5 دقیقه
گزارش سیتی: بازده استیبلکوینها ممکن است باعث فرار سپرده‌ها از بانکها شود
رونیت گوزه، رئیس بخش «آیندهٔ امور مالی» در سیتی، در گزارشی اخیر هشدار داد که پرداخت سود روی موجودی استیبلکوینها میتواند باعث خروج قابل‌توجه سپرده‌ها از بانک‌های سنتی شود. گوزه این وضعیت را با رونق صندوق‌های بازار پول در اواخر دههٔ ۱۹۷۰ و اوایل دههٔ ۱۹۸۰ مقایسه کرد و گفت که بازده جذاب استیبل‌کوین‌های متصل به دلار میتواند سپرده‌ها را از بانک‌های خرد جذب کند و چشم‌انداز تأمین مالی برای وام‌دهندگان را دگرگون سازد.
سابقه تاریخی — صندوق‌های بازار پول در برابر سپردههای بانکی
نشریهٔ Financial Times به تشبیه گوزه به دورانی اشاره کرد که دارایی صندوق‌های بازار پول از حدود ۴ میلیارد دلار در ۱۹۷۵ به حدود ۲۳۵ میلیارد دلار در ۱۹۸۲ رسید. در آن زمان، سقف‌های تنظیم‌شده برای نرخهای سپرده بانکی، توان رقابت بانکها را محدود کرده بود و طبق داده‌های فدرال رزرو، بین ۱۹۸۱ و ۱۹۸۲ برداشت‌ها ۳۲ میلیارد دلار بیشتر از سپردههای جدید بود. سیتی هشدار می‌دهد که دینامیک مشابهی ممکن است در صورت شروع ارائهٔ بازده توسط صادرکنندگان استیبلکوین یا پلتفرم‌های رمزارزی رخ دهد و خروج سپرده‌ها را شتاب ببخشد و فشار بر مدل‌های جذب سپردهٔ سنتی وارد کند.
تأثیر بر هزینههای تأمین مالی بانکها و قیمتگذاری اعتباری
مشاوران صنعتی معتقدند این سناریو میتواند هزینههای بانکها را افزایش دهد. شان ویرگوتز، رهبر مشاورهٔ بانکداری و بازار سرمایه در PwC، اشاره کرد که بانکها ممکن است مجبور شوند به تأمین مالی عمدهفروشی روی آورند یا برای حفظ مشتریان نرخهای سپرده را افزایش دهند — اقداماتی که هزینههای تأمین مالی را بالا می‌برد و ممکن است به وام‌های گرانتر برای کسبوکارها و خانوارها منجر شود. خلاصه اینکه، بازده بالاتر استیبلکوین میتواند با فشرده شدن حاشیهٔ سود خالص بانکها، شرایط اعتباری را سخت‌تر کند.
مباحثه نظارتی: قانون GENIUS و آنچه به عنوان «حلقهٔ گریز» خوانده می‌شود
چارچوب نظارتی در مرکز این اختلاف قرار دارد. قانون GENIUS در حال حاضر صادرکنندگان استیبلکوین را از ارائهٔ مستقیم سود برای توکنها منع میکند، اما بهطور صریح صرافی‌های رمزارزی یا نهادهای وابسته را از ارائهٔ بازده منع نکرده است. گروه‌های بانکی، به‌ویژه Bank Policy Institute، از قانون‌گذاران خواسته‌اند آنچه را که به‌عنوان یک حلقهٔ گریز می‌دانند ببندند که میتواند بهطور غیرمستقیم امکان ارائهٔ بازده روی استیبلکوینها را فراهم آورد. در نامه‌ای اخیر، این سازمان هشدار داد که ارائهٔ بی‌ضابطهٔ بازده استیبلکوینها ممکن است تا ۶.۶ تریلیون دلار از سیستم بانکی سنتی خارج کند و جریان‌های اعتباری را مختل سازد.
واکنش صنعت و منافع سیاسی
صنعت رمزارزها در برابر تلاش‌ها برای سخت‌تر کردن قوانین مقاومت کرده و استدلال میکند که بستن این حلقهٔ گریز، بی‌جهت از بانک‌های سنتی حمایت میکند و نوآوری و انتخاب مصرف‌کننده را محدود می‌سازد. گروه‌های تجاری صنعت از قانون‌گذاران خواسته‌اند در برابر تغییراتی که صرافیها یا شرکت‌های غیربانکی را از رقابت بر اساس بازده منع میکند مقاومت کنند و تأکید داشته‌اند که رویکرد نظارتی متوازن میتواند از مصرف‌کنندگان محافظت کند بدون اینکه توسعهٔ دارایی‌های دیجیتال را متوقف سازد.
موضع دولت و آنچه باید دنبال کرد
همزمان دولت ایالات متحده نشانههایی از حمایت از پذیرش استیبلکوینها نشان داده است. اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، در ماه مارس گفت که استیبلکوینها میتوانند برای تقویت نقش دلار به‌عنوان ارز اصلی ذخیرهٔ جهان مورد استفاده قرار گیرند — نشانه‌ای از اینکه سیاست‌گذاران هم پیامدهای راهبردی و هم اقتصادی توکن‌های متصل به دلار را به رسمیت می‌شناسند.
این موضوع برای سرمایهگذاران کریپتو و بانکها چه معنایی دارد
برای کاربران کریپتو، افزایش بازده استیبلکوینها میتواند بازده کوتاه‌مدت جذاب‌تری ارائه دهد، اما ممکن است نظارت نظارتی را تیزتر کند. برای بانکها، ریسک مهاجرت سپرده‌ها بر نیاز به تطبیق استراتژی‌های تأمین مالی و پیشنهادهای محصولی تأکید میکند. فعالان بازار باید تغییرات پیشنهادی در قوانین، راهنماییهای نظارتی در مورد صرافیها و صادرکنندگان، و هر نشانه‌ای از تبلیغ بازده روی استیبلکوینها توسط پلتفرمها را رصد کنند — تحولاتی که تعیین خواهد کرد آیا استیبلکوینها به رقیب سیستمیک سپردههای سنتی تبدیل می‌شوند یا خیر.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر