نشانه های اولیه بازگشت پایدار بیت کوین و عوامل کلان

بیت‌کوین نشانه‌های اولیه بازگشت پایدار را نشان می‌دهد

به نظر می‌رسد بیت‌کوین (BTC) پس از آزمایش سطوح پایین نزدیک به 80,600 دلار در هفته گذشته در حال تثبیت است و استراتژیست‌های بازار می‌گویند کاهش فشار فروش و افزایش انتظارات برای کاهش نرخ توسط فدرال رزرو می‌تواند از ادامه رشد حمایت کند. پس از افت از سقف تاریخی اوایل اکتبر بالاتر از 126,000 دلار، اصلاح بیت‌کوین تقریباً 36٪ گسترش یافت قبل از آنکه خریداران دوباره وارد بازار شوند. این مرحله اصلاحی با برگشت نسبی تقاضا و کاهش شتاب فروش همراه شد که می‌تواند زمینه‌ساز شکل‌گیری یک کف پایدار یا حداقل یک بازگشت موقت قوی باشد.

تحلیلگران فنی و مشاهده‌گران بازار رمزارزها به مجموعه‌ای از شاخص‌ها توجه دارند؛ از جمله کاهش جریان خروجی از صرافی‌ها، بهبود نسبت تراکنش‌های درون زنجیره‌ای بزرگ و تغییرات در نرخ فاندینگ قراردادهای مشتقه. این معیارها زمانی از اهمیت بیشتری برخوردار می‌شوند که با سیگنال‌های کلان مانند احتمال کاهش نرخ بهره و افزایش نقدینگی هم‌زمان شوند؛ زیرا ترکیب نقدینگی پولی و کاهش فشار فروش می‌تواند محرک تقاضای تازه برای بیت‌کوین باشد، به‌ویژه از سمت سرمایه‌گذاران نهادی و سرمایه‌گذاران خرد پیشرو در بازار.

تحلیل‌گران به تسلیم فروشندگان و خستگی خریداران اشاره می‌کنند

ناظران بازار رمزارز، از جمله چارلز ادواردز از صندوق Capriole، یادآور شده‌اند که نوسانات اخیر در سهام فناوری و دارایی‌های دیجیتال بازتابی از تغییر انتظارات بازار نسبت به سیاست پولی بوده است. زمانی که انتظارات به سمت چشم‌انداز نرم‌تر برمی‌گردند، بیت‌کوین از کف دیده‌شده اندکی بالاتر از 82,000 دلار روند صعودی را آغاز کرده است. در این بازه، شاخص‌های تکنیکال مانند RSI و شاخص جریان پول نیز نشانه‌های کاهش فشار فروش و ورود تدریجی خریداران را نشان داده‌اند که می‌تواند تأییدی بر عبور از فاز تسلیم (capitulation) باشد.

از منظر روانشناسی بازار، فاز تسلیم معمولاً با افزایش حجم فروش و بسته‌شدن موقعیت‌های لانگ همراه است؛ اما وقتی حجم معاملات فروش کاهش یابد و قیمت کف قبلی را حفظ کند، احتمال بازگشت‌های پایدار افزایش می‌یابد. تحلیلگران آن‌چین نیز به کاهش جریان خروج از صرافی‌ها و افزایش تراکنش‌های به‌منظور بلندمدت اشاره می‌کنند؛ نشانه‌هایی که می‌توانند با تقاضای نهادی و ورود سرمایه‌گذاران آگاه سازگاری داشته باشند.

Swissblock: نخستین گام واقعی به سوی تشکیل کف

مدیر سرمایه Swissblock کاهش شدید در سیگنال "Risk-Off" بازار را برجسته کرده و این حرکت را به‌عنوان دو تحول هم‌زمان تفسیر کرده است: فشار فروش تخفیف یافته و بدترین مرحله تسلیم احتمالاً "فعلاً" پشت بازار قرار دارد. تیم Swissblock اهمیت این هفته را مورد تأکید قرار داد و خاطرنشان ساخت که برای تأیید یک کف پایدار لازم است که شتاب فروش سمت عرضه بیشتر کاهش یابد. آنها همچنین نسبت به احتمال وقوع موج دوم فروش، که معمولاً ضعیف‌تر است، هشدار دادند؛ موجی که اگر سطوح قبلی حفظ شوند، می‌تواند نشان‌دهنده خستگی فروشندگان باشد.

