گسترش اعتبار رمزارزی کوین بیس با وام های مبتنی بر اتریوم

کوین‌بیس و توسعه اعتبار رمزارزی با ضمانت ETH

کوین‌بیس وام‌های جدیدی مبتنی بر اتریوم را برای کاربران واجد شرایط در ایالات متحده ارائه کرده که به دارندگان ETH اجازه می‌دهد بدون فروش توکن‌های خود تا سقف ۱ میلیون دلار در USDC وام بگیرند. این پیشنهاد جدید بخشی از تلاش‌های کوین‌بیس برای گسترش حضور در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (دیفای) و وام‌دهی بومی رمزارزهاست و به کاربران امکان دسترسی به نقدینگی را فراهم می‌کند در حالی که همچنان در معرض رشد احتمالی اتریوم باقی می‌مانند.

نحوه عملکرد وام‌های مبتنی بر ETH

در این طرح، وام‌گیرندگان ETH را به عنوان وثیقه سپرده‌گذاری می‌کنند و در مقابل معادل USDC دریافت می‌کنند. فرآیند وام‌دهی از طریق پروتکل Morpho که روی شبکه Base (لایه دوم متعلق به کوین‌بیس) فعالیت می‌کند، انجام می‌پذیرد. کوین‌بیس رابط کاربری متمرکز و تجربهٔ کاربری را فراهم می‌آورد و قراردادهای هوشمند Morpho روی زنجیره وام‌ها را اجرایی می‌کنند. این مدل ترکیبی تلاش می‌کند راحتی یک صرافی متمرکز را با نقدینگی و شفافیت دیفای ترکیب کند تا تجربه‌ای قابل اتکا برای کاربران ایجاد شود.

به‌طور فنی، این سازوکار باعث می‌شود که موقعیت‌های وام‌دهی به صورت on-chain ثبت و مدیریت شوند و در نتیجه ملزومات شفافیت، حسابرسی و قابلیت تعامل با سایر پروتکل‌های دیفای را فراهم می‌آورند. از سوی دیگر، رابط کاربری کوین‌بیس فرایند را برای کاربران عادی ساده می‌کند؛ به‌عنوان مثال نمایش شاخص‌های LTV، هشدارهای لیکوئیدیشن و گزینه‌های مدیریت موقعیت در یک داشبورد واحد.

دسترس‌پذیری، محدودیت‌ها و ملاحظات مالیاتی

این سرویس در بیشتر ایالت‌های ایالات متحده در دسترس است اما به‌دلیل مقررات محلی شامل نیویورک نمی‌شود. مشتریان واجد شرایط می‌توانند تا سقف ۱ میلیون دلار USDC با وثیقه ETH وام بگیرند. از آنجا که کاربران ETH را به‌عنوان وثیقه می‌سپارند و آن را نمی‌فروشند، دریافت USDC معمولاً به‌عنوان یک رویداد انتقال قابل مالیات (taxable disposal) قلمداد نمی‌شود؛ با این حال وضعیت دقیق مالیاتی وابسته به قوانین محلی و شرایط فردی است و وام‌گیرندگان باید برای راهنمایی دقیق با یک مشاور مالیاتی مشورت کنند.

علاوه بر جنبه مالیاتی، کاربران باید هزینه‌های بهره، کارمزدهای پلتفرم و خطرات مرتبط با نوسانات قیمت ETH را نیز در نظر بگیرند. هم‌چنین ممکن است شرایط اعطای وام شامل بررسی سوابق کاربری، KYC/AML و محدودیت‌های افزوده برای مشتریان سازمانی باشد. توصیه می‌شود کاربران مستندات خدمات و قراردادهای مربوطه را پیش از استفاده از وام‌ها مطالعه کنند تا از جزئیات ریسک و الزامات آگاه شوند.

مدیریت ریسک و قوانین لیکوئیدیشن

کوین‌بیس از وام‌گیرندگان می‌خواهد نسبت وام به وثیقه (LTV) را زیر ۸۶ درصد نگه دارند. اگر نسبت LTV از این آستانه فراتر رود، سیستم می‌تواند به‌صورت خودکار عملیات لیکوئیدیشن را اجرا کند تا از زیان‌دهی وام‌دهندگان در برابر نوسانات شدید قیمت رمزارزها محافظت شود. این مکانیزم معمولاً شامل فروش بخشی از وثیقه یا انتقال آن به قراردادهای نقدشوندگی است تا موجودی وام حفظ شود.

قوانین لیکوئیدیشن می‌توانند شامل سطوح هشدار، پنجره‌های زمانی برای تامین وثیقه اضافی، و کارمزدهای جبرانی باشند که به‌منظور کاهش رفتارهای سوداگرانه طراحی شده‌اند. کاربران باید بدانند که لیکوئیدیشن ممکن است در زمان کاهش سریع قیمت ETH و در شرایط بازار با کارمزد تراکنش بالا، باعث اجرای موقعیت‌هایی شود که با قیمت‌هایی کمتر از قیمت مورد انتظار اتفاق می‌افتد، لذا مدیریت فعال موقعیت و استفاده از ابزارهای مدیریت ریسک ضروری است.

کوین‌بیس اعلام کرده که در آینده پشتیبانی از دارایی‌های بیشتری را اضافه خواهد کرد، از جمله cbETH که نمایندهٔ ETH استیک‌شده در پلتفرم کوین‌بیس می‌باشد و به‌عنوان یک مشتق یا درهم‌سازی استیکینگ می‌تواند گزینهٔ جایگزینی برای وثیقه ارائه دهد. پذیرش cbETH می‌تواند تنوع وثیقه را افزایش دهد و برای کاربرانی که ETH را استیک کرده‌اند، راهکاری برای استفاده از نقدینگی بدون خروج از پوزیشن استیک فراهم کند.

