بازگشت خط روند ۱۰۰٬۰۰۰ دلاری بیت کوین؛ جریان ها و چشم انداز

چرایی بازگشت تمرکز به خط روند ۱۰۰٬۰۰۰ دلاری

بیت‌کوین (BTC) این هفته بار دیگر در کانون توجه قرار گرفت، زیرا صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر بیت‌کوین در ایالات متحده شاهد ورود سرمایه تازه‌ای بودند و حرکت قیمت به سمت میانگین نمایی ۵۰ هفته‌ای (50-week EMA) که در حدود ۱۰۰٬۰۰۰ دلار قرار دارد، گرایش یافت. پس از یک اصلاح کوتاه که بیت‌کوین را زیر مرز شش رقمی برد، ورود خالص سرمایه حدود ۲۴۰ میلیون دلار در روز پنج‌شنبه، روند خروج سرمایه به مدت شش روز متوالی را قطع کرد و معامله‌گران را وادار ساخت تا مومنتوم کوتاه‌مدت را بازبینی کنند.

نکات مهم

• صندوق‌های اسپات بیت‌کوین در روز پنج‌شنبه حدود ۲۴۰ میلیون دلار ورود سرمایه ثبت کردند و روند خروج متوالی را متوقف ساختند.
• منطقه ۱۰۰٬۰۰۰ دلار با میانگین نمایی ۵۰ هفته‌ای هم‌پوشانی دارد و نقش سطح حمایت روانی و تکنیکال را ایفا می‌کند.

ورود سرمایه به ETFهای اسپات بیت‌کوین شکاف خروج را می‌بندد

صندوق‌های اسپات بیت‌کوین فهرست‌شده در بازارهای ایالات متحده با حدود ۲۴۰ میلیون دلار ورود خالص سرمایه در روز پنج‌شنبه، دوره‌ای چندروزه از بازخریدها (redemptions) را معکوس کردند. این روند خروج از تاریخ ۲۹ اکتبر شروع شده بود و در اوایل هفته یک روز با حداکثر برداشت تکی تقریباً ۵۷۷.۷۴ میلیون دلار ثبت کرد که نشان‌دهنده نوسان قابل توجه در تقاضای سرمایه‌گذاران نهادی و خرده‌فروش است. افزایش ورود سرمایه متمرکز بر چند صندوق اصلی بود که پس از ثبت کف کوتاه‌مدت، به بهبود حس و حال بازار کمک کرد.

بازار ETFهای اسپات نقش مهمی در کانالیزه کردن نقدینگی و جذب سرمایه نهادی ایفا می‌کند؛ به‌ویژه زمانی که شرکت‌های بزرگ مدیریت دارایی مانند BlackRock یا Fidelity مشارکت فعال دارند. ورود سرمایه به این صندوق‌ها معمولاً به افزایش نقدشوندگی و کاهش اسپرد بین قیمت‌های بازار و NAV منجر می‌شود و در نتیجه می‌تواند نوسانات کوتاه‌مدت را تعدیل کند.

صندوق‌های اسپات بیت‌کوین روند خروج شش‌روزه را شکستند

صندوق IBIT متعلق به BlackRock بیشترین سهم ورود سرمایه را با ۱۱۲.۴ میلیون دلار به خود اختصاص داد، در حالی که FBTC از Fidelity حدود ۶۱.۶ میلیون دلار به ثبت رساند. صندوق ARKB از ARK Invest نیز نزدیک به ۶۰.۴ میلیون دلار جذب کرد. شرکت Bitwise در اقلام جداگانه ورودهایی کمتر ولی قابل‌توجه به میزان ۵.۵ میلیون و ۲.۴۸ میلیون دلار داشت؛ و در کل، فعالیت فراتر از چند صندوق برتر محدود بود. مجموع ورود خالص سرمایه برای ETFهای اسپات بیت‌کوین همچنان قابل‌توجه و در حدود ۶۰.۵ میلیارد دلار باقی مانده است و کل دارایی‌های تحت مدیریت این مجموعه به حدود ۱۳۵.۴۳ میلیارد دلار می‌رسد — رقمی که تقریباً معادل ۵.۴۲٪ از سرمایه بازار بیت‌کوین است.

