11 دقیقه
Bitcoin edges higher as markets await U.S. CPI
بیتکوین در روز چهارشنبه بهبود متعادلی را تجربه کرد پس از آنکه خریداران حمایت حوالی 85,000 دلار را حفظ کردند؛ این اتفاق باعث شد معاملهگران از خود بپرسند که آیا ارز دیجیتال میتواند پس از انتشار شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا (CPI) در روز آینده روند صعودی را ادامه دهد یا خیر. پس از افت به کف روزانه 85,427 دلار در 16 دسامبر، قیمت BTC در معاملات آسیایی تا 87,918 دلار بالا رفت و در زمان نگارش این گزارش حوالی 87,305 دلار معامله میشد.
Recent market drivers: jobs data and short squeezes
بازگشت قیمت پس از انتشار دادههای شغلی آمریکا که از حد انتظار قویتر بود رخ داد. اشتغال غیرکشاورزی (Nonfarm payrolls) در نوامبر با افزایش 64,000 شغل گزارش شد که بالاتر از پیشبینیهای اجماع نزدیک به 45,000 بود؛ در عین حال نرخ بیکاری به 4.6٪ افزایش یافت که بالاترین سطح از سپتامبر 2021 است. این ترکیب دادهای پیامهای متضادی به بازار فرستاد: از یک طرف نیرو گرفتن بازار کار میتواند فوریت تسهیل سیاست پولی را کاهش دهد و از طرف دیگر افزایش نرخ بیکاری نشانهای از شل شدن وضعیت نیروی کار است که میتواند زمینهساز کاهش نرخها در آینده باشد.
جریانهای اختصاصی بازار کریپتو نیز حرکت قیمتها را تشدید کردند. معیارهای مشتقات روی زنجیره نشان میدهد که در 24 ساعت گذشته حدود 38 میلیون دلار موقعیت شورت در بیتکوین لیکوئید شده است، در مقابل تقریباً 23.5 میلیون دلار موقعیت لانگ که لیکوئید شدهاند. این عدم تعادل نشاندهنده یک شورت اسکوییز بود که به جهش داخل روز کمک کرد و نوسان قیمت بیتکوین و آلتکوینهای مرتبط را افزایش داد.
علاوه بر این، ساختار سفارشها و عمق دفتر سفارش (order-book) در محدوده 85,000 تا 88,000 دلار نقش مهمی در توانِ بازیابی قیمت ایفا کرد. در لحظاتی که نقدینگی تجمعی در این نواحی جمع میشود، هر حرکت قیمت میتواند موجب فعالسازی سفارشات لِوِرجدار شده و نوسانات شدیدتری تولید کند. معاملهگران فعال در بازارهای مشتقه نظیر قراردادهای آتی و دائمی به شدت بر حرکتهای لیکوییدیشن نظارت میکنند تا نقاط ورود و خروج احتمالی را ارزیابی کنند.
برای تحلیلگران تکنیکال، واکنش قیمت به سطوح حمایت و مقاومت کوتاهمدت و همچنین پویایی اسپرد بین معاملات آتی و قیمت نقطهای (spot-futures basis) میتواند سیگنالهای مهمی درباره فشار خرید یا فروش و میزان ریسکپذیری بازار ارائه دهد. در کنار آن، دادههای زنجیرهای مانند جریان ورودی/خروجی به صرافیها، افزایش یا کاهش ذخایر بیتکوین در صرافیها و فعالیت نهنگها نیز معیارهایی هستند که معاملهگران نهادی و خُرد دنبال میکنند.
Why U.S. CPI matters for BTC
سرمایهگذاران اکنون تمام توجه خود را به گزارش CPI آمریکا معطوف کردهاند که برای 18 دسامبر ساعت 8:30 صبح به وقت شرقی برنامهریزی شده است. اقتصاددانان انتظار دارند شاخص کل (Headline CPI) سالانه در حدود 3.0%–3.1% قرار گیرد و شاخص تورم بدون احتساب غذا و انرژی (Core CPI) نیز نزدیک به 2.9%–3.1% پیشبینی میشود. در صورتی که CPI بیشتر از حد انتظار گرمتر باشد، احتمال دارد فدرال رزرو برنامه کاهش نرخها را به تأخیر بیندازد یا آن را متوقف کند که به طور تاریخی فشار نزولی بر داراییهای ریسکپذیر از جمله بیتکوین وارد میکند.
