6 دقیقه
نمودار لیکوئید شدن بیتکوین
اهرم سنگین در حال ایجاد قرارگیری متمرکز در بازار مشتقات بیتکوین است و در صورت برگشت قیمت‌ها، زمینه را برای حرکت‌های نزولی سریع فراهم می‌کند. معاملهگران در حال ورود به پوزیشنهای لانگ نهرقمی هستند که میتواند روند بازسازی بازار را تشدید کند، در حالی که شورت‌های پرابهام نیز همچنان شرط‌های بزرگ و پرنوسانی را حفظ کرده‌اند.
وضعیت بازار
بیتکوین (BTC) در محدوده‌ای باریک حوالی 115,000 دلار معامله شده، بیش از دو ماه است که نتوانسته بالاتر برود و وارد دوره‌ای با نوسان پایین‌تر شده است. با وجود آرامش قیمت، میزهای مشتقه و نهنگ‌های دارای نقدینگی بالا در حال افزایش اهرم هستند تا BTC را به سمت بالاترین قیمت‌های تاریخی ببُرند. این استراتژی ریسک لیکوئید شدن در معاملات فیوچرز و پرپچوال را افزایش می‌دهد و احتمال یک آبشاری از خروجهای اجباری را در صورت حرکت قیمت خلاف این پوزیشنهای اهرمدار بالا می‌برد.
سطوح متمرکز لیکوئید شدن: یک آسیب‌پذیری تکنیکال
داده‌های ارائه‌شده توسط تحلیلگر مشتقات The Kingfisher نشان‌دهنده یک باند متراکم از سفارشهای لیکوئید شدن بین 113,300 دلار و 114,500 دلار است. وقتی بسیاری از پوزیشنهای لانگ با اهرم بالا در نزدیکی هم قرار دارند، یک افت ملایم عبور از آن منطقه میتواند تماسهای مارجین خودکار و لیکوئید شدنها را فعال کند. با شروع فروش اجباری در بازار، تأثیر قیمت میتواند بهسرعت تشدید شود: خود لیکوئید شدن‌هایی که برای بستن ریسک در نظر گرفته شده بودند، میتوانند محرک یک حرکت عمیق‌تر شوند و احتمالاً BTC را مجدداً به سمت محدوده حمایتی 110,000 دلار بکشانند.
چرا متمرکز بودن لیکوئید شدن مهم است
لیکویید شدن مشتقات به‌صورت خودکار توسط صرافی‌ها زمانی اجرا می‌شود که وثیقه برای پوشش پوزیشنهای اهرمدار ناکافی باشد. وقتی سطوح لیکوئید شدن در یک نوار قیمتی باریک تجمع می‌یابند، آن باند تبدیل به یک جاذب می‌شود: بازیگران بازار و الگوریتم‌ها میتوانند قیمت را به سمت آن سطوح سوق دهند تا پوزیشنها پاک شوند. این امر به‌ویژه در محیط‌های با نوسان پایین اهمیت دارد، جایی که یک فشار جهت‌دار واحد — ناشی از یک معامله بزرگ، شوک خبری یا خلأ نقدینگی کوتاه‌مدت — میتواند یک آبشار را فعال کند.
دادهها و سیگنال‌های بازار چه می‌گویند
در سمت صعودی، یک یا چند بازیگر بازار در حال باز کردن پوزیشنهای لانگ نهرقمی با استفاده از اهرم برای تلاش در جهت افزایش قیمت BTC هستند. میزهای تحلیلی هشدار داده‌اند که لانگ‌های بسیار بزرگ اهرمدار میتوانند جریانهای «سمی» ایجاد کنند اگر خرید نقدی نتواند سفارش‌ها را جذب کند، به این معنی که فعالیت در فیوچرز ممکن است قیمت را به‌جای پشتیبانی از یک رالی منظم، ناگهانی جابجا کند.
