نامزدی مایکل سلیگ برای ریاست CFTC و پیامدهای رمزارزی

ترامپ ظاهراً مایکل سلیگ، وکیل رمزارز SEC را برای ریاست CFTC نامزد می‌کند

گزارش‌ها حاکی است که رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، در حال آماده‌سازی نامزدی مایکل سلیگ برای سمت رئیس کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است، طبق گزارشی از بلومبرگ که به یک مقام ناشناس در دولت ارجاع داده شده است. در زمان انتشار گزارش، هنوز بیانیه رسمی از سوی کاخ سفید منتشر نشده بود. این خبر در بستر بحث‌های گسترده درباره مقررات رمزارزها و نقش نهادهای ناظر فدرال منتشر شده است و از دیدگاه بازار، سیاست‌گذارها و نهادهای مالی، می‌تواند تأثیر قابل‌توجهی بر چارچوب قانونی و نظارتی ارزهای دیجیتال در آمریکا داشته باشد. با توجه به اهمیت تصمیمات اجرایی و انتصابات، بخش بزرگی از جامعه کریپتو، بورس‌ها، سرمایه‌گذاران نهادی و لابی‌های صنعت منتظر جزئیات بیشتر از جمله زمان رسمی اعلام، فرآیند تأیید در سنا و برنامه‌های سیاستی احتمالی رئیس جدید CFTC هستند.

مایکل سلیگ کیست و چرا برای رمزارز اهمیت دارد

مایکل سلیگ در حال حاضر به‌عنوان مشاور ارشد حقوقی و مشاور اصلی کارگروه رمزارزها در کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) فعالیت می‌کند و از مشاوران ارشد رئیس سابق SEC، پل اتکینز، نیز بوده است. در طول دوره فعالیتش در بخش حقوقی SEC، سلیگ روی مسائل فنی و حقوقی مرتبط با عرضه اولیه توکن‌ها، طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال و تحلیل مصادیق تحت معیارهای قانونی نظیر تست هاوی (Howey test) کار کرده است. در میان فعالان صنعت ارزهای دیجیتال و برخی تحلیل‌گران بازار، سلیگ به‌عنوان فردی که مواضعی نسبتاً موافق با توسعه بازار رمزارزها اتخاذ کرده شناخته می‌شود؛ اگرچه این توصیف‌ها معمولاً نرخ و شدت مواضع او را به‌صورت کلی نشان می‌دهند و نه جزئیات دقیق هر تصمیم حقوقی. احتمال نامزدی او باعث بازخورد مثبت از سوی بازیگرانی شده که خواهان شفافیت بیشتری در مقررات بازار اسپات (معاملات نقدی رمزارز) و نظارت هماهنگ بین نهادها هستند. از منظر حقوقی، حضور کسی با پیشینه SEC در راس CFTC می‌تواند به تقویت همکاری بین این دو نهاد قانون‌گذار منجر شود یا دست‌کم چارچوب تعامل آنها را تغییر دهد که برای پلتفرم‌های معاملاتی، ارائه‌دهندگان نگهداری (custody providers) و سرمایه‌گذاران نهادی اهمیت راهبردی دارد.

پیش‌زمینه: یک نامزدی متوقف‌شده در CFTC و بستر سیاستی

گزارش جدید در ادامه یک فرآیند نامزدی پرچالش در CFTC است که اوایل سال جاری آغاز شده بود. در سپتامبر، نامزدی برای برایان کویینتنز (Brian Quintenz) پس از مخالفت عمومی از سوی چند چهره شاخص در صنعت رمزارز، از جمله بنیان‌گذاران صرافی جمینی، تایلر و کامرون وینکولووس، کنار گذاشته شد. کویینتنز بعدها اعلام کرد که به بخش خصوصی بازمی‌گردد. این نقاط عطف نشان‌دهنده حساسیت بالای فرآیند انتصابات در حوزه رمزارزها است؛ چرا که هر نامزد باید بین فشارهای سیاسی، انتظارات صنعت، و لزوم محافظت از سرمایه‌گذاران و ثبات بازار تعادل برقرار کند. به موازات این رخدادها، از سال 2024 دولت ترامپ نشانه‌هایی از تمایل برای تقویت نقش CFTC در نظارت بر بازارهای رمزارز، به‌ویژه معاملات اسپات رمزارزها، نشان داده است. گروه کاری کاخ سفید درباره دارایی‌های دیجیتال در جولای توصیه‌هایی منتشر کرد که بسیاری از رمزارزها را به‌عنوان کالا (commodity) طبقه‌بندی می‌کرد و پیشنهاد داد که نقش پیشرو در بازارهای اسپات بر عهده CFTC قرار گیرد، در حالی که SEC مسئولیت دارایی‌هایی که به‌عنوان اوراق بهادار شناسایی می‌شوند — مانند اوراق قرضه توکنیزه یا سهام توکنیزه — را حفظ کند. این تفکیک نظارتی، اگر به‌طور گسترده اجرا شود، می‌تواند نقشی محوری در تعیین تکلیف قانونی مبادلات، بازارسازان، ارائه‌دهندگان نگهداری و محصولات مشتقه ایفا کند و بحث‌های حقوقی و فنی جدیدی پیرامون طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال، شواهد عملکردی بازار و معیارهای طبقه‌بندی ایجاد خواهد کرد.

