گزارش بازار کریپتو: افت بیت کوین و ریزش آلت کوین ها

نمای کلی بازار: بیت‌کوین افت کرد، آلت‌کوین‌ها ریزش کردند

بازار ارزهای دیجیتال روز سه‌شنبه 18 نوامبر اصلاح شدیدی را تجربه کرد؛ به‌طوری‌که بیت‌کوین حمایت 90,000 دلاری را از دست داد و آلت‌کوین‌های برجسته زیان‌های قابل‌توجهی ثبت کردند. این روند فروش باعث شد مجموع لیکوئیدیشن‌های بازار کریپتو در 24 ساعت گذشته از مرز یک میلیارد دلار فراتر رود که نشان‌دهنده کاهش شدید اهرم و deleveraging در بخش مشتقات و بازارهای اسپات است. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران اکنون سیگنال‌های اقتصاد کلان و معیارهای نقدینگی on-chain را رصد می‌کنند تا تعیین کنند این حرکت آیا آغاز فاز نزولی طولانی‌مدت است یا تنها یک اصلاح کوتاه‌مدت در روند صعودی.

وضعیت قیمت‌ها کجاست

بیت‌کوین (BTC)، بزرگ‌ترین دارایی دیجیتال از نظر ارزش بازار، از سقف روزانه نزدیک به 95,900 دلار تا کف 89,455 دلار سقوط کرد که ضعیف‌ترین سطح از ماه آوریل به‌شمار می‌آید. در زمان گزارش، قیمت حوالی 89,812 دلار معامله می‌شد که تقریباً 5.1٪ کاهش طی 24 ساعت و حدود 28.6٪ پایین‌تر از اوج تاریخی 126,080 دلار ثبت‌شده شش هفته پیش بود. اتریوم (ETH) حرکتی مشابه بیت‌کوین داشت و در روز حدود 5.3٪ افت کرد و در نزدیکی ناحیه 3,000 دلار نوسان کرد. این نوسانات قیمت و ریزش‌ها برای بازارهای مشتقه و صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل‌معامله (ETF) نیز پیامدهایی در پی داشته است؛ از جمله فشار بر نرخ‌های فاندینگ و جابجایی جریان‌های سرمایه.

آلت‌کوین‌های بزرگ از جمله XRP، سولانا (SOL)، دوج‌کوین (DOGE) و کاردانو (ADA) کاهش‌های حدود 3–6٪ را شاهد بودند، در حالی که تعدادی از توکن‌های کوچک‌تر در میان 100 توکن برتر افت‌های عمیق‌تری ثبت کردند. ارزش کل بازار (market cap) حدود 4.2٪ کاهش یافت و به تقریباً 3.18 تریلیون دلار رسید؛ به‌طوری‌که تقریباً 140 میلیارد دلار از ارزش بازار در طول 24 ساعت حذف شد. این کاهش نشان می‌دهد نقدینگی بازار برای جذب فشار فروش در شرایط پرنوسان فعلی محدود شده است.

درد مشتقات: بیش از 1 میلیارد دلار لیکوئید شد

داده‌های ردیاب‌های مشتقات نشان می‌دهد مجموع لیکوئیدیشن‌های کریپتو در این نزول اخیر بیش از 1.01 میلیارد دلار بوده است که پوزیشن‌های لانگ تقریباً 718 میلیون دلار از این مقدار را تشکیل می‌دهند. چنین تسویه‌های اجباری (forced unwindings) حرکات قیمتی را تشدید می‌کنند و معمولاً باعث افزایش نوسان می‌شوند؛ زیرا معامله‌گران لورِجد از بازار خارج شده و صرافی‌ها برای متعادل‌سازی اکسپوژرهای خود مجبور به بستن یا تنظیم پوزیشن‌ها می‌شوند. افزایش لیکوئیدیشن‌ها همچنین می‌تواند منجر به افزایش نرخ‌های فاندینگ و تشدید چرخه‌های فروش شود، به‌ویژه در بازارهای با اهرم بالا.

این جریان لیکوئیدیشن‌ها به موج قبلی بازمی‌گردد که حدود یک ماه قبل بازار شاهد حدود 20 میلیارد دلار لیکوئیدیشن ناشی از مارجین کال‌ها بود. چنین اپیزودهایی معمولاً باعث محتاط‌تر شدن بازیگران با اهرم می‌شود و می‌توانند خلأهای نقدینگی موقتی را در پلتفرم‌های متمرکز و غیرمتمرکز به‌وجود آورند. از نظر مدیریت ریسک، این وضعیت تأکیدی است بر اهمیت مانیتورینگ funding rateها، حجم معاملات و نسبت پوزیشن‌های لانگ به شورت در صرافی‌ها.

شاخص‌های احساسات پرچم ترس شدید را بالا بردند

شاخص ترس و طمع کریپتو (Crypto Fear and Greed Index) تا 11 سقوط کرد که پایین‌ترین مقدار از فوریه است و نشان‌دهنده ترس شدید در میان فعالان بازار است. در گذشته، مقادیر پایین این شاخص معمولاً با فشار فروش شدید و نوسان بالاتر همراه بوده‌اند؛ در مقابل، بازگشت شاخص به سطوح بالاتر پیش از افزایش تمایل به پذیرش ریسک و رالی‌های بازار رخ داده است، زمانی که اعتماد سرمایه‌گذاران بهبود می‌یابد. این شاخص می‌تواند به عنوان یک ابزار تکمیلی برای تشخیص نقاط احتمالی کف کوتاه‌مدت استفاده شود، هرچند نباید به‌تنهایی مبنای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری قرار گیرد.

چشم‌انداز تکنیکال: الگوی سقف دوقلو و دِث‌کراس خطر نزولی را بالا می‌برند

از منظر تحلیل تکنیکال، چارت روزانه بیت‌کوین دو الگوی نزولی را نشان می‌دهد که تحلیل‌گران از آنها به‌عنوان نشانه‌هایی از افزایش احتمال افت بیشتر یاد می‌کنند. نخست الگوی سقف دوقلو با قله‌ای حدود 124,560 دلار و یک خط گردن (neckline) نزدیک به 107,276 دلار است. اگر شکست خط گردن با حجم معاملات بالا رخ دهد، معمولاً سیگنالی برای اصلاح گسترده‌تر بازار محسوب می‌شود و می‌تواند شتاب فروش را افزایش دهد؛ مخصوصاً اگر نقدینگی کافی برای جذب سفارش‌های فروش وجود نداشته باشد.

دوم، بیت‌کوین یک دِث‌کراس (death cross) ثبت کرده است؛ یعنی میانگین متحرک نمایی 50 روزه (50 EMA) از بالای میانگین متحرک نمایی 200 روزه (200 EMA) عبور کرده و پایین‌تر آمده است. اگرچه این یک اندیکاتور عقب‌افتاده است، اما معمولاً با مومنتوم منفی پایدار همراه است و می‌تواند باعث تشدید فروش مبتنی بر احساسات شود، به‌ویژه اگر خریداران مجدداً وارد بازار نشوند. برای تحلیل کامل‌تر، معامله‌گران باید سایر اندیکاتورها مثل شاخص قدرت نسبی (RSI)، باندهای بولینگر و حجم معاملات را هم در نظر بگیرند تا ریسک‌سنجی جامع‌تری داشته باشند.

شاخص‌های on-chain: ذخایر استیبل‌کوین و جریان‌های ETF تضعیف شدند

معیارهای نقدینگی on-chain تصویر محتاطانه‌تری ارائه می‌دهند. داده‌های نانسن (Nansen) نشان می‌دهد مجموع موجودی استیبل‌کوین‌ها روی صرافی‌ها به حدود 85 میلیارد دلار کاهش یافته است، در حالی که از اوج نزدیک به 89 میلیارد دلار در 10 نوامبر پایین آمده است. کاهش ذخایر استیبل‌کوین در صرافی‌ها معمولاً به‌عنوان کاهش قدرت خرید فوری تعبیر می‌شود که می‌تواند ظرفیت بازار برای جذب فروش‌ها را محدود کرده و مانع بازیابی سریع قیمت‌ها شود. در عین حال، توزیع ذخایر بین صرافی‌ها، نگهداری در کیف‌پول‌های نقدی و حرکت به سمت پروتکل‌های دیفای نیز عوامل تعیین‌کننده‌ای هستند.

خزانه‌های شرکتی کریپتو که اوایل سال جاری خریدار خالص بودند، عمدتاً انباشت را متوقف کرده‌اند و برخی از شرکت‌ها برای حفظ جریان نقدی در مواجهه با عدم‌قطعیت بازار تصمیم به فروش موقعیت‌ها گرفته‌اند. صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین، که در طول سال بیش از 25 میلیارد دلار جذب سرمایه داشتند، از نوامبر شاهد خروج خالص تقریباً 2.5 میلیارد دلار بوده‌اند که بازتاب‌دهنده نگرانی‌های اقتصاد کلان مجدد است. این جریان‌های خروجی می‌توانند فشار فروش را افزایش دهند و روند کلی جریان سرمایه به سمت دارایی‌های سنتی‌تر را تقویت نمایند.

