8 دقیقه
تام لی از فانداسترات: اتر در آستانه ثبت کف Vشکل
تام لی، رئیس تحقیقات شرکت فانداسترات، در یک کنفرانس در هنگکنگ به حاضران گفت که اتر (ETH) پس از ریزش اخیر، به نظر میرسد آماده یک بازگشت سریع دیگر باشد. لی به یک الگوی تاریخی اشاره کرد: از سال 2018 به بعد، اتریوم چندین سقوط عمیق بیش از 50 درصد را تجربه کرده و در هر مورد، بازیابیای تند و بهصورت Vشکل ثبت شده است. برای سرمایهگذارانی که حرکت قیمت اتریوم را دنبال میکنند، این پیشینه نشان میدهد ضعف فعلی ممکن است بیشتر یک فرصت خرید باشد تا نشانه خروج از بازار.
ذکر چنین الگوهای تاریخی به معنای تضمین تکرار دقیق آنها در آینده نیست، اما میتواند به عنوان یک ورودی تحلیلی برای تحلیلگرانی که به دنبال شناسایی نقاط بازگشت هستند مفید باشد. ترکیب تحلیل تاریخی با دادههای زنجیرهای (on-chain) و شاخصهای تکنیکال میتواند چشمانداز جامعتری برای تصمیمگیری سرمایهگذاران فراهم کند.
هشت افت قبلی برای اتر به بازیابیهای Vشکل منجر شدهاند.
چرا لی انتظار تکرار این عملکرد را دارد
لی به دورههای قبلی چرخه بازار اشاره کرد و خاطرنشان ساخت که اتر در چندین بازه زمانی بهطور چشمگیری افت کرده — از جمله سقوط حدود 64 درصد اوایل سال گذشته — و سپس تقریباً به همان سرعت بازیابی شده است. او استدلال کرد که هیچ عامل بنیادی در شبکه اتریوم رخ نداده که مانع شکلگیری دوباره یک کف Vشکل شود و به فعالان بازار پیشنهاد داد که در طول دوره نزول به دنبال فرصتهای خرید باشند.
دیدگاه لی با روایت برخی تحلیلگران همسو است که معتقدند یک سری بازیابیهای تاریخی تکرارشونده احتمال رخدادهای مشابه را در آینده افزایش میدهد. از منظر تحلیل بنیادین، نکاتی مانند توسعه پروتکل، پذیرش اپلیکیشنهای لایه دوم، و پیشرفتهای در زمینه مقیاسپذیری میتوانند از دلایل پشتیبانیکننده برای این خوشبینی باشند؛ اما همچنان باید ریسکهای سیستمیک و خرد بازار در نظر گرفته شوند.
اضافه بر این، تحلیلگران غالباً تفاوت میان بازگشت قیمتی ناشی از رفتار سفتهبازی کوتاهمدت و بازگشت حمایتی مبتنی بر تغییرات ساختاری عرضه و تقاضا را بررسی میکنند. لی بر این نکته تاکید دارد که تاریخچه بازگشتها در کنار دادههای زنجیرهای میتواند به طور نسبی سیگنالهایی برای ورود تدریجی فراهم کند، نه الزاماً برای ورود ناگهانی و بدون مدیریت ریسک.
سطوح تکنیکال و زمینه بازار
تحلیلگر تکنیکال تام دمارک از بیتماین یک کف احتمالی را در حوالی 1,890 دلار نشانهگذاری کرد و توصیف نمود که ممکن است شاهد یک «برش کوتاه» (short undercut) قبل از تثبیت قیمت باشیم. دادههای قیمتی از TradingView نشان داد که اتر در تاریخ 6 فوریه در صرافی کوینبیس تا سطح 1,760 دلار سقوط کرد — سطحی که به کف 2025 نزدیک به 1,400 دلار نزدیک میشود.
در زمان نگارش این گزارش، اتر موفق به حفظ 2,000 دلار نشده و در حوالی 1,970 دلار معامله میشد؛ پس از حدوداً 37 درصد کاهش طی 30 روز گذشته. این سطوح برای معاملهگرانی که نقاط حمایت، مقاومت و احتمالات تسلیم (capitulation) را دنبال میکنند اهمیت دارد و میتواند به تعیین استراتژیهای ورود و خروج کمک کند.
از منظر تکنیکال، تحلیل سطوح فیبوناچی، میانگینهای متحرک کلیدی (MA) در بازههای 50، 100 و 200 روزه، و نواحی حجم معاملاتی بالا (volume profile) میتواند به شناسایی محدودههایی کمک کند که احتمالا رفتار بازار در آنها تغییر جهت دهد. همچنین بررسی اسپرد بین صرافیها، نقدینگی دفاتر سفارش و دادههای قراردادهای آتی میتواند ریسکهای سقوط بیشتر را نشان دهد.
سرمایهگذاران و معاملهگران باید رابطه میان اخبار کلان اقتصادی، نرخ بهره، جریانهای سرمایهگذاری نهادی و رفتار سرمایهگذاران خرد در بازار کریپتو را مدنظر قرار دهند، چرا که این عوامل میتوانند شدت و سرعت بازگشتهای Vشکل را تحت تاثیر قرار دهند.
