مایکل سیلور: پایان چرخه چهارساله نصف شدن بیت کوین

مایکل سیلور: پایان چرخه چهارساله نصف‌شدن بیت‌کوین

مایکل سیلور، رئیس هیئت‌مدیره مایکرواستراتژی و از مدافعان برجسته بیت‌کوین، معتقد است که چرخهٔ سنتی چهار ساله بیت‌کوین که توسط رویدادهای نصف‌شدن و شتاب خرده‌فروشی هدایت می‌شد، به پایان رسیده است. به گفتهٔ سیلور، بازار وارد مرحله‌ای جدید شده که جریان‌های سرمایهٔ نهادی نیروی اصلی شکل‌دهندهٔ حرکت قیمت BTC هستند.

تقاضای نهادی اکنون بر شوک‌های عرضه ناشی از نصف‌شدن غلبه دارد

سیلور می‌گوید که اگرچه نصف‌شدن همچنان عرضهٔ جدید را کاهش می‌دهد، اما دیگر به‌عنوان محرک غالب بازار عمل نمی‌کند. در عوض، تقاضا از طرف ETFهای اسپات بیت‌کوین، شرکت‌های فهرست‌شده که بیت‌کوین انباشت می‌کنند، صندوق‌های ثروت ملی، بانک‌ها و سایر محصولات نهادی اکنون جهت بازار را تعیین می‌کنند. این خریداران بزرگ جریان‌های ورودی پایدار ایجاد می‌کنند که می‌تواند ریتم قابل‌پیش‌بینی رونق و رکود مرتبط با چرخه‌های چهارساله را تضعیف کند.

بیت‌کوین به‌عنوان لایهٔ تسویه‌ای محافظه‌کارانه

با نگاه به آینده، سیلور پیش‌بینی می‌کند که بیت‌کوین به‌عنوان یک پروتکل محافظه‌کارتر و باثبات‌تر عمل خواهد کرد. او انتظار دارد بیت‌کوین نقش خود را به‌عنوان زیرساختی برای تسویه و ذخیرهٔ ارزش در سطح جهانی تثبیت کند، در حالی که بیشتر نوآوری‌های آزمایشی به شبکه‌های لایهٔ دوم مانند شبکه لایتنینگ منتقل می‌شوند. در این مدل، تغییرات در زنجیرهٔ اصلی حداقلی باقی می‌ماند تا امنیت و قابلیت پیش‌بینی حفظ شود و راه‌حل‌های لایهٔ دوم مسئول پرداخت‌های مصرفی، سرعت و قابلیت برنامه‌ریزی خواهند بود.

ریسک: ظهور بیت‌کوین کاغذی و مواجههٔ اعتباری

با وجود دیدگاه صعودی نهادی، سیلور دربارهٔ یک ریسک بزرگ هشدار می‌دهد: رشد بازارهای بیت‌کوین مبتنی بر اعتبار که مطالبات بیشتری بر بیت‌کوین ایجاد می‌کنند تا ذخایر واقعی. این مسئله که به بیت‌کوین کاغذی شناخته می‌شود، می‌تواند زمانی رخ دهد که نگهبانان، وام‌دهندگان یا محصولات ساختاری‌شده تعهداتی بیش از دارایی‌های بیت‌کوین خود صادر کنند و بدین‌ترتیب ریسک طرف مقابل و ریسک سامانه‌ای را در اکوسیستم رمزارز افزایش دهند.

برای سرمایه‌گذاران و حرفه‌ای‌های حوزهٔ رمزارز، برداشت اصلی روشن است: بازارها در حال بلوغ‌اند، پذیرش نهادی دینامیک تقاضا را بازتعریف می‌کند و مدیریت ریسک مرتبط با نگهداری، استفاده از اهرم و ساختارهای ETF در حالی که بیت‌کوین به یک دارایی مالی بنیادین تبدیل می‌شود، اهمیت حیاتی خواهد داشت.