5 دقیقه
کاهش عرضه استیبلکوین و نگرانیهای تعرفه نقدینگی کریپتو را هدف گرفت
تحلیلگران میگویند شوکهای تعرفهای و افزایش عدمقطعیت ژئوپلیتیکی باعث چرخش قابلتوجهی از سرمایهها خارج از بازار کریپتو و به سمت داراییهای سنتی امن شده است. کاهش عرضه استیبلکوین — که یکی از ریلهای کلیدی نقدینگی برای داراییهای دیجیتال است — مانعی ملموس برای بیتکوین و بازار گستردهتر ارزهای دیجیتال ایجاد کرده است.
استیبلکوینها: ریل نقدینگی تحت فشار
Matrixport و دیگر ناظران بازار هشدار میدهند که توقف در انتشار استیبلکوین اغلب نشاندهنده این است که سرمایهگذاران در حال خروج به ارز فیات هستند تا سرمایه را دوباره در بازارهای کریپتو مستقر کنند. دادههای CryptoQuant نشان میدهد که مجموع عرضه استیبلکوینها از ابتدای سال تاکنون حدود 5.6 میلیارد دلار کاهش یافته و از 159 میلیارد دلار در اول ژانویه به تقریباً 153.4 میلیارد دلار تا این هفته رسیده است. علاوه بر این، ذخایر استیبلکوین در صرافیهای بزرگ مانند Binance از اواخر 2025 بهطور قابلملاحظهای کاهش یافته است.
تمام استیبلکوینهای ERC-20، عرضه کل، نمودار از ابتدای سال.
چرا این برای ارزشگذاری بیتکوین و کریپتو اهمیت دارد
استیبلکوینها بهعنوان پل اصلی ورود نقدینگی به امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، معاملات اسپات و جریانهای سازمانی عمل میکنند. وقتی عرضه راکد میشود یا کاهش مییابد، نتیجهٔ عملی کاهش ذخیرهٔ نقدی برای خرید در اصلاحها یا حمایت از بازگشتهای بازار است. در بازارهای کمعمق، حتی چرخشهای نسبتاً کوچک سرمایه به جایگزینهایی مانند فلزات گرانبها میتواند نوسان را تشدید کند و روند بازیابی قیمتها را کاهش دهد.
جدا شدن بیتکوین از طلا — دینامیکهای کوتاهمدت
بهنظر میرسد همبستگی بیتکوین با پناهگاههای سنتی تغییر کرده است. CryptoQuant گزارش میدهد که همبستگی پیرسون 90 روزه BTC با طلا بهطور قوی منفی شده و به نحوۀ -0.75 نزدیک شده است. به عبارت سادهتر، در کوتاهمدت بیتکوین دیگر حرکات طلا را دنبال نمیکند؛ مدیرعامل CryptoQuant، کییونگ جو، این فاز را «طلای دیجیتال نیست» توصیف کرده است.
تعرفهها، ریسک کلان و چرخش سرمایه به فلزات گرانبها
عدمقطعیت تازه در مورد تعرفهها احتیاط بازار را تشدید کرده است. اعلامیههایی دربارهٔ یک طرح تعرفه جهانی و احتمال افزایش نرخها، نگرانیهایی از کندی تجارت و رشد اقتصادی را برانگیخته و برخی سرمایهگذاران را به سمت طلا و نقره سوق داده است. ریان لی، تحلیلگر ارشد Bitget، میگوید نگرانیهای مرتبط با تعرفه، تنشهای ژئوپلیتیکی و ریسک کلان گستردهتر موضع ریسکگریزی را تقویت کرده که نقدینگی کریپتو را تخلیه میکند. در نتیجه، داراییهای دیجیتال اکنون برای جذب سرمایه با داراییهای تدافعی (مانند طلا) و بخشهای رشد محور (مانند سهام مرتبط با هوش مصنوعی) رقابت میکنند.
شاخصهای بازار: طلا، نقره، کالاهای توکنیزهشده در حال رشد
این چرخش در کلاسهای دارایی مختلف قابل مشاهده است: طلا و نقره بهترتیب حدود 19٪ و 21٪ از ابتدای سال افزایش یافتهاند، در حالی که بیتکوین در همین دوره کاهش را تجربه کرده است. داراییهای واقعی توکنیزهشده (RWA) و کالاهای توکنیزهشده نیز ورودیهای سرمایه بیشتری جذب میکنند — بهطور خاص Tether Gold (XAUT) در 30 روز گذشته افزایش بازار حدود 20٪ داشته و به تقریباً 2.7 میلیارد دلار رسیده، در حالی که تعداد دارندگان آن حدود یکسوم رشد کرده است.
بیتکوین، طلا، نقره، نمودار از ابتدای سال.
سرمایه بازار XAUT، نمودار تاریخی.
چه عواملی میتوانند روند صعودی کریپتو را بازگردانند؟
تحلیلگران تأکید میکنند که رشد گستردهٔ بازار کریپتو تا زمان ظهور محرکهای روشن بازیابی احتمالاً محدود خواهد ماند. این محرکها میتوانند شامل نشانههای سازندهتر از فدرال رزرو دربارهٔ کاهش نرخ بهره، شفافیت بیشتر سیاست تجاری ایالات متحده یا ورود دوبارهٔ جریانهای سازمانی که نزول عرضهٔ استیبلکوین را معکوس کند، باشند. بدون چنین محرکهایی، بازار ممکن است به رالیهای ضعیف و فروشهای دورهای ناشی از کمبود نقدینگی ادامه دهد.
چشمانداز برای معاملهگران و سرمایهگذاران
برای معاملهگران و سرمایهگذاران کریپتو، این فضای فعلی نیاز به رصد دقیق تحولات کلان را تقویت میکند — بهویژه سیاستهای تعرفهای، اظهارنظرهای فدرال رزرو و معیارهای عرضه استیبلکوین. مدیریت ریسک، تنوع در سبد و توجه به جریانهای کالاهای توکنیزهشده و پذیرش RWA ممکن است در حالی که نقدینگی محدود است نقاط ورود پایدارتر فراهم کند.
خلاصه اینکه، عدمقطعیت در مورد تعرفهها و رکود عرضه استیبلکوین در حال بازتعریف جریانهای سرمایه هستند: تا زمانی که ریلهای نقدینگی تقویت نشوند، بیتکوین و سایر داراییهای دیجیتال ممکن است برای بازپسگیری شتاب پایدار با دشواری مواجه شوند.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر