کمیته بانکداری سنا رای گیری دسامبر درباره قانون رمزارز

کمیته سنا برای طرح مهم رمزارز رای‌گیری دسامبر را برنامه‌ریزی کرد

کمیته بانکداری سنای ایالات متحده قرار است در دسامبر ۲۰۲۵ بر سر پیش‌نویس گسترده‌ای از قوانین ساختار بازار رمزارز رأی‌گیری کند، موضوعی که رییس کمیته، تیم اسکات، ضمن توضیح در شبکه فاکس نیوز اعلام کرد. این پیش‌نویس قانونی با هدف ایجاد یک چارچوب فدرال واحد برای دارایی‌های دیجیتال طراحی شده است و به‌طور رسمی بیت‌کوین و اتر را به‌عنوان کالاهای دیجیتال تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالاها (CFTC) طبقه‌بندی می‌کند. چنین طبقه‌بندی‌ای می‌تواند اختلافات طولانی‌مدت بین CFTC و کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) را کاهش دهد و مرزبندی صلاحیت‌ها را شفاف‌تر نماید. در متن پیشنهادی، تعریف‌های فنی و حقوقی مشخصی از «دارایی دیجیتال»، «خدمت‌دهنده بازار»، «صرافی» و «پروتکل‌» وجود دارد که سازوکار اجرای مقررات و مسئولیت بازیگران را روشن‌تر می‌کند. این پیشنهاد نه تنها بر تعریف قانونی تمرکز دارد، بلکه سازوکارهای اجرایی از قبیل گزارش‌دهیِ بازار، روش‌های نظارتی، و همکاری بین نهادهای فدرال را نیز مورد توجه قرار می‌دهد. برای بازیگران بازار از جمله سرمایه‌گذاران خرد، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و موسسات مالی، یک چارچوب فدرال متحد می‌تواند به کاهش ابهام قانونی، تسهیل پذیرش نهادی و ارتقای اعتماد عمومی کمک کند. تحلیلگران حقوقی و بازار همچنین تأکید می‌کنند که نحوه اجرا و تفسیر مفاد این قانون از سوی CFTC و دیگر نهادها نقش تعیین‌کننده‌ای در نتایج بلندمدت بازار رمزارز خواهد داشت، به‌ویژه در زمینه محصولات مشتقه، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، و خدمات نگهداری و سپرده‌گذاری دارایی دیجیتال.

مهم‌ترین بندها: طبقه‌بندی کالاها و مقررات صرافی‌ها

بر اساس متن پیشنهادی، کمیسیون معاملات آتی کالاها (CFTC) اختیار اصلی بر بیت‌کوین و اتر را در مقام کالا خواهد داشت، امری که رویه قانونی و نظارتی بازارهای نقدی و مشتقه را تحت تاثیر قرار می‌دهد. صرافی‌های رمزارز در این چارچوب با مجموعه‌ای از الزام‌های انطباقی روبه‌رو خواهند شد که هدف آنها حفاظت از مشتریان و تقویت سلامت بازار است: از جمله جداسازی وجوه مشتریان از دارایی‌های خود صرافی، کنترل‌های اجباری برای جلوگیری از تضاد منافع، و افزایش سطح افشاگری برای پلتفرم‌های معاملاتی. مفاد پیشنهادی همچنین شامل استانداردهایی برای حسابداری دارایی‌ها، مدیریت ریسک عملیاتی، و رویه‌های حاکمیتی است که می‌تواند به کاهش ریسک طرف مقابله برای سرمایه‌گذاران خرد و نهادی کمک کند. علاوه بر این، پیش‌نویس به موضوعات مرتبط با مقابله با پولشویی (AML) و شناسایی مشتری (KYC) اشاره دارد و تاکید می‌کند که صرافی‌ها باید ابزارها و رویه‌هایی برای رصد تراکنش‌ها و گزارش‌دهی به نهادهای ذی‌صلاح در اختیار داشته باشند. از منظر بازارگردانی و ثبات، قانون پیشنهاد شده می‌تواند الزاماتی برای مدیریت نقدینگی، حداقل ذخایر سرمایه، و برنامه‌های تداوم کسب‌وکار و مدیریت بحران تعیین کند تا در مواجهه با فروپاشی یک صرافی یا رخدادهای شدید بازار، تبعات سیستمیک کاهش یابد. در سطح فنی، تعاریف مربوط به سازوکارهای نگهداری امن کلیدهای خصوصی، نقش متولیان (custodians)، استانداردهای کیف پول سرد و گرم، و الزامات حسابرسی نیز مطرح شده‌اند تا مساله مالکیت و نگهداری دارایی‌ها به‌صورت روشن قانونی تنظیم شود. از منظر حقوقی، تفکیک صلاحیت CFTC برای کالاها و نقش احتمالی SEC در برخی توکن‌های با ویژگی‌های اوراق بهادار می‌تواند منجر به سازوکارهای هماهنگی بین نهادی شود تا از تداخل یا خلاهای نظارتی جلوگیری شود و به سرمایه‌گذاران و بازارگردانان شفافیت حقوقی بیشتری ارائه گردد.

