8 دقیقه
خزانهداری محدوده دخالت در بازار بیتکوین را تشریح کرد
وزیر خزانهداری ایالات متحده، اسکات بِسِنت، در جلسهای با کنگره تصریح کرد که وزارت خزانهداری و شورای نظارت بر ثبات مالی (FSOC) که او ریاست آن را بر عهده دارد، اختیار قانونی برای نجات مستقیم بیتکوین یا دستور به بانکهای خصوصی برای خرید BTC در صورت سقوط بازار رمزارزها را ندارند. این گواهینامه در پاسخ به پرسشهای فزاینده درباره امکان یا تمایل نهادهای فدرال برای مداخله بهمنظور تثبیت بازار داراییهای دیجیتال ارائه شد.
اظهارات بسنِنت بازتابی از تلاش برای شفافسازی نقش بازیگران دولتی در بازاری است که همواره با نوسان بالا، نگرانیهای مربوط به ریسک سیستمیک و پرسشهای پیچیده حقوقی همراه بوده است. برای سرمایهگذاران، معاملهگران و ناظران بازار، تعیین حدود اختیارات دولتی در شرایط بحران اهمیت استراتژیک دارد؛ زیرا انتظارات را درباره احتمال حمایت مستقیم دولت از قیمتها یا از طریق ابزارهای بانکی تنظیم میکند.
پرسشهای کنگره و دامنه اختیارات
در جریان جلسه، نمایندهٔ برد شرمن پرسید که آیا وزارت خزانهداری یا اجزای سیستم فدرال رزرو اختیار قانونی برای نجات بیتکوین یا تغییر الزامات ذخیره بانکی را دارند تا بانکها مجبور به نگهداری بیتکوین یا توکنهای «میمکوین» مرتبط با شخصیتهای سیاسی شوند. بسنِنت پاسخ داد که نه وزارت خزانهداری و نه FSOC چنین صلاحیتی ندارند و بر محدودیتهای اقتدار فدرال برای مجبور کردن بخش خصوصی به خرید داراییهای رمزارزی تأکید کرد.
این پاسخ تأکید کرد که سازوکارهای حقوقی فعلی ایالات متحده بهطور مستقیم ابزار لازم برای اعمال چنین اقداماتی را در اختیار نهادهای یادشده قرار نمیدهد. از منظر حقوقی، اعمال فشار برای خرید داراییهای پرریسک از سوی بانکهای خصوصی مستلزم تغییر قوانین پایهای بانکی یا مداخلات قوه مجریه یا تقنینی است که تاکنون تصویب یا ابلاغ نشده است.
همچنین بسنِنت به نقش تفکیکشده نهادها اشاره کرد: وزارت خزانهداری، با حمایت از سیاستهای مالی و نظارت بر برخی نهادهای مالی، و FSOC، با تمرکز بر شناسایی و هماهنگی اقدامات برای کاهش ریسک سیستمی، میتوانند راهنمایی، نظارت و هماهنگی را فراهم کنند، اما اعمال دستور مستقیم برای خرید دارایی از سوی مؤسسات خصوصی فراتر از اختیارات اعلامشده است.
نگاه به تأثیر بر بانکها، ناظرها و ثبات بازار
این شفافسازی احتمال مداخله اجباری دولت یا سفارش به بانکها برای خرید بیتکوین یا توکنهای مشابه را کاهش میدهد. از منظر بازار، پیام واضح است: دولت فدرال بهعنوان پشتوانهای که قیمتها را از سقوط مطلق حفظ میکند، عمل نخواهد کرد مگر آنکه ابزارهای جدید قانونی تصویب شود یا اقدامات دیگری در سطح قوه مجریه یا کنگره اتخاذ گردد.
برای بانکها و سرمایهگذاران نهادی، این بدان معناست که باید ریسکهای مرتبط با نوسان قیمت بیتکوین، ریسک نگهداری (custody risk) و خطرات احتمال انتقالات نظاممند (contagion) را در مدلهای شناسایی و مدیریت ریسک خود لحاظ کنند. ناظران میتوانند با ارائه دستورالعملها، بازرسیهای نظارتی و اعمال مقررات ضدپولشویی (AML) و شناسایی مشتری (KYC) بازار را تحت نظارت قرار دهند، اما الزام به نگهداری داراییهای سفتهبازانه در ترازنامهٔ بانکها خارج از اختیارات اعلامشده است.
بهعلاوه، ضروری است که بازارها و شرکتهای مرتبط با رمزارزها فرض کنند که هرگونه حمایت دولتی در قالب خرید بازاری یا فعالسازی سیستم بانکی نخواهد بود، مگر اینکه تغییرات قانونی صریحی حاصل شود. این چشمانداز بر قیمتگذاری ریسک، تعیین هزینه سرمایه و تصمیمگیری سرمایهگذاران تأثیر خواهد گذاشت.
بیتکوینهای توقیفشده، ذخیره استراتژیک و قواعد خرید
بسنِنت همچنین تأیید کرد که بیتکوینهایی که در حال حاضر در اختیار دولت ایالات متحده قرار دارند، در مدت زمان تصدیگری ارزش قابلتوجهی پیدا کردهاند. این داراییها که در ابتدا حدود 500 میلیون دلار گزارش شده بودند، بر اساس ارزشگذاری روی کاغذ اکنون به بیش از 15 میلیارد دلار افزایش یافتهاند. این داراییها غالباً به پروندههای مصادره اموال مربوط میشوند و وزارت خزانهداری آنها را نگه داشته است.
پیشرفت ارزش این داراییها در بازهٔ نگهداری نشاندهنده نوسانات شدید قیمت بیتکوین در طول زمان و نیز پیچیدگیهای مرتبط با مدیریت اموال دیجیتال است. نگهداری چنین داراییهایی نیازمند سازوکارهای فنی برای امنیت، نگهداری کلیدها و ممیزیهای حقوقی برای تعیین نحوه تصفیه یا تبدیل آنها به داراییهای دیگر است. مدیریت داراییهای مصادرهشده در قالب رمزارزها پرسشهایی را درباره ارزشگذاری، گزارشگری مالی و شفافیت ایجاد میکند که نهادهای دولتی باید بهصورت دقیقتر به آنها رسیدگی کنند.
فرمان اجرایی ترامپ و خریدهای بودجهخنثی
گواهینامه همچنین جزئیاتی را درباره «ذخیرهٔ استراتژیک بیتکوین» که بر اساس یک فرمان اجرایی سال 2025 ایجاد شده بود، بهروزرسانی کرد. بر اساس این فرمان، هر گونه انباشت اضافهٔ بیتکوین برای این ذخیره به دو مسیر محدود میشود: داراییهای توقیفشده از اقدامات اجرایی قانون یا مبادلات بودجهخنثی که بهطور صریح هزینهای به بودجهٔ فدرال اضافه نکنند. در عمل، این محدودیت خریدهای بازار باز با استفاده از پول مالیاتدهندگان را ممنوع میسازد.
روشهای بودجهخنثی میتوانند شامل تبدیل داراییهای موجود ذخیره مانند نفت، فلزات گرانبها یا دیگر داراییهای دولت به بیتکوین از طریق مبادلات دارایی باشند که تأثیر خالص صفر بر بودجه دارند. چنین سازوکاری بهدلیل پیچیدگیهای حسابداری، ارزشگذاری و نیز نگرانیهای سیاسی و حقوقی، مسیرهای محدودی را برای رشد ذخیرهٔ استراتژیک فراهم میکند.
این چارچوب نشان میدهد که دولت ترجیح میدهد از محل داراییهای توقیفشده یا با تبدیل داراییهای غیرنقدی موجود اقداماتی انجام دهد که بار مستقیم هزینهای بر محیط بودجهای اعمال نکند؛ امری که با اهداف شفافیت مالی و پاسخگویی عمومی منطبق است. در عین حال، چنین محدودیتی مانع از آن میشود که در شرایط بحرانی دولت بهطور ناگهانی وارد بازار باز شود و با خرید گسترده باعث اثرگذاری نامناسب بر قیمتها یا تخصیص منابع عمومی گردد.
پیامدهای سیاستی و چشمانداز بازار
برای معاملهگران و سرمایهگذاران نهادی، برداشت واضح است: سیاست فدرال، همانطور که وزیر خزانهداری تشریح کرد، پشتوانهٔ تضمینکنندهای برای حمایت قیمتی از طریق خرید مستقیم یا الزام به خرید توسط بانکها فراهم نمیآورد. ذخیرهٔ استراتژیک ممکن است از طریق توقیفها و اقدامات بودجهخنثی ساختارشده افزایش یابد، اما خرید بازاری توسط دولت در دستور کار قرار ندارد.
بنابراین بازارها باید محدودیتهای نظارتی و حقوقی را در برآورد نوسانات بیتکوین، ریسکهای نگهداری و سناریوهای احتمالی انتقال ریسک سیستماتیک لحاظ کنند. این شامل تحلیلهای استرس، سنجش قرار گرفتن در معرض (exposure) مؤسسات مالی در برابر داراییهای دیجیتال و تدوین برنامههای تداوم کسبوکار (BCP) برای مواقع اضطراری میشود.
نگاه به آینده نشان میدهد که ناظرها از طریق نظارت بیشتر، اعمال قوانین ضدپولشویی و اقدامات اجرایی میتوانند بر چشمانداز رمزارزها تأثیر بگذارند، اما چارچوب حقوقی فعلی موانعی بر سر مداخلات مالی مستقیم و پرخاشگرانه در بازار داراییهای دیجیتال ایجاد میکند. این بدان معناست که سیاستگذاران احتمالاً ابزارهایی را ترجیح میدهند که ریسک سیستمی را کاهش دهد (مثلاً شفافیت بیشتر صرافیها، استانداردهای نگهداری امن و الزامات سرمایهای مشخص برای نهادهایی که exposición به رمزارز دارند) تا آنکه بهصورت مستقیم وارد بازار خرید شوند.
سرمایهگذاران، مدیران ریسک و نهادهای نظارتی باید به مواردی مانند نحوه گزارشدهی داراییهای توقیفشده، استانداردهای نگهداری امن (custody standards)، و قواعد تبدیل داراییها توجه کنند. علاوه بر این، احتمال دارد که مباحث حقوقی و سیاسی درباره صاحبامتیازی، مسئولیتهای قانونی و گزارشگری مالیِ داراییهای دیجیتال افزایش یابد.
در جمعبندی، روشن است که پیام کنونی دولت ایالات متحده به بازار رمزارزها مبتنی بر محدودیتهای قانونی و رویکرد محتاطانه است: نقش نظارتی و هماهنگکننده برای کنترل ریسکهای سیستمیک محفوظ است، اما تضمین مستقیم قیمت یا هدایت اجباری بانکها به خرید بیتکوین خارج از اختیارات فعلی قرار میگیرد. برای کسانی که در بازار بیتکوین یا دیگر داراییهای دیجیتال فعالاند، سازوکارهای قانونی، ریسکهای نگهداری و احتمال نقشآفرینی محدودِ دولت باید بهعنوان عوامل کلیدی در تصمیمگیری سرمایهگذاری در نظر گرفته شوند.
منبع: crypto
ارسال نظر