6 دقیقه
ETFهای اسپات اتریوم در آمریکا پنج روز متوالی خروج خالص ثبت کردند
صندوق‌های معامله‌شونده در بورس (ETF) مرتبط با اتریوم اسپات (ETH) فهرست‌شده در بازارهای آمریکا هفته گذشته برای پنجمین روز متوالی شاهد خروج خالص سرمایه بودند، در حالی که قیمت اتریوم حدود ۱۰٪ کاهش پیدا کرد. طبق داده‌های Farside، تنها در روز جمعه ETFهای مرتبط با اسپات ETH حدود 248.4 میلیون دلار خروج سرمایه ثبت کردند و مجموع خروجی هفتگی را به تقریباً 795.8 میلیون دلار رساندند. داده‌های CoinMarketCap نشان میدهد که در زمان انتشار این گزارش اتریوم حوالی 4,013 دلار معامله می‌شد که طی هفت روز حدود 10.25٪ و در بازه ۳۰ روزه نزدیک به 12.24٪ افت را تجربه کرده است.
خروجهای اخیر بازتابی از تضعیف تقاضای خرد است
تحلیل‌گران بر کاهش مشارکت سرمایهگذاران خرد به‌عنوان عامل اصلی ادامه‌دار شدن برداشت‌ها از ETFهای اسپات اتریوم تاکید دارند. استراتژیست‌های بازار کریپتو مانند Bitbull این موج فروش را نشانه‌ای از «تسلیم» یا capitulation توصیف کرده و اشاره کرده‌اند که «فروشهای هیجانی بسیار شدید بوده‌اند.» متریک‌های سطح صرافی نیز کاهش تمایل خرده‌فروشان را نشان میدهد: حجم خالص گیرنده‌ها (net taker volume) در بایننس در طول ماه گذشته منفی مانده که فشار مداوم سمت فروش روی ETH را برجسته می‌کند. علاوه بر این، وقتی سرمایهگذاران خرد از بازار خارج می‌شوند، نقدینگی موثر کاهش پیدا می‌کند و نوسان‌پذیری قیمتی افزایش می‌یابد؛ این چرخه میتواند موجب تسریع دورهای خروج شود مگر اینکه محرکهای صعودی تازه یا سیگنالهای مقرراتی موثر ظاهر شوند.
انتظارها برای استیکینگ لایه‌ای از هیجان بازار را اضافه کرده است
ناظران بازار با دقت منتظرند تا ببینند آیا مکانیسم‌های ETF ممکن است در صورت اجازه نهادهای نظارتی آمریکا شامل گزینه استیکینگ نیز شود یا نه. توقعات صنفی پس از گزارش‌هایی که در ۱۹ سپتامبر منتشر شد افزایش یافت؛ این گزارش‌ها حاکی از آن بود که شرکت Grayscale در حال آماده‌سازی برای استیک کردن بخشی از دارایی عظیم اتریوم خود است — اقدامی که شرکت‌کنندگان بازار آن را به‌عنوان نوعی رای اعتماد تعبیر کردند و بر این باورند که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ممکن است به‌زودی اجازه استیکینگ در داخل محصولات قابل معامله در بورس را صادر کند. چنین تحولی میتواند چشم‌انداز سوددهی برای صندوقها فراهم آورد و مدل‌های سرمایهگذاری را تغییر دهد، بنابراین علاقه سرمایهگذاران نهادی و خرده‌فروشی را به شکل متفاوتی تحریک خواهد کرد.
مجوز استیکینگ برای ETFها چه تاثیراتی میتواند داشته باشد
در صورت صادر شدن مجوز از سوی SEC برای استیکینگ در ETFهای اسپات اتریوم، صندوقها میتوانند روی اتریومهای نگهداریشده بازده (yield) تولید کنند؛ این امر بهطور بالقوه فشار فروش را کاهش داده و ETFها را برای سرمایه‌گذارانی که به‌دنبال بازده هستند جذابتر می‌سازد. با این همه، وضوح مقررات هنوز متغیر کلیدی به شمار می‌آید؛ تا زمان صدور یک مجوز صریح، خروج سرمایه و نوسان کوتاه‌مدت احتمالاً ادامه خواهد داشت. افزون بر این، عملیاتی کردن استیکینگ در چارچوب یک ETF نیازمند سازوکارهای فنی، مدیریت کلیدها، سیاستهای حاکمیتی و توافق‌های حقوقی است که تمامی این‌ها باید در قالب مقررات و شفافیت نهادی حل و فصل شوند. بنابراین حتی در صورت آمادگی شرکت‌هایی مانند Grayscale، گذار کامل به مدل‌های استیک‌شونده ممکن است تدریجی و وابسته به راهنمایی‌های رسمی SEC باشد.
