اتریوم در آستانه بازیابی با بازگشت جریان به ETFهای ETH

Ethereum eyes recovery as U.S. spot ETH ETFs return to inflows

اتریوم در محدوده قیمتی نزدیک به 3,857 دلار معامله می‌شود پس از یک اصلاح کوتاه‌مدت، و فعالان بازار جریان‌های ورودی و خروجی ETFهای اسپات ETH در ایالات متحده را از نزدیک دنبال می‌کنند تا نشانه‌های از سرگیری مومنتوم را بیابند. پس از سه روز متوالی بازخرید (ردمپشن)، صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله اسپات در تاریخ 21 اکتبر خالص ورود سرمایه‌ای به میزان 141.6 میلیون دلار ثبت کردند که پیشتازان این حرکت فایدلتی (Fidelity) و بلک‌راک (BlackRock) بودند — توسعه‌ای که در کوتاه‌مدت امید و احساسات بازار نسبت به ETH را تقویت کرده است.

طی 24 ساعت گذشته، ETH حدود 0.2٪ کاهش داشته و در هفت روز اخیر بین بازه‌های 3,709 تا 4,183 دلار نوسان کرده است. این توکن در حدود 30 روز گذشته تقریباً 10٪ افت کرده و نسبت به هفته قبل حدود 6٪ کاهش داشته که هنوز حدود 21٪ پایین‌تر از قله ماه آگوست نزدیک به 4,946 دلار قرار دارد. با این حال، حجم معاملات و فعالیت در بازار مشتقات نشان‌دهنده افزایش تعامل بازار است که می‌تواند از بازیابی قیمت پشتیبانی کند. شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای و داده‌های کارگزاری‌ها نیز حاکی از ورود سرمایه‌های نهادی و خرده‌فروشی جدید به اکوسیستم اتریوم است که برای تحلیلگران و سرمایه‌گذاران علاقه‌مند به ETF اتریوم و سرمایه‌گذاری اسپات اهمیت دارد.

Spot ETH ETFs resume inflows

ETF flow breakdown

دیتاهای ارائه شده توسط SoSoValue نشان می‌دهد در تاریخ 21 اکتبر خالص ورود سرمایه 141.6 میلیون دلار بوده است. صندوق FETH فیدلیتی با 59.07 میلیون دلار پیشتاز بود، در حالی که ETHA بلک‌راک 42.46 میلیون دلار به خود اختصاص داد. صندوق‌های گرِیسکِیل (Grayscale) Mini ETH و ETHE نیز به‌ترتیب 22.58 و 13.14 میلیون دلار افزایش سرمایه داشتند. قابل‌توجه است که هیچ‌یک از ETFهای اسپات ETH در ایالات متحده در آن روز گزارش بازخرید خالص نداشتند که نشان‌دهنده تقاضای گسترده درون اکوسیستم ETFها است.

تحلیلگران می‌گویند اگر تقاضا برای ETFها ادامه یابد، می‌تواند در کوتاه‌مدت نیروی خریدی برای اتریوم ایجاد کند، به‌ویژه اگر جریان‌ها تا اواخر اکتبر پایدار بمانند. ورودی‌های ETF به‌عنوان یک رمپ مستقیم برای سرمایه‌های نهادی و خرده‌فروشی عمل می‌کنند و خریدهای مداوم می‌توانند قیمت را به سمت نواحی مقاومت کلیدی سوق دهند. از منظر بازار سرمایه و مدیریت دارایی، افزایش تقاضا برای ETF اتریوم می‌تواند باعث افزایش نقدشوندگی (liquidity) در بازار اسپات شود که خود عاملی مثبت برای کاهش نوسانات شدید و جذب سرمایه‌های بیشتر است.

در چارچوب تحلیل بازار رمزارز، رفتار جریان‌های ETF به‌عنوان شاخصی از تمایل سرمایه‌گذاران نهادی به در معرض قرار گرفتن اتریوم عمل می‌کند. ورود سرمایه به ETFها معمولاً با افزایش حجم معاملات اسپات، کاهش اسپرد خرید و فروش، و افزایش اعتماد معامله‌گران همراه است. از طرف دیگر، خروج سرمایه یا کاهش سرعت ورودی‌ها می‌تواند سیگنال احتیاط برای معامله‌گران نوسانی و صندوق‌های پوشش ریسک باشد.