محرک‌های کلان: سیاست تجاری، تورم و انتظارات فدرال رزرو

عدم‌قطعیت تجاری تازه مرتبط با پیشنهادات تعرفه‌ای، ترس از افزایش تورم و احتمال تأخیر در تشویع سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو را تقویت کرده است. فعالان بازار افزایش‌گرایی فدرال رزرو (hawkish Fed) را یک مانع برای دارایی‌های پرریسک، از جمله ارزهای دیجیتال، می‌بینند؛ زیرا نرخ‌های بالاتر یا تأخیر در چرخه تسهیل پولی معمولاً میل به ریسک‌پذیری را کاهش داده و تقاضا برای دارایی‌های سفته‌بازی را تضعیف می‌کنند. علاوه بر این، داده‌های کلان مثل ارقام اشتغال، شاخص قیمت مصرف‌کننده و تصمیمات سیاستی بانک‌های مرکزی دیگر اقتصادهای بزرگ نیز می‌توانند اثرهای قابل‌توجهی بر جریان‌های سرمایه در بازار کریپتو داشته باشند.

چه چیزهایی را باید دنبال کرد: درآمد شرکت‌ها، صورتجلسه فدرال و محرک‌ها

به‌نگاهِ آینده، فعالان بازار چند محرک کلیدی را که می‌توانند جهت‌گیری قیمت در کوتاه‌مدت را شکل دهند، زیر نظر دارند. شرکت انویدیا (Nvidia) چهارشنبه گزارش درآمد سه‌ماهه خود را منتشر خواهد کرد و این گزارش نمایانگر تقاضا برای تراشه‌های هوش مصنوعی و چشم‌انداز سرمایه‌گذاری در بخش فناوری است. نتایج قوی می‌توانند بهبود بازار سهام و توکن‌های مرتبط با فناوری و هوش مصنوعی را تقویت کنند؛ در حالی که اعداد ضعیف ممکن است جریان‌های ریسک‌گریزی را تشدید نمایند و به فروش در دارایی‌های پرریسک از جمله برخی رمزارزها کمک کند.

همچنین صورتجلسه کمیته بازار باز فدرال (FOMC) از نشست 12–13 نوامبر منتشر خواهد شد. سرمایه‌گذاران متن صورتجلسه را برای یافتن سرنخ‌هایی درباره مسیر سیاست پولی فدرال رزرو در پیش از جلسه دسامبر تحلیل خواهند کرد. هر نشانه‌ای از تغییر نرم‌سیاستی (dovish shift) یا مسیر روشن برای تسهیل می‌تواند اشتهای ریسک را بازگرداند، در حالی که تأیید مواضع سختگیرانه می‌تواند فشار فروش را در هر دو بازار ارزهای دیجیتال و سهام ادامه دهد. این تحولات می‌توانند بر جریان‌های سرمایه‌گذاری نهادی به سمت ETFها و خزانه‌های شرکتی نیز تأثیر بگذارند.

نگرش سرمایه‌گذاران: مدیریت ریسک و صبر

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران، شرایط کنونی اهمیت مدیریت ریسک را برجسته می‌کند. معامله‌گران اهرم‌دار باید در پرتو نوسانات بالا و رویدادهای اخیر لیکوئیدیشن میزان اکسپوژر خود را بازبینی کنند؛ این شامل تعیین سطوح استاپ-لاس، کاهش اندازه پوزیشن‌ها و بازنگری در نسبت اهرم است. دارندگان بلندمدت ممکن است این افت را به‌عنوان فرصتی برای بازارابی یا بازنگری پرتفو ببینند، اما باید پیش از تغییر موقعیت‌ها اثرات مالیاتی، نقدینگی و شرایط کلان را بسنجند.

به‌اختصار، بازار همچنان نسبت به اخبار کلان، تغییرات نقدینگی on-chain و سیگنال‌های تکنیکال حساس است. مجموعه‌ای از محرک‌های منفی قیمت‌ها را در این هفته پایین آورد، در حالی که چند محرک قابل‌برز مثلاً گزارش‌های درآمد و صورتجلسه FOMC می‌توانند حرکت‌های معنی‌داری در هر دو جهت ایجاد کنند. پیگیری رفتار قیمت BTC و ETH، موجودی استیبل‌کوین‌ها در صرافی‌ها، نرخ‌های فاندینگ مشتقات و جریان‌های ETF می‌تواند به سنجش این کمک کند که آیا فشار فروش در حال کاهش است یا احتمال ادامه دارد. برای تصمیمات سرمایه‌گذاری هوشمندانه‌تر، توصیه می‌شود از ترکیب تحلیل تکنیکال، تحلیل فاندامنتال و داده‌های on-chain استفاده شود و برنامه مدیریت ریسک روشن داشته باشید.