ETFهای بیتکوین: لانچ بزرگ، جریانهای ترکیبی
در حالی که ETFهای اتریوم اسپات با خروجهای متوالی مواجه بودند، ETFهای اسپات بیتکوین (BTC) نیز در همان پنجره پنج‌روزه شاهد برداشت خالص به میزان حدود 897.6 میلیون دلار بودند. بیتکوین طی هفته گذشته حدود 5.28٪ کاهش یافت و در زمان گزارش حوالی 109,551 دلار معامله می‌شد. تحلیل‌گر ETF، James Seyffart، تصدیق کرده است که ETFهای بیتکوین «در ماه‌های اخیر به طور مداوم داغ نبوده‌اند»، اما در عین حال بر مقیاس تاریخی این عرضه تأکید کرده و آن را «بزرگ‌ترین لانچ در تمام ادوار» خوانده؛ او می‌گوید که مجموع ورودی‌ها به رغم نوسان‌ها همچنان بی‌سابقه است. این ترکیب جریان‌ها نشان میدهد که ورود سرمایه بزرگتر و ساختار نهادی بازار هنوز در حال بازتعریف روندها است و اثرات آن ممکن است با تاخیر زمانی و بر اساس شرایط بازار ملموس شود.
پیامدها برای بازار کریپتو و سرمایهگذاران
حرکت همزمان ETFهای ETH و BTC نشان‌دهنده بازاری است که به دنبال محرکهای تازه می‌گردد. در مورد اتریوم، داستان کوتاه‌مدت حول محور مشارکت سرمایهگذاران خرد، سیگنالهای نظارتی در خصوص استیکینگ و فشارهای کلان اقتصادی است که نقدینگی و تقاضا را تحت تأثیر قرار می‌دهند. سرمایهگذاران باید بهطور منظم داده‌های جریان ETF، فعالیت معاملاتی در سطح صرافیها و هر راهنمایی رسمی کمیسیون بورس (SEC) در مورد ترکیب استیکینگ در محصولات قابل معامله را زیر نظر داشته باشند. علاوه بر این، سنجش ریسک و زمان‌بندی ورود یا خروج از این ابزارها به توانایی تحلیل رفتار جریان سرمایه و درک تفاوت‌های ساختاری بین ETFهای مبتنی بر اسپات و دیگر محصولات وابسته بستگی دارد. برای نمونه، صندوقی که توانایی تولید بازده از طریق استیکینگ داشته باشد ممکن است رفتار نگهداری متفاوتی از صندوقی داشته باشد که صرفاً در معرض تغییرات قیمت است.
خلاصه اینکه، ETFهای اسپات اتریوم در هفته مورد بررسی حدود 796 میلیون دلار خروج هفتگی را ثبت کردند در حالی که قیمت ETH کاهش دو رقمی را تجربه کرد. بازار اکنون منتظر سیگنالهای شفاف‌تر درباره مجوز استیکینگ و این است که آیا استراتژی‌های نهادی — مانند برنامه‌های گزارش‌شده Grayscale برای استیک کردن دارایی‌ها — میتوانند توازن عرضه و تقاضا را برای اتریوم در ماه‌های آتی تغییر دهند یا خیر. تا روشن شدن وضعیت نظارتی و مشاهده اثرات اعمالی احتمالی استیکینگ، سرمایهگذاران همچنان در مواجهه با ترکیبی از ریسک تکنیکی، رفتار جریان سرمایه و عوامل کلان اقتصادی قرار دارند؛ بنابراین پیگیری داده‌ها، تنوعبخشی و درک دقیق مکانیسم‌های صندوقها از اهمیت بالایی برخوردار است.
منبع: cointelegraph
نظرات