صندوق اسپات XRPC کاناری با ۲۶ میلیون دلار حجم افتتاح

Canary XRPC ETF posts $26 million in opening volume

اولین صندوق اسپات XRP فهرست‌شده در ایالات متحده، با آغاز غیرمنتظره‌ای روبه‌رو شد: صندوق XRPC متعلق به Canary Capital در حدود سی‌دقیقه اول فعالیت بازار، نزدیک به ۲۶ میلیون دلار حجم معامله ثبت کرد. این تقاضای اولیه از بسیاری از پیش‌بینی‌های تحلیل‌گران فراتر رفت و بلافاصله توجه سرمایه‌گذاران ارز دیجیتال، سرمایه‌گذاران نهادی و فعالان بازار ETF را جلب کرد. ثبت چنین حجمی در آغاز عرضه، نشان‌دهنده علاقه اولیه به ابزارهای سرمایه‌گذاری «صندوق اسپات XRP» است و می‌تواند نقطه آغازی برای افزایش نقدشوندگی و پذیرش نهادی «ارز دیجیتال XRP» باشد. این حرکت اولیه همچنین بازارسازان و مشارکت‌کنندگان بازار را ترغیب می‌کند که نقدینگی و اسپرد قیمت را برای این ETF مورد توجه قرار دهند، چرا که رفتار معاملات اولیه اغلب بر ماهیت عرضه و تقاضا در طول روزهای نخست فهرست‌شدن تأثیر می‌گذارد.

Analyst reaction and launch-day comparisons

اریک بالکوناس، تحلیل‌گر ETF در بلومبرگ، اشاره کرد که XRPC در کمتر از یک ساعت از برآورد حجم ۱۷ میلیون دلاری او فراتر رفت که این موضوع احتمال رقابت این صندوق با چند عرضه برجسته دیگر در سال جاری را مطرح می‌کند. اگرچه ۲۶ میلیون دلار در قیاس با رونمایی‌های ETF بیت‌کوین و اتریوم عددی کوچک‌تر به نظر می‌آید، اما در مقایسه با آمار روزهای اول صندوق‌های مرتبط با آلت‌کوین‌ها قابل توجه است؛ برای مثال صندوق اسپات لایت‌کوین در روز افتتاح خود حدود ۱ میلیون دلار معامله داشت. این مقایسه‌ها به تحلیلگران و مدیران دارایی کمک می‌کند که حجم مبنا، عمق بازار و چشم‌انداز جذب سرمایه را بهتر ارزیابی کنند. علاوه بر این، واکنش بازار در روز نخست اغلب اطلاعاتی درباره ترکیب سرمایه‌گذاران (خرده‌فروش در مقایسه با مؤسسات)، نقش بازارگردان‌ها و تأثیر هزینه‌ها و کارمزد مدیریت بر جذب سرمایه فراهم می‌آورد. برای تحلیل‌گران، مشاهده رفتار اولیه معاملاتی XRPC در برابر معیارهای مشابه از جمله ETFهای اسپات اتریوم و بیت‌کوین می‌تواند نشانگر ظرفیت جذب جریان سرمایه، حساسیت قیمت و احتمال انتشار گسترده‌تر «صندوق اسپات XRP» در میان سبدگردان‌ها باشد.

What the volume says about XRP’s market status

پذیرش سریع صندوق اسپات XRP کاناری تا حدی به مشروعیت‌بخشی به XRP کمک می‌کند، خصوصاً پس از سال‌ها ابهام حقوقی و نظارتی. برای سرمایه‌گذارانی که جریان‌های ورودی به صندوق‌های اسپات XRP را دنبال می‌کنند، عرضه اولیه XRPC نشان‌دهنده وجود تقاضا فراتر از معامله‌گران خرد است و می‌تواند علاقه تخصیص‌دهندگان دارایی را جلب کند که ترجیح می‌دهند از ساختارهای تحت نظارت ETF به جای نگهداری مستقیم توکن‌ها استفاده کنند. صندوق‌های ETF اسپات فراهم‌کننده مزایایی نظیر کاهش بار عملیاتی نگهداری دارایی دیجیتال، استفاده از نهادهای امین (custodians) مورد تأیید، و قابلیت سرمایه‌گذاری از طریق حساب‌های متعارف سرمایه‌گذاری هستند که برای سرمایه‌گذاران نهادی اهمیت دارد. در عین حال، حجم اولیه می‌تواند نشانه‌ای از میزان نقدشوندگی مورد انتظار، تمایل بازارگردان‌ها به تأمین بازار و پتانسیل فعالیت آربیتراژ میان قیمت بازار اسپات و NAV صندوق باشد. از منظر بازار، افزایش جریان نقدی به سمت صندوق‌های اسپات XRP ممکن است به بهبود کشف قیمت (price discovery)، کاهش اسپرد و افزایش ثبات قیمت XRP کمک کند؛ هرچند اثرات بلندمدت بستگی به استمرار جریان‌های سرمایه، ساختار کارمزد و تحولات نظارتی خواهد داشت.

