اسکاراموچی: بازار نزولی بیت کوین، عمق کاهش و چشم انداز

اسکاراموچی کاهش فعلی را بازار نزولی می‌داند اما نقطه امیدی می‌بیند

آنتونی اسکاراموچی، مؤسس شرکت سکای‌بریج کپیتال، در گفت‌وگو با سی‌ان‌بی‌سی در همایش بلاک‌چین وایومینگ گفت که بیت‌کوین در یک بازار نزولی قرار دارد، اما کاهش اخیر ممکن است برای سرمایه‌گذاران بلندمدت پیام ساختاری مثبتی داشته باشد. با وجود افت شدید بیت‌کوین از اوج تاریخی اکتبر 2025، اسکاراموچی استدلال کرد که این ریزش سطحی‌تر از فروپاشی‌های چرخه‌های قبلی بوده و ممکن است نشان‌دهنده تقاضای پایه‌ای قوی‌تری باشد.

کاهش اخیر چقدر عمیق بود؟

بیت‌کوین نزدیک به 126,000 دلار در اکتبر 2025 اوج گرفت و بعداً در جریان موج تسویه حساب ژوئن 2026 به زیر 60,000 دلار سقوط کرد. بسته به صرافی و قیمت‌های درون‌روزی، این افت تقریباً بین 53 تا 55 درصد از اوج تا کف بود. اسکاراموچی این حرکت را حدود 55 درصد توصیف کرد و اشاره داشت که بیت‌کوین از آن زمان تا حدود 64,000 دلار بازیابی شده و اکنون تقریباً 49 درصد زیر رکورد خود قرار دارد.

او این عقب‌نشینی را با بازارهای نزولی گذشته مقایسه کرد که در آن بیت‌کوین معمولاً حدود 75 تا 80 درصد سقوط می‌کرد. او پیشنهاد کرد که این مقاومت نسبی می‌تواند نشان‌دهنده حضور گروه بزرگ‌تری از خریداران خالص باشد که سطوح حمایتی کلیدی را نسبت به چرخه‌های قبلی دفاع می‌کنند.

چرا کاهش کمتر ممکن است اهمیت داشته باشد و چرا هنوز باید محتاط بود

یک عقب‌نشینی کم‌عمق می‌تواند نشانه امیدوارکننده‌ای باشد، اما تضمینی برای کف بازار نیست. اسکاراموچی تأکید کرد که کاهش کمتر ممکن است به سرمایه صبورتر و علاقه نهادی اشاره کند، اما اذعان داشت این تعبیر اوست و نشانگر قطعی بازار نیست.

پویایی‌های بازار مانند اهرم، تسویه‌های متمرکز، رویدادهای کلان اقتصادی و جریان‌های صندوق‌های قابل معامله می‌توانند همچنان نوسانات ناگهانی ایجاد کنند. فشرده شدن نوسان و اهرم بالاتر ریسک حرکت‌های ناگهانی در هر جهت را افزایش می‌دهد و نتایج کوتاه‌مدت را نامشخص نگه می‌دارد.

چرخه گردش سرمایه به سمت هوش مصنوعی و تأثیر آن بر جریان‌های کریپتو

اسکاراموچی بخشی از عملکرد قیمتی ملایم بیت‌کوین را به گردش سرمایه به سمت سهام مرتبط با هوش مصنوعی و استراتژی‌های مرتبط نسبت داد. جریان‌های نهادی و خرده‌فروشی پس از اوج بیت‌کوین در اواخر 2025 به صندوق‌های متمرکز بر هوش مصنوعی منتقل شد و مدیران دارایی برجسته گزارش دادند که جریان‌های عظیمی به محصولات هوش مصنوعی وارد شده در حالی که برخی ابزارهای کریپتو شاهد خروج سرمایه بودند.

او همچنین ذکر کرد که چند استخراج‌کننده بیت‌کوین که به‌صورت عمومی فهرست شده‌اند، برای متنوع‌سازی درآمد به اجاره ظرفیت مراکز داده و عقد قراردادهای محاسباتی با کارایی بالا در حوزه هوش مصنوعی روی آوردند، چرا که حاشیه‌های ماینینگ کاهش یافته بود. این تغییر نشان می‌دهد چگونه سرمایه و منابع محاسباتی می‌توانند بین ماینینگ کریپتو و فرصت‌های زیرساختی مرتبط با هوش مصنوعی منتقل شوند.

داده‌های جریان بلک‌راک نیز این دیدگاه را تأیید می‌کرد و پس از اوج بیت‌کوین ورود سرمایه نامتوازن به صندوق‌های هوش مصنوعی و جریان‌های نسبتاً متواضع به محصولات قابل معامله نقطه‌ای بیت‌کوین را نشان داد. مدیران دارایی ضعف اخیر بیت‌کوین را به عنوان نتیجه کاهش اهرم و پویایی جریان‌های گذرا تفسیر کردند تا تغییر در بنیادهای بلندمدت.

دیدگاه‌های نهادی در برابر قطعیت بازار

ارزیابی‌های نهادی، از جمله دیدگاه اسکاراموچی و بلک‌راک، بازتاب قضاوت حرفه‌ای و مشاهدات مبتنی بر داده است اما به معنای قطعی بودن عملکرد قیمت آینده نیست. نتایج بازار در نهایت به تقاضای سرمایه‌گذار، شرایط کلان، نرخ‌های بهره، اهرم در بازارهای اسپات و مشتقه و تحولات نظارتی در حوزه‌های مختلف بستگی خواهد داشت.

زمان‌بندی هاوینگ و چرخه چهار ساله

اسکاراموچی اهمیت چرخه صدور چهار ساله بیت‌کوین را در دیدگاهش یادآور شد. پس از هاوینگ آوریل 2024، یارانه بلاک به 3.125 بیت‌کوین در هر بلاک کاهش یافت. هاوینگ بعدی انتظار می‌رود در حدود سال 2028 رخ دهد، اگرچه زمان‌بندی به نرخ تولید بلاک وابسته است.

او استدلال کرد که هاوینگ آینده می‌تواند عرضه جدید را محدودتر کند و قیمت‌ها را پشتیبانی کند و پیش‌بینی کرد بیت‌کوین می‌تواند پس از کاهش عرضه بعدی دوباره بالای 100,000 دلار صعود کند. او با احتیاط از ارائه جدول زمانی دقیق خودداری کرد و اذعان داشت بازارها می‌توانند قبل از هر بازیابی چرخه‌ای، تثبیت یا حرکت جانبی داشته باشند.

عوامل سمت عرضه تنها بخشی از تصویرند

در حالی که هاوینگ‌ها انتشار جدید را کاهش می‌دهند، تشکیل قیمت به همان اندازه متکی بر تقاضاست. جریان‌های ETF اسپات، تخصیص‌های نهادی، نقدینگی کلان و رفتار درون‌زنجیره‌ای مانند accumulation دارندگان بلندمدت همگی با جدول زمانی صدور در تعامل‌اند تا حرکت قیمت در کوتاه‌ و میان‌مدت را تعیین کنند.

نکات مقابل از تحقیقات چرخه و سیگنال‌های تسلیم

همه تحلیل‌های بازار به یک تغییر فوری اشاره نمی‌کنند. تحقیقات وان‌اک نشان داد چندین شاخص تسلیم در دوره اخیر فعال بوده‌اند. آزمایش‌های آنها نشان می‌داد خوشه‌هایی از سیگنال‌های تسلیم به‌طور قابل اعتماد در بازه‌های سه تا شش ماهه عملکرد مازاد نسبت به پایه بیت‌کوین را ارائه نمی‌دهند و برتری در بازه یک ساله در نمونه محدود‌تری قابل مشاهده بود.

وان‌اک یک فاز تجمع ممکن را بین سپتامبر و نوامبر برآورد کرد، اما تأکید داشت الگوهای تاریخی تضمین‌کننده عملکرد برتر کوتاه‌مدت نیستند.

سطوح کلیدی و ریسک‌های کوتاه‌مدت

توانایی بیت‌کوین در حفظ و ساختن حمایت بالای محدوده 64,000 تا 65,000 دلار یک آزمون مهم کوتاه‌مدت خواهد بود. جریان‌های ETF اسپات در ایالات متحده، اهرم مشتقه، داده‌های اقتصادی و تحرکات سیاست‌گذاری ممکن است جهت را در هفته‌های پیش رو تحت تأثیر قرار دهند.

استدلال مرکزی اسکاراموچی مبتنی بر مقاومت نسبی است: این بازار نزولی نسبت به برخی چرخه‌های قبلی کم‌عمق‌تر بوده که می‌تواند حضور خریداران قوی‌تر را نشان دهد. با این حال بازار هنوز تقریباً 50 درصد زیر اوج تاریخی خود قرار دارد و در معرض ترکیبی مرسوم از شوک‌های ناشی از نقدینگی، تغییرات کلان و جریان‌های مبتنی بر احساسات است.

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران در دارایی‌های کریپتو و بلاک‌چین، نتیجه‌گیری پیچیده است: کاهش کمتر می‌تواند برای استراتژی‌های تجمع بلندمدت دلگرم‌کننده باشد، اما مدیریت ریسک محتاطانه به دلیل نوسان جاری و عدم قطعیت ساختاری در بازارهای اسپات ETF، مشتقه و اقتصاد ماینینگ ضروری است.