8 دقیقه
جریانهای ETF آلتکوین شروع به واگرایی میکنند در حالی که اتریوم تثبیت میشود
صندوقهای قابل معامله مبتنی بر اتریوم (Spot Ether ETFs) در ایالات متحده روز دوشنبه یک برگشت قابل توجه را ثبت کردند و با خالص ورود سرمایهای معادل 84.6 میلیون دلار مواجه شدند که پس از هفت روز متوالی خروج نقدینگی، روند نزولی کوتاهمدت را شکست. این بازگشت پس از یک فشار فروش سنگین رخ داد که هفته گذشته بیش از 700 میلیون دلار از محصولات اسپات اتریوم خارج کرد و این اتفاق نشاندهنده یک مکث در فشار فروش اولیه بود. دادههای ارائهشده توسط SoSoValue نشان میدهد که این ورودهای جدید، خالص جریانهای تجمعی برای ETF اتریوم را به حدود 12.5 میلیارد دلار رسانده است.
این تحرکات در ETF اتریوم اهمیت استراتژیک دارند، زیرا اتریوم بهعنوان دومین دارایی بزرگ بازار کریپتو، نقش مهمی در تعیین رفتار بازار آلتکوینها و نقدینگی مؤسسات بازی میکند. از منظر تحلیلی، بازگشت روز دوشنبه میتواند نشاندهنده دو سناریو باشد: یا سرمایهگذاران نهادی که از فروش پیشین استفاده کردهاند اکنون فرصتی برای خرید میبینند، یا معاملهگران کوتاهمدت که بازار را به شدت فروخته بودند، پس از بسته شدن سفارشها و کاهش حرکت نزولی، از موقعیتهای فروش خروج کردهاند. در هر دو صورت، ثبات نسبی قیمت و جریان سرمایه میتواند موجب کاهش نوسان مقطعی و افزایش جذابیت ETF اتریوم برای سرمایهگذاران محافظهکارتر شود.
XRP ETFs نشانههای تجمع مستمر را نشان میدهند و به اوجهای چند هفتهای میرسند
در همین حال، صندوقهای قابل معامله مرتبط با XRP روند پیوستهای از ورود سرمایه را ادامه دادند و در روز دوشنبه 43.9 میلیون دلار جذب کردند — قویترین عملکرد یکروزه از اوایل دسامبر تاکنون. از زمان راهاندازی، محصولات قابل معامله مبتنی بر XRP هنوز روزی با خالص خروج ثبت نکردهاند و جریان تجمعی سرمایه برای این محصولات بیش از 1.1 میلیارد دلار گزارش شده است. اگرچه حجم معاملات ETFهای XRP نسبت به اتریوم کمتر است، ثبات تقاضا قابلتوجه است؛ بهنظر میرسد تخصیصدهندگان اولیه بهصورت تدریجی پوزیشنهای خود را میسازند و XRP را بهعنوان تخصیص میانمدت در نظر میگیرند نه ابزاری برای جابجایی سریع و چرخش کوتاهمدت سرمایه.
این الگوی تقاضا برای ETFهای XRP ممکن است چند دلیل ساختاری و رفتاری داشته باشد: نخست، برخی مؤسسات و سرمایهگذاران سازمانی که به دنبال دسترسی تنظیمشده به داراییهای دیجیتال هستند، XRP را بهعنوان یک گزینه تکمیلی به سبد اضافه میکنند؛ دوم، نگرانیهای مرتبط با نوسانات شدید و نقدینگی بازار ممکن است سرمایهگذاران را به سمت ساخت موقعیتهای آرامتر و مرحلهای سوق دهد. در نهایت، وجود دادوستدهای پیوسته و بدون روزهای خروج خالص میتواند سیگنالی از اعتماد نسبی بازار به سازوکارهای توزیع و نگهداری این ETFها باشد.
دادههای روزانه ورود سرمایه برای ETFهای XRP
سایر محصولات قابل معامله آلتکوین ترکیبی از علاقهمندیهای متفاوت اما پایدار را نشان میدهند
فراتر از اتریوم و XRP، جریانهای سرمایه در میان ETFهای آلتکوینی شروع به واگرایی کردهاند — نشانهای از اینکه سرمایهگذاران بین توکنهای بزرگ و بازیهای نیچ تفاوت قائل میشوند. برای مثال، صندوقهای مبتنی بر سولانا همچنان سرمایه جذب میکنند و جریان تجمعی خالص را به حدود 750 میلیون دلار رساندهاند. پس از یک روز منفی منفرد در تاریخ 3 دسامبر، محصولات سولانا دوباره به الگوی ورود سرمایهای ثابت و اگرچه کمتر، اما مداوم بازگشتند؛ از زمان راهاندازی، محصولات ETP سولانا تنها سه روز خروج جریان را ثبت کردهاند.
این الگو نشان میدهد که سرمایهگذاران برای توکنهایی با اکوسیستم توسعهدهنده قوی یا کاربردهای عملیاتی متقاعدکننده، تمایل به نگهداری پوزیشن دارند. سولانا بهدلیل سرعت تراکنش و هزینههای پایین شناخته شده است و این ویژگیها ممکن است باعث شده باشد تا برخی صندوقها و سرمایهگذاران نهادی آن را بهعنوان یک گزینه بلندمدت در پرتفوی آلتکوینهای خود بگنجانند.
Chainlink، Dogecoin و صندوقهای کوچکتر
ETFهای چینلینک نیز در طول دسامبر شواهدی از تجمع تدریجی را نشان دادند. محصولات مبتنی بر چینلینک روز دوشنبه نزدیک به 2 میلیون دلار جذب کردند و جریان تجمعی خالص این محصولات به حدود 58 میلیون دلار رسید. این جریانها معمولاً نشاندهنده خریدهای سنجیده و بلندمدت هستند تا نوسانات سفتهبازانه کوتاهمدت؛ سرمایهگذاران بهنظر میرسد که در حال ساخت موقعیتهای نسبی در انتظار رشد زیربنایی و پذیرش محصولاتی مانند اوراکلهای چینلینک هستند.
در مقابل، ETFهای دوجکوین سرد شدهاند. جریان تجمعی خالص برای محصولات DOGE ETP همچنان در حدود 2 میلیون دلار باقی مانده و ارزش معاملهشده روز دوشنبه به حدود 67 هزار دلار کاهش یافت — یکی از پایینترین حجمهای روزانه ثبتشده در ماه دسامبر. چندین صندوق آلتکوین روزهای جریانِ خنثی یا تخت را نشان میدهند که حاکی از فعالیت معاملاتی محدود و تجمع پایدارتر به جای سفتهبازی کوتاهمدت است. این روندها میتواند نشاندهنده دقت بیشتر سرمایهگذاران در انتخاب آلتکوینها و تمرکز بر پروژههایی با مدلهای کسبوکار یا فناوری قویتر باشد.
بادهای مخالف کلان: خروج سرمایه از ETPهای جهانی کریپتو و عدمقطعیت رگولاتوری
با وجود جبهههای تقاضا برای بعضی ETFهای آلتکوینی، ورودهای سرمایه کافی نبودند تا ضعف گستردهتر بازار را خنثی کنند. محصولات مبادلهای جهانی کریپتو (Global crypto ETPs) در هفته گذشته حدود 952 میلیون دلار خروج خالص را تجربه کردند که عمدتاً توسط صندوقهای اسپات بیتکوین و اتریوم هدایت شد. مدیر دارایی CoinShares به تعویقها و کندی در تصویب چارچوبهای رگولاتوری — بهخصوص عدمقطعیت پیرامون پیشنهادی با عنوان Digital Asset Market Clarity Act — بهعنوان یکی از عوامل محرک این عقبنشینی اشاره کرده است. مبهم بودن طولانیمدت مقررات میتواند با افزایش فشار فروش از سوی دارندگان بزرگ همراه شود و خروج سرمایهها را تشدید کند.
در سطح کلان، چشمانداز مقرراتی بر رفتار سرمایهگذاران نهادی تأثیر چشمگیری دارد. وقتی سیاستگذاران و نهادهای ناظر قانونی، شفافیت و چارچوب مشخصی ارائه ندهند، شرکتهای مدیریت دارایی و صندوقهای بازنشستگی ممکن است از تعمیق قرار گرفتن در محصولات کریپتو خودداری کنند یا تخصیصهای موجود را کاهش دهند تا از ریسکهای قانونی جلوگیری شود. این واکنش محافظهکارانه معمولاً در قالب کاهش ورود سرمایه یا خروج تدریجی از محصولات قابل معامله نمود پیدا میکند.
این برای سرمایهگذاران چه معنایی دارد
برای مدیران پرتفو و سرمایهگذاران کریپتو، جریانهای فعلی چند نکته را برجسته میکند: ETFهای اسپات اتریوم ممکن است پس از فروش سنگین به مرحلهای از ثبات رسیده باشند، محصولات XRP شاهد خرید صبورانه و تجمعی هستند، و ETPهای آلتکوین کوچکتر جذب سرمایه نابرابر و گاهاً محدود میشوند. شرکتکنندگان در بازار باید اثرات تحولات رگولاتوری بر نقدینگی و جریانها را سنجیده و در نظر داشته باشند که ورود سرمایههای پایدار به آلتکوینهای منتخب میتواند بازتابدهنده موقعیتگیری بلندمدت باشد نه صرفاً استراتژیهای نوسانگیری کوتاهمدت.
از منظر مدیریت ریسک، توازن بین مزایا و معایب نگهداری پوزیشنهای آلتکوین در ETFها باید شامل ارزیابی نقدشوندگی، هزینههای تراکنش، ساختار کارمزد صندوق و پوشش ریسک ضد سقوط یا پیادهسازی استراتژیهای هجینگ باشد. همچنین لازم است سرمایهگذاران به تفاوت بین ETF اسپات و محصولات مشتقه (مانند ETFهای آتی) توجه کنند؛ ETFهای اسپات معمولاً مستلزم نگهداری فیزیکی دارایی پایه هستند و ریسکهای مرتبط با نگهداری و حفاظت داراییهای دیجیتال را شامل میشوند، در حالی که محصولات مشتقه میتوانند ریسک تقویم و تسویه متفاوتی داشته باشند.
به محض اینکه بازارها الگوهای ورود و خروج سرمایه را هضم کنند و سیاستگذاریها شفافتر شود، توجهها معطوف خواهد شد به اینکه تقاضای نهادی برای اتریوم اسپات، XRP و سایر ETFهای آلتکوین چگونه تکامل مییابد و آیا خروج کلی از محصولات ETP معکوس میشود یا خیر. در کوتاهمدت، نوسانات قیمتی و تغییرات حجم معاملات میتواند فرصتی برای معاملهگران فعال فراهم کند، اما برای سرمایهگذاران بلندمدت، بررسی بنیادین پروژهها، ارزیابی تیم توسعه، نقشه راه فنی و پذیرش کاربردی توکنها ضروری است.
در جمعبندی، بازار ETFهای آلتکوین نشان از فرایند بلوغ و تمایز میان داراییها دارد: صندوقهای مرتبط با توکنهای بزرگتر و با کاربرد بیشتر همچنان جذب سرمایه میشوند، در حالی که برخی آلتکوینها با نقدینگی کمتر، رفتار جمعآوری تدریجی یا حتی رکود در جریان سرمایه را تجربه میکنند. شرایط رگولاتوری و تصمیمات سرمایهگذاران نهادی نقش کلیدی در جهتدهی به این جریانها خواهند داشت. پیگیری دادههای جریان سرمایه، گزارشهای منابع معتبر مانند SoSoValue و CoinShares، و ارزیابی تغییرات سیاستی بهعنوان ابزارهای تقریباً ضروری برای تحلیلگران و سرمایهگذاران عمل خواهد کرد.
منبع: cointelegraph
نظرات
کوینپِی
واقعا این ورودی 84.6 میلیون دلاری برای اتریوم کافیه که فشار فروش رو بشکنه؟ یا فقط یه مکث کوتاهه... شک دارم مخصوصا با ابهام رگولاتوری
ارسال نظر