6 دقیقه
بانک تسویه بینالملل هشدار میدهد استیبلکوینها میتوانند نظام پولی جهان را تکهتکه کنند
بانک تسویه بینالملل (مرکز باسل) هشدار صریحی درباره رشد سریع استیبلکوینها و توکنهای دیجیتال خصوصی صادر کرده و معتقد است این ابزارها میتوانند نظام پولی جهانی را تکهتکه کرده و کنترل پولی حاکمیتی را تضعیف کنند. در گزارش سالانه اقتصادی خود، این نهاد مستقر در باسل بازار حدود ۳۱۶ میلیارد دلاری استیبلکوینها را بررسی کرده و نتیجه گرفته بسیاری از توکنهای خصوصی از نظر نهادی، حقوقی و عملیاتی برای ایفای نقش پولی قابل اعتماد در مقیاس بزرگ کفایت ندارند.
استیبلکوینها میتوانند سرعت و قابلیت برنامهپذیری فراهم کنند، اما بانک تسویه بینالملل تأکید میکند که این مزایا بهصورت خودکار توکنهای صادرشده خصوصی را جایگزینی ایمن برای پول بانک مرکزی نمیسازد. گزارش به آسیبپذیریهای ساختاری در مدیریت ذخایر اشاره دارد و این احتمال را مطرح میکند که انتقال قابل توجه از سپردههای بانکهای تجاری به توکنهای دیجیتال خصوصی میتواند منابع تامین مالی سنتی بانکها را کاهش دهد، ارائه اعتبارات به خانوارها و کسبوکارها را محدود کند و ثبات مالی را تهدید نماید.
چرا توکنیزهشدن پول بانک مرکزی و بانکی اهمیت دارد
بهجای تلقی استیبلکوینها بهعنوان ستون فقرات نظام پولی آینده، بانک تسویه بینالملل از سیاستگذاران و بخش مالی خواسته است سرعت کار روی ارزهای دیجیتال بانک مرکزی توکنیزه و سپردههای توکنیزهشده بانکهای تجاری را که روی زیرساختهای تنظیمشده اجرا میشوند، شتاب دهند. توکنیزه کردن پول بانک مرکزی و پول بانکی میتواند منافع پرداختهای برنامهپذیر و تسویه سریعتر را حفظ کند در حالی که محافظتهای حقوقی، قطعیت تسویه و پاسخگویی نهادی که پایههای حاکمیت پولی را تشکیل میدهند نیز نگه داشته شود.
تقاضا برای استیبلکوینهای خارجی بازارهای ارزی را به اکوسیستم کریپتو متصل میکند.
دلاریزه شدن با استیبلکوین: تهدیدی برای حاکمیت پولی
گزارش توجه ویژهای به پدیده «دلاریزه شدن استیبلکوینها» دارد؛ جایی که استیبلکوینهای پیوستشده به دلار بهطور فزایندهای در کشورهایی با ارزهای داخلی ضعیفتر استفاده میشوند. این پذیرش فرامرزی بازارهای ارز خارجی را مستقیماً با اکوسیستم کریپتو پیوند میدهد که به نوبه خود میتواند اثربخشی سیاست پولی کشور را تضعیف کند. بانک تسویه بینالملل هشدار میدهد استفاده گسترده از استیبلکوینهای دارای واحد ارزی خارجی ممکن است حاکمیت پولی را فرسایش دهد، کارآمدی ابزارهای سیاست پولی داخلی را کاهش دهد، واسطهگری بانکی را ضعیف کند و بازارهای نوظهور را در معرض جریانهای سرمایهای فرامرزی ناپایدار قرار دهد.
