7 دقیقه
پذیرش بیتکوین توسط دولتها وارد مرحله «ناگهانی» شده است
سامسون مو، بنیان‌گذار Jan3، می‌گوید پذیرش بیتکوین در سطح دولتها از روندی طولانی و محتاطانه در حال گذار است و به آنچه او «مراحل آغازینِ ناگهانی» می‌نامد نزدیک میشود. بعد از سال‌ها تردید و بررسی، به‌نظر می‌رسد که شمار بیشتری از دولتها آماده‌اند از مرحلهٔ برنامه‌ریزی و تحلیل عبور کنند و به اقدامات قاطع در خصوص ذخایر استراتژیک بیتکوین و خریدهای بودجه-خنثی (budget-neutral) بپردازند.
از پذیرش تدریجی تا گسترش ناگهانی
مو در مصاحبه با دنی نوولز در پادکست «What Bitcoin Did» توضیح داد که مسیر پذیرش اغلب با حرکتی آهسته و قابل‌اندازه‌گیری شروع میشود و سپس ناگهان شتاب می‌گیرد. او گفت: «فکر می‌کنم ما در دنبالهٔ انتهاییِ مرحلهٔ تدریجی هستیم و در ابتدای مراحلِ ناگهانی قرار گرفته‌ایم»، و تاکید کرد که ورود بازیگران جدید زمانی میتواند خیلی سریع رخ دهد که تکانهٔ سیاسی (political momentum) رشد کند. به بیان او، ترسِ عقب‌ماندن (FOMO) میان دولتها میتواند فشار تقاضا را تا حدی تند و سریع بالا ببرد، به‌خصوص وقتی چند دولت کلیدی به خریدهای بزرگ متعهد شوند.
سامسون مو در پادکست «What Bitcoin Did» با دنی نوولز گفتگو کرد؛ مصاحبه‌ای که تحلیل‌های او دربارهٔ تحولات سیاست‌گذاری و خزانه‌داری جهانی را روشن‌تر ساخت.
اقدامات سیاستی آمریکا و ذخیرهٔ استراتژیک بیتکوین
اگرچه رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، یک دستور اجرایی برای تشکیل «ذخیرهٔ استراتژیک بیتکوین» امضا کرده است، مو اشاره میکند که دولت فدرال هنوز خریدهای قابل‌توجهی را آغاز نکرده است. با این وجود، ایالات متحده در حال پیشبرد سازوکارهایی مانند خرید بیتکوین به‌صورت بودجه-خنثی و بررسی لوایح پیشنهادی مانند «قانون بیتکوین» است که در صورت تصویب میتواند چارچوب قانونی روشنی برای انباشت بیتکوین در ترازنامه دولت فراهم کند. تحلیل‌گرانی مانند الکس ثورن از Galaxy Digital احتمال واقعی‌ای می‌بینند که ایالات متحده پیش از پایان سال یک ذخیرهٔ رسمی بیتکوین را شکل دهد؛ رویدادی که میتواند تقاضای نهادی و حاکمیتی را به‌شدت افزایش دهد.
در حالی که آمریکا هم‌چنان بزرگ‌ترین دارندهٔ بیتکوین در میان نهادهای دولتی به‌شمار می‌آید، مو استدلال میکند که «باید خرید را آغاز کند» تا از رقابت عقب نماند. بر اساس داده‌های Bitbo، در زمان انتشار این گزارش دولت ایالات متحده 198,012 بیتکوین در اختیار دارد — عددی که هم از نظر سیاست‌گذاری و هم از نظر بازار توجه زیادی را به خود جلب میکند.
شتاب منطقه‌ای و نقاطی که پذیرش میتواند اوج بگیرد
مو بهطور خاص آمریکای لاتین را منطقه‌ای نام برد که در آن پذیرش دولتها میتواند سریع‌تر شود، و از دلایل سیاسی و کلان‌اقتصادی (مانند تورم بالا، بی‌ثباتی ارزی و نیاز به تنوعبخشی ذخایر) برای گرایش به بیتکوین سخن گفت. کشورهایی مانند السالوادور پیشتاز بوده‌اند و نمونه‌های دیگری هم در منطقه ممکن است انگیزهٔ مشابهی برای متنوع‌سازی ذخایر و حفاظت از قدرت خرید ملی ببینند. تحقیقاتی که شرکت‌هایی مانند Fidelity Digital Assets منتشر کرده‌اند نیز علاقهٔ رو به رشد بانک‌های مرکزی، صندوق‌های ثروت ملی و وزارت‌خانه‌های دارایی را به ایجاد موقعیت‌های استراتژیک در BTC و دیگر داراییهای کریپتو پیش‌بینی می‌کنند.
زمانبندی بازار و توقعات قیمتی
با اینکه مو انتظار دارد موج بزرگی از تقاضای دولتی به وجود بیاید، او همچنین پذیرفته که رفتار قیمتی بیتکوین تا کنون آن «صعود عظیم»ی را که برخی برای سال 2025 انتظار داشتند نشان نداده است. او گفت: «ما باید قبلاً یک بازار گاوی می‌داشتیم… یعنی یک جهش بزرگ قیمتی»، و پیشنهاد کرد که ممکن است چرخهٔ فعلی تأخیر داشته باشد و تا سال آینده ادامه یابد. چهره‌های دیگری در بازار نیز دیدگاه مشابهی را مطرح کرده‌اند — بهعنوان مثال مَت هُوگان، مدیر ارشد سرمایهگذاری در Bitwise، 2026 را سالی قوی برای بازارهای رمزنگاری پیش‌بینی کرده است.
