8 دقیقه
نووگرتز: رهبری فدرال ممکن است جرقهٔ بزرگ بعدی رشد بیتکوین را ایجاد کند
مدیرعامل Galaxy Digital، مایک نووگرتز، هشدار داده است که نامزدی بسیار آرامخواه (دَویش) برای ریاست بعدی نظام فدرال رزرو ایالات متحده میتواند بزرگترین محرک صعودی برای بیتکوین و بازار گستردهتر رمز ارزها باشد. در مصاحبهای اخیر با کایل چَس که در یوتیوب منتشر شد، نووگرتز توضیح داد که اگر فدرال رزرو به سمت یک سیاست چرخشآمیز و کاهش نرخ بهره تهاجمی حرکت کند، این تغییر میتواند داراییهای مخاطرهپذیر را تقویت کند — و احتمالاً بیتکوین را به سطوح قیمتی جدید هدایت کند. او بحث را با ارائهٔ شواهد تاریخی و تحلیلهای کلان اقتصادی تکمیل کرد تا نشان دهد چرا این سناریو بهطور بالقوه میتواند نیروی محرکهٔ قابلتوجهی برای بازار کریپتو باشد.
چرا فدرال آرامخواه برای بیتکوین اهمیت دارد
نووگرتز استدلال میکند که اگر فدرال رزرو در شرایطی که تورم هنوز یک دغدغه است شروع به کاهش نرخها کند و رئیس تازهمنتخب فدرال رویکردی آرامخواه و تمرکز بر تسهیل سیاستهای پولی داشته باشد، سرمایه ممکن است از پول نقد و ابزارهای درآمد ثابت سنتی خارج شود و روانهٔ داراییهایی مانند طلا و بیتکوین شود. در عمل، چنین ترکیب سیاستی میتواند انگیزهای قوی برای سرمایهگذاری در داراییهای نقدشونده و پوشش تورم ایجاد کند؛ بهویژه در بازاری که نرخهای بهره پایینتر بازده اسناد خزانه و اوراق را کاهش میدهد و جذابیت داراییهای ریسکپذیر رشد میکند. نووگرتز این احتمال را «بزرگترین عامل صعودی بالقوه برای بیتکوین و بقیهٔ کریپتو» توصیف کرد و افزود که این ترکیب میتواند شرایطی شبیه به «blow-off top» یا اوجگیری انفجاری قیمت را پدید آورد، سناریویی که در آن قیمتها به سرعت و با شدت بالا میروند و سپس ممکن است اصلاح شدیدی رخ دهد.
او پرسید: «آیا بیتکوین میتواند به 200 هزار دلار برسد؟» و با قاطعیت گفت: «مسلماً میتواند… چون اگر چنین اتفاقی بیفتد، بحث کاملاً متفاوت میشود.» اما نووگرتز تأکید کرد که چرخهٔ تسهیل بسیار تهاجمی هزینههایی برای اقتصاد آمریکا و نهادهای مالی در پی خواهد داشت: «آیا من میخواهم این اتفاق بیفتد؟ نه. چرا؟ چون من تا حدودی عاشق آمریکا هستم»، سپس نسبت به خطر تهدید استقلال فدرال رزرو و تبعات سیاسی و اقتصادی آن هشدار داد. او همچنین اشاره کرد که تأثیرات این سیاست فراتر از ارزش داراییها خواهد بود و میتواند بر انتظارات تورمی، نوسانات بازارهای مالی و نحوهٔ تخصیص سرمایه بلندمدت تأثیر بگذارد.
تأثیرات کلان اقتصادی: دلار، طلا و داراییهای ریسکپذیر
در سطح کلان، تغییر جهت فدرال رزرو به سمت موضعی آرامخواه معمولاً باعث تضعیف ارزش دلار آمریکا میشود، جذابیت اوراق با نرخ ثابت را کاهش میدهد و سرمایهگذاران را به سوی پوششهای تورمی و داراییهای مرتبط با رشد سوق میدهد. نووگرتز اشاره کرد که چنین تغییری میتواند لحظهٔ «oh shit» (وضعیتی که بازار ناگهان و با شدت واکنش نشان میدهد) را در بازارها ایجاد کند: «طلا سر به فلک میگذارد… بیتکوین سر به فلک میگذارد.» این توصیف بهخوبی نشان میدهد که چگونه کاهش نرخ بهره و انتظار برای پول ارزانتر در آینده میتواند فشار خرید بر داراییهای محدود مانند طلا و داراییهای دیجیتال را افزایش دهد.
اثر اولیهٔ این تغییر سیاست احتمالاً به نفع بیتکوین و آلتکوینهای بزرگ خواهد بود، در حالی که دلار و بازده اسمی اوراق قرضه را تحت فشار قرار میدهد. بهطور تاریخی، دورههایی که نرخهای واقعی پایین میآیند (نرخ اسمی منهای تورم)، داراییهایی مانند طلا و بیتکوین که بهعنوان پوشش تورم یا ذخیره ارزش در نظر گرفته میشوند، عملکرد بهتری از خود نشان دادهاند. از منظر سرمایهگذاری، تغییر ریسک/بازده در یک محیط کمبهره میتواند به تغییرات ساختاری در سبد داراییها منجر شود؛ سرمایهگذارانی که پیشتر به اوراق سرمایهگذاری کوتاهمدت یا نقدی تکیه کردهاند ممکن است برای حفظ بازده واقعی به داراییهای جایگزین مانند رمز ارزها و فلزات گرانبها روی بیاورند.
