8 دقیقه
افزایش علاقه نهادی به سولانا؛ بلک‌راک در انتظار
در حالی که مدیران دارایی بزرگ در رقابت برای ثبت محصولات ETF اسپات سولانا شتاب گرفته‌اند، بلک‌راک هنوز پیشنهاد رسمی برای یک ETF اسپات سولانا ارائه نکرده است. شرکت‌هایی مانند Fidelity، Franklin Templeton و Bitwise اخیراً فرمهای S-1 خود را برای ETFهای اسپات سولانا به‌روزرسانی کرده‌اند — بعضی از این ثبت‌ها صراحتاً امکان یا مکانیسم‌های مربوط به استیکینگ را ذکر می‌کنند — که همگی نشانه‌ای از رشد شتابان علاقه نهادی به سولانا (SOL) به عنوان یک آلت‌کوین قابل سرمایه‌گذاری است. این روند نشان میدهد که مؤسسات مالی در حال بررسی روش‌هایی برای ترکیب دسترسی قیمتی با قابلیت تولید بازده (yield) هستند، موضوعی که میتواند مدل‌های سرمایه‌گذاری سنتی را دگرگون کند.
آخرین ثبت‌ها و پیامدهای آنها برای بازار
به‌روزرسانی‌های اخیر فرمهای S-1 برای محصولات ETF اسپات سولانا خبر از برنامه‌های گسترده خانواده‌های بزرگ صندوقی میدهد تا دسترسی مستقیم و تحت نظارت به سولانا را از طریق محصولات معامله‌شونده در بورس فراهم کنند. این ثبت‌ها معمولاً به صورت قانونی و ساختاری نحوه نگهداری دارایی‌ها، نقش حافظ‌ها (custodians)، و فرایندهای مربوط به تسویه و تسلیم (settlement) را شرح می‌دهند؛ اما نکته مهم در چند نمونه از این فایل‌ها، اشاره به مکانیزمهای شبیه به استیکینگ یا راهکارهایی است که به شکل مستقیم یا غیرمستقیم برای تولید بازده از توکن‌های SOL در نظر گرفته شده‌اند. افزودن چنین امکاناتی میتواند ETFهای اسپات سولانا را برای سرمایهگذاران نهادی بلندمدت که دنبال ترکیبی از قرار گرفتن در معرض قیمت و کسب بازده هستند، جذابتر سازد.
بازیکنان کلیدی و جدول زمانی مقرراتی
تحلیل‌گران ETF از جمله Nate Geraci معتقدند که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ممکن است برخی از این ETFهای اسپات سولانا را تا اواسط اکتبر تأیید کند؛ ماه اکتبر برای تصویب محصولات دارایی‌های دیجیتال به‌عنوان یک بازه زمانی محوری در نظر گرفته می‌شود. اگر رگولاتورها این محصولات را تأیید کنند، این اقدام میتواند گامی بزرگ برای پذیرش نهادی گسترده‌تر سولانا و به‌طور کلی ETFهای رمزنگاری‌شده باشد. علاوه بر این، تصویب چنین محصولاتی میتواند استانداردهای عملیاتی جدیدی را برای نگهداری امن، تقسیم کار بین مدیران دارایی و حافظان، و حتی گزارشدهی شفاف‌تر پدید آورد که برای بازیگران سنتی بازار دارایی‌ها اهمیت دارد. جدول زمانی تصمیم‌گیری‌های SEC، مذاکرات فنی درباره استیکینگ و بحث‌های حقوقی پیرامون نحوه ارائه سود استیکینگ در ساختار ETF همگی از فاکتورهایی هستند که سرمایهگذاران نهادی و مشاوران مالی باید از نزدیک دنبال کنند.
واکنش بازار و جریانهای روز اول
این ثبت‌ها بلافاصله پس از عرضه اخیر REX-Osprey Solana Staking ETF در بورس Cboe BZX آمده‌اند؛ محصولی که گزارش شده حدود 12 میلیون دلار ورودی سرمایه در روز نخست جذب کرده است. این تقاضای اولیه نشان‌دهنده علاقه قابل‌توجه سرمایهگذاران برای دسترسی تنظیمشده به سولانا به همراه ساختارهای محصولی است که امکان استیکینگ را فراهم می‌کنند. تحلیل‌گران همچنین به جریانهای مثبت به سوی ETPهای سولانا در اروپا اشاره می‌کنند که حکایت از این دارد که مدیران ثروت و صندوق‌های سرمایه‌گذاری بین‌المللی نیز در حال افزایش تخصیص خود به سولانا هستند. این ترکیب از تقاضای منطقه‌ای و جهانی، میتواند نقدینگی بازار سولانا را تقویت کرده و انگیزه‌ای برای توسعه زیرساختهای نگهداری امن (custody)، خدمات اجرای استیکینگ، و راهکارهای گزارشدهی برای سرمایهگذاران نهادی فراهم آورد.