در زمان انتشار این مقاله، قیمت بیتکوین در حدود 109,400 دلار معامله میشود. منبع: CoinMarketCap
نقش ETFها و تقاضای نهادی در شکل‌دهی چرخه‌ها
روایت سنتی چرخهٔ چهار سالهٔ بیتکوین به‌تدریج در حال تغییر است، زیرا صندوق‌های قابل‌معامله در بورس (ETFها) و جریانهای سرمایهٔ نهادی اکنون بهعنوان محرک‌های اصلی بازار مطرح شدهاند. با افزایش زیرساخت نهادی و دسترسی به محصولات تنظیمشده، دینامیک قیمت میتواند متفاوت از دوره‌های قبل شود — احتمالاً تمرکز تقاضا را در پنجره‌های زمانی کوتاه‌تری قرار دهد، ویژه زمانی که چندین دولت و نهاد بزرگ به‌صورت همزمان وارد بازار شوند. این تغییرات میتوانند نوسانات را در بازههای زمانی کوتاه افزایش دهند و ساختار ریسک-بازده را برای سرمایه‌گذاران نهادی و خرد بازتعریف کنند.
نکاتی که باید دنبال کرد
سیگنالهای کلیدی که باید زیر نظر گرفته شوند شامل برنامههای خرید مشخص توسط خزانه‌داری‌های دولتی، تصویب مقرراتی که خریدهای بودجه-خنثی را امکان‌پذیر می‌سازد، و اطلاعیههای پذیرش اولیه از سوی کشورهای آمریکای لاتین و دیگر بازارهای نوظهور است. اگر چندین دولت به رسمی‌سازی ذخایر یا تبدیل بخشی از داراییهای حاکمیتی به BTC بپردازند، مو انتظار دارد موجی سریع و مبتنی بر رفتار گله‌ای ایجاد شود که میتواند زمان‌بندی‌های قبلیِ تدریجی را فشرده کرده و به مرحلهٔ «ناگهانی» منتقل کند.
مو نسبت به پتانسیل قیمتی بلندمدت خوشبین است؛ او تا همین چند ماه پیش (ژوئن) پیشنهاد کرده بود که قیمت یک میلیون دلاری برای بیتکوین در چرخهٔ آتی امکان‌پذیر است، هرچند زمانبندی دقیق مشخص نیست. برای معامله‌گران، ناظران سیاست و سرمایه‌گذاران نهادی، تعامل بین تصمیمات نظارتی، راهبردهای ترازنامهٔ دولتی و جریانهای ETF نقش تعیین‌کننده‌ای در درک گام بزرگ بعدی پذیرش BTC خواهد داشت.
نکات عملی و تحلیلی که سرمایه‌گذاران و سیاست‌گذاران میتوانند در نظر بگیرند عبارت‌اند از:
- رصد لوایح قانونگذاری و مصوبات اجرایی: تصویب قوانین مانند «قانون بیتکوین» یا دستورهای اجرایی مشابه میتواند نقطهٔ عطفی برای خریدهای رسمی باشد.
- تجزیه و تحلیل ریسک ترازنامه‌ای: تبدیل بخشی از ذخایر ارزی به بیتکوین ریسکِ نوسان را به همراه دارد؛ بنابراین دولتها باید سناریوهای مختلف (استرس‌تست‌ها) را اجرا کنند.
- نقش صندوق‌های ETF و نهادهای مالی: رشد زیرساختهای ETF میتواند در زمان‌بندیِ تراکم تقاضا نقش کلیدی ایفا کند، به‌خصوص اگر جریانهای نهادی همزمان با خریدهای حاکمیتی رخ دهد.
- پیامدهای ژئوپلیتیک و دیپلماسی مالی: اقدامات جمعی یا رقابتی بین دولتها در حوزهٔ ذخایر دیجیتال میتواند معادلات ژئوپلیتیکی جدیدی به‌وجود آورد.
به طور کلی، پذیرش بیتکوین توسط دولتها ترکیبی از عوامل اقتصادی، سیاسی و تکنولوژیک است. این روند نه تنها بازارهای مالی را تحت‌تأثیر قرار میدهد، بلکه میتواند چارچوبهای سیاست‌گذاری خارجی و داخلی را نیز دگرگون کند؛ از نحوهٔ تنظیم مقررات گرفته تا استراتژی‌های ذخیره‌سازی و تنوعبخشی دارایی‌ها.
در پایان، اگرچه زمان دقیق موج تقاضای حاکمیتی قابل پیش‌بینی نیست، اما مجموعه‌ای از شواهد و تحرکات سیاستی نشان میدهد که پذیرش رسمی بیتکوین توسط دولتها دیگر صرفاً یک مباحثهٔ نظری نیست — بلکه به مرحلهٔ اجرا نزدیک میشود و باید از منظر بازار، قانونگذاری و مدیریت ریسک مورد بررسی دقیق قرار گیرد.
منبع: cointelegraph
نظرات