آغاز قدرتمند «آپتابر»: جذب سرمایه ETFهای بیت کوین

آغاز قدرتمند «آپتابر»: جذب سرمایه ETFهای بیت‌کوین

صندوق‌های ETF مبتنی بر بیت‌کوین فیزیکی که در بازارهای ایالات متحده عرضه شده‌اند، در هفته نخست اکتبر با جهش قابل‌توجهی در تقاضای سرمایه‌گذاران روبه‌رو شدند و تقریباً ۳.۲۴ میلیارد دلار ورودی خالص سرمایه را ثبت کردند. این رقم — که نزدیک به رکورد هفتگی تمام‌زمان است — نشان‌دهنده دومین هفته پرقدرت این صندوق‌ها از زمان راه‌اندازی و بازتاب‌دهنده علاقه تازه موسسات و سرمایه‌گذاران خرد به بیت‌کوین و محصولات سرمایه‌گذاری مرتبط با ارزهای دیجیتال است. این جریان‌های ورودی، علاوه بر تاثیری که بر قیمت کوتاه‌مدت دارند، نشان می‌دهند بازار در حال تنظیم انتظارات و بازنگری نسبت به ریسک‌پذیری و تخصیص دارایی‌ها است.

ورودی‌های ETF تقریباً به رکورد هفتگی رسید

مطابق داده‌های منتشرشده توسط SoSoValue، صندوق‌های اسپات بیت‌کوین تقریباً ۳.۲۴ میلیارد دلار در هفته گذشته جذب کردند که تا نزدیکی رکورد ۳.۳۸ میلیارد دلاری ثبت‌شده در هفته منتهی به ۲۲ نوامبر ۲۰۲۴ پیش رفت. این جهش، برگشتی تیز نسبت به هفته قبل است که حدود ۹۰۲ میلیون دلار خروج سرمایه ثبت شده بود و نشان می‌دهد حس بازار نسبت به دارایی‌های پرریسک در حال تغییر است؛ به‌ویژه در فضایی که انتظار کاهش نرخ‌های بهره در آمریکا تقویت شده است.

ایلیا کالچف، تحلیلگر بخش دیسپچ شرکت Nexo، به کوین‌تلگراف گفت که افزایش انتظارات برای کاهش نرخ فدرال رزرو یکی از محرک‌های کلیدی بوده است: «تغییر نگرش باعث تجدید تقاضا برای ETFهای بیت‌کوین شده و جریان‌های چهار هفته‌ای نزدیک به ۴ میلیارد دلار را به ثبت رسانده است.» کالچف افزود که با توجه به نرخ فعلی جذب سرمایه، جریان‌های مربوط به چهارمین فصل سال می‌تواند به طور موثری بیش از ۱۰۰,۰۰۰ واحد بیت‌کوین را از چرخه عرضه خارج کند — رقمی که بیش از دو برابر نرخ صدور جدید است — و این موضوع می‌تواند منجر به تنگ‌تر شدن عرضه در بازار بیت‌کوین شود. این سازوکار، ترکیبی از افزایش تقاضای نهادی و کاهش عرضه در دسترس معامله‌گران را نمایش می‌دهد که از منظر عرضه و تقاضا برای قیمت‌ها اهمیت بالایی دارد.

برای فهم بهتر: وقتی سرمایه به سمت ETFهای اسپات می‌رود، تامین‌کنندگان ETF معمولاً بیت‌کوین فیزیکی خریداری و در خزانه نگهداری می‌کنند؛ این روند موجودی عرضه‌ای را که در صرافی‌ها یا برای فروش فوری دردسترس است کاهش می‌دهد و می‌تواند فشار افزایشی بر قیمت وارد آورد، خصوصاً اگر جریان ورودی پایدار و بلندمدت باشد.

