بیت فینکس: جهش اخیر بیت کوین ناشی از عوامل کلان است نه تقاضای اسپات

بیت‌فینکس می‌گوید جهش اخیر بیت‌کوین مبتنی بر عوامل کلان است نه تقاضای اسپات

جهش اخیر بیت‌کوین ممکن است از حمایت خرید لازم برای یک شکست قیمتی پایدار برخوردار نباشد، طبق گزارش اخیر بیت‌فینکس آلفا.

نکات کلیدی: شاخص قیمت مصرف‌کننده، جریان‌های ETF و محدوده تصمیم‌گیری ۶۸ هزار دلاری

بیت‌کوین در ۱۴ ژوئیه با قیمت ۶۵٬۰۸۶ دلار بسته شد و ۴.۴٪ رشد کرد و بالاترین بسته‌شدن روزانه خود از ۲۲ ژوئن را ثبت کرد. اما بیت‌فینکس هشدار داد که این افزایش قیمتی به نظر «قدرت قرض‌گرفته شده» است؛ یعنی بیش‌تر تحت تأثیر کاهش تورم و تغییر در انتظارات نرخ بهره بوده تا خریدهای پایدار ویژه بازار رمزارزها.

شاخص قیمت مصرف‌کننده ماه ژوئن نشان داد ۰.۴٪ کاهش ماهانه و نرخ تورم سالانه از ۴.۲٪ به ۳.۵٪ کاهش یافته است. شاخص تورم پایه (Core CPI) برابر با ۲.۶٪ بود که کمتر از انتظارات تحلیلگران بود. این داده‌ها احتمال افزایش نرخ توسط فدرال رزرو در ژوئیه را کاهش داد، بازده اوراق قرضه دو ساله آمریکا را پایین آورد و ارزش دلار را تضعیف کرد که از دارایی‌های پرریسک از جمله بیت‌کوین حمایت کرد.

تعدیل قیمت کلان بیش از انباشت اسپات

بیت‌فینکس تأکید می‌کند که بخش عمده حرکت قیمتی در ماه ژوئیه ناشی از تعدیل قیمت در بازارهای کلان بوده است: کاهش احتمال افزایش نرخ و نزول بازده اوراق خزانه باعث بالا رفتن بیت‌کوین شد. این صرافی شواهد محدودی از انباشت اختصاصی دارایی پیش از انتشار CPI یافت: پریمیوم منفی Coinbase، خروج‌های ETF در اوایل هفته و عدم تغییر در دارایی‌های شرکتی نشان داد که اشتهای نهادی هنوز به‌صورت پایدار افزایش نیافته است.

جریان‌های ETF همچنان معیار سنجش تقاضای نهادی هستند

ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا در ۱۳ ژوئیه ۴۲۴.۷ میلیون دلار خروج خالص داشتند که پس از یک هفته مثبت کوتاه‌مدت، سودهای قبلی را پاک کرد. سپس این صندوق‌ها در ۱۴ ژوئیه ۱۸۱.۱ میلیون دلار ورود خالص ثبت کردند؛ صندوق IBIT بلک راک ۱۳۸.۹ میلیون دلار از این رقم را به خود اختصاص داد.

بیت‌فینکس استدلال کرد که جریان‌های مداوم و پایدار ETF — نه واکنش‌های یک‌باره به داده‌های کلان — برای اثبات پذیرش نهادی پایدار لازم خواهد بود. جریان‌های ETF همراه با دیگر سیگنال‌های اون‌چین و بازار نشان می‌دهند که آیا تقاضا می‌تواند حتی با تغییر شرایط کلان نیز قوی باقی بماند یا خیر.

چرا محدوده ۶۸٬۰۰۰ تا ۶۸٬۳۰۰ دلار آزمون کلیدی بیت‌کوین است

بیت‌فینکس محدوده ۶۸٬۰۰۰ تا ۶۸٬۳۰۰ دلار را به‌عنوان یک ناحیه تصمیم‌گیری حیاتی علامت‌گذاری کرده است. پایه هزینه دارندگان کوتاه‌مدت نزدیک به ۶۸٬۰۷۳ دلار قرار دارد در حالی که قیمت باز شدن سه‌ماهه دوم حدود ۶۸٬۲۶۶ دلار است. برای اینکه بیت‌کوین بتواند یک شکست رو به بالا و پایدار بالای این محدوده را تثبیت کند، صرافی گفت نیاز به خرید اسپات مداوم و ورود مستمر جریان‌های ETF است که پذیرش قیمت‌های بالاتر را نشان دهد.

