10 دقیقه
بیتکوین روی حمایت 0.382 فیبوناچی قرار دارد در حالی که سیگنالهای کلان و آنچین اختلاف نشان میدهند
بیتکوین در حال حاضر در یک سطح تکنیکی سرنوشتساز معامله میشود — محدوده بازگشت فیبوناچی 0.382 از روند صعودی بازار — ناحیهای که تحلیلگران میگویند احتمالاً جهت کوتاهمدت این رمزارز را تعیین خواهد کرد. ترکیبی از رویدادهای کلان اقتصادی، جریانهای کند ETF و تغییرات در فعالیتهای آنچین، هماکنون یک واگرایی بین ریسک نزولی کوتاهمدت و احتمال یک جهش تسکینی تثبیتکننده ایجاد کرده است.
چرا سطح 0.382 فیبوناچی اهمیت دارد
معاملهگران و تکنیکالیستها منطقه 0.382 فیبوناچی را بهعنوان یک حمایت مهم در اصلاحها طی روندهای صعودی مدنظر قرار میدهند. حفظ این بازه معمولاً نشاندهنده ادامه ساختار صعودی بلندمدت است و در مقابل، شکست قدرتمند آن میتواند سیگنالدهنده شروع فشار نزولی بیشتر باشد. اگر بیتکوین این باند را بهصورت قاطع از دست بدهد، چندین تحلیگر تکنیکال هشدار دادهاند که بازار ممکن است به محدوده کفهای آوریل بازگردد؛ موضوعی که ساختار زمانی بلندتر بازار را تضعیف و ریسک نزولی برای بازار اسپات و مشتقه را افزایش میدهد.
یک معاملهگر تاثیرگذار این ناحیه را بهعنوان آخرین بافر مهم قبل از بروز «آسیب ساختاری» توصیف کرده است — مشاهدهای که در میزهای تحلیل تکنیکی بسیار تکرار شده است. رخداد یک نزول کوتاهمدت در تعطیلات آخر هفته که تا زیر حمایت رفت و برخی مشارکتکنندگان آن را به لیکوئید شدن پوزیشنهای لِوروِرج با نقدینگی پایین نسبت دادند، نشان میدهد چطور بازارهای فشرده میتوانند خیلی سریع زیر سطوح نموداری بشکنند وقتی حجمها نازک است.
تقویم کلان و محدودیتهای نقدینگی
جلسه فدرال و دادههای کلان جهت بازار را تعیین میکنند
بازیگران بازار اکنون توجه خود را کاملاً معطوف به جلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) و مجموعه دادههای شغلی و تورمی ایالات متحده کردهاند. هرچند بسیاری در میانهمدت کاهش نرخ را قیمتگذاری کردهاند، لحن دادهمحور فدرال رزرو معاملهگران را محتاط نگه داشته است. تحلیلگران انتظار دارند که بیانیه و صحبتهای مسئولان بانک مرکزی به صورت محتاط و اندازهگیریشده باشد؛ هر اشارهای به ادامه سیاستهای انقباضی یا ممانعت از کاهش سریعتر نرخ میتواند فشار بر داراییهای ریسکپذیر از جمله بیتکوین را تشدید کند.
علاوه بر بیانیههای رسمی فدرال، گزارشهای برنامهریزیشده مانند آمار مشاغل (NFP) و شاخصهای تورمی هسته میتوانند بهسرعت نوسانات را افزایش دهند؛ زیرا بازارها برای تفسیر احتمال زمانبندی کاهش نرخ و پیامد آن بر هزینه فرصت نگهداری داراییهای بدون سود واقعی به این اطلاعات تکیه میکنند. همچنین باید توجه داشت که واکنش بازار رمزارزها اغلب نسبت به بازارهای سنتی با تاخیر یا با شدت متفاوتی همراه است و بنابراین خوانش پیامدهای کلان روی قیمت بیتکوین نیازمند رصد مداوم است.
جریان ETFها، حجم معاملات و فشردگی نوسان
اگرچه تخصیص سرمایه به ETFهای بیتکوین همچنان یکی از روایتهای ساختاری صعودی برای ورود نقدینگی به بازار است، اما جریانهای ورودی اخیراً کند شدهاند. کاهش سرعت خریدهای سازمانی یا خالص جریانهای ETF میتواند پیامدهایی برای نقدینگی لحظهای بازار داشته باشد، بهویژه هنگامی که حجم معاملات در جلسات اصلی کاهش مییابد — وضعیتی که در پایان سال و فصل تعطیلات تقویت میشود.
