10 دقیقه
بررسی کلی: رشد بازارهای پیشبینی و ریسکهای نوظهور
بازارهای پیشبینی مانند Polymarket و Kalshi در مدت کوتاهی رشد قابلتوجهی داشتهاند و دیدگاههای جمعی را به قراردادهای قابل معامله مرتبط با نتایج سیاسی، رویدادهای شرکتی و حتی تحولات نظامی تبدیل میکنند. این پلتفرمها و افزایش حجم معاملاتشان توجه عمومی را جلب کردهاند — از همکاری با رسانههای بزرگ تا بررسیهای نظارتی توسط کمیسیون معاملات فیوچرز کالا (CFTC) و چند نهاد دولتی ایالتی. اگرچه بازارهای پیشبینی میتوانند پیشبینیهای جمعی و لحظهای تولید کنند، اما مسیرهای تازهای برای دستکاری بازار، معاملات درونی (insider trading)، معاملات شستشو (wash trading) و ریسک اعتباریِ بالقوه برای وامدهندگان و مصرفکنندگان نیز ایجاد میکنند.
چرا بازارهای پیشبینی برای مخاطبان کریپتو و مالی اهمیت دارند
برای خوانندگانی که با بلاکچین و رمزدارایی آشنا هستند، بازارهای پیشبینی نمایانگر تقاطع مهمی بین مدلهای معامله غیرمتمرکز و مقررات مالی سنتی است. بسیاری از پلتفرمها از زیرساختهای کریپتو یا مشوّقهای توکنیشده برای تسهیل شرطبندیها استفاده میکنند، در حالی که برخی دیگر تحت چارچوبهای قانونی عمل میکنند. دقّت بازارهای پیشبینی — که اغلب بهعنوان «سیگنال حقیقتِ بلادرنگ» تبلیغ میشوند — میتواند در صورت تحریف فعالیت معاملاتی یا سوءاستفاده افراد دارای اطلاعات محرمانه برای تعیین نتیجه بازار، تضعیف شود. از منظر سئو و کلیدواژهها، «بازار پیشبینی»، «معاملات شستشو»، «دستکاری بازار» و «قوانین CFTC» عباراتی هستند که برای مخاطبان مالی و بلاکچین بسیار مرتبطاند.
حجم معاملات و توجه عمومی
Weekly volumes on Polymarket are frequently over $1 billion
Polymarket گزارش داده است که در هفتههایی حجم اسمی معاملات از یک میلیارد دلار فراتر رفته است، در حالی که Kalshi همکاریهای قابلتوجهی با شرکتهای رسانهای برقرار کرده تا دادههای پیشبینی را در پخشها و فیدهای دیجیتال نمایش دهند. بنیانگذاران حتی گمانهزنی کردهاند که بازار تبدیل نظرات به داراییهای قابل معامله، در صورت تداوم پذیرش، میتواند با بازارهای مالی بزرگتر رقابت کند. این چشمانداز هم موجب جذب سرمایهگذاران شده و هم باعث جلب توجه قانونی و نظارتی شده است؛ چرا که ناظران به دنبال تضمین شفافیت، جلوگیری از تقلب و حفاظت از مصرفکننده هستند.
مطالعات موردی: ادعاهای دستکاری و سوءاستفاده از اطلاعات داخلی
بازارهای پیشبینی امکان شرطبندی روی نتایج بسیار جزیی را فراهم میکنند — از نتیجه یک مسابقه ورزشی تا کنترل مناطقی در یک درگیری فعال. چنین جزئیاتی فرصتهایی برای بازیگران بد فراهم میکند که به دادههای محرمانه دسترسی دارند یا توانایی تأثیرگذاری بر شواهد عمومی را دارند.