از منظر تاریخی، مرزبندی مسئولیت‌های نظارتی بین SEC و CFTC مسأله‌ای پیچیده و طولانی‌مدت بوده است. CFTC طبق قانون مبادلات کالایی (Commodity Exchange Act) اختیارات گسترده‌ای در حوزه معاملات مشتقه و قراردادهای آتی دارد و در مواردی که دارایی‌های دیجیتال به‌عنوان کالا شناخته شوند، می‌تواند نظارت مستقیم‌تری بر بازارها اعمال کند. در طرف دیگر، SEC با معیارهایی چون تست هاوی، بر اوراق بهادار نظارت می‌کند و تلاش کرده است که برخی توکن‌ها و پروژه‌های بلاک‌چینی را در چارچوب اوراق بهادار قرار دهد. تمایز بین کالا و اوراق بهادار پیامدهای عملی زیادی دارد: از نحوه ثبت محصولات، مقررات گزارش‌دهی و شفافیت، تا تکالیف مربوط به حفاظت از سرمایه‌گذاران، الزامات کیف پول و نگهداری، و استانداردهای انطباق ضدپولشویی (AML) و شناخت مشتری (KYC). همچنین بازار اسپات رمزارزها از آن جهت مهم است که حجم معاملات و نقدشوندگی آن مستقیماً روی قیمت‌گذاری، اثربخشی بازار مشتقه و مدیریت ریسک مؤسسات مالی تأثیر می‌گذارد.

همکاری SEC و CFTC در قوانین دارایی‌های دیجیتال

در سپتامبر، SEC و CFTC بیانیه مشترکی درباره هماهنگی تلاش‌های نظارتی منتشر کردند؛ رویکردی که وکلا و گروه‌های صنعتی معتقدند می‌تواند شفافیت بیشتری به مقررات رمزارز در آمریکا اضافه کند. در ماه اوت نیز CFTC برنامه‌ای موسوم به «کریپتو اسپرینت» (crypto sprint) را برای تسریع در اجرای توصیه‌های گروه کاری کاخ سفید اعلام کرد تا چارچوب عملیاتی برای نظارت بر بازارهای اسپات و تسویه معاملات را تبیین کند. این همکاری نزدیک موجب حدس و گمان‌هایی درباره ادغام احتمالی این دو نهاد شده است؛ ادعایی که مقامات SEC آن را رد کرده‌اند و بارها تأکید کرده‌اند که تنها رئیس‌جمهور یا کنگره می‌تواند ساختار قانونی این آژانس‌ها را تغییر دهد. با این‌حال، افزایش هماهنگی عملی بین SEC و CFTC — مانند تبادل اطلاعات نظارتی، هماهنگی درباره مسئولیت‌ها و تعریف‌های حقوقی، و تنظیم استانداردهای فنی برای پلتفرم‌ها — می‌تواند بدون ادغام رسمی نیز تأثیر زیادی بر رفتار بازار و سازوکارهای رعایت مقررات داشته باشد.

پیاده‌سازی توصیه‌ها شامل مسائل فنی و حقوقی است که نیاز به کار مشترک متخصصان حقوقی، اقتصاددانان بازار، مهندسان بلاک‌چین و مدیران ریسک دارد. از جمله مباحث فنی می‌توان به شفافیت در ساختار بازار، استانداردهای گزارش‌دهی تراکنش‌ها، الزامات نگهداری کلیدهای خصوصی در مؤسسات حضانتی و شیوه‌های قضایی در مواجهه با نوسانات شدید قیمتی اشاره کرد. علاوه بر این، هماهنگی مقرراتی به‌معنای بازتعریف چارچوب‌های انطباق برای صرافی‌های داخلی و خارجی است که در آمریکا فعالیت می‌کنند، و می‌تواند بر مواردی مانند دسترسی به بازار برای معاملات اسپات، نحوه لیست‌شدن توکن‌ها و مسئولیت‌های بازارگردانان اثر بگذارد. برای شرکت‌های فین‌تک و ارائه‌دهندگان زیرساخت بازار، این تحولات نیازمند بازطراحی فرآیند‌های انطباق، سرمایه‌گذاری در سیستم‌های گزارش‌دهی و تعامل نزدیک‌تر با نهادهای نظارتی خواهد بود.

چه نکاتی را باید دنبال کرد

اگر نامزدی به‌طور رسمی اعلام و نهایی شود، پیگیری از سوی صرافی‌ها، سرمایه‌گذاران نهادی، لابی‌های سیاست‌گذاری و ناظران حقوقی بسیار دقیق خواهد بود. مسائل کلیدی که باید رصد شوند شامل تعیین اینکه کدام دارایی‌ها به‌عنوان کالا و کدام به‌عنوان اوراق بهادار طبقه‌بندی می‌شوند؛ روش‌ها و استانداردهای اجرایی برای نظارت بر بازار اسپات؛ و نحوه هماهنگی بین CFTC و SEC که بر ساختار بازار، مسائل نگهداری دارایی‌ها، و الزامات انطباق شرکت‌های رمزارزی تأثیر خواهد گذاشت. از منظر عملی، پیامدها می‌تواند شامل تغییر در رویه‌های لیستینگ توکن‌ها، الزامات گزارش‌دهی بیشتر برای صرافی‌ها، پیچیدگی‌های جدید برای ارائه‌دهندگان خدمات نگهداری (custodians)، و تغییر در اولویت‌های اجرایی و تعقیب تخلفات توسط نهادهای نظارتی باشد.

برای معامله‌گران رمزارز و سایر بازیگران بازار، ریاست جدید CFTC می‌تواند جهت‌گیری‌های اجرایی و سرعت روشن‌شدن مقررات را تعیین کند. اگر رویکرد نظارتی تمایل به تمرکز بر بازار اسپات و شفافیت زیرساخت‌ها داشته باشد، ممکن است شاهد افزایش ورود سرمایه‌گذاران نهادی به بازار اسپات باشیم؛ زیرا شفافیت و چارچوب مشخص حقوقی ریسک‌پذیری را کاهش می‌دهد. از سوی دیگر، اگر تقسیم مسئولیت‌ها بین CFTC و SEC نامشخص بماند، می‌تواند باعث افزایش عدم قطعیت قانونی، اختلافات حقوقی بین نهادها و چالش برای صرافی‌ها و شرکت‌هایی شود که در مرز بین کالا و اوراق بهادار قرار دارند. در سطح کلان، این نامزدی و تحولات پیرامون آن نشانگر یک لحظه تعیین‌کننده برای قانون‌گذاری و توسعه بازار رمزارزها در آمریکا است که می‌تواند الگوی سیاست‌گذاری برای سایر حوزه‌های قضایی نیز تلقی شود.

در نهایت، توجه به زمان‌بندی‌های سیاسی و فرآیند تأیید سنا نیز حیاتی است؛ نامزدی باید از مسیر استماع‌های علنی و رأی‌گیری در سنا عبور کند که فرصت‌هایی برای شفاف‌سازی مواضع نامزد، پرسش درباره تجربه حرفه‌ای او در مباحث رمزارزی و سنجش میزان حمایت دو حزبی خواهد بود. بازیگران بازار باید آماده باشند تا بسته‌های اطلاعاتی، تحلیل‌های حقوقی و تعامل‌های سازنده‌ای با نهادهای نظارتی ارائه دهند تا فرآیند تعیین چارچوب مقرراتی به‌صورت شفاف و عملیاتی پیش برود. در مجموع، این رویدادها بر اهمیت توسعه سیاست‌های روشن در حوزه ارزهای دیجیتال، تعامل میان نهادهای ناظر و نقش تصمیمات اجرایی در هدایت بازار تاکید می‌کنند.