گزارش بازار کریپتو: بیت کوین بالای ۹۰٬۰۰۰ و چشم انداز

Market snapshot: BTC tops $90,000, majors climb

بازار رمزارزها در روز ۲۷ نوامبر علائم ابتدایی بازیابی را نشان داد؛ بیت‌کوین بالاتر از مرز ۹۰٬۰۰۰ دلار بازگشت و آلت‌کوین‌های بزرگ نیز رشدهای معقولی را ثبت کردند. ارزش کل بازار کریپتو در حدود ۳.۲ تریلیون دلار افزایش یافت که معادل تقریبی رشد ۳.۶٪ است؛ این رشد پس از یک اصلاح تند در اواسط نوامبر و بهبود تدریجی احساسات سرمایه‌گذاران رخ داد. بازگشت تقاضای اسپات، کاهش اهرم بیش از حد و سیگنال‌های کلان اقتصادی همگی در بهبود روان بازار نقش داشته‌اند.

در زمان نگارش گزارش، بیت‌کوین (BTC) حوالی ۹۱٬۴۰۴ دلار معامله می‌شد که طی ۲۴ ساعت نزدیک به ۴.۶٪ رشد را نشان می‌دهد. اتریوم (ETH) در محدوده حدودی ۳٬۰۳۸ دلار معامله شد که رشد ۳.۸٪ را تجربه کرد؛ در همین بازه، BNB به حدود ۸۹۵ دلار رسید (+۳.۶٪) و XRP نزدیک به ۲.۲۰ دلار بود (+۱.۳٪). چند نشانه از توکن‌های فهرست‌شده در میان ۱۰۰ رمزارز برتر مثل Hyperliquid، Mantle و Sky عملکردی بهتر از میانگین داشتند و رشدهای روزانه بین ۶٪ تا ۱۰٪ ثبت کردند که نشان‌دهنده علاقه مجدد معامله‌گران و ورود نقدینگی به بازار پروژه‌های منتخب است.

Key market metrics

• Total market cap: ~$3.2 trillion (+3.6%)
• Bitcoin price: $91,404 (+4.6%)
• Ethereum price: $3,038 (+3.8%)
• Crypto Fear & Greed Index: 22 (still in extreme fear, +7 pts)
• Liquidations (24h): $346 million (+7%)
• Total open interest: $135 billion (+4%)
• Average market RSI: 56 (neutral)

این معیارها تصویر کلی بازار را نشان می‌دهند: ارزش بازار کلی افزایش یافته، قیمت بیت‌کوین و اتریوم صعودی بوده‌اند، اما شاخص ترس و طمع کریپتو هنوز در محدوده «ترس شدید» قرار دارد که منعکس‌کننده تردید سرمایه‌گذاران است. میزان لیکوئیدیشن‌ها و اوپن اینترست نیز رشد ملایمی داشته‌اند که می‌تواند نشانه بازگشت تدریجی ریسک‌پذیری باشد؛ با این حال، سطح RSI متوسط بازار در محدوده خنثی است که تأیید می‌کند حرکت فعلی هنوز به‌طور قاطعانه به فاز گاوی تبدیل نشده است.

Macro forces and liquidity dynamics

نشانه‌های اقتصاد کلان نقش مهمی در افزایش اشتیاق ریسک ایفا کردند. بازارها احتمال تقریباً ۸۵٪ برای کاهش نرخ فدرال رزرو در دسامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند که پس از چاپ ارقام تورمی نرم‌تر در آمریکا و علائمی از خنک شدن بازار کار صورت گرفته است. یکی از فرمانداران فدرال رزرو، کریستوفر والر، اشاره کرد که گزارش‌های دولتی با تأخیر منتشر شده چشم‌انداز داده‌ها را برای اعضای تصمیم‌گیرنده شفاف‌تر خواهد کرد؛ بازاری‌ها این اظهارنظر را به نفع سیاست پولی تسهیلی تفسیر کردند و آن را عاملی در کاهش هزینه‌های سرمایه و تقویت دارایی‌های پرریسک به حساب آوردند. این نوع اخبار کلان معمولاً تأثیر مستقیم بر بازارهای سهام و ارزهای دیجیتال دارد، چرا که هزینه فرصت نگهداری بیت‌کوین و دیگر رمزارزها با انتظارات نرخ بهره تغییر می‌کند.

از سوی دیگر، سیاست کمی‌سازی کمّی (quantitative tightening) به‌صورت رسمی قرار است از اول دسامبر به پایان برسد که این موضوع می‌تواند با تزریق مجدد نقدینگی به بازارهای ریسک‌پذیر همراه شود. پایان QT معمولاً باعث افزایش دسترسی به نقدینگی و کاهش هزینه‌های تامین مالی می‌شود که در نهایت می‌تواند به نفع کلاس‌های دارایی مانند کریپتو و فناوری عمل کند. علاوه بر آن، گمانه‌زنی‌ها درباره تغییرات رهبری در بانک مرکزی آمریکا — از جمله اخبار پیرامون نامزدهایی مثل کوین هاسِت (Kevin Hassett) — نیز به افزایش امید به تسهیل احتمالی سیاست‌ها انجامیده است؛ بازارها به‌طور تاریخی به سیگنال‌های رهبری و تغییر سیاست واکنش نشان می‌دهند، زیرا ریاست فدرال رزرو می‌تواند دیدگاه کلی نسبت به نرخ‌ها و اقدامات تسهیلی را تحت تأثیر قرار دهد.

تحولات ژئوپلیتیکی نیز پریمیای ریسک کوتاه‌مدت را کاهش دادند. نشانه‌های مثبت درباره احتمال توافق یا کاهش تنش‌ها در مسئله اوکراین و پیشرفت در مذاکرات تجاری میان آمریکا و چین موجب شد تا سهام جهانی رشد کنند و بازار کریپتو هم به تبعیت از این جریان کلی، تحرکات صعودی داشته باشد. در مجموع، ترکیب سیگنال‌های مطلوب اقتصاد کلان، کاهش ابهام‌های ژئوپلیتیک و پایان رسمی QT، فشارهای نزولی کوتاه‌مدت را کاهش داده و شرایطی نسبی برای بازیابی قیمت‌ها فراهم کرده است.

On-chain indicators point to stabilization

داده‌های آن‌چین نشان می‌دهد که بازار ممکن است در حال خروج از یک مرحله اصلاحی باشد. تحلیلگران پلتفرم‌هایی مانند CryptoQuant و پژوهشگران XWIN Research Japan به این نکته اشاره کرده‌اند که اهرم زیاد در قراردادهای آتی بیت‌کوین، معاملات اسپات و فعالیت‌های زنجیره‌ای به‌طور محسوسی کم شده است. نسبت MVRV (نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته)، که به‌عنوان نشانگری تاریخی برای بازیابی‌های اولیه شناخته می‌شود، به حدود ۱.۵۴ کاهش یافته است؛ این مقدار پیش‌تر در بازیابی‌های اولیه بازارهای نزولی مشاهده شده است و می‌تواند به‌عنوان یک سیگنال تکنیکی مبنی بر کاهش هیجان فروشِ ناشی از سودآوری موقت تلقی شود.

اوپن اینترست در قراردادهای آتی بیت‌کوین در جریان اصلاح از حوالی ۳۷ میلیارد دلار به حدود ۲۹ میلیارد دلار کاهش یافت که بخش عمده‌ای از اهرم اضافی را از بازار خارج کرد. دارندگان کوتاه‌مدت طی سقوط قیمتی نزدیک به ۹۰۰ میلیون دلار زیان تحقق‌نیافته تجربه کردند؛ این الگو اغلب با تسلیم (capitulation) در نزدیکی کف‌های محلی همراه است و نشان می‌دهد که فشار فروش کوتاه‌مدت تا حدودی تضعیف شده است. در مقابل، آدرس‌های بزرگ (وال‌ها) که بین ۱۰ تا ۱٬۰۰۰ واحد BTC نگهداری می‌کنند، به‌طور پیوسته به تجمع دارایی پرداخته‌اند که این موضوع می‌تواند نشان‌دهنده بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاری بلندمدت و انباشت تدریجی برای دوره‌های احتمالی صعودی آتی باشد.

Why whales matter

افزایش انباشت توسط آدرس‌های بزرگ معمولاً نشانه بازیابی اعتماد از سوی سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت است که در صورت تداوم تقاضای اسپات می‌تواند پایه‌ای برای یک روند صعودی پایدار فراهم کند. کاهش اهرم نیز خطر لیکوییدیشن‌های اجباری را کاهش می‌دهد؛ این لیکوییدیشن‌ها در نقاطی با فشار فروش سنگین می‌توانند حرکات نزولی را تشدید کنند. بنابراین، ترکیب انباشت وال‌ها و افت اهرم می‌تواند به کاهش نوسان‌های ناگهانی و پایداری بیشتر حرکت قیمت کمک کند، به‌ویژه اگر جریان ورود نقدینگی تازه (مثلاً سرمایه‌گذاران نهادی یا بازگشت سرمایه‌گذاران خرد) ادامه یابد. تحلیل رفتار وال‌ها همچنین به معامله‌گران کمک می‌کند تا مناطقی از تقاضای قوی را شناسایی کنند که می‌تواند برای تعیین سطوح حمایت بلندمدت مفید باشد.

Outlook and key levels to monitor

تحلیلگران با احتیاط خوشبین باقی مانده‌اند اما در عین حال ریسک‌ها را نیز به‌رسمیت می‌شناسند. بازیگران بزرگ بازار مانند مایک نووگراتز و تام لی پیشنهاد داده‌اند که بیت‌کوین می‌تواند تا پیش از پایان سال به سمت ۱۰۰٬۰۰۰ دلار حرکت کند در صورتی که تقاضا پابرجا بماند. این سناریو مستلزم ادامه ورود نقدینگی، بهبود احساسات بازار و تقویت سیگنال‌های آن‌چین است. از سوی دیگر، عدم حفظ سطح حمایتی ۸۸٬۰۰۰ دلار می‌تواند باعث عقب‌نشینی تا محدوده نزدیک به ۸۰٬۰۰۰ دلار یا آزمایش سطوح حمایتی پایین‌تر در صورت فشار فروش شدیدتر شود؛ چنین سناریویی می‌تواند با افزایش ناگهانی نرخ بهره یا خبر منفی ژئوپلیتیکی تشدید شود.

معامله‌گران و سرمایه‌گذاران باید شاخص‌های نقدینگی، اوپن اینترست در بازار مشتقات، شاخص ترس و طمع کریپتو و داده‌های کلان اقتصادی را که منجر به تصمیم فدرال رزرو می‌شود، زیر نظر داشته باشند. داده‌های آن‌چین فعلی، افزایش تقاضای اسپات و کاهش اهرم همه به این اشاره دارند که بازار در تلاش است تا مومنتوم خود را بازسازی کند؛ اما برای تبدیل این بازیابی به یک روند صعودی پایدار، نیاز به تائیدهای بیشتر از نظر حجم معاملات، ورود سرمایه نهادی و تثبیت سطوح حمایتی است.

Takeaway for crypto investors

سرمایه‌گذاران باید هوشیار بمانند: علائم صعودی در حال شکل‌گیری‌اند، اما بازار هنوز شکننده است. مدیریت ریسک، نظارت بر معیارهای آن‌چین (مانند MVRV، اوپن اینترست و میزان لیکوئیدیشن‌ها) و دنبال کردن اخبار کلان و ژئوپلیتیک ضروری است. توجه دقیق به سطوح حیاتی حمایت و مقاومت کمک می‌کند تا تشخیص داده شود آیا این بازگشت قیمت می‌تواند به یک روند صعودی گسترده‌تر تبدیل شود یا صرفاً یک بازگشت کوتاه‌مدت با نوسان بالا خواهد بود. برای حفظ سرمایه در بازار کریپتو پیشنهاد می‌شود استراتژی‌های متنوع‌سازی، تعیین حد ضرر منطقی و برنامه‌ریزی برای سناریوهای متنوع بازار مدنظر قرار گیرد.

در مجموع، ترکیب سیگنال‌های کلان اقتصادی، کاهش فشار اهرمی و انباشت وال‌ها یک تصویر محتاطانه اما ظرفیت‌دار برای رشد پیش رو فراهم می‌کند؛ با این وجود معامله‌گران باید از هرگونه تصمیم‌گیری شتاب‌زده پرهیز کنند و به شواهد بیشتر در تأیید تغییر روند چشم بدوزند. واژه‌های کلیدی مرتبط با این گزارش شامل بیت‌کوین، بازار کریپتو، اتریوم، تحلیل آن‌چین، نقدینگی و سیاست پولی فدرال رزرو هستند که باید در تحلیل‌ها و گزارش‌های بعدی نیز دنبال شوند.