ویرایش نقشه ISW و قرارداد رزولوشن شده روی میدان نبرد
مؤسسه مطالعات جنگ (ISW) نقشههای خط مقدم را منتشر میکند که توسط رسانهها و تحلیلگران استفاده میشود. در نوامبر، یک ویرایش غیرمجاز در نقشه ISW که یک چهارراه در شهر میرنوهراد (Myrnohrad) را نشان میداد، همزمان با بسته شدن یک قرارداد در Polymarket — «آیا روسیه میرنوهراد را تا … تصرف خواهد کرد» — رخ داد؛ این قرارداد نیازمند تأیید کنترل نیروهای روسیه بر یک چهارراه مشخص بین خیابان واتوتینا و خیابان پوهاچووا بود. نقشه برای دقایقی تغییر کرد تا کنترل روسیه را نشان دهد و سپس چند دقیقه پس از حل بازار به حالت قبل بازگشت.
The updated Nov. 17 ISW map did not show that Russian forces controlled the intersection
اگر این رخدادها دقیق بوده باشند، نشاندهنده همپوشانی نگرانکنندهای بین دستکاری اطلاعات و گزارشدهی درباره درگیریهای واقعی است؛ جایی که تغییر در منابع دادهای که عموم به آن اعتماد دارند، میتواند پیامدهای مالی مستقیم بر بازارهای پیشبینی داشته باشد. این مسئله اهمیت اعتبار منابع اطلاعاتی، رهگیری و ثبت تغییرات نقشهها و دادههای میدانی و نیز نیاز به شواهد مستقل برای تأیید رویدادها را برجسته میسازد.
موفقیتهای جنجالبرانگیز افراد دارای اطلاعات داخلی
حوادث دیگری نشانه مزایای سنتیِ دسترسی به اطلاعات درونی است. یک معاملهگر ناشناس با نام مستعار AlphaRaccoon گزارش شده که بیش از یک میلیون دلار سود خالص از معاملات مربوط به نتایج رتبهبندی جستجوی گوگل و پیشبینی تاریخ عرضه یک مدل بزرگ هوش مصنوعی کسب کرده است؛ اقداماتی که بسیاری آن را بهرهبرداری از اطلاعات داخلی خواندند. اظهارنظرهای عمومی از سوی مهندسان و پژوهشگران که از این بردها سخن گفتهاند، نگرانیها را درباره اینکه کارکنان شرکتهای بزرگ فناوری ممکن است از طریق بازارهای پیشبینی اطلاعات داخلی را به پول تبدیل کنند، تشدید کرده است.
AlphaRaccoon’s betting history
این نوع موارد بحثهای اخلاقی و حقوقی متعددی را به دنبال دارد: تعریف اطلاعات محرمانه در برابر عموم، مسئولیت کارفرماها برای جلوگیری از انتشار غیرمجاز اطلاعات، و سازوکارهای شناسایی و جلوگیری از معاملات مبتنی بر اطلاعات داخلی در پلتفرمهای پیشبینی. علاوه بر این، شفافیت در خصوص هویت معاملهگران و بازبینی سوابق معاملاتی برای کشف الگوهای مشکوک حیاتی است.
معاملات شستشو: بزرگنمایی حجم، تضعیف اعتماد
تحقیقات دانشگاهی درباره حجم مصنوعی هشدار دادهاند. یک گزارش از دانشکده بازرگانی کلمبیا نشان داد که معاملات شستشو — خرید و فروش بهمنظور ایجاد ظاهری از فعالیت بدون اتخاذ موقعیت خالص — تقریباً 60٪ از حجم Polymarket را در دسامبر 2024 تشکیل میداد. گرچه آن سهم پس از آن کاهش یافت، پژوهشگران متوسط معاملات شستشو را در حدود 25٪ از کل فعالیت تا سال 2025 برآورد کردند.