این ارقام نشان‌دهنده اهمیت نقش ETFها در آینه بازتابی تقاضای نهادی برای بیت‌کوین است. هر تغییر معنی‌دار در جریان‌های سرمایه این صندوق‌ها می‌تواند سیگنالی برای فعالان بازار باشد که بازتاب‌دهنده انتظارات سود، ریسک‌پذیری و چشم‌انداز کوتاه‌مدت قیمت است.

دیدگاه تکنیکال: میانگین‌های متحرک ۵۰ روزه و ۵۰ هفته‌ای

حرکت قیمت در این هفته بر اهمیت هم‌زمان میانگین‌های متحرک ۵۰ روزه و ۵۰ هفته‌ای تأکید کرد. بیت‌کوین به‌طور موقت تا کف چهارماهه‌ای در حوالی ۹۸٬۹۰۰ دلار کاهش یافت، اما سپس سطح روانی ۱۰۰٬۰۰۰ دلار را بازپس گرفت. این ناحیه که با میانگین نمایی ۵۰ روزه هم‌پوشانی دارد، به‌علاوه نزدیکی به میانگین ۵۰ هفته‌ای (که برخی آن را ۵۰-week EMA و برخی ۵۰-week SMA می‌نامند) باعث شده تا بسیاری از معامله‌گران آن را «خط در شن» یا خط مرزی بلندمدت بدانند.

از دید تکنیکال، میانگین‌های متحرک نقش سطوح حمایتی و مقاومتی داینامیک را دارند. میانگین ۵۰ روزه بیشتر برای تحلیل کوتاه‌تا میان‌مدت مدنظر است، در حالی که میانگین ۵۰ هفته‌ای به‌عنوان یک نماینده مهم برای احساسات سرمایه‌گذاران بلندمدت و تعیین روند چرخه‌ای بازار استفاده می‌شود. برخورد قیمت با این میانگین‌ها و نحوه بسته شدن کندل‌های هفتگی در حوالی آنها می‌تواند سیگنال‌های معناداری درباره ادامه یا تغییر روند ارائه دهد.

نمودار هفتگی BTC/USD

تحلیلگران برجسته و مفسران بازار تأکید کردند که بسته‌شدن کندل‌های هفتگی زیر میانگین ۵۰ هفته‌ای ممکن است راه را برای فشار فروش عمیق‌تر باز کند، در حالی که تثبیت قیمت بالای این میانگین به‌عنوان نشانه‌ای از ادامه سلطه گاوهای بلندمدت تفسیر می‌شود. تحلیلگر تکنیکال Rekt Capital و دیگر چارت‌نویسان اشاره کرده‌اند که برای تأیید کف واقعی نیاز به تشکیل یک خوشه از کف‌های پایین‌تر در حوالی میانگین‌های ۵۰ روزه یا ۵۰ هفته‌ای است؛ در غیر این صورت، این منطقه عمدتاً به‌عنوان حمایتی فوری عمل خواهد کرد.

علاوه بر این، همگرایی دو میانگین متحرک می‌تواند اهمیت ناحیه ۱۰۰٬۰۰۰ دلاری را تقویت کند: اگر قیمت بالا و نزدیک این میانگین‌ها حفظ شود، احتمال برگشت بلندمدت و ادامه روند صعودی بیشتر خواهد شد. در مقابل، شکست قطعی و بسته شدن هفتگی زیر این سطوح می‌تواند معامله‌گران محافظه‌کارتر را وادار به خروج کند و نقدشوندگی را افزایش دهد.