ETFهای اسپات بیت‌کوین ایالات متحده، نمودار تاریخی هفتگی

واکنش قیمتی و چشم‌انداز تکنیکال

ورودی سرمایه تازه موقتاً قیمت بیت‌کوین را به بالای ۱۲۳,۹۹۶ دلار در روز جمعه رساند که بالاترین سطح شش‌هفته‌ای است و از میانه‌های اوت مشاهده نشده بود، بر اساس داده‌های TradingView. این عبور از سطح روانی ۱۲۰,۰۰۰ دلار باعث شده معامله‌گران و مدیران پرتفوی انتظار یک حرکت سریع به سمت سقف‌های قیمتی جدید را داشته باشند؛ برخی استراتژیست‌ها پیش‌بینی کرده‌اند در صورت تداوم شتاب کنونی، احتمال آزمایش سطح ۱۵۰,۰۰۰ دلار تا پایان ۲۰۲۵ وجود دارد.

از منظر تحلیل تکنیکال، عبور از مقاومت‌های میان‌مدت معمولاً توجه به میانگین‌های متحرک، سطوح فیبوناچی و حجم معاملات را افزایش می‌دهد. اگر حجم معاملات در سطوح بالاتر تثبیت شود، این می‌تواند نشانه تایید حرکت صعودی باشد؛ اما باید به سطوح مقاومت تاریخی، رفتار هولدرهای بلندمدت و خروجی از صرافی‌ها توجه کرد. در عین حال، نوسانات می‌تواند در کوتاه‌مدت شدید باشد و پولبک‌هایی به سطح حمایت‌های کلیدی رخ دهد که معامله‌گران نوسانی از آن استفاده می‌کنند.

BTC/USD، نمودار روزانه.

چارلز ادواردز، بنیان‌گذار Capriole Investments، در رویداد Token2049 اشاره کرد که نرخ رو به‌افزایش جذب ETFها به همراه کاهش توزیع (Distribution) از سوی دارندگان بلندمدت به بیت‌کوین کمک می‌کند تا پایه تکنیکال قوی‌تری در نزدیکی سطوح حمایتی کلیدی شکل دهد. این ترکیب — جذب سرمایه نهادی و عدم عرضه از سمت هولدرهای بلندمدت — می‌تواند مسیر حرکت قیمت را تثبیت کند؛ به‌ویژه اگر جریان‌های ورودی ادامه پیدا کنند و شرایط کلان اقتصادی نیز مساعد بماند.

پیش‌زمینه کلان و محرک‌های نزدیک‌مدت

شرکت‌کنندگان بازار می‌گویند وضعیت اقتصاد کلان برای تداوم این روند صعودی حیاتی است. سیگنال‌های ادامه‌دارِ نرم (dovish) از سوی فدرال رزرو — به‌خصوص اشاره به احتمال کاهش بیشتر نرخ‌های بهره — تمایل به پذیرش ریسک در بازار سهام و ارزهای دیجیتال را تقویت کرده است. سرمایه‌گذاران در هفته‌های پیش رو چشم به مجموعه‌ای از رویدادها دارند، از جمله سخنرانی رییس فدرال رزرو جروم پاول و انتشار صورتجلسه جلسات FOMC، که می‌تواند انتظارات نرخ بهره و به تبع آن جریان‌های ETF را تحت تاثیر قرار دهد.

گزارش شغلی ایالات متحده که انتشار آن به تعویق افتاده نیز متغیری مهم است. زمان‌بندی انتشار این گزارش ممکن است تحت تاثیر تعطیلی احتمالی دولت و یا اختلالات اداری قرار گیرد که این امر به عدم قطعیت در تقویم اقتصادی دامن می‌زند و پتانسیل دارد نوسانات کوتاه‌مدت را تشدید کند. سرمایه‌گذاران حرفه‌ای معمولاً سناریوهای مختلف از جمله انتشار داده‌های قوی‌تر یا ضعیف‌تر از حد انتظار را مدل‌سازی می‌کنند تا حساسیت پورتفولیوی خود نسبت به شوک‌های کلان را بسنجند.

در سمت دیگر، قیمت انرژی، داده‌های تورمی، و آمارهای تولیدی می‌توانند همگی بر انتظارات نرخ بهره و جریان سرمایه بین بازارهای سنتی و رمزنگاری تاثیر بگذارند. بنابراین، برای حفظ یک دید جامع، ترکیب تحلیل فاندامنتال کلان و تحلیل درون‌زنجیره‌ای (on-chain) به‌ویژه در دوره‌های حساسی مانند این، اهمیت دارد.