در تحلیل ریسک-بازده، اهمیت چنین سیگنال‌هایی در این است که اگر موج دوم فروش کوتاه و کم‌دامنه باشد و قیمت همچنان سطوح حمایتی قبلی را نگه دارد، آنگاه برگشت خریدها و بازپس‌گیری کنترل بازار توسط خریداران محتمل‌تر خواهد شد. به همین دلیل بررسی ترکیبی معیارهای آن‌چین (مثل جریان خالص صرافی، تراکنش‌های نهنگی و نسبت نگهداری سرمایه بلندمدت) همراه با تحلیل تکنیکال سنتی می‌تواند تصویر جامع‌تری از میزان استحکام کف فراهم کند.

فشار فروش بیت‌کوین در حال کاهش است

عوامل کلان — احتمالات کاهش نرخ فدرال رزرو و انتظارات نقدینگی

سیگنال‌های کلان نقش محوری در تغییر رفتار بازار ایفا کرده‌اند. بر اساس ابزار CME Fed Watch، احتمال ضمنی کاهش 0.25 درصدی نرخ در نشست دسامبر فدرال رزرو دوباره به حدود 69.3٪ بازگشته است، پس از آن‌که قبلاً کاهش یافته بود. معامله‌گران در بازارهای پیش‌بینی نیز ظرف بازه زمانی کوتاهی دیدگاه‌های خود را تغییر دادند که نشان می‌دهد انتظارات تا چه اندازه می‌تواند سریع تغییر کند و قیمت‌های رمزارز تا چه حد به روایت‌های نرخ بهره حساس باقی مانده‌اند.

در فضای اقتصاد کلان، تغییر در انتظارات نسبت به سیاست پولی می‌تواند بر قیمت دارایی‌های با ریسک بالا از جمله رمزارزها تأثیر قابل‌توجهی داشته باشد. کاهش نرخ بهره یا سیاست‌های تسهیلی‌تر معمولاً هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های ریسک‌پذیر را کاهش و استفاده از اهرم مالی را جذب می‌کنند؛ بنابراین چشم‌انداز شانس کاهش نرخ می‌تواند جریان‌های سرمایه را به سمت بازار رمزارزها بازگرداند. علاوه بر این، گزارش‌های اقتصادی، داده‌های اشتغال و اظهارات اعضای کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) از جمله عوامل خبری هستند که می‌توانند نوسان بازار را تشدید یا تخفیف دهند.

پیش‌بینی‌های کاهش نرخ فدرال رزرو بار دیگر به سمت 70٪ برگشته‌اند

نقدینگی و تسهیل کمّی — معامله‌گران چه انتظاری را قیمت‌گذاری می‌کنند

برخی از تحلیلگران بازار معتقدند فدرال رزرو ممکن است مدیریت ذخایر را گسترش دهد یا به‌نوعی نقدینگی تزریق کند تا از تشدید تنش‌های مالی جلوگیری نماید. در گذشته، کاهش نرخ و افزایش نقدینگی — از جمله دوره‌های تسهیل کمّی (QE) — از رالی‌ها در دارایی‌های پرریسک مانند رمزارزها حمایت کرده‌اند. این پویایی برای بسیاری از معامله‌گران صعودی کلیدی است: اگر بانک مرکزی سیاست را شل کند، احتمالاً تقاضای تازه‌ای برای BTC و دیگر دارایی‌های دیجیتال از سوی هر دو گروه سرمایه‌گذاران خرد و نهادی شکل خواهد گرفت.

از منظر بازار مشتقه، کاهش فشار فروش معمولاً با کاهش نرخ فاندینگ (funding rate) در قراردادهای دائمی و تغییر در سطح اهرم‌گیری و باز بودن موقعیت‌ها (open interest) همراه است. معامله‌گران حرفه‌ای به این متغیرها و همچنین به میزان پرتفوی صرافی‌ها، جریان ورودی/خروجی سرمایه و شاخص‌هایی مانند MVRV و شاخص نسبت سرمایه تحقق‌یافته (realized cap) برای ارزیابی واقعی بودن بازگشت توجه دارند. به‌عنوان مثال، کاهش جریان خروج از صرافی‌ها و افزایش نگهداری بلندمدت می‌تواند نشانه‌ای از افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران به پایداری روند صعودی باشد.

