8 دقیقه
بیتکوین در آستانه مقاومت ۹۵٬۰۰۰ دلاری
قیمت بیتکوین در هفتههای اخیر مجدداً به ناحیه مقاومت حدود ۹۵٬۰۰۰ دلار نزدیک شده است؛ هرچند که چندین شاخص تعدیلشده برای ریسک نشانههای تضعیف را نشان میدهند. در زمان نگارش این گزارش، بیتکوین حدود ۹۳٬۸۱۰ دلار معامله میشود که تقریبا ۲۵٪ پایینتر از قله چرخه سپتامبر در حوالی ۱۲۶٬۰۸۰ دلار است. بازیابی اخیر منجر به رشد هفتگی حدود ۷.۵٪ و صعود حدود ۴.۵٪ طی ۳۰ روز شده است، اما بسیاری از معیارهای زیربنایی حاکی از آنند که این رالی ممکن است بیشتر ناشی از جریانهای کوتاهمدت و معاملهگری فعال باشد تا از ایمان گسترده و پایدار بازار.
چشمانداز بازار: حجم، مشتقات و موضعگیری
فعالیت معاملاتی همراه با برگشت قیمت افزایش یافته است. حجم گزارششده اسپات ۲۴ ساعته بیتکوین بیش از ۳۰٪ رشد کرده و به حدود ۵۰.۶ میلیارد دلار رسیده که نشاندهنده مشارکت بالاتر بازار و فعالیت معاملهگران نهادی و خرد است. بازار مشتقات نیز افزایش مشابهی را نشان میدهد: حجم معاملات مشتقه تقریبا ۴۳٪ جهش داشته و به حدود ۸۵ میلیارد دلار رسیده، در حالی که اُپن اینترست (حجم تعهدات باز) با رشدی متواضعتر حدود ۲.۶٪ به نزدیک ۶۱ میلیارد دلار رسیده است.
وقتی حجم سریعتر از اُپن اینترست رشد میکند، اغلب نشاندهنده روتاسیون فعال و بازچینش پوزیشنها بین شرکتکنندگان بازار است تا ساخت قابلتوجه موقعیتهای لانگ اهرمدار جدید. به عبارت سادهتر، معاملهگران بیشتر دادوستد میکنند اما لزوماً مقدار زیادی اهرم جدید و پایدار اضافه نمیکنند؛ این وضعیت رالیها را حساستر و مستعد بازگشت سریع در صورت خشک شدن نقدینگی میکند. تحلیل جریانهای نقدی، توزیع سفارشها و دادههای دفتر سفارشات نیز میتواند تصویری از کیفیت این حرکت ارائه دهد؛ حرکت با نقدینگی ضعیف و اسپردهای بزرگتر به ندرت ادامهی سالمی دارد.
نسبت شارپ نشانه تضعیف بازده تعدیلشده برای ریسک
هشدار قابلتوجهی از نسبت شارپ به دست میآید؛ این شاخص مرسوم بازده را نسبت به نوسان میسنجد. تحلیلهای اخیر نشان میدهد بازده یکساله هنوز منفی است و نسبت شارپ همزمان با افزایش قیمت روند نزولی دارد. در فازهای قدرتمند گاوی گذشته، نسبت شارپ معمولاً همراه با تثبیت نوسان افزایش مییافت؛ یعنی بازده در حال بهبود بود در حالی که ریسک متناسب تعدیل میشد. واگرایی فعلی، جایی که نوسان سریعتر از بازده رشد میکند، نشاندهنده کاهش کارایی ریسک است و دلالت بر آن دارد که صعود ممکن است از حمایت کیفی و گستردهای برخوردار نباشد.
الگوی فوق معمولاً زمانی دیده میشود که بازارها در حال آزمون جهتگیری خود هستند: جریانها و موقعیتهای کوتاهمدت میتوانند قیمتها را موقتی بالا ببرند، اما بدون بهبود عملکرد تعدیلشده برای ریسک، حرکت در برابر بازگشتهای سریع آسیبپذیر خواهد بود، بهخصوص اگر احساسات ناگهان تغییر کند یا محرک خبری منفی ظاهر شود. از منظر مدیریت ریسک، کاهش نسبت شارپ معمولاً به این معناست که برای هر واحد بازده، ریسک بیشتری متحمل میشوید و برنامهریزی موقعیت و تعیین حد ضرر باید محتاطانهتر صورت گیرد.
زمینه آنچین و شاخصهای چرخه بازار
سیگنالهای آنچین (روی زنجیره) و شاخصهای چرخه بلندمدت نیز بیشتر به سمت «خنکشدن» بازار اشاره میکنند تا «تسلیم» کامل. شاخصهای چرخه بازار از سطوح بلندمدت خود برگشتهاند و این رفتار نشاندهنده کاهش شتاب صعودی است، اما این شاخصها به محدودههای بهطور عمیق منفی که معمولاً مشخصه یک پایینقیمت بهوسیلهتسلیم است نزول نکردهاند. به عبارت دیگر، بازار ممکن است وارد مرحله تثبیت یا کنسولیداسیون شده باشد نه فروپاشی کامل یا برگشت بازار نزولی.
نگهدارندگان بلندمدت نسبتاً پایدار باقی ماندهاند و همچنان به HODL ادامه میدهند، در حالی که سودآوری مشارکتکنندگان کوتاهمدت رو به تضعیف است. ترکیب فوق — ثبات در میان هولدرهای بلندمدت و فشار در میان معاملهگران کوتاهمدت — منطبق با سناریوی تثبیت است که در آن نوسان افزایش مییابد اما اعتقاد جهتدار کلی تضعیف میشود. بررسی اوتوریتیهای آنچین مانند نسبت عرضه در سود/زیان، ورودی/خروجی صرافیها، و متوسط سن UTXOها میتواند عمق و کیفیت این الگو را روشنتر کند؛ برای مثال افزایش موجودی صرافیها و کاهش سن نگهداری کوینها معمولا با افزایش ریسک نزولی همراه است.
تصویر تکنیکال: میانگینهای متحرک، مومنتوم و سطوح کلیدی
از منظر تکنیکال، بیتکوین میانگینهای متحرک ۱۰ روزه و ۵۰ روزه را بازپس گرفته است و هر دو در حال اشاره به بالا هستند که این امر یک گرایش ساختاری کوتاهمدت مثبت را پشتیبانی میکند. با این حال، بیتکوین همچنان پایینتر از میانگینهای بلندمدت ۱۰۰ روزه و ۲۰۰ روزه قرار دارد که در محدوده تقریبی بین ۹۶٬۰۰۰ تا ۱۰۶٬۰۰۰ دلار واقع شدهاند؛ این میانگینهای بلندمدت همچنان بهعنوان مقاومتهایی عمل میکنند که برای یک شکست قطعی باید پشت سر گذاشته شوند.
شاخصهای مومنتوم تصویری ترکیبی ارائه میدهند: شاخص قدرت نسبی (RSI) در حوالی ۶۵ قرار دارد که نشاندهنده تقویت مومنتوم است، در حالی که Williams %R و استوکاستیک RSI در حال نزدیکشدن به محدودههای اشباع خرید هستند و این میتواند حکایت از ادامهداشتن یا فرسایش حرکت کوتاهمدت داشته باشد. شاخص کانال کالا (CCI) بالای ۲۳۰ نیز نشان میدهد رالی فعلی با مقاومت روبهروست و ممکن است سرد شود. در تحلیل تکنیکال، همگرایی یا واگرایی این اندیکاتورها با قیمت و حجم، سیگنالهای بهتری نسبت به هر شاخص بهتنهایی فراهم میکند.
باندهای بولینگر نشان میدهند قیمت پس از یک بازگشت از محدوده حدود ۸۴٬۵۰۰ دلار در نیمه بالایی باندها معامله میشود — رفتاری که بیشتر با بازگشت به میانگین (mean reversion) سازگار است تا شکست قوی و پایدار. چنین وضعیتی معمولاً به این معنی است که حرکت فعلی ممکن است به آزمایش دوباره سطوح مقاومت کلیدی ادامه دهد ولی برای تبدیل شدن به روند افزایشی با کمترین نوسان، نیاز به تأیید قویتری از سوی حجم، اُپن اینترست و سیگنالهای آنچین دارد.
نمودار روزانه بیتکوین
سناریوهایی که معاملهگران و سرمایهگذاران باید زیر نظر داشته باشند
سطوح کلیدی برای نظارت: اگر بیتکوین بتواند ناحیه ۹۲٬۰۰۰–۹۳٬۰۰۰ دلار را حفظ کند و یک فاز تثبیت منظم بسازد، عبور شفاف بالای ۹۵٬۰۰۰ دلار میتواند مسیر روانشناختی و تکنیکالی بازگشت به سمت ۱۰۰٬۰۰۰ دلار را هموار کند. چنین حرکتی نه تنها سطوح مقاومتی را میشکند بلکه ممکن است اعتماد معاملهگران میانمدت را بازگرداند و میزان اهرمگذاری را در بازار افزایش دهد؛ اما این افزایش اهرم باید با نگاه دقیق به اُپن اینترست و معیارهای ریسکپذیری توأم باشد.
در مقابل، عدم توانایی در حفظ سطوح کنونی میتواند توجه بازار را به حمایتهای کوتاهمدت بین ۹۰٬۰۰۰ تا ۸۸٬۵۰۰ دلار معطوف کند، جایی که میانگینهای متحرک ۱۰ و ۵۰ روزه همگرا میشوند. آزمون این محدودهها با فشار فروش بالا یا افزایش ورودی کوینها به صرافیها میتواند منجر به تشدید اصلاح و کاهش سریع قیمت شود؛ بنابراین تشخیص کیفیت حمایتها — از منظر حجم، رفتار سفارش و سیگنالهای آنچین — حیاتی است.
روی نقدینگی و اُپن اینترست در مشتقات دقت کنید: افزایش حجم اسپات و حجم مشتقات بدون افزایش پایدار اُپن اینترست اغلب به معنای روتاسیون و دورهنگهداری کوتاهتر است که احتمالِ عقبنشینیهای سریع را افزایش میدهد. همچنین باید معیارهای آنچین مانند رفتار هولدهای بلندمدت، جریان ورودی به صرافیها و نسبت عرضه در صرافیها را زیر نظر داشت — ثبات میان هولدرهای بلندمدت میتواند به عنوان وزنهای آرامبخش عمل کند، در حالی که افزایش موجودی صرافیها و رشد فعالیت فروشندگان کوتاهمدت معمولاً ریسک نزولی را بالا میبرد.
جمعبندی و پیامهای کلیدی
حرکت اخیر بیتکوین به سوی ناحیه مقاومت ۹۵٬۰۰۰ دلاری از نظر چگونگی حرکت قیمت تا حدی امیدوارکننده است، اما کاهش نسبت شارپ و سیگنالهای تکنیکال ترکیبی حکم به احتیاط میدهند. معاملهگران باید بهطور مستمر اُپن اینترست مشتقات، دینامیک حجم معاملات، میانگینهای متحرک کلیدی و رفتار هولدرها را از طریق معیارهای آنچین رصد کنند. برای سرمایهگذارانی که بر بازده تعدیلشده برای ریسک تمرکز دارند، محیط کنونی نشان میدهد که کسب سود ممکن است نامنظم و متکی به جریانهای کوتاهمدت باشد تا یک پیشروی گسترده و کمنوسان به سوی مرحله بعدی بازار گاوی.
نکته نهایی این است که در شرایطی که سیگنالهای حجمی، مشتقه و آنچین با هم همراستا نباشند، بهترین رویکرد تلفیق تحلیل تکنیکال با دادههای آنچین و اصول مدیریت ریسک است. انجام سناریوپلنینگ (scenario planning)، تعیین سطوح واضح ورود و خروج، و مدیریت اندازه پوزیشن میتواند در کاهش زیانهای احتمالی و بهرهبرداری از فرصتهای کوتاهمدت مؤثر باشد. در کنار اینها، پیگیری اخبار بنیادی، تحولات مقرراتی و جریان سرمایه نهادی نیز ضروری است، زیرا هر یک میتوانند محرکهای ناگهانی جهت بازار را تغییر دهند.
منبع: crypto
ارسال نظر