کاهش بیت کوین زیر ۹۰٬۰۰۰ دلار؛ نشانه های کف قریب الوقوع

Bitcoin slips under $90,000 as analysts flag an imminent bottom

بیت‌کوین این هفته برای مدت کوتاهی زیر مرز ۹۰٬۰۰۰ دلار معامله شد — که ضعیف‌ترین سطح آن در هفت ماه گذشته بود — و این افت قیمت باعث شد تحلیلگران ارشد حوزه رمزدارایی نسبت به قریب‌الوقوع بودن یک کف قیمتی کوتاه‌مدت هشدار دهند. چهره‌های برجسته صنعت از جمله تام لی، رئیس هیئت‌مدیره BitMine، و مت هوگان، مدیر سرمایه‌گذاری Bitwise، اعلام کردند که احتمالاً موج فروش در حال نزدیک شدن به فرسودگی است و این وضعیت می‌تواند فرصت خریدی برای سرمایه‌گذاران بلندمدت فراهم کند. تحلیلگران اشاره کردند که دیدگاه سرمایه‌گذاری بلندمدت، مدیریت ریسک و انتخاب نقاط ورود منضبط می‌تواند در این دوره نوسان بازار اهمیت زیادی داشته باشد؛ به‌ویژه زمانی که بحث قیمت بیت‌کوین، ساختار بازار و شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای (on-chain) در ترکیب با جریان‌های ETF مطرح می‌شود.

Market drivers: liquidation, ETF outflows and macro uncertainty

این نزول اخیر پس از یک رویداد بزرگ لیکوییدیتی در تاریخ ۱۰ اکتبر رخ داد و هم‌زمان با نگرانی‌های مداوم معامله‌گران در مورد این‌که آیا فدرال رزرو آمریکا در اواخر سال جاری میلادی شروع به کاهش نرخ‌های بهره خواهد کرد یا خیر، همراه بود. کارشناسان به ترکیبی از عوامل اشاره می‌کنند که نوسان قیمت بیت‌کوین را تشدید کرده‌اند: خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، کاهش موقعیت‌های تعدادی از دارندگان بزرگ بلندمدت BTC، و تنش‌های ژئوپلیتیکی گسترده‌تر که احساس ریسک‌پذیری بازار را تحت‌تأثیر قرار می‌دهد. علاوه بر این عوامل، شاخص‌های تکنیکی مثل سطوح مقاومت و حمایت، اسپرد بین بازارهای آتی و نقدی، و تغییرات در عمق بازار (liquidity depth) نیز نقش مهمی در تشدید حرکت‌های قیمت ایفا کرده‌اند. داده‌های تراکنش‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهد که در دوره‌های فشار بازار، انتقالات از کیف‌پول‌های سرد به صرافی‌ها افزایش یافته و این موضوع می‌تواند نشانه‌ای از تمایل برخی سرمایه‌گذاران به خروج باشد؛ در حالی که افزایش آدرس‌های جدید و فعالیت ماینرها می‌تواند نقطه مقابل را نشان دهد و به تحلیل کف کمک کند.

تام لی و مت هوگان هر دو معتقدند که کف قیمتی در بازار ارزهای دیجیتال به‌زودی شکل خواهد گرفت

طبق داده‌های CoinGecko، BTC برای مدتی کوتاه زیر ۹۰٬۰۰۰ دلار معامله شد، سطحی که از آوریل دیده نشده بود. این اصلاح قیمتی با نگرانی‌ها درباره رشد اقتصادی، ارزش‌گذاری‌های بالای سهام مرتبط با هوش مصنوعی و ریسک‌های سیاستی مانند تعرفه‌های پیشنهادی تشدید شده است. این عوامل در کنار هم بر دارایی‌های پرریسک فشار وارد کرده‌اند و بیت‌کوین اغلب به‌عنوان یکی از شاخص‌های اولیه نشان‌دهنده فشار گسترده‌تر بازارهای مالی عمل می‌کند. همچنین باید توجه داشت که نوسان‌های بین‌المللی و تغییر انتظارات نرخ بهره در بازارهای پولی، می‌توانند بر جریان سرمایه‌گذاری به سمت دارایی‌های سنتی یا ریسکی تأثیر بگذارند و بنابراین در مقاطع حساس بیت‌کوین نیز تأثیرگذار خواهند بود. تحلیلگران علاوه بر نگاه قیمت، به معیارهایی مانند نرخ تامین مالی (funding rates) در بازار مشتقه، میزان باز بودن پوزیشن‌ها (open interest) و نسبت سفارش‌های خرید/فروش در صرافی‌ها برای درک بهتر فشار عرضه و تقاضا مراجعه می‌کنند.

Why analysts call this a "generational opportunity"

مت هوگان قیمت‌های فعلی را «فرصتی نسلی» توصیف کرده و پیشنهاد داد سرمایه‌گذاران بلندمدت در ارزهای دیجیتال ممکن است این افت را به‌عنوان نقطه ورود مطلوب ببینند. او استدلال کرد که بیت‌کوین از جمله اولین دارایی‌هایی بوده که قبل از یک بازگشت گسترده‌تر بازار ضعیف شده — و حرکت BTC را به کنایه با «کنه در معدن ذغال» (canary in the coal mine) مقایسه کرد — و احتمال دارد که بیت‌کوین نخستین دارایی‌ای باشد که ثبات می‌یابد و روند بازیابی را آغاز می‌کند. هوگان بر اهمیت افق سرمایه‌گذاری تأکید داشت: برای سرمایه‌گذارانی که افق زمانی بیش از یک سال را در نظر گرفته‌اند، این کاهش می‌تواند سناریوی ریسک-بازده جذابی ارائه دهد. او همچنین به نقش تنوع پرتفوی و تخصیص صحیح دارایی بین دارایی‌های سنتی و رمزارزها اشاره کرد و بیان نمود که استفاده از استراتژی‌هایی مانند میانگین‌گیری هزینه دلاری (DCA) ممکن است برای کاهش ریسک ورود در سطح پایین‌تر مفید باشد.

