8 دقیقه
خلاصه: ایست صعود بیتکوین در ۹۲ هزار دلار در سایه ابهامات کلان
بیتکوین (BTC) این هفته بار دیگر به صدر توجهها بازگشت، اما نتوانست تثبیت بالاتر از سطح ۹۲,۲۵۰ دلار را حفظ کند و بهدنبال آن از سقف روزانه حدود ۲,۶۵۰ دلار کاهش یافت. این عقبنشینی ترکیبی از ابهامات اقتصاد کلان، لیکوئید شدن موقعیتهای اهرمی در بازار فیوچرز، جریانهای ضعیف صندوقهای ETF مبتنی بر اسپات و رفتارهای ریسکگریز از سوی بازیگران بزرگ بازار را منعکس میکند. در حالیکه معاملهگران در انتظار دادههای جدید اقتصاد آمریکا و سیگنال بعدی سیاست پولی فدرال رزرو هستند، مسیر دستیابی به سطح ۱۰۰,۰۰۰ دلار همچنان نامعلوم به نظر میرسد. در این گزارش تحلیلی تلاش شده تا شاخصهای درونزنجیرهای، بازار مشتقات و سیگنالهای منطقهای بررسی شود تا تصویر کاملتری از ریسکها و فرصتهای کوتاهمدت برای سرمایهگذاران و معاملهگران کریپتو ارائه شود.
عوامل کلیدی پشت رد کوتاهمدت
دید اقتصاد کلان محدود است
انتشار رسمی آمار اشتغال و تورم آمریکا که بهطور معمول نقش مهمی در تعیین جهت بازارها دارد، بهدلیل اختلاف بر سر تأمین بودجه دولت به تأخیر افتاد و این موضوع شفافیت نسبت به وضعیت واقعی اقتصاد را کاهش داد. این فقدان شفافیت همراه با گزارش خصوصی که از ۷۱,۳۲۱ اخراج در نوامبر خبر میدهد، موجب افزایش احتیاط در میان سرمایهگذاران نهادی و معاملهگران حرفهای شده است. انتظارات برای کاهش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر نیز نتوانسته اعتماد گستردهای ایجاد کند، بهخصوص در شرایطی که نگرانیها درباره ارزشگذاریهای کشیدهشده در سهام مرتبط با هوش مصنوعی پابرجا است. از منظر تحلیل ریسک، نبود قطعیت در سیاست پولی و دادههای کلان افزایش نوسان را محتمل میسازد و تمایل به پوزیشنهای اهرمی صعودی را کاهش میدهد؛ موضوعی که در بازار فیوچرز و آپشنها بهوضوح مشاهده میشود.
ضعف بخش املاک و تبعات آن برای ریسکپذیری
دادههای پلتفرم Redfin نشان میدهد که نرخ لغو قراردادهای خرید در اکتبر به حدود ۱۵٪ رسیده و میانگین قیمت پیشنهادی فهرستشده نیز کاهش یافته است. این نشانهها به فشار نزولی روی داراییهای پرریسک افزوده و تغییر رفتار سرمایهگذاران را تسریع کرده است. افزایش عدم قطعیت اقتصادی و هزینههای بالاتر مسکن، روانشناسی سرمایهگذار را تضعیف کرده و تمایل به قبول ریسک در پوزیشنهای اهرمی صعودی در بیتکوین و دیگر داراییهای کریپتو را کاهش میدهد. از منظر بنیادی، ضعف در بازار مسکن میتواند تقاضای داخلی را تضعیف و در نتیجه اثر منفی بر جریان نقدینگی به داراییهای ریسکی داشته باشد؛ این مکانیزم یکی از کانالهایی است که نقش مهمی در واکنش قیمت بیتکوین در شرایط فعلی ایفا کرده است.