مذاکرات دوحزبی و اختلاف‌ها بر سر دیفای

مذاکرات دوحزبی همچنان جریان دارد، اما یکی از محل‌های اصلی اختلاف بر سر چگونگی تنظیم مالی غیرمتمرکز یا دیفای (DeFi) است. نمایندگان دموکرات نگرانی‌هایی در مورد ریسک‌های مربوط به پولشویی، تامین مالی تروریسم و آسیب‌پذیری‌های سیستمی ناشی از پروتکل‌های بدون مجوز مطرح کرده‌اند، چرا که این اکوسیستم‌ها اغلب فاقد کنترل مرکزی، فرایندهای احراز هویت و سازوکارهای استاندارد مدیریت ریسک هستند. از سوی دیگر، برخی جمهوری‌خواهان خواستار قواعد کم‌دخالت یا مقررات نرم‌تر برای حفظ نوآوری و عدم مانع‌تراشی برای توسعه فناوری هستند. اختلاف اصلی حول چند محور است: تعیین اینکه آیا پروتکل‌ها و توسعه‌دهندگان باید به‌عنوان ارائه‌دهنده خدمات مالی شناخته شوند، نقش واسطه‌ها و «پل‌ها» بین شبکه‌ها، مسئولیت‌پذیری در برابر نقص‌های کدنویسی و حملات امنیتی، و میزان الزام پروتکل‌ها به رعایت مقررات AML/KYC است. در برخی گفتگوها پیشنهاد شده تا برای خدماتی که نقش مشخصی در نگهداری یا تسهیل تراکنش دارند، مفادی مانند ثبت‌نام، گزارش‌دهی و امتحان‌های سازگاری در نظر گرفته شود، در حالی که به پروتکل‌های کاملاً غیرمتمرکز سطحی از معافیت یا چارچوب ویژه‌ای اختصاص یابد. همچنین مباحث فنی درباره نحوه اعمال مقررات بر قراردادهای هوشمند، اوراکل‌ها، و اجزای ترکیبی (composability) دیفای مطرح است؛ زیرا هر تغییر نظارتی می‌تواند اثرات زنجیره‌ای بر دیگر پروتکل‌ها و خدمات داشته باشد و منجر به ریسک‌های جدید یا جابه‌جایی فعالیت‌ها به قلمروهای با نظارت ضعیف‌تر شود. در عرصه بین‌المللی نیز سیاست‌گذاران نگران فرار سرمایه، آربیتراژ نظارتی و هماهنگی با قوانین سایر کشورها هستند؛ از این رو بسیاری بر اهمیت تدوین استانداردهای بین‌المللی و همکاری میان‌سازمانی تاکید می‌کنند. در نهایت، نتیجه مذاکرات در مورد دیفای تأثیر قابل‌توجهی بر نوآوری، سرمایه‌گذاری خطرپذیر، و نحوه تعامل کاربران با خدمات مالی مبتنی بر بلاک‌چین خواهد داشت، و ذی‌نفعان این بخش با دقت متن نهایی را دنبال می‌کنند تا اطمینان حاصل کنند حقوق مصرف‌کنندگان و ثبات بازار حفظ می‌شود بدون آنکه توسعه فناوری به‌طور ناموجهی متوقف گردد.