چارچوب‌های نظارتی و رعایت قوانین

تطابق با مقررات (Compliance) بخش مهمی از این محصول است. کوین‌بیس به‌عنوان یک نهاد فعال در بازارهای سنتی و رمزارزها تحت نظارت چندگانه قرار دارد و اجرای KYC/AML، گزارش‌دهی مالی و الزامات محتوایی می‌تواند روی در دسترس بودن و شرایط وام تأثیر بگذارد. کاربرانی که در مناطق با قوانین پیچیده یا محدودیت‌های محلی قرار دارند باید به مستندات رسمی کوین‌بیس و اطلاعیه‌های محلی توجه کنند.

نحوه مدیریت و مانیتورینگ موقعیت‌ها

کاربران می‌توانند وضعیت وام، نسبت LTV، نرخ بهره و تاریخچه تراکنش‌ها را از طریق داشبورد کوین‌بیس مشاهده و مدیریت کنند. سیستم‌های هشدار ایمیلی و اعلان در اپلیکیشن ممکن است برای آگاه‌سازی در زمان نزدیک شدن به سطوح نقدینگی ارسال شوند. همچنین توصیه می‌شود کاربران استراتژی خروج و سناریوهای پشتیبان (مانند افزایش وثیقه یا بازخرید بخشی از وام) را از پیش طراحی کنند تا در شرایط بازار ناپایدار واکنش سریع‌تری داشته باشند.

زمینه بازار و ادغام با دیفای

این عرضه جدید پس از افزایش قبلی سقف وام‌های ضمانت‌شده با بیت‌کوین تا ۵ میلیون دلار توسط کوین‌بیس رخ می‌دهد و یکی از بزرگ‌ترین محصولات اعتباری ادغام‌شده با دیفای در این صرافی تا به امروز محسوب می‌شود. فعالیت‌های وام‌دهی درون زنجیره (onchain) در اکوسیستم Base اخیراً از مرز ۱.۲۵ میلیارد دلار عبور کرده که تقاضای نهادی و خرد را به‌طور همزمان نشان می‌دهد. پروتکل Morpho نیز با جذب ورودی‌های چشمگیر مواجه شده زیرا معامله‌گران و سرمایه‌گذاران بلندمدت از وام‌های وثیقه‌ای برای تأمین نقدینگی بدون فروش دارایی‌های پایه استفاده می‌کنند.

ادغام مدل متمرکز و غیرمتمرکز می‌تواند مزایایی نظیر دسترسی به ابزارهای دیفای، افزایش کارایی سرمایه و قابلیت همکاری میان پروتکل‌ها را به همراه داشته باشد. از منظر اکوسیستم، اتصال صرافی‌های بزرگ به پروتکل‌های دیفای می‌تواند به رشد بازار و ارائه محصولات مالی متنوع‌تر کمک کند، اما در عین حال پیچیدگی‌های نظارتی و فنی جدیدی نیز پدید می‌آورد که بازیگران بازار باید مدیریت کنند.

در سطح فنی، افزایش فعالیت وام‌دهی روی Base می‌تواند موجب بهبود عمق بازار، کاهش لغزش در معاملات بزرگ و افزایش فرصت‌های تامین نقدینگی برای ارائه‌دهندگان yield شود. از سوی دیگر، تمرکز جریان سرمایه روی پروتکل‌هایی مانند Morpho می‌تواند ریسک‌های نقدینگی متمرکز و وابستگی به طراحی قراردادهای هوشمند را افزایش دهد، بنابراین بررسی امنیت قراردادها و حسابرسی‌های مستقل اهمیت بالایی دارد.

معنای این حرکت برای اعتبار رمزارزی

با ترکیب تجربه کاربری متمرکز و اجرای تراکنش‌ها در دیفای، کوین‌بیس درصدد است جایگاه خود را در بازار اعتبار بومی رمزارزها تقویت کند. وام‌های ضمانت‌شده با ETH به دنبال جذب کاربرانی هستند که به دنبال نقدینگی کوتاه‌مدت، استفاده از اهرم (leverage)، یا فرصت‌های تنوع‌بخشی در پرتفوی خود هستند، در حالی که می‌خواهند در معرض رشد بلندمدت اتریوم باقی بمانند. این محصولات ترکیبی می‌توانند برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال تأمین مالی منعطف و وثیقه‌ای در بازارهای رمزارز هستند جذاب باشند.

با تکامل پروتکل‌های وام‌دهی دیفای و بهبود شفافیت و وضوح مقررات، این نوع محصولات هیبرید ممکن است به‌عنوان یکی از گزینه‌های اصلی تأمین مالی رمزارزی تبدیل شوند. اما باید توجه داشت که پذیرش گسترده نیازمند سطح مناسبی از اعتماد، امنیت قراردادهای هوشمند، چارچوب‌های نظارتی روشن و ابزارهای مدیریت ریسک کارا است. در نهایت، بازخورد بازار و عملکرد در شرایط نوسانی قیمت اتریوم و سایر دارایی‌ها تعیین‌کننده میزان موفقیت و گسترش چنین سرویس‌هایی خواهد بود.

در جمع‌بندی، این اقدام کوین‌بیس نشان‌دهنده گسترش مرزهای تعامل بین ساختارهای متمرکز و غیرمتمرکز در حوزه مالی رمزارزی است و می‌تواند نقطه عطفی برای توسعه محصولات اعتباری، به‌ویژه وام‌های مبتنی بر وثیقه رمزارزها، باشد. سرمایه‌گذاران و کاربران باید ضمن بهره‌گیری از فرصت‌های نقدینگی، حساسیت نسبت به ریسک‌های عملیاتی، نقدشوندگی و مقررات را نیز در استراتژی خود لحاظ کنند.