زاویهٔ سیاسی: فهرست ترامپ و زمانبندی بازار
نووگرتز این سناریو را به قصد اعلامشدهٔ رئیسجمهور سابق ترامپ برای معرفی یک رئیس فدرال آرامخواه مرتبط دانست. او هشدار داد که بازارها ممکن است این ریسک را تا وقت اعلام رسمی نامزدی در قیمتها لحاظ نکنند: «فکر نمیکنم بازار باور کند که ترامپ کار عجیبی خواهد کرد، تا زمانی که آن کار عجیب را انجام دهد.» این جمله نشان میدهد که بازارها عموماً تا زمان دریافت سیگنالهای رسمی یا تا زمان رخداد واقعی، نسبت به تغییرات سیاسی-نظارتی حساس واکنش نشان میدهند و تمایل دارند تا ریسکهای سیاسی را تا حد امکان به تعویق بیندازند.
گزارشها نشان میدهند که ترامپ فهرست کوتاه خود را به سه گزینه محدود کرده است: مشاور اقتصادی کاخ سفید کوین هستت (Kevin Hassett)، فرماندار فدرال رزرو کریستوفر والر (Christopher Waller)، و فرماندار سابق فدرال رزرو کوین وارش (Kevin Warsh). هر یک از این نامزدها پیامدهای متفاوتی برای سیاست پولی دارند و به تبع آن، تأثیرات متفاوتی بر بازارهای ارز، اوراق قرضه و رمزارزها میتوانند داشته باشند. برای مثال، اگر نامزدی که بیشتر گرایش به تسهیل یا کاهش نرخ دارد انتخاب شود، همان پویاییای که نووگرتز توصیف کرد محتملتر است؛ در مقابل، اگر نامزد با گرایش به حفظ استقلال بانک مرکزی و کنترل تورم انتخاب شود، احتمالاً فشار نزولی بر قیمتهای داراییهای ریسکپذیر کمتر خواهد بود.
آنچه بازارها و سرمایهگذاران باید مراقبش باشند
- راهنماییهای فدرال و روند رسمی نامزدی: بازارها سریع واکنش نشان میدهند اما اغلب تنها بعد از دریافت سیگنالهای قطعی و ملموس موقعیتگیری میکنند. خواندن بیانیههای رسمی، جلسات کنگره و سخنرانیهای مقامهای فدرال رزرو کلید درک جهتگیری آینده است.
- قدرت دلار و بازده اوراق: تضعیف دلار و کاهش بازده اسمی اوراق قرضه بهطور تاریخی با سودهای طلا و بیتکوین همبستگی داشته است؛ تحلیل همبستگی و مدلهای ریسک-بازده میتواند به سرمایهگذاران کمک کند تا واکنشهای احتمالی سبد خود را پیشبینی کنند.
- مدیریت ریسک: در حالی که فدرال آرامخواه میتواند قیمتهای کریپتو را بهسرعت تقویت کند، نووگرتز هشدار میدهد که این معاملهٔ کلان ممکن است به اقتصاد آمریکا آسیب برساند و اعتماد به استقلال بانک مرکزی را تضعیف کند. بنابراین سرمایهگذاران حرفهای باید سناریوهای نزولی را نیز در برنامهٔ مدیریت ریسک خود لحاظ کنند، از جمله پوشش دلاری، تنوع سبد، و تعیین استراتژی خروج در صورت نوسانات شدید.
همراستا با دیدگاه نووگرتز، دیلیپ سینگ از PGIM Fixed Income اخیراً گفته است که «احتمال نسبتاً مناسبی وجود دارد که کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) بعد از پایان دورهٔ جروم پاول در می ۲۰۲۶ شکل و عملکرد متفاوتی داشته باشد» و اینکه ریسکها نسبت به دلار در بازهٔ چرخهٔ کنونی به سمت نزول متمایل است. این ارزیابیهای کارشناسی نشان میدهد که تحلیل چرخههای اقتصادی، ترکیب اعضای سیاستگذار و چشمانداز تورمی برای پیشبینی جهت دلار و درنتیجه تاثیر بر بازارهای دارایی، از اهمیت ویژهای برخوردار است.
نتیجهگیری
گرایش فدرال رزرو به سمت تسهیل اقتصادی و کاهش تهاجمی نرخها — بهویژه تحت ریاست یک چهرهٔ آرامخواه تازهمنتخب — محرکی قابلمشاهده و روشن برای صعود بیتکوین و بازارهای کریپتو بهشمار میآید. با این حال، فعالان بازار باید این سناریوهای افزایشی را در کنار پیامدهای ژئوپلیتیکی و اقتصادی که نووگرتز برجسته میکند وزن کنند: احتمال آسیب به اقتصاد آمریکا، فرسایش استقلال بانک مرکزی، و محیط کلانی که میتواند هم رالیهای چشمگیر و هم اصلاحات سریع و شدید ایجاد کند. در عمل، ترکیب تحلیل سیاست پولی، پیگیری بیانیههای رسمی، و مدیریت فعال ریسک بهترین رویکرد برای سرمایهگذاران خواهد بود تا از فرصتهای بالقوه بهرهمند شوند و در عین حال در برابر شوکهای ناگهانی محافظت شوند.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر