حجم دفتر سفارش‌های ایکس‌آر‌پی‌ال جهش یافت در حالی که معامله‌گران فعال کاهش یافتند
دفترکل ایکس‌آر‌پی‌ال در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ شاهد تغییر قابل‌توجهی در پویایی نقدینگی بود: حجم روزانه دفتر سفارش‌ها ۷۹٪ نسبت به سال قبل افزایش یافت در حالی که تعداد حساب‌هایی که معامله می‌کردند به‌طور چشمگیری کاهش یافت. گزارش نقدینگی ایکسآرپی سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ از سوی ایورنورث نشان می‌دهد بازار در حال تمرکز بیشتر است — شرکت‌کنندگان کمتری در حجم‌های بزرگ‌تر معامله می‌کنند و فعالیت بیشتر از سوی معامله‌گران با حجم بالا، جریان‌های استیبل‌کوین و زیرساخت‌های نهادی هدایت می‌شود.
اعداد کلیدی در یک نگاه
- میانگین حجم دفتر سفارش‌های ایکس‌آر‌پی‌ال: 3.57 میلیون ایکسآرپی در روز (افزایش ۷۹٪ نسبت به سال قبل)
- تعداد معامله‌گران روزانه دفتر سفارش: کاهش از 1,864 به 1,111 (حدود ۴۰٪ کاهش)
- میانگین حجم به ازای هر حساب فعال دفتر سفارش: 3,217 ایکسآرپی/روز (تقریباً سه برابر نسبت به سال قبل)
- کل حجم صرافی غیرمتمرکز روی دفترکل: 4.42 میلیون ایکسآرپی/روز (حدود ۲۰٪ افزایش سالانه)
- میانگین موجودی آرالیواسدی روی دفترکل: 539 میلیون دلار (افزایش ۶۴۲٪ نسبت به سال قبل)
- میانگین ارزش سه‌ماهه نگهداری‌شده روی دفترکل: 4.26 میلیارد دلار (بیشترین رکورد)
فعالیت دفتر سفارش: معاملات بزرگ‌تر جبران‌کننده کاهش شرکت‌کنندگان
داده‌های ایورنورث نشان می‌دهد میانگین معاملات روزانه دفتر سفارش در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ به حدود 3.57 میلیون ایکسآرپی افزایش یافته است، در مقایسه با حدود 1.99 میلیون ایکسآرپی در همان فصل ۲۰۲۵. این افزایش ۷۹٪ سال‌به‌سال در حالی رخ داده که شمار حساب‌های روزانه ارسال‌کننده سفارش در دفتر سفارش از 1,864 به 1,111 کاهش یافته است. در نتیجه، میانگین مقدار معامله‌شده به ازای هر حساب فعال تقریباً سه برابر شد — از حدود 1,072 ایکسآرپی در روز به حدود 3,217 ایکسآرپی.
این الگو بازاری را نشان می‌دهد که در آن سفارش‌های کمتر ولی بزرگ‌تر، کاهش مشارکت خرد را جبران می‌کنند. بازارسازها، معامله‌گران حرفه‌ای و طرف‌های نهادی احتمالاً عوامل محرک هستند: آن‌ها معمولاً در اندازه‌های بزرگ‌تر معامله می‌کنند و ممکن است از استراتژی‌های الگوریتمی یا مکان‌های خصوصی و دارای دسترسی محدود برای اجرا استفاده نمایند.
ترکیب صرافی غیرمتمرکز و روندهای سه‌ماهه
کل حجم صرافی غیرمتمرکز (DEX) روی دفترکل در سه‌ماهه دوم به‌طور متوسط حدود 4.42 میلیون ایکسآرپی در روز بود که تقریباً ۲۰٪ بیشتر از سال قبل بود. معاملات دفتر سفارش حدود ۸۱٪ از آن فعالیت DEX را تشکیل داد، افزایش قابل‌توجهی نسبت به ۵۴٪ سال قبل. این جابه‌جایی به سمت نقدینگی دفتر سفارش بر لِجر نشان‌دهنده عمق بیشتر دفتر سفارش و سفارش‌های دوجانبه بزرگ‌تر است.
با این حال، گزارش اشاره کرد که کل حجم معاملات نسبت به سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ حدود ۱۶٪ کاهش داشته است. ایورنورث سه‌ماهه اول را دوره‌ای به‌طور غیرمعمول فعال توصیف کرد، بنابراین مقایسه هم سال‌به‌سال و هم فصل‌به‌فصل اهمیت دارد تا مشخص شود آیا سرعت سه‌ماهه دوم پایدار است یا بخشی از نوسان دوره‌ای.
