بررسی عملکرد بیت کوین در اوکتابر؛ ضعف گاوها و چشم اندازها

بیت‌کوین در اوکتابر با اوفت قابل توجه؛ ضعف مومنتوم گاوها

حرکت قیمتی بیت‌کوین در ماه اکتبر نگرانی‌هایی را برای طرفداران روند صعودی ایجاد کرده است، زیرا بازار درون یک بازه معاملاتی فشرده درگردش است. پس از جهش اولیه و حرکت به سمت اوج‌های جدید، BTC بازگشت کرده و در حال حاضر در محدوده‌ای در حدود 107,000 تا 111,500 دلار معامله می‌شود. این وضع بازار، بیت‌کوین را در مسیر یکی از ضعیف‌ترین ماه‌های اکتبر از سال 2013 قرار می‌دهد. دیده‌بان‌های بازار نشان می‌دهند که BTC حدود 2.3٪ پایین‌تر از سطح باز شدن قیمت در آغاز اکتبر است که احتمال نخستین اکتبر "قرمز" از سال 2018 را تقویت می‌کند.

بازده ماهانه BTC/USD 

اوضاع اکتبر تا چه حد می‌تواند وخیم شود؟

داده‌های ارائه‌شده توسط سرویس تحلیلی CoinGlass مقیاس این فاصله را برجسته می‌کند. به‌طور تاریخی، ماه اکتبر اغلب برای بیت‌کوین خوش‌یمن بوده است: میانگین رشد از سال 2013 نزدیک به 20٪ است که تحت شرایط فصلی معمول، می‌توانست BTC را تا پایان ماه به‌صورت قابل‌توجهی بالای 130,000 دلار برساند. در مقابل، اگر بیت‌کوین در حدود 4٪ پایین‌تر از قیمت آغازین ماه بسته شود، اکتبر 2025 به‌عنوان ضعیف‌ترین اکتبر در 12 سال گذشته ثبت خواهد شد.

این تضاد هنگام مقایسه امسال با اکتبرهای دوره‌های بازار گاوی قبل محسوس‌تر می‌شود. در سال‌های برجسته گاوی مانند 2017 و 2021، اکتبر حداقل 40٪ بازده مثبت تولید کرد. ضعیف‌ترین اکتبر تاریخی متعلق به سال 2014 است که در آن بیت‌کوین حدود 13٪ افت قیمت را تجربه کرد. مقایسه این سال‌ها با شرایط فعلی نشان می‌دهد که تفاوت در شدت خرید، میزان ورود نقدینگی و شاخص‌های درون‌شبکه (on-chain) نقش تعیین‌کننده‌ای در عملکرد ماهیانه داشته‌اند.

برای درک بهتر احتمال سناریوهای آتی، معامله‌گران باید ترکیبی از تحلیل تکنیکال، داده‌های درون‌شبکه و متریک‌های مشتقه را مدنظر داشته باشند. متریک‌هایی مانند موجودی صرافی‌ها، جریان ورودی و خروجی بیت‌کوین به صرافی‌ها، نرخ‌های فاندینگ (funding rates) در بازارهای مشتقه، و تراکنش‌های نهنگ‌ها می‌توانند سرنخ‌های مهمی درباره جهت احتمالی قیمت در ادامه ماه بدهند. علاوه بر این، درک رفتار سرمایه‌گذاران نهادی و پذیره‌نویسی ETFها نیز برای پیش‌بینی فشار خرید یا عرضه ضروری است.

فصل‌پذیری (Seasonality) و زمینه درون‌شبکه

اقتصاددان شبکه، Timothy Peterson، نمودارهایی را منتشر کرده است که رفتار متمایز بازار گاوی کنونی را در مقایسه با چرخه‌های قبلی نشان می‌دهد. تحلیل‌های او نشان می‌دهد که بخش عمده‌ای از افزایش تاریخی "Uptober" معمولاً در اواخر ماه به وقوع می‌پیوندد؛ تقریباً 60٪ از رشد سالانه بیت‌کوین اغلب پس از روز 3 اکتبر رخ می‌دهد. این الگوی فصلی به گاوها امید می‌دهد که نیمه دوم اکتبر می‌تواند در صورت بازگشت مومنتوم، سناریوی صعودی را بازنویسی کند.

مقایسه عملکرد اکتبر بیت‌کوین

این فصل‌پذیری نشان می‌دهد که تحلیل تاریخی می‌تواند بینش‌هایی برای معامله‌گران موقعیت‌گیر (position traders) و سرمایه‌گذاران بلندمدت فراهم کند. با این حال، الگوهای فصلی همیشه تضمینی برای نتایج آینده نیستند؛ آنها بیشتر احتمال وقوع را نشان می‌دهند تا قطعیت را. به همین دلیل ترکیب داده‌های فصلی با سیگنال‌های بازار فعلی، مانند حجم معاملات، عمق بازار (order book depth)، و نوسان معیار (implied and realized volatility)، به تصمیم‌گیری بهتر کمک می‌کند.

در سطح درون‌شبکه، شاخص‌هایی مانند نرخ تأیید تراکنش‌ها، نرخ استخراج (hashrate)، آدرس‌های فعال روزانه و تغییرات در موجودی آدرس‌های بزرگ (نهنگ‌ها و نهادها) به‌عنوان شاخص‌های کمیته‌ای از سلامت شبکه و فشار خرید/فروش عمل می‌کنند. برای مثال، کاهش مداوم موجودی بیت‌کوین در صرافی‌ها معمولاً سیگنال تجمع (accumulation) است، در حالی که افزایش شارپی موجودی می‌تواند نشان‌دهنده فشار عرضه قریب‌الوقوع باشد.