اگر بیت‌کوین نتواند بالاتر از این ناحیه باقی بماند، رفتار قیمتی ممکن است در محدوده باقی بماند. معیارهای آپشن و فاندینگ هم محتاطانه هستند: معامله‌گران همچنان برای محافظت در برابر ریسک نزولی بابت قراردادهای فروش پول می‌پردازند و افزایش نرخ‌های فاندینگ می‌تواند موقعیت‌های لوریج‌شده لانگ را ریسک‌پذیرتر کند اگر بازار تقاضای واقعی اسپات نداشته باشد.

نرخ‌های فاندینگ و پریمیوم آپشن‌ها ریسک را افزایش می‌دهند

بیت‌فینکس هشدار داد که نرخ‌های فاندینگ سالانه بالا در نزدیکی سطح مقاومت—به‌ویژه خوانش‌هایی بالاتر از حدود ۱۵٪ تا ۲۰٪ تخمینی—می‌تواند احتمال اصلاح شدید را افزایش دهد اگر خرید اسپات رخ ندهد. در عین حال، پریمیوم بالاتر آپشن‌های فروش نشان می‌دهد معامله‌گران مشتقه هنوز برای ریسک نزولی هج می‌کنند با وجود افزایش قیمت.

دارایی‌های شرکتی و سیگنال‌های اون‌چین

دوره گزارش‌دهی استراتژی گری‌اسکیل نشان داد که تغییری در دارایی‌های شرکتی بیت‌کوین رخ نداده و این دارایی‌ها ثابت و برابر با ۸۴۳٬۷۷۵ بیت‌کوین باقی مانده‌اند. این شرکت همچنین از طریق عرضه سهام ۴۶۶.۷ میلیون دلار جذب کرد تا تعهدات شرکتی را پشتیبانی کند، که نشان‌دهنده فعالیت در ترازنامه است اما لزوما به معنای انباشت بیشتر اسپات نیست.

بیت‌فینکس سه شاخص عملی را برای رصد شواهد پیشرفت پایدار بیت‌کوین برجسته کرد: جریان‌های مداوم ETF، کاهش یا تبدیل پریمیوم Coinbase به مثبت (تقاضای بازار اسپات)، و معامله پایدار بالای ناحیه تصمیم‌گیری ۶۸k تا ۶۸.۳k.

چشم‌انداز بازار: حکومت عوامل کلان ادامه دارد

خوانش‌های نرم‌تر تورم آمریکا و کاهش داده‌های قیمت تولیدکننده از دارایی‌های پرریسک حمایت کرده و احتمال سیاست پولی سخت‌تر در کوتاه‌مدت را کاهش داده‌اند. با این حال بیت‌فینکس تأکید کرد که gains اخیر بیت‌کوین همچنان به شدت به چشم‌انداز نرخ بهره وابسته است. احیای فشار تورمی، شوک قیمت نفت یا تغییر در راهنمایی فدرال رزرو می‌تواند به سرعت تعدیل قیمتی که باعث بالا رفتن BTC شد را معکوس کند.

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران نهادی متمرکز بر بیت‌کوین و رمزارزها، چشم‌انداز کوتاه‌مدت به این بستگی دارد که آیا تقاضای اسپات و جریان‌های ETF می‌توانند رفتار قیمت را از شوک‌های موقتی کلان جدا کنند یا خیر. تا زمانی که آن سیگنال‌های اون‌چین و بازار نشان‌دهنده انباشت پایدار نباشند، بیت‌فینکس در اعلام یک شکست قیمتی پایدار محتاط باقی می‌ماند.

مواردی که باید رصد شوند

• ورودی‌ها و خروجی‌های خالص روزانه و هفتگی به ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا
• پریمیوم Coinbase و نقدینگی در بازار اسپات
• نرخ‌های فاندینگ و شیب/پریمیوم‌های ضمنی آپشن‌ها
• پایه هزینه دارندگان کوتاه‌مدت و انباشت اون‌چین
• خوانش‌های کلان آمریکا که ممکن است انتظارات نرخ را تغییر دهد

پایش این شاخص‌ها به معامله‌گران کمک خواهد کرد تا ارزیابی کنند آیا رالی کنونی تغییر ساختاری در تقاضای بیت‌کوین است یا حرکت موقتی ناشی از تغییر انتظارات کلان.