Ethereum daily chart.

Macro backdrop: FOMC and liquidity implications

Rate decision risk and market expectations

سرمایه‌گذاران همچنین نشست کمیته بازار باز فدرال (FOMC) ایالات متحده در تاریخ‌های 28–29 اکتبر را رصد می‌کنند. بازارهای مالی احتمال حدود 95٪ برای کاهش 25 واحد پایه (0.25٪) در نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده‌اند که می‌تواند شرایط نقدینگی را برای دارایی‌های پرریسک، از جمله رمزارزها، بهبود دهد. سیگنال‌های سیاست‌گذاری کبوترانه (dovish) ممکن است جریان‌های ورودی به ETFها و بازارهای اسپات را تسریع کند، در حالی که مواضع غافلگیرکننده و جنگ‌طلبانه (hawkish) می‌تواند فشارهای کلان را دوباره وارد بازار کند و رشد قیمت اتریوم را محدود نماید.

از منظر اقتصاد کلان، کاهش نرخ بهره معمولاً هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین و اتریوم را کاهش می‌دهد و سرمایه‌گذاران را تشویق به جستجوی بازده بالاتر در بازارهای جایگزین می‌کند. برای ETF اتریوم، چنین فضایی می‌تواند جذب سرمایه نهادی را افزایش دهد، چرا که مدیران دارایی و صندوق‌ها در جستجوی ابزارهای نقد و تحت نظارت برای کسب بازده هستند.

با این حال، باید توجه داشت که ارتباط بین تصمیمات فدرال رزرو و قیمت رمزارزها همیشه خطی نیست. عوامل دیگری مانند گزارش‌های تورمی، وضعیت بازار کار، و ریسک‌های ژئوپلیتیکی می‌توانند هم‌زمان اثرگذاری متفاوتی داشته باشند. بنابراین سرمایه‌گذاران در بازار ETF اتریوم و تحلیل تکنیکال ETH باید سناریوهای چندگانه و نقاط احتمالی ورود و خروج را در نظر بگیرند.

On-chain and derivatives activity

حجم معاملات اسپات 24 ساعته اتریوم 35.2٪ افزایش یافته و به 45.8 میلیارد دلار رسیده است، در حالی که حجم معاملات مشتقه 57.3٪ رشد کرده و به 114.2 میلیارد دلار طبق داده‌های CoinGlass رسیده است. مانده موقعیت‌های باز (open interest) نیز 0.6٪ افزایش یافته و به 43.8 میلیارد دلار صعود کرده است؛ این نشان می‌دهد معامله‌گران پس از اصلاح هفته گذشته به‌تدریج در حال بازسازی پوزیشن‌ها هستند. حجم‌های بالاتر و افزایش open interest معمولاً نشان‌دهنده بازگشت اعتماد در میان معامله‌گران اهرمی و نهادی است.

درون‌زنجیره، معیارهایی مانند تراکنش‌های خالص ورودی به صرافی‌ها، جریان‌های خروجی کیف‌پول‌های بزرگ (نهنگ‌ها)، و نرخ فعالیت قراردادهای هوشمند نیز برای اندازه‌گیری تمایل بازار به خرید یا فروش اتریوم مهم هستند. افزایش جابه‌جایی از کیف‌پول‌های بزرگ به ETFها یا صرافی‌ها می‌تواند نشان دهد که بازیگران عمده در حال آماده‌سازی برای خرید یا توزیع هستند. علاوه بر این، فعالیت در لایه دوم‌ها و پروتکل‌های دیفای مرتبط با اتریوم می‌تواند تصویر دقیق‌تری از پذیرش و استفاده شبکه ارائه دهد.

فعالیت گسترده در بازار مشتقه نیز اهمیت دارد: فیوچرزها و آپشن‌ها می‌توانند هم جهت‌گیری قیمتی و هم میزان نوسان را مدیریت کنند. به‌طور مثال، سطوح قیمت اعمال (strike) مورد معامله در بازار آپشن می‌توانند نواحی مقاومت و حمایت مورد انتظار بازار را آشکار سازند و همچنین نشان‌دهنده تمرکز ریسک و انتظارات شرکت‌کنندگان بازار باشند.

