افت بیت کوین تا حوالی ۹۷٬۰۰۰ دلار به خاطر شتاب خروج ETFها

افت بیت‌کوین تا حوالی ۹۷٬۰۰۰ دلار به‌خاطر شتاب خروج ETFها

بیت‌کوین بار دیگر به ناحیهٔ حدودی ۹۷٬۰۰۰ دلار بازگشته؛ حرکتی که همزمان با ثبت یکی از بزرگ‌ترین جریان‌های خروج روزانه از صندوق‌های قابل معامله (ETF) مبتنی بر بیت‌کوین در ایالات متحده رخ داده و فشار فروشی تازه‌ای بر بازاری که پیش از این نیز حساس بود، افزوده است. در زمان نگارش این گزارش، قیمت بیت‌کوین حدود ۹۷٬۵۲۷ دلار معامله می‌شد و طی ۲۴ ساعت گذشته نزدیک به ۵.۵٪ کاهش نشان می‌داد. عملکرد هفتگی و ماهانه نیز تضعیف شده است: بیت‌کوین در هفت روز گذشته تقریباً ۴.۳٪ افت کرده، در ۳۰ روز اخیر حدود ۱۳٪ کاهش داشته و در حدود ۲۲٪ پایین‌تر از سقف اکتبر خود در ۱۲۶٬۰۸۰ دلار قرار دارد.

فعالیت بازار و سیگنال‌های مشتقات

در جریان این افت، حجم معاملات به‌طور قابل‌توجهی افزایش یافت و هم بازارِ اسپات و هم بازار مشتقات شاهد جابه‌جایی موقعیت‌ها توسط معامله‌گران بودند. مجموع حجم معاملات آتی بیش از ۳۴٪ افزایش یافته و به رقمی حدود ۱۵۳ میلیارد دلار رسید، در حالی که حجم قراردادهای باز (open interest) در بورس‌ها تقریباً ۲٪ کاهش و به حدود ۶۶.۶۵ میلیارد دلار تنزل کرد. ترکیبِ افزایش حجم معاملات همراه با کاهش جزئی در open interest نشان می‌دهد که بازار بیشتر در روندی از بازتنظیم موقعیت‌ها و کاهش اهرم (deleveraging) قرار دارد تا آنکه یک روند جهت‌دار پایدار شکل گرفته باشد. این الگو برای تحلیل‌گران تکنیکال و مدیران ریسک نشان‌دهندهٔ دوره‌ای است که در آن معامله‌گران بزرگ سعی می‌کنند موقعیت‌های خود را تعدیل کنند و نقدینگی فوری را بازیابی نمایند؛ موضوعی که می‌تواند نوسان قیمت را تشدید کند و برای سرمایه‌گذاران نهادی و خرده‌فروش اهمیت بالایی دارد.

خروج سرمایه از ETFهای اسپات بیت‌کوین: دومین برداشت روزانه بزرگ

صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین آمریکایی در تاریخ ۱۳ نوامبر حدود ۸۶۹ میلیون دلار خروج خالص سرمایه را ثبت کردند که این رقم دومین برداشت روزانه بزرگ از زمان راه‌اندازی این محصولات محسوب می‌شود. صندوق Mini BTC از شرکت Grayscale با بیش از ۳۱۸ میلیون دلار پیشتاز خروج‌ها بود، پس از آن صندوق IBIT از BlackRock حدود ۲۵۷ میلیون دلار و صندوق FBTC از Fidelity نزدیک به ۱۱۹ میلیون دلار خروج ثبت کردند. برداشت‌های بزرگ نهادی به این مقیاس معمولاً نشان‌دهندهٔ رفتار کاهش ریسک (de-risking) هستند و می‌توانند در کوتاه‌مدت تقاضای اسپات را کاهش دهند؛ به‌ویژه زمانی که بازیگران بزرگ بازار مجبور به فروش دارایی‌های پایه برای تأمین برداشت‌ها یا تسویه موقعیت‌ها می‌شوند.

رفتار نهادی و چینش پورتفو در پایان سال

ناظران بازار خروج سرمایه از صندوق‌ها را عمدتاً ناشی از برداشت سودهای نهادی و چینش مالیاتی مرتبط با پایان سال می‌دانند. گری اوشیا (Gerry O’Shea)، مسئول بینش‌های بازار جهانی در Hashdex، به crypto.news گفت که ادغام (consolidation) فعلی تحت‌تأثیر تغییرات کلان‌اقتصادی و فروش از سوی دارندگان بلندمدت قرار گرفته است. با کاهش انتظارات برای کاهش نرخ‌های بهره فدرال رزرو در دسامبر، برخی سرمایه‌گذاران نهادی و بلندمدت به نظر می‌رسد که به قفل‌کردن سودها پیش از پایان سال روی آورده‌اند؛ اقدامی که فشار نزولی بر قیمت‌ها را تشدید می‌کند. این نوع رفتار نهادی معمولاً با افزایش نوسان و کاهش عمق بازار در سشن‌های معاملاتی همراه است، زیرا عرضه لحظه‌ای افزایش پیدا می‌کند و خریداران محتاط‌تر عمل می‌کنند.

پویایی بازار ایالات متحده در مرکز توجه

تحلیل‌گران شرکت‌هایی مانند CryptoQuant و دیگر ارائه‌دهندگان داده تأکید دارند که ضعف اخیر عمدتاً از بازار ایالات متحده نشأت می‌گیرد. شاخص پریمیوم کوین‌بیس (Coinbase Premium Index) طی چند هفتهٔ گذشته منفی بوده و نشان می‌دهد که بیت‌کوین در ایالات متحده با قیمتی پایین‌تر نسبت به سایر بازارها معامله می‌شود؛ وضعیتی که دلالت بر فشار فروش شدیدتر در ساعات کاری بازار آمریکا دارد و معمولاً با بازگشت‌های جزئی در طول شب همراه می‌شود، زیرا جریان‌های جهانی مجدداً متعادل می‌شوند. این تفاوت قیمت بین بازارها (arbitrage gap) و پریمیوم منفی می‌تواند سیگنالی از تمایل فروش بیشتر در میان سرمایه‌گذاران آمریکایی و نیز تأثیرگذاری ETFهای محلی بر قیمت اسپات باشد.

پس‌زمینه کلان: نقدینگی و بازار سهام

عوامل کلان‌اقتصادی شدت فروش را تشدید کردند. مازاد مالی کوتاه‌مدت در آمریکا که به‌دلیل تعطیلی موقت دولت ایجاد شد، شرایط نقدینگی را فشرده‌تر کرد و همین امر به دارایی‌های پرریسک از جمله رمزارزها و سهام شرکت‌های مرتبط با کریپتو آسیب زد. کاهش انتظارات برای تسهیل زودهنگام از سوی فدرال رزرو، تقاضای سفته‌بازانه را کاهش داده است. ناظران بازار انتظار دارند که هنگامی که شرایط نقدینگی بهبود یابد، وضعیت تثبیت شده و بخشی از فشار نزولی بر بیت‌کوین کاهش یابد؛ اما بازگشت کامل اعتماد به بازار ممکن است نیازمند شواهد روشن‌تری از بهبود در جریان‌های سرمایه و ثبات در بازارهای سهام باشد. علاوه بر این، همبستگی بین قیمت بیت‌کوین و شاخص‌های کلان بورس می‌تواند نشان‌دهندهٔ نقش سرمایه‌گذاران نهادی باشد که همزمان در چند کلاس دارایی موقعیت دارند و واکنش یکپارچه‌تری به شوک‌های اقتصادی از خود نشان می‌دهند.

چشم‌انداز تکنیکال: حمایت‌ها تحت فشار

از منظر تحلیل تکنیکال، بیت‌کوین همچنان در وضعیت نزولی قرار دارد. قیمت پایین‌تر از میانگین‌های متحرک کلیدی از بازهٔ ۱۰ روزه تا ۲۰۰ روزه قرار گرفته است که نشان‌دهندهٔ یک روند نزولی گسترده می‌باشد. محدوده مقاومت قوی در ناحیهٔ $102,000 تا $110,000 شکل می‌گیرد؛ ناحیه‌ای که بیت‌کوین باید آن را بازپس گیرد تا هر گونه بهبود معنی‌داری را تأیید کند و توجه معامله‌گران بلندمدت و صندوق‌های سرمایه‌گذاری را جلب کند. این سطوح مقاومت و حمایت، بر اساس تحلیل سطوح گذشته و حجم معاملات تجمعی، برای برنامه‌ریزی خروج یا ورود مجدد پوزیشن‌ها بسیار مهم‌اند.

شاخص‌های مومنتوم ضعف را نشان می‌دهند اما به نواحی بالقوهٔ اشباع فروش نزدیک می‌شوند: شاخص قدرت نسبی (RSI) حدود ۳۳ قرار دارد و هم‌زمان MACD و اندیکاتور Awesome Oscillator مقادیر منفی را ثبت کرده‌اند. نشانگرهای کوتاه‌مدت حاکی از کاهش نسبی فشار فروش هستند، اما باند پایین بولینگر همچنان نشانگر خستگی بازار و وجود فروشندگان پیوسته است. معامله‌گران تکنیکال معمولاً ترکیبی از این سیگنال‌ها را بررسی می‌کنند — مثلاً هم‌زمانی RSI پایین با واگرایی مثبت در MACD یا کاهش سریع در حجم فروش می‌تواند نشانهٔ آغاز یک بازگشت موقت باشد؛ در حالی که تثبیت زیر میانگین‌های بلندمدت سیگنالی برای ادامه روند نزولی است.

نمودار روزانه بیت‌کوین

سطوح کلیدی که باید زیر نظر گرفته شوند

حمایت فوری بین $96,500 و $97,000 قرار دارد؛ شکستن قطعی زیر این محدوده می‌تواند راه را برای کاهش تا $92,000 و سپس ناحیهٔ $88,000–$90,000 هموار کند. از سوی دیگر، برای یک بازگشت پایدار، بیت‌کوین نیاز دارد ابتدا $102,000 را بازپس گیرد و سپس مقاومت سخت‌تر در $106,000 و $110,000 را آزمایش کند. معامله‌گران کوتاه‌مدت، میزهای معاملاتی نهادی و مدیران دارایی در جلسات آتی جریان‌های صندوق‌های اسپات ETF، open interest در بازار آتی و نقدینگی در بازار سهام ایالات متحده را با دقت زیر نظر خواهند داشت، زیرا این معیارها می‌توانند جهت و شدت حرکت بعدی قیمت را تعیین کنند. برای مثال، افزایش ناگهانی در open interest همراه با افزایش قیمت می‌تواند نشانهٔ ورود سرمایهٔ جدید و تقویت روند صعودی باشد، در حالی که کاهش open interest در شرایطی که قیمت در حال کاهش است معمولاً نشان‌دهندهٔ خروج سرمایه و تشدید فشار فروش است.

معاملات و سرمایه‌گذاری: چه نکاتی را باید در نظر گرفت

معامله‌گران کوتاه‌مدت باید جریان‌های خالص صندوق‌های ETF و شاخص Coinbase Premium را برای سیگنال‌های جهت‌گیری بازار زیر نظر داشته باشند. این دو معیار به‌طور پویا نشان می‌دهند که آیا فشار فروش در بازار اسپات بیشتر از توان خرید بازار است یا خیر. از طرف دیگر، مدیران ریسک و سرمایه‌گذاران بلندمدت ممکن است نوسان فعلی را به‌عنوان فرصتی برای بازبینی اندازهٔ موقعیت‌ها و استراتژی‌های میانگین هزینه دلاری (DCA) ببینند، به‌جای تلاش برای زمان‌بندی دقیق کف قیمت. استراتژی‌های DCA و تنوع‌بخشی سبد می‌تواند به کاهش ریسک ورود در زمان‌های بی‌ثبات کمک کند، خصوصاً زمانی که عوامل کلان همچنان نامطمئن‌اند.

نهادهای بزرگ که در انتهای سال سعی در تنظیم مجدد اکسپوژر خود دارند، می‌توانند تا زمانی که سیگنال‌های روشن‌تر ماکرو و بهبود در نقدینگی ظاهر نشود، فشار قیمتی را ادامه دهند. برای سرمایه‌گذاران نهادی، مدیریت مارجین، بررسی سناریوهای استرس و استفاده از ابزارهای هجینگ (مانند قراردادهای آتی یا آپشن) برای پوشش ریسک، اهمیت فزاینده‌ای دارد. همچنین شفافیت در مورد هزینه‌های تراکنش و احتمال ریسک‌های عملیاتی مرتبط با تسویه صندوق‌ها از جمله مواردی است که باید برای ارزیابی کامل ریسک در نظر گرفته شود.

خلاصه اینکه، شتاب خروج سرمایه از ETFهای اسپات بیت‌کوین و فروش متمرکز در بازار آمریکا بیت‌کوین را دوباره به سوی ۹۷٬۰۰۰ دلار سوق داده است. در حالی که برخی از شاخص‌های تکنیکال نشانه‌هایی از خستگی فروشِ کوتاه‌مدت را ارائه می‌دهند، سیگنال‌های روند گسترده‌تر تا زمانی که بیت‌کوین مقاومت‌های حیاتی بالای $102,000 را بازپس نگرفته باشد، نزولی باقی خواهند ماند. سرمایه‌گذاران و معامله‌گران باید بر جریان‌های ETF، داده‌های مشتقات، شاخص پریمیوم Coinbase و شرایط نقدینگی بازار سهام ایالات متحده تمرکز کنند تا دیدگاهی جامع‌تر دربارهٔ ریسک و فرصت‌های احتمالی به‌دست آورند.