در حوزه اعتبار و جریان سرمایه نهادی، ETFهای بیت‌کوین، صندوق‌های سرمایه‌گذاری اختصاصی و خرید توسط شرکت‌های تراز اول می‌توانند اهرم مهمی برای افزایش تقاضای پایدار باشند. همچنین نرخ بهره واقعی و بازده سایر کلاس‌های دارایی (مثل سهام و اوراق با درآمد ثابت) در تعیین جذابیت نسبی بیت‌کوین نقش دارد؛ وقتی بازده واقعی کاهش می‌یابد، سرمایه‌گذاران جستجوی بازده ممکن است به سمت دارایی‌های با پتانسیل رشد بالاتر حرکت کنند.

معیارهای فنی و آن‌چین که معامله‌گران باید زیرنظر داشته باشند

شاخص‌ها و متغیرهای کلیدی تکنیکال و کلان که باید تحت نظر قرار گیرند شامل توانایی بیت‌کوین برای حفظ سطوح بالاتر از کف‌های اخیر، ادامه کاهش فشار فروش، کوچک‌تر شدن رویدادهای تامین مالی و لیکوئیدیشن و همچنین اعداد بالای احتمال کاهش نرخ فدرال رزرو است. تأیید شکل‌گیری کف اغلب پس از یک دور فروش دوم کوتاه و ضعیف رخ می‌دهد که در آن قیمت سطوح قبلی را حفظ کند و خریداران دوباره کنترل بازار را در دست بگیرند.

از منظر تحلیل تکنیکال، سطوح حمایتی و مقاومتی مهم، میانگین‌های متحرک (EMA 50، EMA 200)، سطوح فیبوناچی از بالا تا پایین حرکت اخیر، و الگوهای حجم معاملات (Volume Profile) باید در نظر گرفته شوند. همچنین شاخص‌هایی مانند RSI برای نمایش همگرایی مثبت یا منفی، MACD برای اندازه‌گیری شتاب و ابر ایچیموکو برای سنجش ساختار روند، همه می‌توانند به تشخیص پایداری بازگشت کمک کنند. در سمت آن‌چین، معیارهایی از جمله جریان خالص صرافی‌ها (net exchange flows)، نسبت نگهداری بلندمدت (HODLer supply)، و نسبت MVRV به‌عنوان شاخصی از ارزیابی بازار نسبت به ارزش تحقق‌یافته اهمیت دارند.

برای سرمایه‌گذاران رمزارز، ساختار فعلی توازنی از ریسک‌های واضح و نشانه‌های اولیه بازیابی را ارائه می‌دهد. معامله‌گران باید نسبت به اخبار کلان، روندهای نقدینگی و شاخص‌های آن‌چین هوشیار بمانند تا نقاط ورود بالقوه را در یک محیط پرنوسان ارزیابی کنند. مدیریت ریسک شامل تعیین سطوح توقف ضرر (stop-loss) منطقی، محدود کردن اهرم و تنوع‌بخشی پورتفوی است تا از مواجهه شدید با نوسانات جلوگیری شود.

در انتها، مهم است به این نکته اشاره کنیم که بازار رمزارزها به‌دلیل تعلق به دسته دارایی‌های پرنوسان، به‌سرعت به تغییر در روایت‌های کلان واکنش نشان می‌دهد؛ بنابراین ترکیب تحلیل فنی، آن‌چین و ارزیابی شرایط پولی و نقدینگی بهترین رویکرد برای تصمیم‌گیری آگاهانه است. معامله‌گران محافظه‌کار ممکن است منتظر تأییدهای بیشتر از جمله تثبیت بالاتر از میانگین‌های متحرک بلندمدت یا کاهش مستمر حجم فروش باشند، در حالی که معامله‌گران تهاجمی‌تر ممکن است با مدیریت دقیق ریسک از سطوح فعلی موقعیت بگیرند.