زبان مربوط به استیکینگ و تأثیر آن بر استراتژی‌های ETF اتریوم
ناظران از جمله Geraci بر این باورند که وارد شدن بندهای مربوط به استیکینگ در ثبت‌های ETF سولانا میتواند راه حقوقی و اجرایی را برای ETFهای اسپات اتریوم که عملکرد استیکینگ را ترکیب می‌کنند هموار سازد. باتوجه به انتقال اتریوم به مکانیزم اثبات سهام (Proof-of-Stake)، طراحی ETFهایی که بتوانند هم‌زمان در معرض قیمت ETH قرار دهند و از فعالیت استیکینگ برای تولید بازده بهره ببرند، میتواند به یک تمایز کلیدی میان مدیران دارایی تبدیل شود. برای مثال، صندوقی که بتواند بازده استیکینگ را با توجه به هزینه‌ها و ریسک‌های مرتبط تقسیم‌بندی و گزارش کند، ممکن است گزینه‌ای جذاب برای سرمایهگذاران نهادی باشد که به دنبال بازدههای تعدیل‌شده با ریسک‌اند. از سوی دیگر، این مدل‌ها نیازمند چارچوبهای دقیق حقوقی، حسابداری و گزارشدهی هستند تا اطمینان حاصل شود که منافع سرمایهگذاران به درستی اندازه‌گیری و ارائه می‌شود.
زمینه: ETPهای بیت‌کوین و تسلط بر بازار ETFها
در حالی که توجه بسیاری معطوف به سولانا و محصولات اسپات دارای قابلیت استیکینگ شده است، محصولات معامله‌شونده بیت‌کوین همچنان بخش اعظمی از چشم‌انداز ETFهای دارایی دیجیتال را در اختیار دارند. محصولات ETP و ETF بیت‌کوین اکنون جمعاً بیش از 1.47 میلیون BTC را در خود جای داده‌اند — رقمی در حدود 7٪ از کل عرضه بیت‌کوین — که نشان‌دهنده اندازه و اعتماد نهادی به وسایل سرمایه‌گذاری اسپات کریپتو است. این تمرکز بر بیت‌کوین همچنین زیرساختهای بزرگ نگهداری امن و راهکارهای بازارساز را تقویت کرده است که میتواند هنگام ورود محصولات جدید روی شبکه‌های جایگزین به کار گرفته شود. اما توسعه ETFهای سولانا و اتریوم میتواند تنوع بیشتری در اقتصاد دارایی‌های دیجیتال ایجاد کند و فرصت‌هایی برای تخصیص دارایی‌های چندزنجیره‌ای به وجود آورد.
نگهداری‌های برتر و سهم بازار
بر اساس داده‌های HODL15Capital، IBIT بلک‌راک همچنان بزرگ‌ترین دارنده واحد در میان ETFهای بیت‌کوین مستقر در آمریکا با 746,810 BTC است. FBTC فیدلیتی با نزدیک به 199,500 BTC در جایگاه دوم قرار دارد. این موقعیت‌های غالب نشان میدهد که چگونه ETFهای مستقر در آمریکا سهم بزرگی از قرار گرفتن در معرض بیت‌کوین در میان سرمایهگذاران نهادی را متمرکز کرده‌اند، حتی در حالی که مدیران دارایی مشغول آماده‌سازی محصولات جدید برای زنجیره‌های جایگزین مانند سولانا و اتریوم هستند. تسلط این صندوق‌ها همچنین میتواند بر نقدینگی بازار، شیوه‌های قیمت‌گذاری و ساختار هزینه‌ها تأثیر بگذارد؛ موضوعی که باید از منظر ریسک متمرکزسازی و نیاز به تنوع‌بخشی نگریسته شود.
چه نکاتی را سرمایهگذاران باید دنبال کنند
سرمایه‌گذارانی که توسعه ETFهای اسپات سولانا را دنبال می‌کنند باید چند شاخص کلیدی را زیر نظر داشته باشند: بیانیهها و جدول زمانی‌های SEC (اُکتبر به طور گسترده به عنوان ماهی تعیین‌کننده نام برده می‌شود)، جزئیات مکانیزمهای استیکینگ در فرمهای S-1، جریانهای ورودی سرمایه برای محصولات تازه‌عرضه‌شده، و مقایسه عملکرد میان ETPهای سولانا در اروپا و ETFهای پیشنهادی در آمریکا. همچنین توجه به نحوه طراحی ساختار کارمزدها، نقش حافظان دارایی و مکانیزمهای مطابق با مقررات برای تقسیم بازدههای حاصل از استیکینگ اهمیت دارد. در سطح بازار، پذیرش نهادی سولانا از طریق ETFهای تنظیمشده میتواند نقدینگی را افزایش دهد، روش‌های نگهداری امن را بهبود بخشد و فعالیت استیکینگ در زنجیره را تحت تأثیر قرار دهد؛ هرچند این فرایند ممکن است با چالش‌هایی مثل مدیریت ریسک، مسائل حقوقی و مطابقت با استانداردهای حسابداری همراه باشد.
به‌طور خلاصه، سولانا به سرعت به‌عنوانِ آلت‌کوینی که مورد توجه نهادی قرار گرفته در حال ظهور است؛ چندین مدیر دارایی برای ارائه قرار گرفتن در معرض اسپات سولانا اقدام به ثبت کرده‌اند و در عین حال آزمایش‌هایی با ویژگی‌های استیکینگ صورت می‌گیرد. عدم حضور فعلی بلک‌راک در میان ثبت‌های مربوط به سولانا مورد توجه است، اما لزوماً به معنی پایان ماجرا نیست؛ با توجه به جدول زمانی SEC و تغییرات تقاضا در بازار، چند هفته آتی میتواند شکل عرضه‌های ETF را در بازارهای SOL، ETH و BTC تغییر دهد و چیدمان سرمایه‌گذاری نهادی در عرصه دارایی‌های دیجیتال را بازتعریف کند.
منبع: cryptonews
ارسال نظر