6 دقیقه
ETFهای اتریوم با ورود ۱۷۴ میلیون دلار واکنش به فروش پایان سال نشان دادند
روز دوم ژانویه صندوقهای قابل معامله مبتنی بر اتریوم (Ethereum spot ETFs) شاهد خالص ورود سرمایه به میزان 174.43 میلیون دلار بودند که نشانه روشنی از بازگشت تقاضا پس از روند خروج سرمایه در دسامبر به حساب میآید. پس از هفتهها جریانهای روزانه نوسانی و فشار فروش مرتبط با تعطیلات پایان سال، ورود سرمایه در تاریخ 2 ژانویه باعث شد جریانهای هفتگی دوباره به محدوده مثبت بازگردد و دارایی تحت مدیریت (AUM) صندوقهای اتریوم افزایش یابد.
رهبران سطح صندوق و جریانهای قابل توجه
در سطح صندوق، صندوق پرچمدار Grayscale یعنی ETHE بیشترین جذابیت را داشت و در یک جلسه معاملاتی تقریباً 53.69 میلیون دلار جذب کرد. تراست کوچکتر Grayscale با حدود 50.03 میلیون دلار در رتبه بعدی قرار گرفت. صندوق ETHA از بلکراک نیز 47.16 میلیون دلار جذب کرد، در حالی که ETHW از بیتوایز حدود 18.99 میلیون دلار و ETHV از VanEck حدود 4.56 میلیون دلار به دست آوردند. چندین صندوق در آن روز جریان خالصی گزارش نکردند؛ از جمله FETH از فیدلیتی، EZET از Franklin، TETH از 21Shares و QETH از Invesco که هیچ فعالیت جریانی ثبت نشدهای را نشان دادند.
زمینه هفتگی و نوسانات پایان سال
ورود سرمایه در 2 ژانویه موجب شد مجموع جریانهای هفتگی به 160.58 میلیون دلار برسد — نخستین هفته مثبت برای ETFهای اتریوم از هفته منتهی به 12 دسامبر که صندوقها 208.94 میلیون دلار جذب کردند. در مقابل، دو هفته قبلتر شاهد خروجهای سنگینی بودیم: هفته منتهی به 26 دسامبر شامل 102.34 میلیون دلار خروج و هفته منتهی به 19 دسامبر حدود 643.97 میلیون دلار برداشت سرمایه را ثبت کرد. حرکات روزانه در حوالی پایان سال بسیار ناپایدار بود؛ برای مثال 30 دسامبر ورود 67.84 میلیون دلار گزارش شد و 31 دسامبر خروج 72.06 میلیون دلار مشاهده شد؛ این نوسانات منعکسکننده ترکیبی از رفتار سرمایهگذاران خرد و نهادی، تاثیرات مالیاتی سال و نقدشوندگی بازار است.
افزایش حجم معاملات و بهبود داراییهای تحت مدیریت (AUM)
بازگشت سرمایهگذارانی که در تعطیلات بودند کمک کرد تا حجم کل معاملات در تمامی ETFهای اتریوم در تاریخ 2 ژانویه به 2.26 میلیارد دلار افزایش یابد، که نسبت به 808.11 میلیون دلار در 31 دسامبر رشد قابلتوجهی است. دارایی خالص تحت مدیریت (Net AUM) صندوقهای اتریوم به 19.05 میلیارد دلار افزایش یافت، در حالی که در روز معاملاتی قبل 17.95 میلیارد دلار بود. مجموع خالص ورود سرمایه در تمام ETFهای اسپات اتریوم به 12.50 میلیارد دلار رسید که افزایش جزئی نسبت به 12.33 میلیارد دلار ثبتشده در 31 دسامبر نشان میدهد؛ این آمار نمایانگر بازیابی تقاضای نهادی و جذابیت ساختارهای ETF برای دسترسی به قیمت اتریوم به صورت تحت نظارت است.
جریانهای بلندمدت صندوقها و موقعیتهای تجمعی
با وجود اینکه ETHE روزانه جریان ورودی رهبری کرد، Grayscale ETHE از زمان تبدیل ساختار تراست خود همچنان خالص خروجی حدود 5.00 میلیارد دلار نشان میدهد؛ این امر میتواند ناشی از بازآرایی سبدها و انتقال سرمایه بین محصولات مختلف باشد. از سوی دیگر، ETHA بلکراک بزرگترین دریافتکننده تجمعی بوده و تقریباً 12.61 میلیارد دلار جذب کرده است، و FETH فیدلیتی تا کنون حدود 2.65 میلیارد دلار رسوب سرمایه داشته است. این ارقام نه تنها گویای علاقه مداوم سرمایهگذاران به در معرض بودن تحت نظارت نسبت به اتریوم است، بلکه تغییر سهم بازار میان ناشران مختلف را نیز نمایان میکند؛ عواملی مانند هزینه مدیریت، نقدشوندگی، کارایی ردیابی قیمت و اعتماد نهادی در انتخاب مدیران صندوق نقش ایفا میکنند.
ETFهای بیتکوین نیز قدرت مشابهی نشان دادند
صندوقهای ETF بیتکوین اسپات نیز در تاریخ 2 ژانویه ورود سرمایه قابلتوجهی را ثبت کردند؛ مجموعاً 471.14 میلیون دلار که معکوسکننده خروج 348.10 میلیون دلاری ثبتشده در 31 دسامبر بود. صندوق IBIT از بلکراک با حدود 287 میلیون دلار بیشترین سهم از ورود سرمایه در بین صندوقهای بیتکوین را داشت. کل دارایی تحت مدیریت برای ETFهای بیتکوین به 116.95 میلیارد دلار افزایش یافت، از 113.29 میلیارد دلار در جلسه قبل؛ مجموع خالص جریانهای ورودی تجمعی نیز از 56.61 میلیارد دلار به 57.08 میلیارد دلار صعود کرد. در همان روز معاملاتی، حجم معاملات ETFهای بیتکوین به 5.36 میلیارد دلار رسید که تقریباً دو برابر 2.83 میلیارد دلار جلسه قبل بود؛ این افزایش حجم معمولاً با تقویت نقدشوندگی و کاهش اختلاف قیمت صندوقها نسبت به قیمت اسپات همراه است.
معنای این حرکت برای سرمایهگذاران کریپتو
بازگشت جریانهای ورودی به هر دو دسته ETF اتریوم و بیتکوین نشاندهنده تقاضای هماهنگ با نهادهای سرمایهگذاری برای دسترسی به ارزهای دیجیتال اسپات پس از فروش پایان سال است. افزایش حجم معاملات و رشد AUM بیانگر این است که سرمایهگذاران دوباره به بستههای تحت نظارت (regulated ETF wrappers) روی آوردهاند تا از طریق ابزارهای ساختاریافته، در معرض نوسانات قیمت اتریوم و بیتکوین قرار گیرند. برای بازیگران بازار و تحلیلگران سرمایهگذاری مهم است که روزانه جریانهای ETF، حجم معاملات و لیدرهای سطح صندوق — به ویژه Grayscale، BlackRock و Fidelity — را بهعنوان شاخصهایی از احساسات نهادی در بازارهای رمزنگاری زیر نظر داشته باشند.
نکات کلیدی که سرمایهگذاران و مدیران پورتفوی باید در نظر بگیرند شامل تحلیل منابع جریان سرمایه (نهادی در برابر خرد)، تغییرات سهم بازار بین ناشران، اثرات هزینههای مدیریت بر بازده بلندمدت، و نقش بازارسازها و آربیتراژ در حفظ همگرایی قیمت ETFها با بازار اسپات است. همچنین، نظارت بر ریسکهای سیستماتیک مانند نوسانات شدید بازار، تغییر سیاستهای نظارتی و مسائل مرتبط با کیفپول و نگهداری داراییها برای مدیریت ریسک کامل ضروری است.
در مجموع، ترکیب دادههای جریان سرمایه، شاخصهای حجم و دادههای تجمعی AUM میتواند دیدگاههای ارزشمندی درباره روندهای ورود یا خروج سرمایه نهادی ارائه دهد. سرمایهگذاران علاقهمند به اتریوم و بیتکوین باید علاوه بر پیگیری جریانهای روزانه، به تغییرات بلندمدت در تجمع سرمایه، اختلاف قیمت معاملاتی (tracking error)، و شفافیت و کارایی مدلهای مدیریتی صادرکنندگان ETF توجه ویژه داشته باشند تا تصمیمگیریهای مبتنی بر اطلاعات کاملتر و ریسک تعدیلشده اتخاذ کنند.
منبع: crypto
ارسال نظر