نشانههای درونزنجیرهای و مشتقات
پایه فیوچرز و تقاضای اهرمی
پریمیوم ماهانه قراردادهای آتی بیتکوین (نرخ پایه سالیانهشده) در دو هفته گذشته کمتر از آستانه خنثی ۵٪ مانده است که نشاندهنده تقاضای ضعیف برای لوریج صعودی است. این شاخص با بازگشت حدود ۲۸٪ بیتکوین از سقف تاریخی اکتبر همخوانی دارد و بیانگر این است که سرمایهگذاران تمایلی به پرداخت هزینه برای قرار گرفتن در معرض قیمت در آینده بدون سیگنالهای روشنتر اقتصاد کلان ندارند. از منظر تحلیل بازار مشتقات، پایه منفی یا پایین نشان میدهد که نگهدارندگان کوتاهمدت یا فروشندگان آپشنها تمایل کمتری به گرفتن ریسک صعودی دارند و بدینترتیب پتانسیل رشد شارپ قیمت محدود میشود. همچنین ضعف در تقاضای آپسیونی صعودی میتواند سبب افزایش حساسیت بازار به رویدادهای خبرمحور و لیکوئید شدن پوزیشنهای اهرمی شود.
نرخ پایه سالیانه قراردادهای آتی سهماهه بیتکوین
شیفت آپشنها نشان از هزینه بالای حفاظت نزولی دارد
در پلتفرم Deribit، شیب ۳۰ روزه پوت-کال نشان میدهد که نهنگها و سازندگان بازار برای فروش پوتها حدود ۱۳٪ پریمیوم میخواهند — نشانهای کلاسیک از افزایش تقاضا برای حفاظت در برابر افت قیمت. هزینه بالای هجینگ منعکسکننده احساس نزولی در بازار است، هرچند بسیاری از معاملهگران همچنان از سطح حمایتی ۹۰,۰۰۰ دلار دفاع میکنند. شکست قاطعانه زیر این سطح میتواند محرک دومین موج لیکوئیدیشنها باشد و شتاب نزولی را تشدید کند. برای معاملهگران حرفهای، سنجش نرخهای پریمیم و عمق دفتر سفارشات آپشن و فیوچرز میتواند نشان دهد که تا چه حد بازار آماده پذیرش شوک نزولی است و چه سطوحی احتمالاً بهعنوان نقاط برگشت عمل خواهند کرد.
شیب آپشنهای ۳۰ روزه بیتکوین (پوت-کال) در Deribit
مکانیک بازار و سیگنالهای منطقهای
لیکوییدها و جریانهای ETF
رد کردن قیمت در روز دوشنبه حدود ۹۲ میلیون دلار لیکوئید شدن پوزیشنهای لانگ در فیوچرز بیتکوین بههمراه داشت؛ یادآوری روشنی از اینکه چگونه موقعیتهای اهرمی میتوانند نوسان را تشدید کنند. در همین حال، ورود سرمایه به صندوقهای اسپات بیتکوین در آمریکا طی چند هفته گذشته ضعیف بوده است که یک منبع قابل پیشبینی تقاضا برای دریافت اکسپوژر اسپات BTC را حذف کرده و مانع از شتاب صعودی بیشتر شده است. کاهش جریانهای ETF میتواند بهمعنای کاهش تقاضای خالص از سوی سرمایهگذاران نهادی و سرمایهگذاران خردی باشد که از ابزارهای رسمی برای دسترسی به بیتکوین استفاده میکنند؛ این پدیده در کنار شاخصهای دیگر منجر به تضعیف روند صعودی میشود.
تخفیف استیبلکوینها در چین نشاندهنده فشار خروج است
دینامیک تقاضای داخلی در برخی بازارهای چین نیز تغییر کرده است. استیبلکوینهایی مانند USDT در بازارهای داخلی چین کمتر از نرخ رسمی دلار/CNY معامله شدهاند که نشاندهنده تمایل شدیدتر به خروج از پوزیشنهای کریپتو در این بازارهاست. در شرایط نرمال، USDT معمولاً با پریمیومی اندک بین ۰.۲٪ تا ۱٪ معامله میشود تا اصطکاکهای فرابرزی و مقرراتی را جذب کند؛ اما مشاهده تخفیف (دیپریشیشن) نشان میدهد که خروج سرمایه فعال است و این پشتیبان دیدگاه نزولی کوتاهمدت خواهد بود. برای تحلیلگران منطقهای، رصد اختلاف قیمت استیبلکوینها نسبت به نرخ رسمی ارز ابزاری مهم برای تشخیص فشار فروش و جریانهای سرمایه از بازارهای محلی به بازارهای بینالمللی است.