در مقابل، یک خوانش ضعیفتر از تورم میتواند دلایل بیشتری برای تسهیل سیاستی فراهم آورد و معمولاً برای بازارهای رمزارزها خوشبینانه تلقی میشود چون نرخ واقعی بهره پایینتر و شرایط نقدینگی بهتر را تقویت میکند. نرخ بهره واقعی کمتر معمولاً جذابیت داراییهای بدون بازده اسمی مانند بیتکوین را بالا میبرد، خصوصاً زمانی که سرمایهگذاران به دنبال پوشش در مقابل تورم یا تنوعبخشی پرتفوی هستند.
علاوه بر اثر مستقیم روی نرخهای سیاستی، انتشار CPI میتواند انتظارات بازار در مورد مسیر تورم و چشمانداز اقتصادی را تغییر دهد که این موضوع به نوبه خود بر قیمت داراییهای ریسکپذیر، قیمت سهام، ارزها و جریانهای سرمایه بینالمللی اثر میگذارد. برای بازار کریپتو که در سالهای اخیر همبستگیهایی متغیر با داراییهای سنتی نشان داده است، واکنشهای سریع به دادههای کلان همچنان بخشی از ساختار نوسانی بازار خواهد بود.
از منظر تکنیکال و فاندامنتال، معاملهگران باید همزمان به خوانشهای CPI اصلی و هستهای، روند میانمدت نرخ تورم، و دادههای پولی و اعتباری توجه کنند؛ زیرا ترکیب این متغیرها تعیینکننده نرخهای واقعی و در نتیجه جذابیت نسبی بیتکوین به عنوان ذخیره ارزش یا دارایی ریسکپذیر خواهد بود. همچنین ردیابی شاخصهای بازار مشتقات مانند شکست ساختاری بین لانگ و شورت، و نسبت funding rate در پوزیشنهای دائمی میتواند نشاندهنده جهتگیری کوتاهمدت بازار باشد.
Macro crosswinds: Fed outlook and BoJ rate risk
فدرال رزرو پیشتر موضع محتاطانهتری را برای سال 2026 نشان داده و هر سورپرایز در گزارش CPI میتواند زمانبندی اقدامات آتی نرخ را شکل دهد. بازیگران بازار باید تابع واکنش فدرال رزرو را مدنظر قرار دهند: اگر روند کاهش تورم سریعتر از انتظار پیش برود، امکان تسهیل سریعتر افزایش مییابد، در حالی که پافشاری تورم میتواند سیاست را برای مدت طولانیتری سخت نگه دارد و سقف رشد قیمت بیتکوین را محدود کند.
یکی دیگر از محرکهای مهم این هفته از جانب بانک ژاپن (BoJ) است. بازارها احتمال بالایی را برای افزایش 25 واحدی نرخ سیاستی توسط بانک ژاپن در 19 دسامبر قیمتگذاری کردهاند — حرکتی که شاخص معیار را برای اولین بار در بیش از یک سال به حدود 0.25٪ خواهد رساند، در شرایطی که تورم بالاتر از 2٪ باقی مانده است. معاملهگران تخمین زدهاند که احتمال این افزایش تقریباً 98٪ است.
درک تعامل بین سیاستهای پولی فدرال رزرو و بانک ژاپن برای تحلیلگرانی که حرکتهای بینالمللی سرمایه و بازدهیها را دنبال میکنند حیاتی است؛ زیرا تفاوت نرخ بهره بین دو اقتصاد بزرگ میتواند محرک بزرگی برای تغییرات در جریانهای سرمایه بینالمللی، ارزش ارزها و در ادامه داراییهای پرریسک مانند بیتکوین باشد. بعلاوه، تغییر در انتظارات نرخ واقعی جهانپسندانه میتواند بر ارزش نسبی داراییهای ذخیرهای مؤثر باشد و استراتژیهای پوشش ریسک نهادها را تحت تأثیر قرار دهد.
How a BoJ hike could ripple into crypto
سختتر شدن سیاست پولی بانک ژاپن در شرایطی که فدرال رزرو در مسیر تسهیل است، اختلاف بازده بین آمریکا و ژاپن را کاهش میدهد و احتمال بازگشت معاملههای carry با ین را افزایش میدهد. سرمایهگذاران نهادی ژاپنی از بزرگترین دارندگان خارجی اوراق خزانه آمریکا هستند؛ افزایش بازده داخلی میتواند آنها را به بازگرداندن سرمایه تشویق کند، یعنی فروش اوراق خزانه آمریکا و خرید داراییهای داخلی با بازده بالاتر.
تاریخچه نشان داده است که جریانهای سرمایه در مقیاس بزرگ میتواند همراه با فشار نزولی بر بیتکوین و بسیاری از آلتکوینها باشد، زیرا نقدینگی جهانی از بازارهای ریسکپذیر خارج شده و موقعیتهای ریسکپذیری بازتراز میشوند. این اثر میتواند از طریق کاهش تقاضای دلاری برای خرید داراییها، تقویت ارزش ین و جابهجایی پوزیشنهای لِوِرجدار در بازارهای مشتقه رخ دهد.
از دید معاملهگری، ریسکپذیری بازار نسبت مستقیمی با تفاوت نرخها دارد: اگر بازده ژاپن افزایش یابد و بازده آمریکا کاهش پیدا کند، معاملهگران carry ممکن است موقعیتهای خود را ببندند و این فرآیند میتواند موجب فشار فروش بر داراییهای پرریسک، از جمله بیتکوین شود. تحلیلگران همچنین به ماتریس همبستگی داراییها و استراتژیهای پوششی مانند استفاده از قراردادهای اختیار و معاملات آتی برای مدیریت ریسک نقدینگی و نوسان توجه میکنند.
در عمل، شدت تأثیر تصمیم BoJ بر بازار کریپتو به دامنه و مدتزمان تغییر نرخ، واکنش بازارهای ارز، و سیاستهای همزمان بانکهای مرکزی دیگر بستگی دارد. بنابراین معاملهگران باید ترکیبی از تحلیل میکرو (عمق بازار، لیکوییدیشنها، funding rate) و تحلیل ماکرو (مسیر نرخها، جریان سرمایه بینالمللی) را برای ارزیابی ریسک به کار گیرند.
Market outlook and expert view
برای بیتکوین در کوتاهمدت موانع قابلتوجهی وجود دارد. ترکیب دادههای نیروی کار متناقض، نزدیک شدن به چاپ CPI و احتمال حرکت نرخ از جانب BoJ یک پسزمینه با نوسان بالا ایجاد کرده است. استراتژیستهای بازار هشدار میدهند که اگرچه قوت در اعداد اشتغال میتواند به طور موقت رونق کریپتو را با به تأخیر انداختن چرخش سیاستی فدرال رزرو تضعیف کند، روایت کلی برای بیتکوین — محدودیت عرضه، افزایش پذیرش نهادی و پویاییهای تقاضای بلندمدت — همچنان پابرجاست.
دیدگاههای کارشناسان معمولاً بین نگرانی کوتاهمدت و اعتماد بلندمدت به دارایی متغیر است. از منظر فاندامنتال، قوانین سکهها (تاکید بر سقف عرضه بیتکوین)، توسعه محصولات سرمایهگذاری مبتنی بر بیتکوین (مانند ETFها، ابزارهای مشتقه ساختاری) و ورود سرمایههای نهادی، پایههایی برای رشد بالقوه بلندمدت فراهم میکند. با این حال، در کوتاهمدت، نقدینگی و احساسات بازار نقش غالب را در تعیین قیمت بازی میکنند.