گام‌های بعدی و تاثیر بالقوه بر بازار رمزارز

در صورت تصویب در کمیته، اسکات قصد دارد این طرح را اوایل ۲۰۲۶ به صحن کامل سنا ارجاع دهد. پیش‌بینی‌های قانونی حاکی از آن است که اگر متن نهایی به میز رئیس‌جمهور برسد، احتمال دارد رییس‌جمهور دونالد ترامپ آن را امضا کند و به قانون تبدیل شود. تصویب این قانون می‌تواند مرزهای نظارتی روشن‌تری برای صرافی‌ها، صندوق‌ها، و بازیگران نهادی تعیین کند و هم‌زمان با رشد صندوق‌های قابل معامله رمزارز (ETF) و افزایش پذیرش نهادی، فضای عمل بازار را استاندارد کند. برای شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران، استقرار یک رژیم فدرال متحد ممکن است به کاهش مخاطرات حقوقی، کاهش دعاوی قضایی و تسهیل ورود سرمایه نهادی منجر شود، اما هزینه‌های انطباق و نیاز به سرمایه‌گذاری در سامانه‌های کنترلی و فناوری هم افزایش خواهد یافت. در سطح بازار، شفافیت قانونی معمولاً ریسک عدم قطعیت را کاهش می‌دهد و می‌تواند به جذب سرمایه بلندمدت کمک کند، اما بسته به جزئیات قوانین و نحوه اجرا، بعضی از نهادها و پروژه‌ها ممکن است در کوتاه‌مدت با فشارهای تغییر ساختار، انتقال فعالیت یا تعدیل مدل کسب‌وکار مواجه شوند. تحلیلگران بازار همچنین به این نکته اشاره می‌کنند که تعیین نقش CFTC در بازارهای نقدی و مشتقه می‌تواند تقاضا برای ابزارهای مشتقه مبتنی بر بیت‌کوین و اتر را تحت تاثیر قرار دهد و همچنین مقررات مربوط به نگهداری و حسابرسی ممکن است موجب تقویت زیرساخت‌های نگهداری امن و خدمات متولی شود که شرط لازم برای پذیرش گسترده‌تر سرمایه‌گذاران نهادی است. در نهایت، بازیگران دیفای و توسعه‌دهندگان پروتکل‌ها با دقت متن نهایی را بررسی خواهند کرد، زیرا برخی مفاد می‌تواند به تغییرات اساسی در نحوه طراحی پروتکل‌ها و ارائه خدمات منجر شود. اگرچه قانون‌گذاری فدرال می‌تواند موجب تقویت اعتماد و ثبات بازار شود، اما جزئیات اجرایی، اقدامات تفسیرکننده نهادهای نظارتی و واکنش بازیگران بازار تعیین می‌کند که این تحول تا چه حد به رشد سالم و پایدار اکوسیستم کریپتو کمک خواهد نمود.

این رویداد گامی مهم به سوی نظارت فدرال بر دارایی‌های دیجیتال محسوب می‌شود و می‌تواند چگونگی نظارت نهادهای آمریکایی بر بازارهای کریپتو و محافظت از سرمایه‌گذاران را دگرگون سازد. با توجه به سرعت نوآوری فناوری بلاک‌چین و توسعه محصولات مالی مرتبط، ترکیب قوانین فدرال، هماهنگی بین‌نهادها، و سازوکارهای اجرایی موثر برای حفظ شفافیت، ثبات و امنیت بازار از اولویت‌های اساسی سیاست‌گذاران و ذی‌نفعان بازار خواهد بود.