محرک‌های کلان: فدرال رزرو و اشتهای ریسک بازار

یکی از رویدادهای کلان‌مقیاس که می‌تواند مسیر BTC را تغییر دهد، جلسه فدرال رزرو ایالات متحده در 29 اکتبر است. بازارها به دنبال سیگنال‌هایی هستند که آیا فدرال رزرو ممکن است سیاست کاهش انقباض کمی (پایان QT) را اعلام کند یا مسیر خود را به سمت کاهش نرخ‌های بهره تغییر دهد. اگر فدرال رزرو موضعی نرم‌تر را تلویحاً یا صریحاً نشان دهد یا پایان QT را تأیید کند، بازارهای دارایی پرریسک مانند کریپتو ممکن است تقویت قابل توجهی را تجربه کنند — سناریویی که احتمالاً خریداران بیت‌کوین را بازمی‌گرداند و زیان‌های اکتبر را جبران می‌کند.

فصل‌پذیری قیمت بیت‌کوین

نقش سیاست پولی در رفتار قیمت دارایی‌های ریسکی، از جمله بیت‌کوین، در پژوهش‌های اقتصادی متعدد به اثبات رسیده است. تغییر انتظارات درباره نرخ بهره واقعی و سیاست‌های QT/QE می‌تواند نقدینگی کلی بازار و تمایل سرمایه‌گذاران به پذیرش ریسک را دگرگون کند. در عمل، اخبار مرتبط با بازار کار، نرخ تورم (CPI، PCE) و داده‌های اقتصادی ایالات متحده که در آستانه یا پس از جلسه فدرال رزرو منتشر می‌شوند، همگی می‌توانند نوسان سنگینی به بازار کریپتو منتقل کنند.

همچنین باید توجه داشت که همگرایی جریان نقدینگی بین بازارهای سهام، اوراق و دارایی‌های دیجیتال اهمیت فزاینده‌ای یافته است. ورود سرمایه‌گذاران نهادی به فضاهایی مانند ETF بیت‌کوین، استراتژی‌های سرمایه‌گذاری با اهرم و محصولات مشتقه پیچیده، حساسیت قیمت بیت‌کوین را نسبت به سیاست‌های پولی و ریسک‌پذیری بازار افزایش داده است.

معمولاً معامله‌گران باید چه چیزهایی را زیر نظر داشته باشند

معامله‌گران باید چند متغیر کلیدی را دنبال کنند: موقعیت قیمت BTC نسبت به محدوده 107k–111.5k دلار، بسته شدن کندل ماهانه، نقدینگی درون‌شبکه و نرخ‌های فاندینگ در بازار مشتقه. همچنین باید شاخص‌های کلان مانند بیانیه‌ها و سخنرانی‌های فدرال رزرو، آمار تورم، و جریان‌های ریسک‌پذیر به سوی بازار سهام را رصد کنند. یک شکست قاطع بالاتر از محدوده محلی همراه با سیگنال‌های کاهشی از سمت فدرال رزرو می‌تواند روایت "Uptober" را دوباره احیا کند؛ اما ناکامی در بازپس‌گیری این سطح‌ها ریسک تثبیت یک اکتبر منفی نادر برای بیت‌کوین را افزایش می‌دهد.

از منظر تحلیل تکنیکال، معامله‌گران کوتاه‌مدت به سطوح حمایت و مقاومت کوتاه‌مدت، میانگین‌های متحرک (MA50، MA200)، و نوسان‌گرهایی مانند RSI و MACD توجه می‌کنند تا سیگنال‌های ورود و خروج را تنظیم کنند. برای معامله‌گران میان‌مدت و سرمایه‌گذاران، معیارهایی نظیر نسبت بازار به ارزش تحقق‌یافته (MVRV)، نسبت ارزش بازار به تولید (NVT) و جریان خالص ورودی ETFها می‌تواند برای ارزیابی ارزش و ریسک مورد استفاده قرار گیرد.

از منظر مدیریت ریسک، داشتن برنامه‌ای برای سطوح توقف ضرر (stop-loss)، تعیین سایز موقعیت بر اساس نوسان فعلی، و متنوع‌سازی دارایی‌ها بین استیبل‌کوین‌ها، آلت‌کوین‌ها و دارایی‌های سنتی اهمیت بالایی دارد. همچنین توجه به رویدادهای کلیدی در تقویم اقتصادی و تقویم پروتکل‌های مهم (مثلاً هارد فورک‌ها یا به‌روزرسانی‌های شبکه) می‌تواند از غافلگیری‌های بازار جلوگیری کند.

نتیجه‌گیری: اوکتابر هنوز ناگزار است. فصل‌پذیری و تصمیم احتمالی فدرال رزرو که می‌تواند بازار را جابه‌جا کند، فرصت بازگشت را فراهم می‌آورد؛ اما حرکت کنونی قیمت بیت‌کوین را در معرض یک ماه تاریخی ضعیف قرار داده مگر آنکه گاوها در نیمه دوم ماه بازگشتی سریع و قوی نشان دهند. در نهایت، ترکیب تحلیل فصلی، درون‌شبکه، تکنیکال و عوامل کلان بهترین تصویر از سناریوهای محتمل را به سرمایه‌گذار یا معامله‌گر می‌دهد.