5 دقیقه
قلهای آرامتر ممکن است به معنای کف بالاتر برای بیتکوین باشد
تحلیل تازه گالکسی ریسرچ و اظهارنظر ردیاب درونزنجیرهای کریپتوکوانت نشان میدهد که فرآیند شکلگیری کف بازار بیتکوین هنوز در جریان است، اما کف نهایی ممکن است بهطور قابلتوجهی بالاتر از بازارهای نزولی قبلی قرار بگیرد. مطالعه گالکسی نشان میدهد که قله خنثی اکتبر 2025 و کاهش کفآلودگی سفتهبازانه ممکن است مبنای مؤثر هزینه شبکه را بالا برده و ریسک نزولی بالقوه برای بیتکوین را محدود کرده باشد.
تحقیق نشان میدهد بیتکوین ممکن است از کاهشهای شدید دورههای قبلی اجتناب کند، اگرچه زمانبندی و سیگنالهای قویتر برای شکلگیری کف هنوز کامل همراستا نشدهاند. معاملهگران و سرمایهگذاران باید قیمت تحققیافته، امویآروی، سیگنالهای «پای سایکل تاپ» و معیارهای تقاضا را با دقت دنبال کنند زیرا بازار به هضم تنظیمات پس از اوج ادامه میدهد.
تحلیل سقف و کف چرخه چهار ساله بیتکوین.
پویایی چرخه و دلیل متفاوت بودن این قله
رئیس بخش پژوهش گالکسی، الکس ثورن، اوجها و کفهای تاریخی چرخه را بررسی کرد و دریافت که ریتم چهار ساله بهطور کلی همچنان برقرار است. با این حال، زیانهای اوج تا کف در طول چرخهها کاهش یافتهاند: فروپاشیهای گذشته حدود 85٪ و 84٪ بودند، ریزش 2022 حدود 77٪ بود و کاهش اخیر نزدیک به 51٪ در 2026 اندازهگیری شد. این روند به سمت کاهش حداکثر زیان، محور اصلی فرضیه گالکسی است که میگوید قله آرامتر کف را بالا میبرد.
ثورن چند تفاوت در قله اکتبر 2025 را برجسته کرد: شاخصهای سنتی تشکیل قله عمدتاً بیتحرک ماندند و تنها دو مورد از یازده شاخص فعال شدند و شاخص widely watched «پای سایکل تاپ» برای اولین بار فعال نشد. امویآروی بیتکوین — که ارزش بازار را در برابر ارزش تحققیافته میسنجد — در حدود 2.29 به اوج رسید که بهطور قابلتوجهی پایینتر از اوجهای 2.93–5.91 دیدهشده در چرخههای قبلی بود. کاهش مازاد سفتهبازانه به این معنا است که کوینهای کمتری در حق بیمههای شدید خریداری شدهاند و در نتیجه مبنای هزینه شبکه نسبت به اوج تاریخی بالاتر باقی مانده است.
ثورن نتیجه را بهصورت خلاصه اینگونه بیان کرد: قله خاموشتر کف بالقوه را بالا میبرد زیرا مبنای هزینه شبکه در نسبت به اوج تاریخی در درصد بالاتری قرار دارد و مجموعه دارندگان بهشدت در ضرر که فروختن اجباریشان معمولاً کفها را عمیقتر میکرد، کوچکتر شده است.
فهرست شاخصهای کف چرخه بیتکوین.
قیمت تحققیافته، مبنای هزینه و سناریوهای کف
گالکسی قیمت تحققیافته شبکه را بهعنوان یک مرجع کلیدی مطرح میکند. با ارزش تحققیافته حدود $53,600، شرکت چندین سناریو را چارچوببندی میکند: حالت پایه کف نزدیک به $40,000–$46,000، پاکسازی عمیقتر در محدوده $30,000–$37,000 و یک کف سطحیتر حدود $51,000–$54,000. گزارش هشدار میدهد که با این حال سطوح مبنای هزینه واکنشی هستند: فروشهای ناشی از وحشت میتواند باعث شود کوینها با ضرر منتقل شوند، میانگین هزینه را کاهش داده و کف ضمنی را بهطور معناداری پایینتر ببرد.
عملاً، کاهش 10–30٪ در مبنای هزینه میتواند کف ضمنی گالکسی را از حدود $40,000 به سمت اواخر دهه بیست هزار دلار بکشد. زمانبندی تاریخی نیز اهمیت دارد: کفهای چرخههای قبلی اغلب 12–13 ماه پس از قله شکل گرفتهاند، در حالی که ریزش کنونی تنها حدود هشت ماهه است — که نشان میدهد ممکن است هنوز ماههایی تا ظهور کف قطعی باقی مانده باشد.
دامنه کف بیتکوین بر اساس تحلیل قیمت تحققیافته.
نشانههای تقاضای درونزنجیرهای از کریپتوکوانت
در تکمیل تمرکز سمت عرضه گالکسی، معیارهای درونزنجیرهای کریپتوکوانت فشارهای تقاضا را نشان میدهند که موضع محتاطانه را تأیید میکنند. بیتکوین در آخرین بازه آنها نزدیک $59,000 معامله شد — حدود 9٪ بالاتر از قیمت تحققیافته $53,600 — که بیتکوین را درون یک منطقه ارزشگذاری قرار میدهد که تاریخی با کفهای بزرگ بازارهای نزولی همبسته بوده است. کفهای گذشته، از جمله فروش گسترده نوامبر 2022 ناشی از افتیایکس، در یا کمی پایینتر از قیمت تحققیافته شکل گرفتند، که نشان میدهد کف ممکن است با بازه پایه گالکسی بین $40,000 و $46,000 همپوشانی داشته باشد.
با این حال شاخصهای سمت تقاضا تضعیف شدهاند: کریپتوکوانت کاهش هفتگی ترکیبی معادل 652,000 بیتکوین را در تقاضای آتی سفتهبازانه و تقاضای ظاهری نقدی ثبت کرد، که شدیدترین انقباض از ژانویه 2022 است. شاخص تقاضای یکساله نیز منفی شد و نشان میدهد خریداران خالص کمتری نسبت به سال گذشته وجود دارند. این معیارها بدان معنی است که حتی اگر پویاییهای ساختاری عرضه کف نظری را بالا ببرد، علاقه خرید واقعی در بازار باید دوباره ظهور کند تا کف پایدار تأیید شود.
منطقه ارزش بیتکوین بر اساس بازههای قیمت تحققیافته.
جمعبندی برای معاملهگران و سرمایهگذاران
پیام اصلی گالکسی ریسرچ سازنده است: قلهای آرامتر نسبت دارندگان بهشدت اهرمدار یا بیشازحد سفتهبازانه را کاهش میدهد، که به نوبه خود مبنای هزینه شبکه را بالا میبرد و ریسک نزولی را محدود میکند. با این حال، چندین شاخص قدرتمند شکلگیری کف هنوز فعال نشدهاند و تقاضای درونزنجیرهای ضعیف باقی مانده است. فعالان بازار باید بازههای قیمت تحققیافته، امویآروی، سیگنالهای پای سایکل و شاخصهای تقاضای کریپتوکوانت را زیر نظر داشته باشند تا کف محتمل را تعیین و ریسک را مدیریت کنند.
منبع: cointelegraph
نظرات
سامان
حس میکنم پایه هزینه بالا میتونه جلوی سقوط عظیم رو بگیره، اما اگه فروش وحشتآمیز بیاد میانگین هزینه میافته پایین و همه چی میره به هم.. زود نتیجه نگیرین
کویننگار
واقعاً قله آرومتر یعنی کف بالاتر؟ منطقیه ولی اون کاهش تقاضا و MVRV پایین شبیه زنگ خطره، هنوز باید سیگنالهای قویتری ببینیم...
ارسال نظر