تام لی نیز دیدگاهی مشابه مطرح کرد و پیش‌بینی کرد که با از سرگیری رشد در بازارهای سهام، بیت‌کوین نیز می‌تواند دنبال‌کننده باشد و نهایتاً قبل از پایان سال سقف‌های تاریخی تازه‌ای را ثبت کند. این تحلیل گر حوزه رمزارز به رابطه همبستگی میان بورس‌ها و بازار رمزارزها اشاره کرد و گفت که در دوره‌های افزایش اشتهای ریسک و ورود سرمایه جدید به بازارهای مالی، دارایی‌های با بازده بالقوه بالا مانند بیت‌کوین معمولاً از رشد بهره‌مند می‌شوند. با این حال، وی همچنین بر این نکته تأکید کرد که تحقق این سناریو مستلزم کاهش تدریجی نگرانی‌های کلان و بهبود شاخص‌های اقتصادی اساسی است.

Price context and outlook

بیت‌کوین در حدود ۲۸٪ پایین‌تر از سقف تاریخی اخیر خود قرار دارد که اوایل اکتبر بالای ۱۲۶٬۰۰۰ دلار ثبت شده بود. با وجود این افت، هر دو تام لی و مت هوگان نسبت به چشم‌انداز میان‌مدت بیت‌کوین خوش‌بین باقی مانده‌اند و افزایش احتمالی را به تقویت مجدد سهام و کاهش نگرانی‌های کلان اقتصادی مرتبط می‌دانند. فرض پایه‌ای آن‌ها بر این است که یک بهبود بازار — تقویت شده توسط افزایش اشتهای ریسک و احتمال کاهش نرخ‌های فدرال رزرو در ماه‌های آینده — می‌تواند محرکی باشد تا BTC مجدداً بالاتر از اوج‌های قبلی خود قرار گیرد. علاوه بر این، برخی از معیارهای درون‌زنجیره‌ای مانند نسبت موجودی صرافی‌ها به عرضه کل، نرخ خروج نقدی از صرافی‌ها به کیف‌پول‌های سرد و میزان نگهداری توسط نهنگ‌ها (whales) نشان می‌دهد که در صورت تداوم جذب سرمایه بلندمدت، فشار فروش بلندمدت ممکن است کاهش یابد. تحلیلگران فنی نیز به الگوهای نموداری و سطوح فیبوناچی اشاره می‌کنند تا نقاط احتمالی حمایت و مقاومت را شناسایی کنند؛ ترکیب تحلیل تکنیکال با شاخص‌های بنیادی و جریان‌های ETF می‌تواند تصویر بهتری از چشم‌انداز قیمتی ارائه دهد.

What traders and investors should watch

شاخص‌های کلیدی که باید زیر نظر گرفته شوند شامل داده‌های جریان ETF، فعالیت نهنگ‌ها درون زنجیره، عناوین خبری کلان درباره سیاست نرخ بهره و تورم، و معیارهای نقدینگی هستند که می‌توانند نشانه خستگی بازار یا ادامه فشار فروش باشند. برای معامله‌گران، نوسان همچنان در سطوح بالاست و ابزارهایی مانند اندازه پوزیشن، توقف زیان (stop-loss) و مدیریت لوریج اهمیت بیشتری دارند؛ از سوی دیگر برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، اصلاح کنونی ممکن است فرصتی منظم برای انباشت منظم بیت‌کوین و دارایی‌های دیجیتال منتخب فراهم آورد، به‌ویژه اگر فرضیه بازگشت پایدار بازار محقق شود. برخی از معیارهای تکمیلی که تحلیلگران پیشنهاد می‌کنند دنبال شوند عبارت‌اند از: نسبت سرمایه‌گذاری جدید به خروج سرمایه از ETFها، سرعت تغییرات قیمت در بازه‌های زمانی مختلف، شاخص نسبت put/call در بازار آپشن‌ها و رفتار ماینرها در فروش یا نگهداری بیت‌کوین‌های استخراج‌شده. این سیگنال‌ها می‌توانند در کنار هم به تعیین نقطه احتمالی پایان موج اصلاح و شروع فاز تجمع کمک کنند.

در خلاصه، استراتژیست‌های برجسته رمزارز نشانه‌هایی مشاهده می‌کنند که ممکن است افت اخیر بیت‌کوین به انتها نزدیک شود. هرچند ریسک‌های کوتاه‌مدت کماکان وجود دارد — از جمله شوک‌های سیاسی، تغییرات ناگهانی در سیاست پولی یا داده‌های اقتصادی ناامیدکننده — روایت غالب در میان این کارشناسان این است که سطوح کنونی می‌تواند فرصتی نادر برای انباشت بلندمدت بیت‌کوین و ساخت پرتفویی منتخب از دارایی‌های دیجیتال باشد. در عین حال آنان تاکید می‌کنند که سرمایه‌گذاران باید با توجه به پروفایل ریسک، افق زمانی و اهداف دارایتی خود تصمیم بگیرند و از ابزارهای مدیریت ریسک مناسب استفاده کنند.