کاهش تعداد حساب‌ها نشانه کاهش مشارکت خرد
فراتر از معامله‌گران دفتر سفارش، ایکس‌آر‌پی‌ال شاهد عقب‌نشینی گسترده‌تری در مشارکت بود. میانگین حساب‌های روزانه فعال حدود 16,587 رسید، در حالی که حساب‌های جدید بازشده به‌طور میانگین 2,783 در روز بود — هر دو حدود ۲۵٪ نسبت به سال قبل کاهش یافته‌اند. این شاخص‌ها معمولاً حساس به فعالیت خرده‌فروشی هستند و ایورنورث کاهش‌های ایکس‌آر‌پی‌ال را با خنک‌شدن گسترده در دیگر بلاک‌چین‌ها مقایسه کرد.
گزارش نشان داد که حجم معاملات در زنجیره میان هفت شبکه برنامه‌پذیر اصلی ۴۶٪ سال‌به‌سال کاهش یافته و مجموع کارمزد تراکنش‌ها در اتریوم، BNB چین، بیس، آربیتراوم، پولیگان، اپتیمیسم و آوالانچ حدود ۳۸٪ افت داشته است. بنابراین ایورنورث کاهش شمار حساب‌ها در ایکس‌آر‌پی‌ال را بخشی از افت کلی بازار خرده‌فروشی می‌داند تا مشکلی خاص برای این دفترکل.
استیبل‌کوین آرالیواسدی باعث بخشی از موج نقدینگی شد
یکی از قابل‌توجه‌ترین محرک‌های رشد در ایکس‌آر‌پی‌ال در سه‌ماهه دوم، گسترش سریع ریپل یو‌اس‌دی (آرالیواسدی) بود. میانگین موجودی آرالیواسدی روی دفترکل به 539 میلیون دلار رسید — افزایش ۶۴۲٪ از 73 میلیون دلار در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵. ارزش منتقل‌شده با آرالیواسدی حتی سریع‌تر رشد کرد، حدود ۹۲۵٪ سال‌به‌سال، و سهم ایکس‌آر‌پی‌ال از عرضه کل آرالیواسدی در دوره موردنظر از ۲۰٪ به ۳۴٪ افزایش یافت.
عرضه، سهم بازار و جریان‌های بین‌زنجیره‌ای
تا پایان ژوئن، عرضه آرالیواسدی روی ایکس‌آر‌پی‌ال حدود 676.9 میلیون دلار اندازه‌گیری شد. این استیبل‌کوین پس از پایان فصل نیز به گسترش ادامه داد: تا ۲۸ اوت گردش آرالیواسدی روی ایکس‌آر‌پی‌ال از ۱ میلیارد دلار عبور کرد که در آن زمان تقریباً ۸۲٪ از حضور بازار استیبل‌کوین روی دفترکل را نشان می‌داد. آرالیواسدی همچنین در اواخر اوت بیش از ۲ میلیارد دلار ارزش بازار کل در همه شبکه‌های پشتیبانی‌شده رسید — همه این رشدها ظرف دو سال از راه‌اندازی در دسامبر ۲۰۲۴ رخ داده است.
رشد آرالیواسدی با افزایش معاملات روی لِجر هم‌زمان بوده است: ایورنورث پیش‌تر گزارش داده که جفت‌های آرالیواسدی از زمان راه‌اندازی بیش از ۲.۵ میلیارد دلار در معاملات ایکس‌آر‌پی‌ال سهم داشته‌اند، و خود جفت آرالیواسدی/ایکسآرپی تنها حدود ۹۰۰ میلیون دلار در شش ماه فراهم کرده است. سهم این استیبل‌کوین از معاملات در زنجیره از زیر ۱٪ به حدود ۱۲٪ از فعالیت ایکس‌آر‌پی‌ال در آن بازه افزایش یافت.
پل‌ها و یکپارچه‌سازی‌های بین‌زنجیره‌ای از گسترش آرالیواسدی پشتیبانی کرده‌اند: این استیبل‌کوین از طریق انتقال‌های بومی Wormhole به بیس، اپتیمیسم، اینک، یونی‌چین و زنجیره فرعی EVM ایکس‌آر‌پی‌ال در سه‌ماهه دوم منتقل شد. پشتیبانی بومی همچنان روی ایکس‌آر‌پی‌ال و اتریوم در دسترس است که نقدینگی و قابلیت همکاری میان اکوسیستم‌ها را تقویت می‌کند.
ارزش روی دفترکل به بالاترین میانگین سه‌ماهه رسید
میانگین ارزش نگهداری‌شده روی دفترکل ایکسآرپی در طول فصل به 4.26 میلیارد دلار رسید — بالاترین رکورد سه‌ماهه در سری داده‌های ایورنورث. این رقم بازتاب دارایی‌های منتشرشده و نگهداری‌های توکنیزه‌شده تسویه‌شده روی ایکس‌آر‌پی‌ال است و با ارزش بازار ایکسآرپی متفاوت است. شش فصل پیش، همین اندازه‌گیری 99 میلیون دلار بود که افزایش چشمگیری در ارزش نگهداری‌شده روی دفترکل طی ۱۸ ماه را نشان می‌دهد.
استیبل‌کوین‌هایی مانند آرالیواسدی و دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده — از جمله گزارش‌هایی درباره یک صندوق توکنیزه‌شده خزانه‌داری ایالات متحده — به طور معناداری در این افزایش نقش داشتند. ایورنورث نمونه‌ای را برجسته کرد که در آن بخشی از یک صندوق خزانه‌داری توکنیزه‌شده تسویه روی لِجر را در کمتر از پنج ثانیه تکمیل کرد؛ زمان اشاره‌شده مربوط به مرحله تسویه زنجیره بلاک‌چین بود و نه کل جریان بانکی و نگهداری دارایی.
حرکت قیمت ایکسآرپی و جریان‌های صندوق‌های قابل معامله پس از سه‌ماهه دوم
اگرچه گزارش سه‌ماهه دوم بیشتر معیارهای نقدینگی روی لِجر را پوشش می‌دهد، حرکت قیمت پس از فصل زمینه را تکمیل کرد. قیمت ایکسآرپی در آگوست ۲۰۲۶ حدود ۳۷٪ رشد کرد و از کف میانه آگوست نزدیک 0.99 دلار تا اوج شش‌ماهه حدود 1.70 دلار در ۲۲ اوت بالا رفت و سپس تا پایان ماه به بازه 1.35–1.50 دلار کاهش یافت. صندوق‌های قابل معامله نقدی ایکسآرپی فهرست‌شده در ایالات متحده جریان‌های ورودی قابل‌توجهی داشتند: 110.49 میلیون دلار خالص در هفته منتهی به ۲۸ اوت — بزرگ‌ترین رقم هفتگی در ۲۰۲۶. تا آن تاریخ هفت صندوق قابل معامله نقدی ایکسآرپی در آمریکا بیش از 1.66 میلیارد دلار جریان خالص جمع کرده بودند و حجم معاملات ترکیبی آگوست نزدیک به 723 میلیون دلار بود.
زیرساخت نهادی و معاملات دارای مجوز
ایورنورث ابزارهای نهادی را به‌عنوان عامل محتمل تمرکز معاملات ذکر می‌کند. در فوریه ۲۰۲۶ دامنه‌های دارای مجوز و ویژگی‌های معاملات دارای مجوز در ایکس‌آر‌پی‌ال در دسترس قرار گرفت، که به شرکت‌کنندگان تاییدشده اجازه می‌دهد در محیط‌های کنترل‌شده معامله کنند. اگرچه گزارش سهم مشخصی از حجم سه‌ماهه دوم را به این مکان‌ها اختصاص نداد، چنین ابزارهایی معمولاً از جریان‌های بزرگ‌تر و قابل‌پیش‌بینی‌تر از طرف‌های نهادی، بازارسازان و تامین‌کنندگان نقدینگی پشتیبانی می‌کنند.
گزارش معامله‌گران فردی را شناسایی نکرد و مقادیر حجم منتسب به مؤسسات در برابر استراتژی‌های خودکار را به‌طور صریح کمّی نکرد. با این حال، همگامی اندازه‌های بزرگ‌تر سفارش‌ها، افزایش نقدینگی آرالیواسدی و ویژگی‌های معاملات دارای مجوز تصویری از نهادی‌شدن فزاینده و پشتیبانی در سطح پروتکل برای خدمات سطح سازمانی ارائه می‌دهد.
برنامه‌های عرضه عمومی ایورنورث و پیامدها برای سرمایه‌گذاران آمریکایی
گزارش ایورنورث اهمیت بیشتری دارد زیرا این شرکت حمایت‌شده توسط ریپل در پی عرضه عمومی به‌عنوان کسب‌وکار خزانه ایکسآرپی از طریق ادغام برنامه‌ریزی‌شده با آرمادا اکویزیشن کورپ. دوم است. طبق ثبت اصلاح‌شده نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، شرکت ترکیب‌شده انتظار دارد در صورت نهایی‌شدن معامله در بازار ناسداک با نماد XRPN عرضه شود. تعهدات سرمایه‌گذاران بیش از 1 میلیارد دلار است و شامل حامیانی مانند ریپل، SBI هلدینگز، پان‌تره کپیتال، کراکن و اریگنتون کپیتال می‌شود.
ایورنورث پیش‌تر 387.1 میلیون ایکسآرپی در دارایی‌های خود اعلام کرده بود و ریپل بیش از 126.7 میلیون ایکسآرپی به برنامه خزانه اختصاص داد. این شرکت قصد دارد گره‌های اعتبارسنج ایکس‌آر‌پی‌ال را راه‌اندازی کند، آرالیواسدی را در خدمات دیفای نهادی عرضه نماید و از انتشار دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده پشتیبانی کند. ادغام از طریق سازوکار شرکت اکتساب با سرمایه‌گذاری ویژه مشروط به بازبینی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا است؛ ناظر نظراتی روی صورت‌جلسه ثبت ارائه کرده و باید آن را مؤثر اعلام کند تا رای‌گیری سهامداران انجام شود.
این برای فعالان بازار چه معنایی دارد
برای معامله‌گران، تامین‌کنندگان نقدینگی و سرمایه‌گذاران نهادی، پویایی سه‌ماهه دوم چند نکته قابل‌توجه ارائه می‌دهد. اول، بازار متمرکزتر با اندازه معاملات متوسط بزرگ‌تر می‌تواند اجرای عمیق‌تری برای سفارش‌های حجیم فراهم کند اما ممکن است برای معاملات خرد منجر به لغزش بیشتر شود اگر عمق دفتر سفارش در سطوح قیمتی یکسان نباشد. دوم، پذیرش سریع آرالیواسدی و دیگر دارایی‌های منتشرشده در حال بازتعریف جریان‌های تسویه روی لِجر است و فعالیت قابل‌توجهی که کارمزد دربردارد برای ایکس‌آر‌پی‌ال از طریق کارمزد تراکنش‌ها ایجاد می‌کند. سوم، دامنه‌ها و ابزارهای سازمانی دارای مجوز ایکس‌آر‌پی‌ال را برای مؤسساتی که به دنبال محیط‌های همکار قابل پیش‌بینی هستند جذاب‌تر می‌کند.
در نهایت، در حالی که مشارکت خرد مطابق با روندهای گسترده‌تر بازار ارزهای دیجیتال کاهش یافته است، گسترش ارزش نگهداری‌شده روی دفترکل و نقدینگی استیبل‌کوین نشانه‌هایی از بلوغ اکوسیستم درون زنجیره‌ای ایکس‌آر‌پی‌ال را نشان می‌دهد. ناظران بازار باید پیگیر بمانند که آیا روند تمرکز ادامه می‌یابد و چگونه تحولات نظارتی، زیرساختی و صندوق‌های قابل معامله بر فعالیت درون زنجیره و حجم معاملات خارج از لِجر تأثیر می‌گذارند.
همان‌طور که گزارش سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ ایورنورث نشان می‌دهد، ایکس‌آر‌پی‌ال در نقطه عطفی قرار دارد که ویژگی‌های سطح سازمانی، نقدینگی مبتنی بر استیبل‌کوین و معاملات متمرکز در دفتر سفارش در حال بازتعریف نحوه انتقال ارزش در سراسر دفترکل هستند. برای سرمایه‌گذاران و سازندگان در حوزه بلاک‌چین، پیگیری این تغییرات ضروری است چون ایکس‌آر‌پی‌ال خود را برای پذیرش گسترده‌تر سازمانی و دیفای آماده می‌کند.
.avif)
نظر بگذارید
نظرات (3)
تمرکز نقدینگی به نفع سفارش‌های بزرگه, برای خردها لغزش بیشتر میشه. آرالیواسدی عالیه ولی آیا باثبات؟ باید ببینیم روند ادامه داره یا نه
این آمار واقعیه؟ کاهش ۴۰٪ حساب‌ها یعنی نقدینگی دست چند تا بازیگر بزرگ متمرکز شده یا داریم اشتباه می‌فهمیم؟
وای! حجم دفتر سفارش ۷۹٪ رشد؟ آرالیواسدی هم این‌قدر سریع بالا اومده، بزرگه ولی یه حس نگرانی هم هست، خرده‌فروش‌ها واقعا کجا رفتن...