معاملات شستشو بهطور معناداری نقدشوندگی یا اطلاعات بازار را بهبود نمیدهد. در عوض، میتواند کاربران، سرمایهگذاران و نهادهای نظارتی را درباره میزان مشارکت پلتفرم و قدرت پیشبینی بازار گمراه کند. برای پلتفرمهایی که توانایی تولید پیشبینیهای سریع و دقیق را تبلیغ میکنند، حجمهای مصنوعی اعتبار را تضعیف کرده و کشف قیمت معنیدار را مختل میسازند. از دیدگاه حاکمیت داده و سئو، نمایش دادههای دستکاریشده میتواند به رتبهبندی منفی در نتایج جستجو و از دست رفتن اعتماد کاربران منجر شود.
واکنشهای نظارتی و مناقشات حقوقی
بازارهای پیشبینی اکنون در مرکز یک چشمانداز نظارتی پیچیده قرار گرفتهاند. Polymarket توانست از کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) مجوزی برای اداره یک پلتفرم معاملاتی میانی دریافت کند و Kalshi نیز تحت نظارت CFTC فعالیت میکند. از نظر شکلی، مجوزهای CFTC راهی برای فعالیت در همه 50 ایالت ارائه میکنند، اما ناظران ایالتی مقاومت نشان دادهاند.
چندین ایالت از جمله نوادا، نیوجرسی، نیویورک، ماساچوست، مریلند و اوهایو پرسشهایی درباره اینکه آیا مدل Kalshi در واقع نوعی قمار است مطرح کردهاند و اقدامات اجرایی را آغاز کردهاند. وزارت حفاظت از مصرفکننده کانکتیکات دستورهای توقف و امتناع برای چند پلتفرم صادر کرده و به نبود مجوزهای قمار مناسب و نگرانیهای مربوط به حفاظت از مصرفکننده اشاره کرده است.
چگونه مواضع فدرال و ایالتی متفاوتاند
تقسیم میان تأییدهای فدرال و قوانین قمار در سطح ایالتی ابهامات حقوقیای را نشان میدهد که بازارهای پیشبینی باید در آنها مسیر یابند. پلتفرمهایی که به زیرساختهای کریپتو متکیاند با عدم قطعیتهای بیشتری روبهرو هستند، زیرا مقررات داراییهای دیجیتال و محافظت از مصرفکننده در حوزههای قضایی مختلف بهطور گستردهای متفاوت است. این وضعیت موجب شده نهادهای قانونگذاری و قضایی درباره تفسیر قوانین فعلی و ضرورت تدوین مقررات جدید تبادل نظر کنند. در عمل، ترکیبی از مقررات فدرال، ایالتی و چارچوبهای بینالمللی میتواند شکل بگیرد که نیازمند هماهنگی میان نهادهای ناظر است.
ریسک اعتباری، حفاظت از مصرفکننده و رفتار بازار
تحلیلگران بانکی هشدار دادهاند که رابطهای بازیمحور و دسترسی آسان به بازارهای پیشبینی میتواند رفتار سفتهبازانه را تشدید کند و بالقوه فشار بر اعتبار مصرفکننده را افزایش دهد. تحلیلگران Bank of America اشاره کردهاند که شرطهای مکرر و فوری ممکن است به استفاده بیش از حد از اعتبار منجر شود، که خود افزایش تاخیر در پرداختها و سختیهای ارزیابی ریسک برای وامدهندگان را در پی دارد.
این تلاقی میان سرگرمی و مالی سفتهبازانه ریسک رفتاری را به پرتفویها اضافه میکند، که میتواند به کیفیت اعتباری برای انتشاردهندگان و وامدهندگان فرعی منتقل شود. ناظران و سازمانهای حفاظت از مصرفکننده بیش از پیش نگراناند که کاربران ممکن است پروفایل ریسک این قراردادها را درک نکنند یا اینکه حمایتهای سنتی برای برخی از پلتفرمهای بازار پیشبینی اعمال نشود. لذا ضرورت ارائه افشای شفاف، محدودیتهای موقعیت و ابزارهای مدیریت ریسک برای کاربران خُرد به شدت احساس میشود.
آنچه پلتفرمها و ناظران باید مدنظر قرار دهند
برای حفظ کارکرد پیشبینیکننده و حفاظت از کاربران، بازارهای پیشبینی باید به سمت تقویت تدابیر حفاظتی حرکت کنند. توصیههای کلیدی عبارتاند از:
- تکمیل فرآیندهای احراز هویت تقویتشده و نظارت دقیق بر معاملات برای شناسایی معاملات ناشی از اطلاعات داخلی.
- بازرسیهای شفاف و بازبینی توسط طرف سوم برای کشف معاملات شستشو و فعالیتهای مصنوعی.
- افشای مشخص برای مصرفکننده درباره وضعیت قانونی بازارها در هر ایالت و محدودیتهای حفاظت (یا عدم وجود آن) برای وجوه.
- همکاری فعال با ناظران برای طراحی مقرراتی که مزایای بازار را حفظ کرده و در عین حال امکان سوءاستفاده را محدود کند.
راهحلهای فنی و حاکمیتی
عملیاتکنندگان بازار میتوانند از ردپاهای حسابرسی مبتنی بر بلاکچین استفاده کنند، محدودیتهای موقعیت (position limits) اعمال کنند و سیستمهای نظارتی مبتنی بر یادگیری ماشینی را برای علامتگذاری معاملات غیرعادی بهکار گیرند. چارچوبهای حاکمیتی که شامل نهادهای نظارتی مستقل میشوند نیز میتوانند اعتماد را بهبود بخشیده و ارزیابی انطباق را برای ناظران تسهیل کنند. افزون بر این، طراحی قراردادها با معیارهای روشنِ صحت و منابع تائید مستقل میتواند احتمال حل نادرست بازار بر اساس اطلاعات نادرست را کاهش دهد.
چشمانداز آینده: تعادل میان نوآوری و یکپارچگی
ایده تبدیل نظر جمعی به دارایی قابل معامله جذاب است و میتواند شکافهای جدیدی از اطلاعات بازار برای سیاست، اقتصاد و فناوری فراهم آورد. اما رشد سریع بازارهای پیشبینی ریسکهای واقعیای را به همراه دارد: بهرهبرداری از اطلاعات داخلی، معاملات شستشو، آسیب به مصرفکننده و اثرات اعتباری سیستماتیک. با گسترش پلتفرمها، آنها باید کنترلهای سختگیرانهای را بهکار گیرند و بهصورت فعال با ناظران تعامل کنند تا کاربران محافظت شوند و تمامیت سیگنالهای بازار حفظ گردد. برای جوامع کریپتو و بلاکچین، این تحولات مباحث گستردهتری را درباره نحوه حاکمیت و قانونگذاری بازارهای غیرمتمرکز یا هیبریدی بهوجود میآورد.
چشمانداز تarek mansour، همبنیانگذار Kalshi، مبنی بر «ساختن دارایی قابل معامله از هر اختلاف نظر» شاید آرمانگرایانه به نظر برسد؛ اما مسیر پیش رو نیازمند ناوبری دقیق نظارتی، مکانیسمهای قویتر ضدسوءاستفاده و حفاظت شفاف از مصرفکننده است تا بازارهای پیشبینی بتوانند پتانسیل کامل خود را محقق کنند. در نهایت، ترکیب فناوری، شفافیت داده، حاکمیت مناسب و چارچوبهای قانونی روشن، پیشنیازهای تبدیل شدن بازارهای پیشبینی به منبع قابلاعتماد سیگنالهای جمعی خواهند بود.
منبع: cointelegraph
نظرات
کوینکس
واقعا حجم یک میلیاردی؟ این اعداد بهنظر ساختگی میان، معاملات شستشو که اینجور چیزا رو توضیح میده؛ کسی منبع دقیق داره؟
ارسال نظر