در عین حال، خرس‌ها غیرفعال نیستند. گزارش شده که یک معامله‌گر یک موقعیت شورت 234 میلیون دلاری گرفته که نزدیک به 111,386 دلار وارد شده و در حال حاضر حدود 7.5 میلیون دلار ضرر تحقق‌نیافته دارد. برای نگه‌داشتن آن پوزیشن، معامله‌گر تقریباً 10 میلیون دلار استیبل‌کوین اضافه کرده و فشار لیکوئید شدن در نزدیکی 121,510 دلار قرار دارد. چنین شورت بزرگی بدان معناست که هر دو طرف بازار در سطوح قیمتی مختلف در معرض استرس مارجین قرار دارند.
مکانیک مشتقات: لانگ‌ها، شورت‌ها و آستانه‌های لیکوئید شدن
لانگ‌هایی که از اهرم بالا استفاده می‌کنند، در صورت افزایش قیمت سودها را تقویت می‌کنند اما در صورت افت قیمت با ضررهای شتاب‌دار مواجه می‌شوند. شورت‌ها عکس این حالت عمل می‌کنند. صرافی‌ها آستانه‌های لیکوئید شدن را بر اساس اندازه پوزیشن، مارجین و اهرم تعیین می‌کنند. هنگامی که آن آستانه‌ها در هم تجمع می‌یابند، آسیب‌پذیری بازار افزایش می‌یابد، زیرا خود لیکوئید شدنها فشار فروش یا خرید اضافی ایجاد می‌کنند که میتواند قیمت را به گروه بعدی پوزیشنهای آسیب‌پذیر هل دهد.
چگونه معاملهگران و مدیران ریسک باید واکنش نشان دهند
برای معاملهگران حرفه‌ای و مشارکت‌کنندگان نهادی، درک توزیع سطوح لیکوئید شدن در بازارهای فیوچرز بخش اصلی مدیریت ریسک است. معاملهگران باید نقشههای گرمایی مشتقات و عمق دفتر سفارش را رصد کنند تا از ایجاد یا گرفتار شدن در جریانهای متمرکز جلوگیری کنند. مشارکت در بازار نقدی میتواند وزنی تثبیت‌کننده در برابر فعالیت مشتقات اهرمدار فراهم کند؛ برعکس، استراتژی‌های مبتنی صرفاً بر اهرم خطر ایجاد حرکت‌های ناگهانی و بی‌ترتیب را افزایش میدهند.
شرکت‌کنندگان خرد باید در استفاده از اهرم بالا روی پوزیشنهای BTC به‌ویژه محتاط باشند. در بازاری که بازیگران بزرگ در هر دو طرف موقعیت‌های قابل‌توجهی با اهرم نگه می‌دارند، نوسان میتواند بهسرعت و با شدت بازگردد و منجر به تماسهای مارجین بزرگ شود.
چشم‌انداز: نوسان پایین اما ریسک ساختاری بالا
حتی اگر بیتکوین در محدوده‌ای بسته مانده باشد، ریسک‌های ساختاری در بازار مشتقات بالا است. تجمع پوزیشنهای نهرقمی و نقاط متراکم لیکوئید شدن بین 113,300 دلار و 114,500 دلار یک پیکربندی شکننده ایجاد می‌کنند: اگر قیمت زیر آن محدوده بیفتد، بازار ممکن است شاهد فروش شتاب‌یافته‌ای باشد که سطح حمایتی 110,000 دلار را آزمایش کند. برعکس، افزایش قاطع خرید نقدی میتواند لانگ‌های اهرمدار را جذب کرده و فشار سمت شورت را کاهش دهد، اما این نیازمند ورود سرمایه قابل‌توجهی به بازار نقدی است.
خلاصه اینکه، حرکت آرام قیمت، خطر سیستمیک بالاتری در مشتقات کریپتو پنهان می‌کند. معاملهگران و مدیران سبد باید نقشههای لیکوئید شدن، سطوح مارجین و نقدینگی دفتر سفارش را به‌دقت دنبال کنند تا از گرفتار شدن در سمت اشتباه یک آبشار ناگهانی جلوگیری کنند.
منبع: coindesk
.avif)
نظرات