Technical outlook: support, resistance and indicators

Key levels and momentum

در چارت روزانه، اتریوم در زیر خط میانی باند بولینگر (Bollinger Band midline) قرار دارد که در حدود 4,146 دلار واقع شده است؛ مقاومت مهمی نیز نزدیک به 4,720 دلار دیده می‌شود و حمایت فوری در حوالی 3,563 دلار قرار گرفته است. باریک شدن باندها نشانه فشرده‌شدن قیمت است که اغلب پیش‌درآمد یک حرکت جهت‌دار بزرگ است. معامله‌گران فنی معمولاً در چنین شرایطی به دنبال شکست باندها یا افزایش حجم در زمان عبور از سطوح کلیدی هستند تا جهت‌آگاهی را تعیین کنند.

شاخص قدرت نسبی (RSI) در حدود 41.15 قرار دارد؛ این عدد هنوز نشان‌دهنده شرایط اشباع فروش نیست، اما مومنتوم خفیف نزولی را نمایان می‌کند. بازگشتی پایدار به بالای محدوده 45–50 در RSI می‌تواند تأییدی بر بازیابی کوتاه‌مدت باشد، در حالی که شکست زیر سطح 40 ممکن است راه را برای ریزش بیشتر باز کند. تحلیل‌گران تکنیکال همچنین به کراس میانگین‌های متحرک نمایی کوتاه‌مدت و میان‌مدت (EMAها) توجه دارند تا جهت روند را ارزیابی کنند.

اکثر میانگین‌های متحرک نمایی کوتاه‌ و میان‌مدت (EMAهای 10، 20، 50 و 100 روزه) سیگنال‌های فروش را نشان می‌دهند که ضعف کنونی را تأیید می‌کند. با این وجود، EMA 200 روزه در حوالی 3,570 دلار پایین‌تر مانده است که سوگیری روند بلندمدت صعودی را حفظ می‌کند. این ترکیب به معنای آن است که در افق کوتاه‌مدت فشار نزولی وجود دارد، ولی در بازه بلندمدت ساختار صعودی همچنان پابرجاست.

اگر جریان‌های ورودی به ETFهای اسپات ETH ادامه یابد و فدرال رزرو نشانه کاهش نرخ بدهد، اتریوم می‌تواند نیروی صعودی را جذب کند، از مرز 3,900 دلار عبور نماید و ناحیه 4,350–4,500 دلار را دوباره تست کند. در سناریوی معکوس، کند شدن ورودی‌ها یا یک اعلامیه غافلگیرکننده و جنگ‌طلبانه از سوی فدرال رزرو ممکن است باعث شود اتریوم به زیر 3,800 دلار سقوط کند و سطوح حمایتی 3,560 و در ادامه 3,400 دلار را در معرض آزمون قرار دهد.

برای مدیریت ریسک، سرمایه‌گذاران و معامله‌گران باید سطوح حد ضرر (stop-loss) و اهداف سود (take-profit) خود را بر اساس نقدینگی در نواحی کلیدی و رفتار حجم معاملات تنظیم کنند. استفاده از اندازه‌گیری‌هایی مانند ATR (Average True Range) برای تعیین پهنای حد ضرر و بررسی نسبت ریسک به ریوارد (risk/reward) پیش از ورود به پوزیشن‌های جدید توصیه می‌شود.

نکته عملی دیگر، تلفیق تحلیل بنیادی (نظیر جریان‌های ETF و تصمیمات پولی) با تحلیل تکنیکال است تا دیدگاهی چندبعدی از ریسک و فرصت‌های احتمالی برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران بلندمدت فراهم شود. در نهایت، بازار رمزارزها به‌سرعت تغییر می‌کند؛ بنابراین پایش مداوم داده‌های درون‌زنجیره‌ای، جریان‌های ETF و اخبار اقتصادی کلان برای تصمیم‌گیری هوشمندانه ضروری است.