David Hernandez، متخصص سرمایهگذاری در حوزه کریپتو در 21Shares، میگوید که افزایش اخیر آمار اشتغال یک چالش تاکتیکی است نه تهدید راهبردی. او اشاره کرد که این شگفتی در آمار اشتغال ممکن است حرکت کوتاهمدت را خنک کند چرا که انتظارات برای آسانسازی پولی را به تأخیر میاندازد، اما افزود که دلیل وسیعتر برای بیتکوین علیرغم نوسانات افزایش یافته، قوی باقی میماند.
نکتهای که تحلیلگران اغلب به آن تاکید دارند، اهمیت مدیریت ریسک و عدموابستگی کامل به یک سناریو واحد است. تدوین سناریوهای متعدد (سناریوی خوشبینانه: CPI ضعیف و تسهیل سریعتر؛ سناریوی میانه: CPI مطابق انتظار؛ سناریوی بدبینانه: CPI قوی و ادامه سیاست انقباضی) و تعیین نقاط ورود، خروج و اندازهپوزیشن مطابق با آن سناریوها از ابزارهای کلیدی مدیریت پورتفوی در بازارهای ناپایدار محسوب میشود.
Trading takeaway
معاملهگران باید برای واکنشهای سریع به چاپ CPI فردا آماده باشند. یک CPI گرم میتواند فشار نزولی ایجاد کند و موجب لیکویید شدن پوزیشنهای لانگ لِوِرجدار شود، در حالی که یک چاپ نرم ممکن است خریدهای تازه را تشویق کرده و بازده ضمنی روی داراییهای ریسکپذیر را کاهش دهد. مانیتورینگ لیکوییدیشنهای مشتقات، عمق دفتر سفارش در حوالی 85,000–88,000 دلار و حرکات بینداراییای مرتبط با تصمیم بانک ژاپن میتواند تعیینکننده باشد که آیا این بازگشت به یک روند پایدار تبدیل میشود یا صرفاً یک جهش کوتاهمدت در بازاری پُرنوسان است.
به طور خلاصه، مسیر بیتکوین در روزهای آینده تا حد زیادی به خوانشهای CPI کلیدی و هستهای، سیگنالهای فدرال رزرو درباره زمانبندی تسهیل و هرگونه پیگیری از سوی تصمیم بانک ژاپن بستگی خواهد داشت. معاملهگران و سرمایهگذاران باید ریسک را مدیریت کنند، نقدینگی را زیر نظر داشته باشند و انتظار نوسانات بالاتر را داشته باشند چرا که رویدادهای کلان در آستانه همگرایی با بازار کریپتو قرار دارند.
در عمل، استفاده از سفارشات حدّی (limit)، تعیین سطوح استاپ مناسب و متنوعسازی بین ابزارهای نقد و مشتقه به کاهش تأثیر شوکهای ناگهانی کمک میکند. همچنین بررسی نسبت funding rate در صرافیهای پرمعامله، پیگیری جریان ورود و خروج کوینها به صرافیها و تحلیل رفتار نهنگها میتواند به معاملهگران اطلاعات دقیقی درباره فشار خرید یا فروش آتی بدهد. در نهایت، داشتن یک برنامه معاملاتی با قواعد روشن برای مدیریت ریسک در شرایطی که اخبار کلان میتوانند قیمت را به سرعت جابهجا کنند ضروری است.
منبع: crypto
نظرات
آرمین
تحلیل فاندامنتال قشنگه ولی حس میکنم همه دارن خیلی روی CPI زوم میکنن، ریسک مدیریت کنین، استاپ بذارین، اگه یه شوک بیاد...
توربو
این که BoJ فقط 25 واحد بزنه، واقعا اینقدر مهمه؟ جریان سرمایه چه جوری اینقد سریع بیتکوینو میزنه؟
دیتاپال
نمیدونستم لیکوئید شدن شورتها اینقد میتونه موج بزنه! محدوده 85k تا 88k حساسیه، آماده نوسان شدید باشین
ارسال نظر