تقاضای استیکینگ علیرغم افت قیمت مقاوم مانده است
در حالی که شتاب قیمتی ضعیف بوده، دادههای زنجیرهای نشاندهنده تقاضای قوی و پایدار برای استیکینگ اتریوم است. شاخصهای صف اعتبارسنجها (ValidatorQueue) نشان میدهد که زمان انتظار ورود اعتبارسنجها به بالاترین سطح تاریخی یعنی 71 روز افزایش یافته است و حدود 4 میلیون ETH در انتظار ورود به مجموعه اعتبارسنجها قرار دارند.
در حال حاضر تقریباً 30.3٪ از عرضه در گردش — معادل حدود 36.7 میلیون ETH — در حالت استیک قرار دارد. این توده عظیم از اتر قفلشده، در عمل عرضه قابل معامله را کاهش میدهد که هنگامیکه تقاضا تغییر میکند میتواند حرکات قیمتی را تشدید کند. این پویایی ساختاری بین استیکینگ و عرضه در گردش یکی از عواملی است که تحلیلگران برای توضیح احتمالی سرعت بازیابیها به آن توجه میکنند.
صف ورود به استیکینگ اتریوم در زمانهای بیشینه انتظار.
تاثیرات عرضه، بازدهیها و رفتار سرمایهگذاران
تحلیلگران اشاره کردهاند که بخش قابلتوجهی از ETH به دلیل استیکینگ غیرقابلنقد شده است و در ازای آن بازدهیای در حدود ~2.83٪ APR دریافت میکنند که با معیارهای کریپتو نسبتا متواضع به نظر میرسد، اما برای بسیاری از سرمایهگذاران بلندمدت جذاب است. رقم کلی — حدود 74 میلیارد دلار قفلشده — نشان میدهد که بسیاری از شرکتکنندگان صرفاً در حال سفتهبازی کوتاهمدت نیستند و برای قرارگیری در معرض اکوسیستم اتریوم در افق بلندمدت موقعیت میگیرند.
کاهش عرضه در گردش ناشی از استیکینگ یک نیرو ساختاری است که میتواند از بازیابیهای قیمتی پشتیبانی کند، به خصوص اگر سرعت تزریق عرضه جدید کاهش یابد یا تقاضا برای استفاده از شبکه (مانند تراکنشها و برنامههای غیرمتمرکز) رشد کند. علاوه بر این، ابزارهای مشتق و محصولات سرمایهگذاری مبتنی بر اتر و استیکشده (مانند ETH staked tokens یا LSTها) میتوانند نقدینگی را بهصورت غیرمستقیم تغییر دهند و بر فشار فروش یا فشار خرید تاثیرگذار باشند.
رفتار سرمایهگذاران نهادی نیز مهم است؛ صندوقها و بازیگران بزرگ که از استراتژیهای تخصیص دارایی استفاده میکنند ممکن است در این سطوح، حرکتهای خرید یا افزایش اختصاص به داراییهای دیجیتال را عملی کنند که توانایی حمایت از قیمتها را دارد. از سوی دیگر، فشار نقدینگی در بازارهای سنتی میتواند جریانهای خروج را به سمت بازارهای ریسکپذیر تسریع کند.
چه نکاتی را سرمایهگذاران اکنون باید مدنظر قرار دهند
سرمایهگذاران باید سیگنالهای قیمتی تکنیکال را در کنار پایههای زنجیرهای مانند تقاضای استیکینگ، صف اعتبارسنجها و الگوهای تاریخی بازیابی متعادل کنند. فراخوان تام لی برای یک بازگشت Vشکل ریشه در سوابق تاریخی دارد، اما بازارهای کریپتو همچنان نوسانپذیر بوده و تحت تاثیر عوامل کلان و خرد قرار دارند.
تعیین اندازه موقعیت (position sizing)، مدیریت ریسک و داشتن دیدی نسبت به بنیادیهای بلندمدت اتریوم — از جمله اقتصاد استیکینگ، توسعه شبکه، رشد اپلیکیشنهای لایه دوم و سازوکارهای کاهش تورم عرضه — باید تصمیمگیریها را هدایت کند تا واکنشهای احساسی در جریان ریزش قیمت تسلط نیابند. همچنین تنوعبخشی و استفاده از ابزارهای مدیریت ریسک مانند سفارشهای حد ضرر مشروط و اندازههای موقعیت معقول میتواند از افت بیش از حد سرمایه در دورههای نوسان شدید جلوگیری کند.
سایر نکات عملی برای سرمایهگذاران شامل پیگیری معیارهای کلیدی on-chain (مانند جریان ورودی/خروجی به صرافیها، حجم استیک، نرخ پذیرش تراکنشها و فعالیت آدرسها)، تحلیل نسبتهای تکنیکال و نظارت بر اخبار مرتبط با مقررات و پذیرش نهادی است. در مجموع، ترکیب دیدگاههای تکنیکال و بنیادی همراه با رعایت اصول مدیریت سرمایه احتمال اتخاذ تصمیمات منطقیتر را افزایش میدهد.
در پایان، اگرچه تاریخچه بازیابیهای Vشکل برای اتریوم امیدوارکننده است، هیچ تضمینی برای تکرار دقیق همان الگوها وجود ندارد. سرمایهگذاران باید سناریوهای مختلف را مدلسازی کنند، از سناریوی بدبینانه تا خوشبینانه، و مطابق با برنامه سرمایهگذاری و تحمل ریسک خود عمل نمایند. استفاده از دادههای معتبر، منابع خبری قابل اتکا و ابزارهای تحلیلی میتواند به بهبود کیفیت تصمیمگیری کمک کند.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر