8 دقیقه
قانون کلاریتی متوقف شده اما حرکت کریپتو ادامه دارد
در وبسایت امایاکسسی ثبتنام کنید و با انجام کارهای ساده تا ۱۰٬۰۰۰ یواسدیتی پاداش دریافت کنید! واریز کنید، معامله کنید و جوایز اختصاصی را در مرکز جوایز امایاکسسی باز کنید — فقط برای کاربران جدید در دسترس است. شرایط و ضوابط اعمال میشود. اشتراکگذاری
در یک یادداشت جدید برای سرمایهگذاران که در ۴ اوت منتشر شد، مدیر سرمایهگذاری بیتوایز، مت هوگان، استدلال کرد که صنعت کریپتو در ایالات متحده میتواند همچنان رشد کند حتی اگر سناتورها نتوانند قانون کلاریتی را پیش از تعطیلات آگوست پیش ببرند. در حالی که مسیر تصویب لایحه از نظر آییننامهای و مناقشات سیاسی محدود به نظر میرسد، هوگان و دیگر ناظران بازار میگویند اقدامات تنظیمی از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار و پذیرش نهادی مداوم بازارهای کریپتو و نوآوری داراییهای دیجیتال را حفظ خواهند کرد.
برنامه زمانی سنا و موانع آییننامهای
قانون کلاریتی (لایحه ۳۶۳۳) در ماه مه در کمیته بانکی سنا با رأی ۱۵ به ۹ تصویب شد و بعداً در یک پیشنویس گسترده ۶۱۶ صفحهای که کار کمیتههای بانکی و کشاورزی را ترکیب کرده بود ادغام شد. اما این طرح هنوز نیازمند ارائه حرکت اختتام (کلاتور) و کسب ۶۰ رأی در صحن کامل سنا برای غلبه بر بحثهای طولانی و رسیدن به رأی نهایی است. تا تاریخ ۴ اوت، برنامه صحن سنا تقاضای کلاتور برای این لایحه را فهرست نکرده بود و پنجره زمانی قابل استفاده پیش از تعطیلات را تنگ کرد.
چرا کلاتور اهمیت دارد
بر اساس قانون آییننامهای سنا، درخواست کلاتور نیازمند امضای ۱۶ سناتور است و معمولاً یک رأی را یک ساعت پس از آغاز جلسه در دومین روز کاری پس از ثبت درخواست به دنبال دارد. اگر کلاتور ثبت نشود، راه عملی برای رأیگیری پیش از تعطیلات عملاً بسته میشود. هوگان روز ۵ اوت را بهعنوان مهلت عملی برای رهبران جهت ثبت کلاتور و حفظ امکان رأی آییننامهای روز جمعه مشخص کرد. بدون آن ثبت، قانون کلاریتی در معرض کنار گذاشته شدن تا بازگشت سنا از دوره کاری در سپتامبر قرار میگیرد.
قواعد کمیسیون بورس بهعنوان راهحل پشتیبان — قوتها و محدودیتها
سناریوی پشتیبان هوگان حول تسریع در تدوین قواعد توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار میچرخد. رئیس کمیسیون اعلام کرده که آژانس «آماده، مایل و قادر» است تا تحت پروژه کریپتو به اقدامهای نظارتی درباره طبقهبندی توکنها، ایجاد سرمایه، قواعد بازارهای اوراق بهادار و جنبههایی از معامله داراییهای دیجیتال بپردازد. قواعد آژانس میتوانند سریعتر در موضوعاتی مانند عرضه توکنها، نهادهای ثبتشده واسطه و حفاظت از سرمایهگذار شفافیت ایجاد کنند و پذیرش کریپتو توسط شرکتهای مالی سنتی را پشتیبانی نمایند.
دامنه نظارتی: کارهایی که کمیسیون بورس میتواند و نمیتواند انجام دهد
کمیسیون بورس و اوراق بهادار اختیار قانونی برای تنظیم اوراق بهادار، کارگزار-تأمینکنندگان، بورسها و برخی عرضههای توکنی را دارد. این بدان معناست که میتواند قواعد هدفمندی تولید کند که ساختار بازار، شیوههای نگهداری اموال و استانداردهای افشا را تحت تأثیر قرار دهد. اما محدودیتهایی نیز وجود دارد: این نهاد بهتنهایی نمیتواند اختیار ملی بر بازارهای نقطهای کالاهای دیجیتال را به کمیسیون معاملات آتی کالا اعطا کند یا به مسائل قانونی مبتنی بر قانون بانکی، بازیهای قبیلهای یا قواعد اخلاقی کنگره رسیدگی کند. این مرزبندیهای حوزه صلاحیت محور اصلی قانون کلاریتی است که پیشنهاد میکند نظارت بین کمیسیون بورس و کمیسیون معاملات آتی کالا تقسیم شود و استانداردهای فدرال برای افشای توکنها، صرافیهای کالاهای دیجیتال، پاداشهای استیبلکوین، مبارزه با پولشویی و ملاحظات دیفای را تعیین کند.
علاوه بر این، قواعد آژانسها معمولاً از دوام کمتری نسبت به قانون برخوردارند. کمیسیون بعدی میتواند مقررات را از طریق یک فرآیند تنظیمی دیگر بازبینی یا لغو کند، در حالی که تغییر تخصیصهای اساسی اختیار تحت یک قانون مصوب نیازمند اقدام قانونگذاری جدید توسط کنگره خواهد بود.
موانع سیاسی و اختلافات سیاستگذاری
یک توافق دوحزبی روی قانون کلاریتی هنوز بهدست نیامده است. در ۲۲ ژوئیه، هفت سناتور دمکرات بهطور علنی گفتند متن بهروزرسانیشده جمهوریخواهان «کافی نیست» و به نگرانیهایی در مورد اخلاق، حفاظت مصرفکننده، تدابیر علیه تأمین مالی غیرقانونی، تعارض منافع و یکپارچگی کلی بازار اشاره کردند. سناتورهای کاترین کورتز ماستو، آنجلا آلسوبروکس، کوری بوکر، روبن گالِگو، جان هیکنلوپر، مارک وارنر و رفائِل وارنوک خواستار بندهای قویتری برای مقامات منتخب و محافظتهای اضافی برای مصرفکنندگان شدند.
بحثها درباره بانکداری و پاداشهای استیبلکوین
بانکها و گروههای مالی برای محدودیتهای سختتر روی پاداشهایی که به ماندههای پرداختی استیبلکوین تعلق میگیرد فشار میآورند. پیشنویس فعلی پرداخت سود صرفاً بابت نگهداری استیبلکوین را ممنوع میکند اما به برخی پاداشهای وفاداری و مبتنی بر فعالیت اجازه میدهد. ذینفعان بانکی هشدار میدهند برخی استثناها ممکن است شبیه سود سپرده به نظر برسند و منابع مالی را از وامدهی به جوامع محلی بهدور بکشند — نکتهای که چانهزنیهای دوحزبی را پیچیده میسازد و سوالاتی درباره نحوه برخورد با استیبلکوینها تحت قوانین بانکی و اوراق بهادار مطرح میکند.
خودمختاری قبیلهای، بازارهای پیشبینی و نگرانیهای قمار
یک حوزه مورد اختلاف دیگر شامل بازارهای پیشبینی و حوزه اختیارات کمیسیون معاملات آتی کالاست. دوازده سناتور از رهبران کمیته خواستند تا پلتفرمهای ثبتشده نزد کمیسیون معاملات آتی کالا را از فهرستکردن قراردادهایی که مشابه شرطبندیهای ورزشی یا بازیهای سبک کازینو هستند، منع کنند و خواستار محافظتهای صریح برای اختیارات ایالتی، خودمختاری قبیلهای و قراردادهای بازیهای قبیلهای شدند. این منازعات سیاسی و حوزه صلاحیت — که با قوانین ایالتی، حقوق قبیلهای و قوانین فدرال قمار تلاقی دارند — نشان میدهد چرا برخی مسائل را نمیتوان تنها با قواعد کمیسیون بورس حل کرد.
تأخیر چه معنایی برای تقویم قانونگذاری دارد
اگر سنا پیش از تعطیلات اقدام نکند، لایحه ۳۶۳۳ در تقویم قانونگذاری باقی خواهد ماند اما با یک برنامه فشرده در پاییز مواجه میشود. تقویم منتشرشده سنا نمایانگر یک دوره کاری از ۱۰ اوت تا ۱۱ سپتامبر است، که پس از آن دورهای با لایحههای تأمین مالی دولت، معرفی نامزدها و اولویتهای سال انتخاباتی در پیش است. هوگان این دوره بالقوه را مانند یک مرحله «زنده اما بیتحرک» توصیف کرد: لایحه از نظر فنی زنده خواهد ماند اما حرکت عملی کمی برای عبور نهایی خواهد داشت.
او پیشنهاد کرد قانونگذاران ممکن است این طرح را در سپتامبر مجدداً مطرح کنند یا برخی مفاد را در یک بسته تخصیص بودجه انتهای سال بگنجانند، اما این راهها فرضی هستند و بستگی به استراتژی رهبری سنا دارند.
احساس بازار و قیمتگذاری احتمال
بازارهای پیشبینی قبلاً واکنش نشان دادهاند. معاملهگران پولیمارکت احتمال تبدیل قانون کلاریتی به قانون تا ۳۱ دسامبر را در حدود ۲۳ درصد در زمان نگارش این مطلب قیمتگذاری کردند، که از ۲۷ درصد قبلی کاهش یافته است. پولیمارکت حدود ۳.۹ میلیون دلار حجم معاملاتی حول این سوال داشته است که نشاندهنده دید شرکتکنندگان بازار نسبت به ریسک سیاسی است. این قیمتها شاخصهای مبتنی بر احساسات بازار هستند و پیشبینی رسمی از اقدام کنگره به حساب نمیآیند.
شانس تبدیل قانون کلاریتی به قانون تا پایان دسامبر
پیامدها برای سرمایهگذاران، شرکتها و ناظران کریپتو
حتی بدون اقدام فوری کنگره، چند روند احتمالاً همچنان بر اکوسیستم کریپتو تأثیر خواهند گذاشت:
- پذیرش نهادی: بانکها، مدیران دارایی و نگهبانان سنتی همچنان محصولات کریپتو را در سبد خود ادغام میکنند. قواعد شفافتر کمیسیون بورس درباره نگهداری، طبقهبندی توکن و ساختار بازار اصطکاک ورود مؤسسات را کاهش میدهد.
- نامشخصی نظارتی: بدون یک قانون که سوالات حوزه صلاحیت را تعیین کند، ریسکهای حقوقی برای صرافیها، منتشرکنندگان توکن و پروتکلهای دیفای باقی میماند. شرکتها باید خود را با اولویتهای اجرایی متغیر کمیسیون بورس و اقدامات احتمالی کمیسیون معاملات آتی کالا وفق دهند.
- بررسی استیبلکوینها: استیبلکوینها همچنان کانون توجه ناظران و منافع بانکی هستند. وضوح قانونگذاری کمک میکند تعیین شود کدام ابزارها بهعنوان وسیله پرداخت، سپرده یا اوراق بهادار رفتار میشوند؛ در غیاب این وضوح، آربیتراژ نظارتی و عدم قطعیت نظارتی ممکن است ادامه یابد.
- انطباق و مبارزه با پولشویی: قواعد مبارزه با پولشویی و محافظت از مصرفکننده به شکلگیری عملیات صرافیها و نگهداری داراییها ادامه خواهند داد، خواه از طریق تدوین قواعد آژانسی و خواه از طریق قانون کنگره.
گامهای عملی برای فعالان بازار
شرکتهای کریپتو باید به تقویت برنامههای انطباق، بهبود رویههای افشا و آمادهسازی برای سناریوهای مختلف نظارتی ادامه دهند. سرمایهگذاران نهادی و شرکتهای مالی سنتی باید به بررسی دقیق نگهداری و ریسک جانب مقابله ادامه دهند. قانونگذاران و گروههای صنعتی احتمالاً به مذاکره برای اصلاحات فنی جهت پرکردن شکافهای سیاسی باقیمانده ادامه خواهند داد.
جمعبندی
چشمانداز کوتاهمدت قانون کلاریتی در اوایل آگوست تیره شد، زیرا زمان صحن سنا کمیاب گردید و اصطکاکهای سیاسی بدون حل باقی ماندند. اما مت هوگان از بیتوایز معتقد است صنعت میتواند مقاوم بماند: تدوین قواعد هدفمند توسط کمیسیون بورس، پذیرش شرکتی مداوم محصولات کریپتو و تقاضای بازار قوی میتواند حرکت را حتی در صورت به تعویق افتادن اقدام نهایی کنگره حفظ کند. با این حال، مسائل اصلی حوزه صلاحیت — بهویژه تقسیم نظارت بین کمیسیون بورس و کمیسیون معاملات آتی کالا، سیاست استیبلکوین و قواعد مرتبط با بانکداری — در نهایت نیازمند راهحلهای قانونی هستند تا اطمینان بلندمدت برای بازارهای دارایی دیجیتال فراهم شود.
ثبت کلاتور یا حرکت آییننامهای دیگر سیگنال قاطعی خواهد بود. در غیر این صورت، مناقشه بر سر نظارت بر داراییهای دیجیتال ایالات متحده به تقویم پُرترافیک پاییز منتقل خواهد شد و فعالان بازار را در مواجهه با ترکیبی از راهنمایی آژانسی، اقدامات اجرایی و عدم قطعیت قانونگذاری قرار میدهد.
نظر بگذارید
نظرات
هنوز نظری ثبت نشده. اولین نفر باشید.