افزوده شدن نام چهار غول فناوری به فهرست فزاینده اعتراض ناشران
گزارش‌ها حاکی است که آی‌بی‌ام، اوراکل، اینتل و شرکت محاسبات کوانتومی آیون‌کیو به موج اعتراضات شرکت‌ها نسبت به طرح بازار سهام توکن‌شده پیشنهادی اوکی‌ایکس و اینترکانتیننتال اکسچنج (آی‌سی‌ای) پیوسته‌اند، که شمار ناشرانی را که رسماً تحت معافیت نوآوری کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده اعتراض کرده‌اند به ۲۶ رسانده است. این پیشامد نظارت بر توکن‌سازی توسط اشخاص ثالث و چارچوب کنارگیری ارائه‌شده توسط کمیسیون برای اوراق توکن‌شده را تشدید می‌کند.
معانی اعتراضات برای برنامه‌های اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای در مورد سهام توکن‌شده
اعتراضات که در اطلاعیه‌های نظارتی افشا شده و توسط منابع رسمی گزارش شده‌اند، مانع از آن می‌شوند که اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای نسخه‌های توکن‌شده سهام شرکت‌های مورد نظر را تحت معافیت موقت نوآوری کمیسیون عرضه کند، اما فقط در صورتی که اعتراض ناشر ظرف بازه‌ی اطلاع‌رسانی ۳۰ روزه‌ای که کمیسیون تعیین کرده ثبت شده باشد. مهم است که این پرونده‌ها توکن‌سازی را در کل بازار منع نمی‌کنند و مانع از آن نمی‌شوند که ناشر خود اوراق مبتنی بر بلاک‌چین منتشر کند؛ آنها تنها محدود می‌کنند چه مواردی اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای می‌تواند تحت آن معافیت فهرست کند.
پیش‌زمینه: معافیت نوآوری کمیسیون بورس و اوراق بهادار و گزینه کنارگیری ۳۰ روزه
در سپتامبر، کمیسیون بورس و اوراق بهادار معافیت موقت نوآوری‌ای منتشر کرد که مسیر نظارتی جدیدی برای بازارهای اوراق بهادار توکن‌شده واجد شرایط فراهم می‌آورد تا معاملات برخی اوراق سهام توکن‌شده شرکت‌های آمریکایی را از طریق سازندگان بازار خودمجوز و استخرهای نقدینگی مجاز تسهیل کنند. یکی از مکانیک‌های کلیدی این چارچوب الزام به اطلاع‌رسانی است: بازاری که قصد فهرست کردن سهام توکن‌شده ثالث را دارد باید ناشر را مطلع کند، و سپس ناشر ۳۰ روز تقویمی زمان دارد تا اعتراض کتبی خود را ارائه دهد.
اعتراض به‌موقع از فهرست‌شدن آن ابزار مالی توسط آن بازار خاص تحت معافیت جلوگیری می‌کند، در حالی که عدم اعتراض به بازار اجازه می‌دهد تا در صورت برآورده شدن سایر الزامات فنی و عملیاتی پیش برود. قوانین همچنین تصریح می‌کنند که سهام توکن‌شده باید همان حقوق و امتیازهای سهام معمول متناظر را حفظ کنند، از جمله محافظت در برابر تعلیق معاملات و حقوق سهامداران.
اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای چگونه قصد داشت عمل کند
اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای که یک شرکت مشترک بین صرافی رمزارز اوکی‌ایکس و آی‌سی‌ای، شرکت مادر بورس اوراق بهادار نیویورک، است، در ابتدا ۶۳ اوراق بهادار فهرست‌شده در آمریکا را برای توکن‌سازی احتمالی در یک بازار پیشنهادی شناسایی کرد. این شرکت مشترک برنامه‌هایی برای استفاده از استخرهای نقدینگی مجاز و مکانیسم‌های معامله پیوسته روی بلاک‌چین لایه ایکس، همراه با قراردادهای هوشمند عمومی و حسابرسی‌شدنی روی یک بلاک‌چین عمومی و بدون مجوز، به عنوان بخشی از چارچوب تطبیق و شفافیت بازار توصیف کرده است.
تا کنون چه کسانی اعتراض کرده‌اند و چرا اهمیت دارد
آخرین به‌روزرسانی که توسط روزنامه‌نگار النور ترت گزارش شد، چهار شرکت فناوری آی‌بی‌ام، اوراکل، اینتل و آیون‌کیو را به فهرستی افزود که پیش از این شامل نامهای بزرگی مانند مایکروسافت، آلفابت، کوالکام، سیسکو سیستمز، برودکام و کورویو بوده است. نهادهای مالی از جمله گلدمن ساکس و ولز فارگو نیز از جمله معترضین اولیه بودند که نشان می‌دهد مقاومت تنها به بخش فناوری محدود نیست بلکه در چندین بخش گسترش دارد.
برای اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای، هر اعتراض مجموعه سهامی را که ممکن است تحت معافیت فهرست کند محدودتر می‌کند و احتمالاً پیشنهاد اولیه بازار را بازسازی می‌کند. از منظر ساختار بازار، موج کنارگیری‌ها نگرانی‌های ناشران درباره توکن‌سازی سهام توسط اشخاص ثالث، الزامات افشای سهامداران و نحوه تعامل اوراق توکن‌شده با قوانین گزارش‌دهی و شناسایی مالک نفع‌بخش موجود را برجسته می‌سازد.
نگرانی‌های ناشران و واکنش صنعت
گروه‌های صنعتی و فعالان بازار در مورد طراحی گزینه کنارگیری اظهار نظر کرده‌اند. انجمن صنعت اوراق بهادار و بازارهای مالی (سیفما) نامهای به عنوان نظر ارسال کرد و از کمیسیون خواست که پیش از اجازه به اشخاص ثالث برای توکن‌سازی سهام، رضایت صریح ناشر را الزام کند، و خواهان یک نظام ورود اختیاری به جای رویکرد فعلی کنارگیری شد. سیفما همچنین مکانیزم متمرکز اطلاع‌رسانی و اعتراض و پیشنهاد افزایش پنجره اعتراض از ۳۰ به ۹۰ روز را برای دادن زمان بیشتری به ناشران جهت ارزیابی پیشنهادهای توکن‌سازی و پیامدهای حقوقی مطرح کرد.
پیامدهای نظارتی و بازار
در قلب این مناقشه این پرسش قرار دارد که آیا رویکرد کنارگیری کمیسیون بین نوآوری و حفاظت از سرمایه‌گذار توازن درستی برقرار می‌کند یا نه. حامیان معافیت می‌گویند این امکان را برای آزمایش اوراق توکن‌شده در یک محیط کنترل‌شده و مجاز فراهم می‌آورد در حالی که ناظران قوانین بلندمدت را ارزیابی می‌کنند. رئیس کمیسیون، پل اتکینز، این چارچوب را به عنوان تسهیلات موقتی توصیف کرد که هدف آن ایجاد یک میدان آزمایشی تحت نظارت است و یادآور شد که این معافیت قرار است پنج سال پس از انتشار منقضی شود مگر اینکه اصلاح شود.
منتقدان می‌گویند اجازه دادن به بازارها برای پیشبرد بدون رضایت صریح ناشر خطر ایجاد تکه‌تکه شدن در سوابق سهامداران را به همراه دارد، تعهدات افشا را پیچیده می‌کند و سوالاتی درباره اینکه صاحبان منفعت واقعی سهام توکن‌شده تحت قوانین فعلی اوراق بهادار چه کسانی خواهند بود مطرح می‌سازد. این نگرانی‌ها در مرکز بحث سیاستی جاری درباره چگونگی همزیستی بازارهای معاملاتی مبتنی بر بلاک‌چین با بورس‌ها و سامانه‌های نگهداری سنتی قرار دارند.
محدودیت‌ها و سازوکارهای حفاظتی عملیاتی
این معافیت همچنین محدودیت‌های عملیاتی بر معاملات توکن‌شده تحمیل می‌کند. بازارها باید حقوق سهامداران را حفظ کنند، حجم معاملات را محدود سازند تا از اختلال در بازارهای اولیه جلوگیری شود و در صورت توقف معاملات سهام پایه در بازار اصلی ناشر، معاملات توکن را تعلیق کنند. قوانین کمیسیون همچنین مستلزم اطلاعیه‌های عمومی درباره اعتراضات ناشران هستند و تاریخ‌های اطلاع‌رسانی مجزا تعیین می‌کنند که پنجره ۳۰ روزه اعتراض برای هر شرکت چه زمانی بسته می‌شود.
گام بعدی برای اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای و اوراق توکن‌شده چیست
اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای باید چندین الزام فنی و تطبیقی را قبل از اینکه هر گونه سهام توکن‌شده قابل معامله شود برآورده کند و سَرریز اعتراضات ناشران فضای فوری اوراقی را که می‌تواند تحت معافیت عرضه کند کاهش می‌دهد. با این حال، این جنجال به تنهایی توکن‌سازی را در سطح گسترده مسدود نمی‌کند: ناشران می‌توانند همچنان خود یا با شرکای مجاز تحت شرایط حقوقی متفاوت به عرضه‌های توکن‌شده بپردازند.
به احتمال زیاد ناظران به تنظیم رابطه میان رضایت ناشر، شفافیت بازار و نوآوری بلاک‌چین ادامه خواهند داد. اگر کمیسیون به سوی یک مدل ورود اختیاری حرکت کند یا دوره اعتراض را تمدید نماید، بازارهای سهام توکن‌شده ممکن است مسیر متفاوتی برای راه‌اندازی تجربه کنند. برای فعالان بازار، اولویت فوری نظارت بر اطلاعیه‌های عمومی و به‌روزرسانی‌های ثبت است که مشخص می‌کنند کدام ناشران به‌موقع اعتراض کرده‌اند و کدام نکرده‌اند.
نکات کلیدی برای سرمایه‌گذاران و ناظران صنعت
- شمار ناشرانی که به توکن‌سازی توسط اشخاص ثالث اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای تحت معافیت کمیسیون اعتراض کرده‌اند گزارش شده که به ۲۶ افزایش یافته است.
- اعتراضات به‌موقع ناشران مانع از آن می‌شود که اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای آن سهام توکن‌شده متأثر را تحت چارچوب موقت کمیسیون فهرست کند، اما توکن‌سازی در زمینه‌های دیگر را ممنوع نمی‌کند.
- این اختلاف توجه را به تلاش صنعت برای کسب رضایت صریح ناشر، قواعد روشن‌تر برای شناسایی مالک منفعت و پنجره‌های اعتراض طولانی‌تر معطوف می‌کند.
- اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای باید پیش از هر گونه معامله اوراق توکن‌شده، الزامات فنی، شفافیت و حقوق سهامداران را برآورده سازد.
با تکامل بحث پیرامون سهام توکن‌شده، فعالان بازار و ناظران شاهد خواهند بود که آیا کمیسیون مکانیسم‌های معافیت را تنظیم می‌کند و بازارهایی مانند اوکی‌ایکس-آی‌سی‌ای چگونه برنامه‌های راه‌اندازی خود را در پاسخ به اعتراضات ناشران و انتظارات عملیاتی تطبیق می‌دهند.
.avif)
نظر بگذارید
نظرات (2)
تا وقتی ناشر رضایت نده این طرح نصفه و نیمه‌ست. نوآوری خوبه ولی نظم هم لازمه،نباید بازارهای ثالث بدون اجازه عمل کنن
واقعا؟ یعنی شرکت‌ها باید نگران تکه‌تکه‌شدن سوابق سهام باشن؟ پنجره ۳۰ روزه خیلی قصيرة، باید حداقل ۹۰ باشه... کلی سوال بی‌پاسخ مونده