تتر (USDT/CNY) در برابر دلار آمریکا/CNY
آنچه معاملهگران در جستوجوی آن هستند
تصمیم فدرال رزرو و دادههای آتی آمریکا
حالا بازارها منتظر اعلام سیاست پولی فدرال رزرو و انتشار دادههای به تعویقافتاده اشتغال و تورم هستند. اطلاعات روشنتر درباره سلامت بازار کار و روندهای بخش مسکن میتواند بهطور معناداری ادراک ریسک را تغییر دهد و یا جریانهای ETF را احیا کند یا فروش بیشتر را تشدید نماید. یک تصمیم فدرال رزرو بهتنهایی بعید است که تنها محرکِ جهش سریع تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار باشد؛ برای بازتأسیس یک روند صعودی پایدار به بهبود مداوم شاخصهای اقتصاد کلان و بازگشت جریانهای صعودی به صندوقهای اسپات نیاز است. علاوه بر این، تصمیمات سیاسی و تغییرات در قوانین مربوط به ETF و مقررات رمزنگاری نیز میتواند بر سرعت و جهت حرکت قیمت تأثیرگذار باشد؛ بنابراین ارزیابی ریسکها باید شامل سناریوهای سیاستی و قانونگذاری باشد.
چشمانداز کوتاهمدت
در کوتاهمدت، میتوان انتظار داشت نوسان در محدوده ۹۰,۰۰۰ تا ۹۲,۲۵۰ دلار ادامه یابد. معاملهگران همچنان محتاط هستند: بازار آپشن هزینههای معناداری برای حفاظت نزولی قیمتگذاری کرده، نرخ پایه در فیوچرز ضعیف است و تخفیف استیبلکوینها فشار خروج در بازارهای منطقهای را نشان میدهد. تا زمانی که دادههای اقتصادی آمریکا بهبود نیابد و جریانهای ETF بازنگردند، سوگیری بازار احتمالاً در محدوده خنثی تا نزولی باقی خواهد ماند، هرچند خریدهای مقطعی برای بیتکوین مشاهده میشود. برای سرمایهگذاران و معاملهگران کریپتو، رصد نرخهای پایه فیوچرز، شیب آپشنها در Deribit و جریانهای ETF اسپات حیاتی خواهد بود تا بتوانند تشخیص دهند کدام سناریو — حرکت معنادار به سمت ۱۰۰,۰۰۰ دلار یا بازگشت به حدود ۸۵,۰۰۰ دلار — محتملتر است. همچنین مدیریت ریسک از طریق تعیین حد زیان مناسب، کاهش استفاده از لوریج و توجه به نقدینگی بازار در سطوح کلیدی از اهمیت بالایی برخوردار است.
برای سرمایهگذاران و معاملهگران، پیگیری دادههایی نظیر نرخهای بهره، گزارشهای اشتغال، شاخصهای قیمت مسکن، جریان سرمایه به ETF اسپات و تفکیک رفتار استیبلکوینها در بازارهای منطقهای ابزارهای عملی برای سنجش شانس حرکت جهتدار بعدی هستند. ترکیب تحلیل درونزنجیرهای (on-chain)، دادههای مشتقه و عوامل اقتصاد کلان میتواند بینش عمیقتری درباره تعادل نیروهای عرضه و تقاضا در بازار بیتکوین فراهم کند و به تصمیمگیریهای بهتر در مدیریت پورتفوی و استراتژیهای معامله کمک کند.
منبع: cointelegraph
نظرات
کامران
تحلیل درونزنجیره و مشتقه منطقیه، ولی یه کم از توصیههای عملی برای مدیریت ریسک خالیه. هشدار خوبه اما بُرد عملی هم بد نبود، مخصوصا برای اهرمدارها
کوینپرو
واقعا دادههای کلان اینقدر ناپایدار شدن؟ ۹۲k نشون میده نیرو هست اما ETF ضعیف و استیبلکوین دیپرایس… گیج شدم، کی جرات میکنه لانگ؟
ارسال نظر