5 دقیقه
نهادها در حال جمع‌آوری گسترده بیتکوین
اینفوگراف جریان اخیر River Financial یک پویایی چشمگیر در بازار بیتکوین را برجسته میکند: به نظر می‌رسد کسبوکارها با نرخ تقریباً چهار برابر تولید ماینرها، بیتکوین جذب می‌کنند. این تصویر لحظه‌ای به تاریخ 25 اوت نشان میدهد که تقاضای نهادی گسترده—دارندگان خزانه، شرکت‌های سنتی، صندوقها و ETFهای اسپات—هر روز مقادیر قابل‌توجهی BTC را از عرضه نقدی خارج می‌کنند.
اعداد کلیدی از نقشه جریان River
- کسبوکارها (خزانه‌ها و شرکت‌های عملیاتی): ~1,755 BTC/روز
- صدور جدید ماینرها در 2025: ~450 BTC/روز
- صندوقها و ETFهای اسپات: ~1,430 BTC/روز
- جریانهای نهادی دیگر: ~411 BTC/روز
- جریانهای مرتبط با دولت: ~39 BTC/روز
- بیت‌کوین‌های گمشده یا دائماً غیرقابل‌دسترس: ~14 BTC/روز
- خالص خروجی از آدرسهای برچسب‌خورده به‌عنوان افراد: ~–3,196 BTC/روز
چگونه River به این اعداد می‌رسد
بصری‌سازی River یک نمودار جریان بهسبک سانکی است که حرکات خالص BTC بین دستههای دارندگان را نقشه‌برداری میکند. شرکت از پروندههای عمومی، برچسبگذاری آدرسهای حضانتی، قواعد تجربی و پایگاههای داده خارجی برای طبقهبندی مالکیت آدرسها استفاده میکند. برای صدور ماینر، River یارانه پس از هاوینگ—3.125 BTC به ازای هر بلاک—را ضربدر حدود 144 بلاک در روز کرده و به حدود 450 BTC عرضه جدید روزانه در 2025 می‌رسد. این محاسبات ادعای محوری را شکل می‌دهند: کسبوکارها تقریباً چهار برابر عرضه روزانه ماینرها را جذب می‌کنند.
خط‌ها در نقشه جریان چه چیزی را نشان می‌دهند
مهم است تأکید شود که نمودار سانکی ترازهای خالص را نشان میدهد، نه هر معامله منفرد. خطوط ضخیم نشاندهنده حرکات خالص بزرگ‌تر به داخل یا خارج دسته‌ها هستند. برای مثال، افزایش یک کیفپول برچسب‌خورده به‌عنوان کسب‌وکار به میزان +1,755 BTC/روز میتواند بازتاب چندین فعالیت باشد—خریدهای اسپات، معاملات خارج از بورس (OTC)، انتقالهای حضانتی یا تعدیل خزانه—نه فقط خرید از صرافی.
تقاضای نهادی فراتر از خزانه‌های شرکتی
در کنار شرکت‌هایی که به‌صورت عمومی BTC را در ترازنامه خود نگه می‌دارند، River به رشد تقاضا در سطح صندوقها اشاره میکند. بر اساس تصویر لحظه‌ای، ETFهای اسپات و سایر ابزارهای سرمایه‌گذاری حدود 1,430 BTC/روز ورودی دارند که عرضه در دسترس را بیشتر محدود میکند. کانال‌های نهادی کوچکتر و جریانهای مرتبط با دولت نیز به این تصویر جذب اضافه می‌کنند، در حالی که جریان اندکی اما پایدار به‌عنوان بیت‌کوین‌های گمشده طبقهبندی میشود—سکه‌هایی که River آن‌ها را به‌دلیل از دست رفتن کلید یا مسائل دیگر دائماً غیرقابل‌دسترس می‌داند.
حرکت خردهفروشی در مقابل نهادی
River آدرسهای فردی را به‌عنوان بزرگ‌ترین گروه خالص خروجی برچسبگذاری کرده است (حدود –3,196 BTC/روز). این معیار لزوماً فشار فروش خرده‌فروش‌ها را نشان نمی‌دهد. در عوض، طبقهبندی River نشان میدهد که بسیاری از سکهها از آدرس‌هایی که آن‌ها فردی می‌دانند به آدرس‌هایی که نهادی، حضانتی یا شرکتی شناسایی شده‌اند منتقل می‌شوند. به‌طور خلاصه، خروجی خالص از آدرسهای برچسب‌خورده به‌عنوان خرده‌فروش ممکن است بخشی منعکس‌کننده تجمیع در حضانت حرفهای باشد تا خروج از بازار.
پیامدها برای عرضه بیتکوین و پویایی بازار
وقتی مجموع ورودی‌ها به کسبوکارها، صندوقها و ETFها از صدور ماینر پیشی می‌گیرد، اثر فوری کاهش عرضه در دسترس BTC در بازار است. کاهش نقدینگی در حاشیه میتواند اگر تقاضا ثابت بماند یا افزایش یابد، حرکتهای قیمتی را تشدید کند. با این حال، River هشدار میدهد که نقشه جریان آن‌ها پیشبینی قیمت نیست؛ این نقشه تصویری از سمت عرضه است که نشان میدهد الگوهای مالکیت چگونه میتوانند در طول زمان جابه‌جا شوند.
چرا این برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران بلندمدت مهم است
برای معامله‌گران، تخلیه مستمر عرضه در گردش به حساب‌های نگهداری بلندمدت یا حضانت میتواند به افزایش نوسان و واکنش‌های تندتر به اخبار کلان یا رویدادهای آن-چِین منجر شود. برای سرمایه‌گذاران بلندمدت و خزانه‌های شرکتی، ادامه تجمع توسط نهادها میتواند ساختار بازار را تغییر دهد—نقش صندوقها و ترازنامه‌های شرکتی در تعریف عرضه خالص در دسترس را افزایش دهد.
محدودیت‌ها و تذکرها: تفسیر برآوردهای River
River شفاف است که اعداد آن برآورد هستند، نه یک سرشماری قطعی. برچسبگذاری کیفپول میتواند آدرسها را اشتباه طبقهبندی کند و افشاهای عمومی همه دارندگان را پوشش نمی‌دهد. جریانهای خالص وارد یک دسته برچسب‌خورده میتواند نتیجه انتقالهای داخلی، مهاجرت حضانت یا معاملات OTC باشد که منعکس‌کننده تقاضای نقطهای تازه نیستند. خوانندگان باید این اینفوگراف را به‌عنوان ابزاری جهت‌نما برای درک پویایی عرضه ببینند تا حسابداری دقیق هر حرکت BTC در بلاک‌چین.
در نهایت، تصویر لحظه‌ای River به تاریخ 25 اوت یک روند ساختاری بزرگ‌تر را تأکید میکند: اگر کسبوکارها، صندوقها و ETFها به جذب بیتکوین بیش از تولید ماینرها ادامه دهند، نهادها به‌طور فزاینده‌ای عرضه مؤثر بیتکوین را تحت‌تأثیر قرار خواهند داد—و این ممکن است طی مدت میان‌مدت تا بلندمدت نقدینگی و رفتار بازار را بازسازی کند.
منبع: coindesk
نظرات