فصلیت و عملکرد تاریخی: چرا «آپتابر» اهمیت دارد

اکتبر historically یکی از ماه‌های قدرتمند برای بیت‌کوین بوده است. داده‌های CoinGlass نشان می‌دهد بازده ماهانه تاریخی بیت‌کوین در حدود ۲۰ درصد برای اکتبر، ۴۶ درصد برای نوامبر و تقریباً ۴ درصد برای دسامبر بوده است — آمارهایی که باعث شده جامعه فعالان بازار این ماه را با لقب «آپتابر» بشناسد. این بازده‌های تاریخی بخشی از دلایلی هستند که سرمایه‌گذاران فصلی و معامله‌گران کوتاه‌مدت را به انتظار حرکت‌های بزرگ در این بازه تشویق می‌کنند.

در عین حال، باید توجه داشت که داده‌های تاریخی شرایط گذشته را نشان می‌دهند و تضمینی برای تکرار در آینده نیستند. با این وجود، ترکیب جریان‌های ورودی هفتگی ETF، فاکتورهای فصلی و تغییرات ساختاری در نحوه در دسترس بودن بیت‌کوین می‌تواند به عنوان یک باد کمکی برای افزایش قیمت عمل کند. سرمایه‌گذاران هوشمند علاوه بر اتکا به آمار تاریخی، تغییرات ساختاری بازار مانند ورود سرمایه نهادی، بهبود زیرساخت‌های نگهداری (custody) و مقررات را نیز مدنظر قرار می‌دهند.

بازده ماهانه بیت‌کوین

پیامدها برای سرمایه‌گذاران و بازار کریپتو

صندوق‌های اسپات بیت‌کوین به طور فزاینده‌ای به عنوان یک معیار لحظه‌ای از احساس سرمایه‌گذاران نسبت به صنعت کریپتو دیده می‌شوند. ورودی‌های بزرگ و پایدار به این محصولات نه تنها مواجهه موسسات با بیت‌کوین را افزایش می‌دهد، بلکه می‌تواند عرضه قابل معامله را محدود کند و در نتیجه از کف قیمتی محافظت کند. اگر تقاضا برای ETFها همچنان قوی بماند و شرایط کلان اقتصاد هم نرم باشد، تحلیلگران معتقدند بیت‌کوین می‌تواند در مسیر بازیابی و شتاب‌گیری در طول فصل چهارم سال قرار گیرد.

با این وجود، ریسک‌ها همچنان پابرجا هستند: پیام‌رسانی‌های بانک‌های مرکزی، شوک‌های ناشی از داده‌های ماکرو یا یک تعطیلی دولت prolonged می‌تواند به سرعت انتظارات را تغییر دهد. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران باید جریان‌های ورودی و خروجی ETF، اخبار و تیترهای کلان و شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای را که رفتار هولدرهای بلندمدت را نشان می‌دهند، به دقت تحت نظر داشته باشند تا ریسک و اندازه موقعیت‌های خود را در هفته‌ها و ماه‌های آتی مدیریت کنند.

از منظر داده‌های درون‌زنجیره، معیارهایی مانند ذخایر در صرافی‌ها (exchange reserves)، نسبت عرضه در سود (profit/loss unrealized)، دوره نگهداری سکه‌ها توسط هولدرهای بلندمدت و جریان ورودی به کیف‌پول‌های امانی ETFها می‌تواند تصویر روشنی از ساختار عرضه و تقاضا ارائه دهد. پیگیری این متریک‌ها به همراه داده‌های مالی سنتی می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند تا تشخیص دهند آیا حرکت فعلی صرفاً یک جهش تکنیکال کوتاه‌مدت است یا نشانه‌ای از تغییر ساختاری در بازار.

در مجموع، هفته اخیر با ثبت حدود ۳.۲ میلیارد دلار ورودی سرمایه امیدها را در بازار رمزنگاری تزریق کرده و مقدمات را برای آنچه بسیاری از ناظران بازار آن را یک اکتبر شکست‌دهنده می‌دانند، فراهم کرده است. حفظ هوشیاری نسبت به رویدادهای کلان، پذیرش مدیریت ریسک و استفاده همزمان از تحلیل تکنیکال و تحلیل درون‌زنجیره‌ای بهترین رویکرد برای شرکت‌کنندگان بازار در این دوره است.