بنابراین سیاستگذاران باید در نظر بگیرند که چگونه تنظیمات کریپتو، کنترلهای سرمایه و طراحی پول توکنیزهشده بانک مرکزی با هم تعامل میکنند تا از ثبات کلان اقتصادی محافظت شود. چارچوبهای نظارتی جامع برای استیبلکوینها، شامل شفافیت ذخایر، تضمینهای بازخرید و استانداردهای نگهداری و حسابرسی قوی، برای کاهش ریسکهای سیستمیک حیاتی خواهند بود.
بانک تسویه بینالملل نگرانیهای تازهای درباره محدودیتهای بلاکچینهای عمومی مطرح میکند
این بانک همچنین انتقادی جدی نسبت به بلاکچینهای عمومی و بدون اجازه مانند بیتکوین و اتریوم مطرح میکند وقتی که بهعنوان پایه زیرساخت مالی با اهمیت سیستمی مورد ارزیابی قرار میگیرند. گزارش تأکید میکند شبکههای غیرمتمرکز که متکی به تأیید توزیعشده هستند و فاقد یک مرجع حاکمیتی مرکزیاند، در برآورده کردن نیازمندیهای مقیاسپذیری، پاسخگویی حقوقی و قطعیت تسویهای که از سوی نظام مالی تنظیمشده لازم است با مشکل مواجه میشوند.
بانک تسویه بینالملل درباره افزایش تکهتکهشدن در شبکههای لایه ۱ و لایه ۲ ابراز نگرانی میکند.
اقتصاد اجماع و محدودیتهای شبکههای بدون اجازه
یکی از عناصر کلیدی نقد بانک تسویه بینالملل معطوف به اقتصاد اجماع غیرمتمرکز است: با افزایش حجم تراکنشها، پاداشدهی به اعتباردهندگان از طریق کارمزدها انجام میشود که میتواند بهسرعت بالا برود و تراکم، زمان تأیید طولانیتر و هزینههای بالاتر را به ویژگیهای ساختاری تکرارشونده تبدیل کند نه مشکلات موقتی. این پویش کارایی و اثرات شبکهای قوی لازم برای یک نظام پولی یکپارچه را تضعیف میکند. نهاد گزارشدهنده همچنین اشاره میکند که بدون وجود یک مرجع پاسخگو برای مدیریت حاکمیت، حل اختلافات و تضمین رعایت استانداردهای مقابله با پولشویی و دیگر مقررات، بلاکچینهای عمومی موانع سنگینی برای میزبانی فعالیتهای مالی تنظیمشده در مقیاس وسیع دارند.
رویکرد دفتر کل یکپارچه: ترکیب توکنیزه شدن با تضمینهای نهادی
مهم است که بانک تسویه بینالملل خودِ توکنیزه شدن را رد نمیکند. در عوض، این نهاد از معماری «دفتر کل یکپارچه» حمایت میکند: ارزهای دیجیتال بانک مرکزی توکنیزهشده، سپردههای بانکی توکنیزهشده و داراییهای مالی توکنیزهشده که روی پلتفرمهای برنامهپذیر در چارچوبهای حقوقی و نهادی تنظیمشده عمل میکنند. این مدل میکوشد مزایای توکنیزه شدن مانند برنامهپذیری، سرعت و تسویه اتمیک را حفظ کند در حالی که ثبات پولی، یکپارچگی مالی و اعتماد عمومی نیز حفظ شود.
گزارش بانک تسویه بینالملل پیامی روشن به بانکهای مرکزی، نهادهای ناظر و بخش خصوصی است که توسعه سریعتر ارزهای دیجیتال بانک مرکزی، سپردههای توکنیزهشده تنظیمشده و تشدید مقررات کریپتو برای نوسازی پرداختها بدون فدا کردن ثبات مالی ضروری است. برای بازیگران بازار و سیاستگذارانی که در حوزه دیفای، استیبلکوینها و داراییهای توکنیزه شده فعالیت میکنند، پیام روشن است: نوآوری باید همراه با تضمینهای نهادی قوی باشد تا از سامانه پولی جهانی مقاوم پشتیبانی کند.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر