افزایش سهم بیت کوین در سود، اما بهبود بازار شکننده است

افزایش عرضه بیت کوین در سود اما بهبود شکننده باقی می‌ماند

سرمایه‌گذاران بیت کوین بار دیگر در مجموع در سود قرار دارند و سهم عرضه در سود به حدود 60% نزدیک شده است، با این حال شاخص‌های آنچین هشدار می‌دهند که این بازگشت ظاهری ممکن است هنوز نشانه تغییر پایدار بازار نباشد. تحلیل‌گران مبتنی بر داده‌های CryptoQuant هشدار می‌دهند که معیارهای بلندمدت مهم هنوز تأییدگر تغییر واقعی به روند صعودی نیستند.

سهم عرضه بیت کوین در سود.

آنچه داده‌ها نشان می‌دهد

گزارش‌های CryptoQuant نشان می‌دهد که سهم عرضه بیت کوین در سود از کف سال 2026 به‌طور قابل توجهی افزایش یافته است. بر اساس داده‌ها تا 22 ژوئیه، سهم عرضه در سود تقریباً به 57.5% رسید، در حالی که در 30 ژوئن برابر با 46.2% بود، به‌گفته همکار CryptoQuant، thechessONCHAIN. این بهبود این معیار را در ماه ژوئیه بالای آستانه 50% قرار داد و نشان می‌دهد که اکنون اکثریت آدرس‌های بیت کوین دارای کوین‌هایی هستند که ارزششان بیشتر از قیمت خرید آنهاست.

داده‌های سهم عرضه بیت کوین در سود (اسکرین‌شات).

در همین حال، نسبت سود خرج‌شده نگهداران بلندمدت، یا LTH-SOPR، به‌طور متناوب بهبود نشان داده است. LTH-SOPR پیگیری می‌کند آیا کوین‌هایی که حداقل شش ماه غیرفعال بوده‌اند، در زنجیره با قیمتی بالاتر از آخرین معامله‌شان حرکت می‌کنند یا خیر. میانگین متحرک ساده 30 روزه (SMA) از LTH-SOPR که به‌طور مداوم بالای 1 قرار داشته باشد، در گذشته یکی از شروط برای بهبود قابل‌اعتماد بازار بوده است.

چرا LTH-SOPR اهمیت دارد

مقادیر بالاتر از 1 نشان می‌دهد نگهداران بلندمدت در حال تحقق سود هستند، در حالی که خوانش‌های کمتر از 1 به این معناست که آنها با ضرر می‌فروشند که می‌تواند نشان‌دهنده فشار تسلیم بازار باشد. CryptoQuant و تحلیل‌گران مستقل آنچین تأکید می‌کنند که هر دو معیار یعنی سهم عرضه در سود و LTH-SOPR باید به آستانه‌های مشخصی برسند تا یک روند صعودی پایدار تأیید شود: میانگین متحرک ساده 30 روزه LTH-SOPR باید برای مدت طولانی بالای 1 بماند و مجموع سهم عرضه در سود باید حدود 64% را فراتر رود.

نمودار LTH-SOPR بیت کوین به همراه میانگین متحرک 30 روزه.

شکست‌های کاذب و ریسک‌های باقی‌مانده

این چرخه تاکنون یک شکست کاذب را ثبت کرده است. بین 28 آوریل و 1 ژوئن، میانگین متحرک 30 روزه LTH-SOPR به مدت 35 روز بالای 1 باقی ماند و سهم عرضه در سود به 67% رسید، اما هر دو شاخص بعداً نزولی شدند. از آن زمان، میانگین متحرک 30 روزه LTH-SOPR بیش از 50 روز زیر 1 بوده است که شکنندگی جهش کنونی را برجسته می‌کند.

الگوهای تاریخی نیز بر احتیاط می‌افزایند. در ژوئن، سهم عرضه در زیان از 50% فراتر رفت، نشانه‌ای که اغلب با کف‌های بازار نزولی در چرخه‌های قبلی بیت کوین هم‌زمان بوده است. این معیار، همراه با تصویر متناقض تقاضا، نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران باید بهبود کنونی را موقتی و نه قطعی در نظر بگیرند.

تقاضای بازار و جریان‌های نهادی

تقاضا همچنان ناهماهنگ است: فعالیت بازار اسپات به نظر کم‌رمق می‌رسد در حالی که تخصیص‌های نهادی به بیت کوین نشانه‌هایی از علاقه مجدد نشان داده‌اند. این واگرایی می‌تواند از موج‌های قیمتی مقطعی حمایت کند بدون اینکه تغییر ساختاری گسترده‌ای ایجاد شود مگر اینکه سودآوری آنچین و رفتار نگهداران بلندمدت تثبیت شوند.

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران بلندمدت که بر تحلیل‌های آنچین تمرکز دارند، پیام واضح است: میانگین متحرک 30 روزه LTH-SOPR و سهم کلی عرضه در سود را زیر نظر داشته باشید. تا زمانی که هر دو شاخص به‌طور پایدار فراتر از جهش اخیر قدرت نشان ندهند، خطر نزول دوباره برای بازار کریپتو همچنان محسوس است.