زمینه آن‌چین: نسبت MVRV و کف‌های محلی

شاخص‌های آن‌چین شواهد بیشتری مبنی بر احتمال تشکیل یک کف محلی در افت اخیر ارائه دادند. نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته (MVRV) که ابزار مفیدی برای سنجش سودگیری و خستگی فروشندگان است، نشان داد که حدود ۹۸٬۰۰۰ دلار می‌تواند نشانگر کف کوتاه‌مدت باشد — دیدگاهی که با بازگشت قیمت مشاهده‌شده و خرید مجدد ETFها همخوانی داشت.

تعریف MVRV به‌صورت ساده عبارت است از تقسیم ارزش بازار (market cap) بر ارزش تحقق‌یافته (realized cap). زمانی که MVRV بسیار بالا می‌رود، نشان می‌دهد که بخش بزرگی از دارندگان در سود هستند و احتمال فشار فروش برای برداشت سود افزایش می‌یابد؛ در مقابل، کاهش نسبت به محدوده‌های پایین‌تر می‌تواند نشان‌دهنده خستگی فروش و فرصت خرید برای سرمایه‌گذاران بلندمدت باشد.

علاوه بر MVRV، دیگر معیارهای آن‌چین مانند نسبت عرضه در سود، میانگین سن سکه‌ها (coin age) و جریان خالص ورودی/خروجی به صرافی‌ها نیز می‌توانند سیگنال‌های تکمیلی فراهم کنند. کاهش خالص عرضه در صرافی‌ها یا افزایش توزیع سکه‌ها به کیف‌پول‌های سرد می‌تواند نشانه‌ای از بازگشت اعتماد بلندمدت و کاهش فشار فروش باشد.

نکاتی که معامله‌گران باید زیر نظر داشته باشند

فعالان بازار باید جریان‌های ورودی/خروجی ETF، بسته‌شدن‌های هفتگی پیرامون میانگین نمایی ۵۰ هفته‌ای، و شاخص‌های آن‌چین همچون MVRV را برای تأیید یک بازیابی پایدار دنبال کنند. تقاضای نهادی از سوی شرکت‌هایی مانند BlackRock و Fidelity همچنان محرک اصلی نقدینگی به سوی ETFهای اسپات بیت‌کوین است و می‌تواند به‌طور مداوم بر رفتار قیمت در حوالی خط روند ۱۰۰٬۰۰۰ دلاری تأثیر بگذارد.

علاوه بر موارد فوق، معامله‌گران باید عوامل کلان اقتصادی و اخبار مرتبط با مقررات را نیز مدنظر قرار دهند. نرخ‌های بهره، سیاست پولی بانک‌های مرکزی، و تحولات نظارتی در بازارهای بزرگ می‌توانند تمایل سرمایه‌گذاران نهادی به قرار گرفتن در معرض دارایی‌های پرنوسان مانند بیت‌کوین را تغییر دهند. به‌عنوان مثال، هرگونه خبر مرتبط با قانونی‌سازی یا محدودیت‌های جدید می‌تواند نوسان شدیدی را در کوتاه‌مدت به همراه داشته باشد.

در نهایت، همگرایی ورود سرمایه ETF، حمایت تکنیکی اطراف میانگین ۵۰ هفته‌ای و علائم آن‌چین مبنی بر خستگی فروش باعث شده تا ناحیه ۱۰۰٬۰۰۰ دلار به یک میدان نبرد مهم بین گاوها و خرس‌ها در کوتاه‌مدت بدل شود. معامله‌گران کوتاه‌مدت ممکن است از این سطوح برای تنظیم استراتژی‌های نوسان‌گیری استفاده کنند، در حالی که سرمایه‌گذاران بلندمدت باید به دنبال تأییدهای چندمنبعی از جمله تثبیت قیمت و بهبود معیارهای آن‌چین باشند.

در مجموع، ترکیب داده‌های تکنیکال، جریان‌های سرمایه ETF و شاخص‌های آن‌چین، چشم‌انداز جامع‌تری از ریسک و فرصت در حوالی سطح ۱۰۰٬۰۰۰ دلار فراهم می‌آورد و تعیین‌کننده مسیر احتمالی قیمت بیت‌کوین در هفته‌ها و ماه‌های آتی خواهد بود.