تردید بانک تسویه بین الملل درباره استیبل کوین ها به عنوان ریل پرداخت

تردید بانک تسویه بین‌الملل درباره استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان ریل‌های پرداخت گسترده

بانک تسویه بین‌الملل بار دیگر نسبت به توانایی استیبل‌کوین‌ها برای ایفای نقش پول روزمره قابل‌اعتماد در مقیاس وسیع ابراز تردید کرده است. مدیرکل بانک تسویه بین‌الملل، پابلو هرناندز د کوس، گفت سپرده‌های بانکی توکن‌شده مسیر قابل‌اعتناتری برای پرداخت‌های دیجیتال فراهم می‌کنند و در عین حال چارچوب‌های پولی اصلی را حفظ می‌کنند. هرناندز د کوس، که همچنین نامزد جانشینی رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد است، این اظهارات را در میانه بحث‌های جهانی مقرراتی درباره نحوه ادغام استیبل‌کوین‌ها در سامانه‌های مالی ملی مطرح کرد.

سپرده‌های توکن‌شده در برابر استیبل‌کوین‌ها

هرناندز د کوس استدلال کرد که سپرده‌های بانکی توکن‌شده می‌توانند مزایای توکنیزه‌سازی را بدون اختلال در بنیادهای نظام پولی ارائه دهند. او پیشنهاد کرد که توکنیزه‌سازی مستقیم سپرده‌ها پیوندهای روشن‌تری با چارچوب‌های پولی متمرکز و سازوکارهای احتیاطی موجود ایجاد می‌کند و آن‌ها را به گزینه‌ای قوی‌تر برای جریان‌های پرداخت خرد در مقیاس بزرگ تبدیل می‌سازد.

در عین حال او اذعان کرد که استیبل‌کوین‌ها ممکن است بر امور مالی عمومی اثر بگذارند. برخی از طرفداران و مقامات، از جمله مقامات خزانه‌داری ایالات متحده، استدلال کرده‌اند که استیبل‌کوین‌ها می‌توانند هزینه‌های استقراض دولت را کاهش دهند. اما رئیس بانک تسویه بین‌الملل هشدار داد که این پویایی ممکن است موجب مهاجرت سپرده‌ها از بانک‌ها، افزایش هزینه‌های تأمین مالی برای وام‌دهندگان و در نهایت بالا رفتن نرخ‌های استقراض برای خانوارها و کسب‌وکارها شود.

انطباق، تعامل‌پذیری و حاکمیت پولی

توضیح بانک تسویه بین‌الملل همچنین به مشکلات عملی اشاره کرد: تعامل‌پذیری محدود میان پلتفرم‌های استیبل‌کوین و اعمال نابرابر کنترل‌های ضدپول‌شویی. او گفت استفاده بین‌المللی گسترده از استیبل‌کوین‌های وابسته به دلار آمریکا می‌تواند حاکمیت پولی را تضعیف کند و انتقال سیاست‌های داخلی برای بانک‌های مرکزی خارج از ایالات متحده را پیچیده سازد.

مطالعه مؤسسه ثبات مالی اختلاف‌های گسترده در قواعد صادرکنندگان را نشان می‌دهد

یک مطالعه جدید از مؤسسه ثبات مالی وابسته به بانک تسویه بین‌الملل رویکردهای نظارتی نسبت به صادرکنندگان استیبل‌کوین را در حوزه‌های قضایی اصلی مقایسه کرد و تفاوت قابل‌توجهی را در این‌که چه نهادهایی ممکن است استیبل‌کوین صادر کنند و فعالیت‌های دیگری که برای آن صادرکنندگان مجاز است، نشان داد.

قوانین صادرکنندگان استیبل‌کوین در بازارهای اصلی. منبع: بانک تسویه بین‌الملل

بازبینی مؤسسه ثبات مالی ایالات متحده، اتحادیه اروپا، بریتانیا، هنگ‌کنگ و سنگاپور را مورد بررسی قرار داد. این بررسی نشان داد که ایالات متحده و سنگاپور به‌طور کلی مواضع محدودتری نسبت به صادرکنندگان غیر‌بانکی اتخاذ می‌کنند. به عنوان مثال، تحت قانون پیشنهادی جنیوس در ایالات متحده، فعالیت‌هایی مانند اعطای وام، استیکینگ، معاملات مالکیتی و نگهداری دارایی‌های رمزنگاری شخص ثالث معمولاً از فعالیت‌هایی که صادرکنندگان استیبل‌کوین پرداختی مجاز به انجام آن‌ها هستند مستثنی می‌شوند.

در مقابل، ناظران در هنگ‌کنگ، بریتانیا و اتحادیه اروپا اجازه برخی فعالیت‌های اضافی را برای نهادهای مرتبط با استیبل‌کوین می‌دهند که اغلب مشروط به مجوز جداگانه، تصویب نظارتی یا اجازه‌های خاص است. پژوهشگران مؤسسه همچنین یادآور شدند که بسیاری از محدودیت‌ها در سطح نهاد صادرکننده اعمال می‌شوند نه در سطح گروه شرکت‌های بزرگ‌تر، به این معنی که شرکت‌های وابسته ممکن است سایر فعالیت‌های مرتبط با رمزنگاری را ادامه دهند حتی اگر خود صادرکننده استیبل‌کوین محدود شده باشد.

این برای بازارها چه معنی دارد

برای بازارهای رمزارز، انتقاد بانک تسویه بین‌الملل و تحلیل مقایسه‌ای مؤسسه ثبات مالی بر یک تنش مرکزی تأکید دارد: سیاست‌گذاران می‌خواهند نوآوری در پرداخت‌ها را جذب کنند در حالی که از ریسک‌های تهدیدکننده ثبات مالی، یکپارچگی ضدپول‌شویی و کنترل پولی جلوگیری نمایند. بازیگران بازار و ناظران باید راه‌حلی بیابند که پرداخت‌های کارآمد و تعامل‌پذیر را با حاکمیت قوی و سازوکارهای احتیاطی تلفیق کند تا در صورت گسترش پول مبتنی بر توکن، این رشد ایمن باشد.

بحث درباره استیبل‌کوین‌ها، سپرده‌های توکن‌شده و هماهنگی مقررات فراملی احتمالاً با نهایی شدن چارچوب‌ها در حوزه‌های قضایی بیشتر و آزمایش شبکه‌های پرداخت مبتنی بر توکن تشدید خواهد شد.