقدان قدرت جهت‌دار کوتاه تا میان‌مدت است.
شاخص‌های مومنتوم دید محتاطانه را تأکید می‌کنند. شاخص قدرت نسبی ۱۴ روزه در حوالی ۳۶.۵ قرار دارد که بسیار پایین‌تر از مقدار خنثی ۵۰ است اما هنوز در قلمرو اشباع فروش عمیق قرار نگرفته است. شاخص مک‌دی در قلمرو منفی باقی مانده و هیستوگرام زیر صفر است که نشان می‌دهد فشار نزولی همچنان وجود دارد. باند پایینی بولینگر نزدیک ۷۳٬۵۵۰ دلار قرار دارد و در صورت ادامه فروش می‌تواند به‌عنوان یک حمایت تکنیکال عمل کند.
نواحی کلیدی حمایت و مقاومت
خوشه‌های قیمتی و تمرکز اهرم اهمیت دارند. مقاومت فوری در محدوده نزدیک به ۷۴٬۴۰۰ تا ۷۴٬۶۰۰ دلار شناسایی شده است، جایی که بیت‌کوین اخیراً معامله شده است. مقاومت اضافی بین تقریباً ۷۶٬۵۰۰ تا ۷۷٬۵۰۰ دلار قرار دارد، جایی که تمرکز بیشتری از پوزیشن‌های لانگ اهرم‌دار می‌تواند در صورت حرکت ناگهانی رو به بالا باعث تصفیه‌ها شود.
در سمت نزولی، سطوح تکنیکال و تحلیل‌گران نشان می‌دهند که ۷۱٬۹۰۰ دلار یک خط حمایت مهم است. شکست قاطع زیر این سطح خطر باز شدن مسیر به سمت میانه‌های ۶۰٬۰۰۰ دلار را به‌وجود می‌آورد، و یک سناریو کاهش تا حدود ۶۵٬۰۰۰ دلار را در صورتی که خریداران از حمایت کلیدی دفاع نکنند، پیش‌بینی می‌کند.
احساس بازار و معیارهای ریسک
تقاضای هج افزایش یافته است زیرا معامله‌گران بیشتر برای محافظت در برابر ریسک نزولی پول پرداخت می‌کنند. معیارهای ضمنی مشاهده‌شده در گزینه‌ها نشان می‌دهد که نوسان ضمنی اختیار فروش پنج-دلتا در حوالی ۵۱ است، در مقایسه با حدود ۳۸ برای آپشن‌های در قیمت بازار. این ساختار نشان‌دهنده تقاضای نسبی بیشتر برای اختیارهای فروش عمق‌دار محافظتی است و حکایت از این دارد که شرکت‌کنندگان بازار بیشتر نگران زیان شدید دم‌دراز از سمت پایین هستند تا نوسان متقارن.
احساس کوتاه‌مدت همچنان محتاطانه است و بسیاری از میزها برای نوسانات بیشتر پیرامون اعلان‌های کلان و آزمون‌های تکنیکالی که در بالا توصیف شد، موقعیت می‌گیرند. شرایط نقدینگی و جریان‌های ETF احتمالاً تعیین خواهند کرد آیا هر تلاش برای بازیابی بالای ۷۵٬۰۰۰ دلار می‌تواند پایدار بماند یا خیر.
معامله‌گران و سرمایه‌گذاران به چه نکاتی توجه کنند
محورهای کلیدی و داده‌های کوتاه‌مدت که باید دنبال شوند:
- خوانش شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا برای اکتبر و هر تغییر در پیام‌های فدرال رزرو که می‌تواند انتظارات نرخ را تغییر دهد.
- جریان‌های خالص روزانه ورود یا خروج از صندوق‌های نقدی بیت‌کوین آمریکا، به‌ویژه برداشت‌ها از صادرکنندگان بزرگ.
- حجم باز مشتقات و سطوح تصفیه، که می‌تواند حرکت‌ها را در هر دو جهت تشدید کند.
- عملکرد قیمت حول باند پایین بولینگر نزدیک ۷۳٬۵۵۰ دلار و سطح حمایت ۷۱٬۹۰۰ دلار.
- خوشه‌های موقعیت‌های اهرم‌دار بین ۷۶٬۵۰۰ و ۷۷٬۵۰۰ دلار که در صورت شکسته‌شدن می‌تواند واکنش‌های ناپایدار ایجاد کند.
برای سرمایه‌گذاران بلندمدت مسیر به سیاست کلان و روندهای پذیرش نهادی بستگی دارد. معامله‌گران کوتاه‌مدت باید به مدیریت ریسک از طریق اندازه‌گذاری موقعیت، سطوح توقف ضرر و هج با آپشن‌ها اولویت دهند با توجه به محیط فعلی خروج‌های ETF، مواجهه اهرم‌دار و عدم‌قطعیت کلان.
نتیجه‌گیری
بیت‌کوین همچنان زیر ۷۵٬۰۰۰ دلار محدود مانده است زیرا بازخریدهای ETF، تقاضای نقدی ضعیف، تصفیه‌های مشتقات و چشم‌انداز نامشخص نرخ بهره ترکیبی از فشار فروش و خرید کم‌رمق ایجاد کرده‌اند. شاخص‌های تکنیکال نشان می‌دهند که فروشندگان فعلاً برتری دارند، در حالی که داده‌های کلان اقتصادی، به‌خصوص انتشار پیشِ‌روِ شاخص قیمت مصرف‌کننده، احتمالاً تعیین خواهند کرد که آیا بیت‌کوین می‌تواند مجدداً سطوح بالاتر را پس بگیرد و حفظ کند یا اینکه با کاهش مجدد تا سطوح حمایت اصلی مواجه خواهد شد.
نظر بگذارید
نظرات (1)
واقعاً این حجم خروج‌ها انقده تاثیر داره؟ یعنی همه چیز دست ETFها شده؟ احساس میکنم یه جا خبری مونده…