Price action and market context

در روز راه‌اندازی ETF، قیمت XRP به‌طور موقت تا سقف روزانه‌ای نزدیک به ۲.۵۲ دلار صعود کرد و سپس حول و حوش ۲.۳۶ دلار تثبیت شد که در مجموع نشان‌دهنده افزایش خالص نسبتاً ملایم بود. این نوسان کوتاه‌مدت ناشی از ترکیب عواملی بود: رونق اولیه تقاضا برای صندوق اسپات، مشارکت معامله‌گران کوتاه‌مدت و تأثیر محدود فشارهای اقتصاد کلان که تمایلات صعودی گسترده‌تر را مهار کرد. در سطح بازار، احساسات کلی کریپتو تحت تأثیر متغیرهای نرخ بهره، گزارش‌های اقتصادی و تحولات حقوقی و نظارتی قرار دارد و این عوامل می‌توانند سقف حرکت قیمت دارایی‌هایی مانند XRP را تعیین کنند. افزون بر این، ورود ETFها به بازار معمولاً به افزایش حجم و عمق دفتر سفارشات (order book) منجر می‌شود که به نوبه خود می‌تواند اسپرد خرید و فروش را کاهش دهد و نوسانات کوتاه‌مدت را کنترل کند؛ با این حال، اگر جریان‌های ورودی پایدار نباشند یا بازارگردان‌ها نتوانند نقدینگی کافی تأمین کنند، اثرات مثبت اولیه ممکن است موقتی باشند. ابزارهای تحلیلی مانند حجم معاملات، تغییرات موقعیت‌های باز در بازار مشتقات، و آمارهای درون‌زنجیره‌ای (on-chain) می‌توانند کمک کنند تا سرمایه‌گذاران روند قیمت و پایداری حرکت را بهتر بسنجند.

How XRPC stacks up against other spot ETFs

برای مقایسه، چندین ETF اسپات اتریوم در رونمایی ژوئیه ۲۰۲۴ هر یک حدود ۱ میلیارد دلار حجم معامله را تجربه کردند، در حالی که رونمایی‌های ETF بیت‌کوین جریان‌های سرمایه بسیار بزرگ‌تری را جذب کرده‌اند. با این حال، در میان ETFهای مربوط به آلت‌کوین‌ها، سرعت آغازین معاملات XRPC آن را در جایگاه یکی از شروع‌های قوی‌تر در سال جاری قرار می‌دهد و احتمال افزایش مجموع حجم در روز نخست را نشان می‌دهد. تفاوت در مقیاس میان بیت‌کوین، اتریوم و سایر آلت‌کوین‌ها تا حدی ناشی از اندازه بازار، آشنایی و پذیرش نهادی، و نقش آنها در پرتفوی سرمایه‌گذاران است. برای صندوق‌های جدید، عوامل مؤثر بر عملکرد روزهای ابتدایی شامل کارمزد مدیریت، کیفیت امین (custodian)، شفافیت قیمتی، وجود بازارگردان‌های فعال و قابلیت معامله در بورس‌های مختلف است. همچنین رقابت میان عرضه‌کنندگان ETF (issuers) می‌تواند منجر به تنوعی در ساختار هزینه‌ها، روش‌های حسابداری و گزارشگری، و شیوه‌های تطبیق NAV شود که هر یک تأثیر قابل‌توجهی بر جذب سرمایه و نقدشوندگی خواهند داشت.

More spot XRP ETFs are coming

XRPC تنها اولین مورد از چندین عرضه صندوق اسپات XRP است که برای نوامبر برنامه‌ریزی شده‌اند. صادرکنندگان دیگر از جمله Franklin Templeton، Bitwise، 21Shares، CoinShares، Grayscale و WisdomTree انتظار می‌رود که در هفته‌های آتی صندوق‌های اسپات XRP خود را فهرست کنند؛ عرضه‌های متوالی این مجموعه می‌تواند منجر به افزایش بیشتر حجم معاملات، بهبود نقدشوندگی و جذب توجه سرمایه‌گذاران نهادی به بازار XRP شود. ورود چندین صندوق از ناشران معتبر می‌تواند رقابت برای جذب سرمایه را افزایش دهد که این امر ممکن است به کاهش کارمزدها، بهبود ساختارهای امینتی و ارتقای استانداردهای گزارشگری و شفافیت بینجامد. علاوه بر این، حضور بازیگران بزرگتر بازار می‌تواند شبکه‌ای از مشارکت‌کنندگان بازار ایجاد کند که کارآمدی آربیتراژ بین بازار اسپات و ETF، و همچنین بین بورس‌های مختلف را تقویت کند. با گسترش گزینه‌های سرمایه‌گذاری تحت قالب ETF اسپات XRP، مسائل فنی مانند فرآیند ایجاد و بازخرید (creation/redemption)، وجود شریک‌های بازارسازی و توان عملیاتی آنها، و مدیریت ریسک نقدشوندگی اهمیت بالاتری پیدا می‌کنند.

با راه‌اندازی تدریجی این صندوق‌ها، لازم است حجم معاملات، جریان‌های ورودی و خروجی نقدینگی (fund flows)، و تحولات نظارتی را به دقت زیرنظر گرفت تا مشخص شود آیا ETFهای اسپات XRP می‌توانند علاقه مداوم را حفظ کنند و چگونه بر پذیرش بلندمدت XRP و کشف قیمت موثر خواهند بود. سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران باید به مسائلی مانند ریسک‌های نظارتی، احتمال تغییر در دیدگاه‌های ناظران بازار، شفافیت در روش نگهداری دارایی‌ها، و تطبیق ساختارهای ETF با استانداردهای بین‌المللی توجه نمایند. در نهایت، استمرار جریان‌های سرمایه‌گذاری، بهبود نقدشوندگی و شفافیت بازار عوامل کلیدی خواهند بود که تعیین می‌کنند آیا این موج جدید عرضه‌های ETF به تغییر ساختار بازار XRP و افزایش سهم سرمایه‌گذاران حرفه‌ای از این دارایی خواهد انجامید یا خیر.