کاهش حجم همراه با کاهش نوسان (volatility compression) میتواند ریسک نزولی را بزرگنمایی کند اگر محرکی ناگهانی بازار را تحت تاثیر قرار دهد. در بازارهای کمحجم، مشارکت خریداران حاشیهای (marginal buyers) کمتر است و بنابراین روندهای صعودی ممکن است عمق کافی نداشته باشند؛ بهعلاوه احتمال رخداد رویدادهای لیکوئیدیشن روی دفاتر سفارش نازک افزایش مییابد، که میتواند باعث حرکتهای شارپی شود. در مجموع، ترکیب فضای ETF، حجم پایین و نوسان فشرده شرایطی ایجاد میکند که حساسیت قیمت به اخبار کلان و رویدادهای تکنیکی افزایش یابد.
واگرایی آنچین: زندهبودن شبکه و خستگی فروشندگان
افزایش «لایولینس» (liveliness) نشاندهنده فعالیت مجدد دارندگان است
شاخصهای آنچین روایت متفاوتی ارائه میدهند. معیار «لایولینس» که فعالیت کوینها را نسبت به ماندههای وزندهیشده براساس سن اندازهگیری میکند، شروع به افزایش کرده است حتی در حالی که حرکت قیمت کمرمق مانده است. بهطور تاریخی، افزایش لایولینس زمانی رخ میدهد که کوینهای قدیمیتر جابهجا میشوند — نشانهای از فعالشدن مجدد دارندگان بلندمدت یا بازگشت سرمایهگذاران قدیمی. تحلیلگران این واگرایی را بهعنوان سیگنالی میبینند که تقاضا به آرامی در زیر سطح قیمت در حال بازگشت است؛ یعنی برخلاف نشانههای فشار فروش در بازار نقدی، جریانهای عرضه آنچین ممکن است ضعیف شوند یا تغییر جهت دهند.
از نظر تکنیکی، حرکت کوینهای قدیمیتر میتواند معانی متعددی داشته باشد: از سودگیری کوتاهمدت توسط دارندگان قدیمی تا انتقالها به کیفپولهای سرد یا انتقال به صرافیها برای فروش. بنابراین تحلیل دقیقتر بسته به ترکیب انتقالها (آدرسهای مقصد، الگوهای پراکندگی و نسبت ورود به صرافی) ضروری است تا بتوان تمایز بین عرضه جدید و بازچینی استراتژیک را تعیین کرد.
میزهای معاملاتی صرافیها خستگی فروشندگان را گزارش میکنند
صرافیها و میزهای تحقیقاتی نیز پس از دورهای از کاهش اهرم (deleveraging) سنگین، نشانههایی از خستگی فروشندگان را ثبت کردهاند. بهعنوان مثال، گزارشها از برخی صرافیها مانند Bitfinex نشان داده است که دینامیک بازار علائمی از تسلیم شدن فروشندگان کوتاهمدت و deleveraging شدید را نشان میدهد که میتواند زمینه را برای تثبیت یا جهش تسکینی کوتاهمدت فراهم کند. این الگوها اغلب پیشدرآمد دورههای همگنی (consolidation) یا بازیابیهای مقطعیاند چون عرضه خشک میشود و دارندگان بلندمدت زیانهای کاغذی را جذب میکنند.
با این حال، باید توجه داشت که «خستگی فروشندگان» لزوماً به معنای بازگشت بلندمدت نیست؛ این ممکن است دورهای کوتاه از کاهش فشار فروش در بازار مشتقه و نقدی باشد که به یک بازگشت کوتاهمدت منتهی میشود، ولی استمرار آن به عوامل متعددی از جمله جریانهای ETF، دادههای کلان و میزان برگشت سرمایه از سوی دارندگان بلندمدت بستگی دارد.
آنچه معاملهگران باید دنبال کنند
سطوح کلیدی و سناریوها
- سناریوی نزولی (Bear case): شکست قاطعانه پایینتر از 0.382 فیبوناچی همراه با افزایش حجم فروش میتواند تست مجدد کفهای آوریل را فعال کند و ساختار زمانی بلندمدت را مخدوش سازد؛ این امر احتمال دورههای طولانیتر همگنی یا افتهای عمیقتر را برای بیتکوین افزایش میدهد. در این سناریو، بازار مشتقه نیز معمولاً تشدید میشود چون نقدینگی در دفاتر سفارش نازکتر است و فشار فروش میتواند به سرعت موقعیتهای اهرمدار را لیکوئید کند.
- سناریوی صعودی (Bull case): ادامه علائم افزایش لایولینس آنچین، کاهش فشار فروش سمت عرضه و هرگونه شگفتی کاهشی از دادههای کلان میتواند محرک یک رالی تسکینی شود. بازیابی بالای مقاومتهای کوتاهمدت همراه با تجدید جریانهای ورودی ETF و افزایش حجم معاملات، سناریوی صعودی را تقویت خواهد کرد. همچنین، اگر موسسات بزرگ شروع به خرید در سطوح پایینتر کنند یا گزارشهای جریان نقدینگی از ETFها بهبود یابد، این میتواند ساختار صعودی را بازگرداند.
مدیریت ریسک همچنان حیاتی است. با فشردگی نوسانات و نازکی نقدینگی، قرارگیری استاپها و اندازهگذاری پوزیشن باید منعکسکننده افزایش احتمال حرکات ناگهانی ناشی از تیترهای کلان یا رویدادهای unwind با حجم کم باشد. استفاده از سطوح انعطافپذیر برای استاپ-لاس، تنوعبخشیدن به زمانبندی معاملات و توجه به نسبت ریسک به بازده (risk/reward) برای هر ورودی میتواند به کاهش زیانهای ناشی از نوسانات ناگهانی کمک کند.
زمینه گستردهتر برای سرمایهگذاران
رفتار بازیگران نهادی و خُرد بازار تعیین خواهد کرد که هر رالی یا شکست تا چه میزانی پایدار باشد. اگر محرکهای کلان مانند بازسازی حساب عمومی خزانهداری (Treasury General Account)، پایان سیاست کاهش ترازنامه (QT) یا کاهش نرخ سرانجام به ورود نقدینگی محسوس منجر شوند، بیتکوین میتواند روند صعودی بارزتری را از سر بگیرد. بهعکس، اگر احساسات شکننده باقی بماند و حجم معاملات تا پایان سال کاهش یابد، ممکن است حرکت قیمت در قالب مجموعهای از شکستهای کاذب ادامه یابد.
سرمایهگذاران سازمانی معمولاً به دنبال سه عنصر کلیدی برای ورود گستردهاند: ثبات در محیط کلان، عمق و دوام جریانهای ورودی ETF و نشانههای کاهش فشار عرضه از جانب دارندگان کوتاهمدت. در مقابل، معاملهگران خُرد ممکن است بیشتر تحت تاثیر نوسانات کوتاهمدت و اخبار رسانهای قرار گیرند که میتواند نوسانهای موقتی بیشتری تولید کند. تحلیل ترکیبی از دادههای آنچین، گزارشهای جریان ETF و نوآوریهای بازار مشتقه (مثل تغییرات در ساختار نرخ تامین نقدینگی یا نرخ قرضدهی بیتکوین) میتواند تصویر جامعتری از پتانسیل ادامه روند یا بازگشت فراهم کند.
جمعبندی و نتیجهگیری
قرارگیری بیتکوین روی سطح بازگشت فیبوناچی 0.382 یک ساختار دوگانه کوتاهمدت ایجاد میکند: یا این سطح دفاع شده و پایهای برای یک جهش تسکینی ساخته میشود، یا شکست آن موجب آزمون ساختاری کفهای آوریل خواهد شد. معاملهگران باید ارتباطات فدرال رزرو، دادههای اقتصادی آمریکا، گزارشهای جریان ETF، شاخص لایولینس آنچین و سیگنالهای خستگی فروش استخراجشده از صرافیها را برای برآورد احتمال هر نتیجه رصد کنند. در حال حاضر، تعامل آنچین از سوی دارندگان بلندمدت مسیر معقولی برای تثبیت نشان میدهد، حتی وقتی عوامل کلان و محدودیت نقدینگی ریسک کوتاهمدت را بالاتر نگه میدارند.
نکته عملی برای معاملهگران و سرمایهگذاران: ترکیبی از تحلیل تکنیکی (سطوح فیبوناچی و ساختار زمانی)، شاخصهای آنچین (لایولینس، جریان صرافیها، عرضه در سود/زیان) و بررسی جریانهای ETF جدید بهترین رویکرد برای تصمیمگیری اطلاعاتی است. برنامهریزی برای سناریوهای متعدد، حفظ انعطاف در مدیریت پوزیشن و دنبال کردن اخبار کلیدی کلان و آنچین به صورت روزانه یا حتی ساعتی در سطوح بحرانی میتواند به کاهش ریسک و بهرهبرداری از فرصتهای کوتاهمدت کمک کند.
منبع: crypto
ارسال نظر