نهادهای بزرگ کاهش قیمت بیت کوین را به عنوان فرصت خرید می بینند

نهادها کاهش قیمت را فرصتی برای خرید می‌دانند

به گفته جان داگوستینو، رئیس استراتژی Coinbase Institutional، نزول بیت‌کوین به محدوده ۶۰٬۰۰۰ دلاری باعث خروج دسته‌جمعی سرمایه‌گذاران بزرگ نشده است. با وجود بازگشت تقریبی ۵۰ درصدی از سقف اکتبر ۲۰۲۵ بالای ۱۲۶٬۰۰۰ دلار، به نظر می‌رسد تخصیص‌دهندگان نهادی بزرگ نوسان‌ها را جذب می‌کنند و از موقعیت‌های خود خارج نمی‌شوند.

دفاتر خانوادگی، صندوق‌های ملی و تخصیص‌دهندگان بلندمدت فعال مانده‌اند

داگوستینو گفت دفاتر خانوادگی، صندوق‌های ثروت ملی و دیگر سرمایه‌گذاران وابسته به دولت پس از بررسی‌های داخلی طولانی، از سطوح قیمتی کمتر به‌عنوان نقطه ورود استفاده می‌کنند. این خریداران معمولاً در دوره‌های طولانی به‌تدریج وارد بیت‌کوین می‌شوند و به‌جای واکنش به نوسانات روزانه، به خریداران مرحله‌ای تبدیل می‌شوند که تقاضای نهادی پایدارتر را در شرایط بی‌ثبات بازار پشتیبانی می‌کند.

در نهم ژوئن، بیت‌کوین حوالی ۶۳٬۲۰۰ دلار معامله می‌شد و احساسات بازار به‌خاطر اصلاح شدید تحت فشار قرار داشت. با این حال، داگوستینو تأکید کرد که به‌نظر نمی‌رسد دارندگان نهادی به‌طور خطرناکی دارای اهرم بالا یا در آستانه تسویه اجباری باشند، که در غیر این صورت با فروش سریع فشار نزولی را تقویت می‌کردند.

ETFهای اسپات بیت‌کوین هنوز در معرض قرارگیری قابل‌توجهی هستند

صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت‌کوین (ETFها) همچنان ستون اصلی قرارگیری سرمایه نهادی و خرده‌فروشی هستند و حدود ۱۰۰ میلیارد دلار در این محصولات پارک شده است. هرچند علاقه خرده‌فروشی به ETFها تضعیف شده، با کاهش تقریبی ۱۵ درصد از اوج‌های قبلی، اما ETFها همچنان بخش قابل‌توجهی از سرمایه بازار را متمرکز می‌کنند که نسبت به سناریوی خروج گسترده خرده‌فروشی، حرکات قیمتی را نرم‌تر می‌کند.

تحلیلگران در Bernstein این عقب‌نشینی بازار را بیشتر به‌عنوان یک بازنشانی آرام چرخه‌ای توصیف کردند تا فروپاشی دائمی نقش بیت‌کوین به‌عنوان ذخیره ارزش. ETFهای اسپات بیت‌کوین در سال ۲۰۲۶ خروج خالصی در حدود ۲.۶ میلیارد دلار ثبت کردند، اما خریدهای خزانه‌داری شرکت‌ها و انباشت توسط تخصیص‌دهندگان بلندمدت به مثبت نگه داشتن جریان‌های نهادی به‌طور کلی کمک کرد.

خریدهای اخیر شرکت‌ها و تحرکات ترازنامه‌ای

بین ۱ ژوئن تا ۷ ژوئن، این استراتژی ۱٬۵۵۰ بیت‌کوین به‌میزان حدود ۱۰۱.۳ میلیون دلار اضافه کرد، با میانگین پرداختی نزدیک به ۶۵٬۳۳۲ دلار به ازای هر کوین و ارتقای دارایی‌های گزارش‌شده به ۸۴۵٬۲۵۶ بیت‌کوین. همان گزارش میانگین هزینه کسب‌کردن حدود ۷۵٬۶۸۰ دلار برای کل موقعیت شرکت و افزایش ذخیره دلاری نزدیک به ۱ میلیارد دلار را نیز نشان داد.

این خریدها پس از فروش کوچکی به‌میزان ۳۲ بیت‌کوین در اواخر ماه مه انجام شد، که نشان می‌دهد دارندگان بزرگ فعالانه در حال مدیریت مواجهه‌ها هستند، و در حالی که بافرهای نقدی را افزایش می‌دهند به‌صورت فرصت‌طلبانه به موقعیت‌های بیت‌کوین اضافه می‌کنند. داگوستینو همچنین اشاره کرد که بازیگران نهادی بزرگ اغلب می‌توانند به سرمایه تازه برای حمایت از دارایی‌های خود دسترسی پیدا کنند، اگرچه ادامه تامین مالی بستگی به شرایط بازار و دسترسی به اعتبارات دارد.

با وجود تقاضای نهادی پایدار، ریسک‌ها باقی است

تقاضای نهادی پایدار ریسک‌های بیت‌کوین را از بین نمی‌برد. خروج مداوم از ETFها، کاهش فعالیت خرده‌فروشی یا افت‌های عمیق‌تر قیمتی می‌توانند همچنان بر نقدینگی فشار وارد کنند و ایمان برخی سرمایه‌گذاران را محک بزنند. برداشت‌ها از ETFهای اسپات بین صندوق‌ها نابرابر بود و تا اوایل ژوئن شامل یک دوره روزهای متوالی خروج شد، طولانی‌ترین دوره از زمان راه‌اندازی این محصولات.

با این حال، الگوی فعلی خرید هدفمند، قرارگیری مداوم در ETFها و انباشت شرکتی نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران عمده به‌صورت کلی با فروش یک‌باره به کاهش بازار پاسخ نمی‌دهند. برای فعالان بازار که تقاضای نهادی و جریان‌های ETF اسپات بیت‌کوین را رصد می‌کنند، فعالیت اخیر نشانه‌ای از مقاومت در رفتار تخصیص سرمایه است، حتی زمانی که حرکت‌های قیمتی بی‌ثبات باقی می‌ماند.

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران متمرکز بر کریپتو که دینامیک قیمت بیت‌کوین را دنبال می‌کنند، تعامل بین جریان‌های ETF، خزانه‌داری‌های شرکتی و خریداران دولتی/بلندمدت احتمالاً عامل تعیین‌کننده‌ای برای ثبات بازار در کوتاه‌مدت باقی خواهد ماند.