8 دقیقه
وال استریت پیشبینیهای بیتکوین را بازبینی میکند چون تقاضای نهادی در حال تغییر است
دو تیم پژوهشی برجسته در والاستریت اهداف قیمتی بیتکوین خود را پس از مشاهده تغییرات در الگوی خرید نهادی و جریانهای صندوقهای قابل معامله (ETF) تعدیل کردهاند. بهروزرسانیها از طرف Standard Chartered و Bernstein نشاندهنده تحول در منابع تقاضا برای بیتکوین است — بهطوری که اکنون صندوقهای قابل معامله مبتنی بر بیتکوین (spot Bitcoin ETFs) سهم بیشتری از تخصیص نهادی را بر عهده گرفتهاند، در حالی که خریدهای خزانهداری شرکتی کاهش یافته است.
Standard Chartered افق کوتاهمدت را کاهش داد، اما اطمینان بلندمدت را حفظ کرد
Standard Chartered پیشبینی کوتاهمدت خود برای بیتکوین را کاهش داد و به کند شدن روند انباشت خزانهداری شرکتها اشاره کرد. تحلیلگران این بانک میگویند برخی شرکتهایی که قبلاً بیتکوین را به صورت مستقیم به ترازنامههای خود افزوده بودند، دیگر انگیزهها یا ظرفیت ارزیابی لازم برای ادامه خالص خرید را ندارند. نتیجه این است که Standard Chartered اکنون پیشبینی قیمتی کمتر تا پایان ۲۰۲۶ دارد نسبت به آنچه قبلاً برآورد کرده بود، در حالی که افق هدفگذاری بلندمدت خود را تا سال ۲۰۳۰ گسترش داده است. تیم تحقیقاتی همچنان چشمانداز مثبتتری نسبت به داراییهای دیجیتال در طول زمان دارد و به علاقه پایدار نهادها به محصولات نهادی مانند ETFها اشاره میکند.
در گزارش Standard Chartered، تحلیل بیشتر روی مکانیزمهای تقاضای نهادی، نقش صندوقهای سرمایهگذاری قابل معامله و وابستگی بخشی از نقدینگی خرد و نهادی به بازدهی کوتاهمدت بازار تأکید شده است. این گزارش همچنین به سناریوهای مختلفی میپردازد که شامل سنجش حساسیت قیمت بیتکوین به تغییرات در جریانهای ETF، سیاستهای پولی و رفتار ترازنامه شرکتها میشود. بهطور خلاصه، بانک تأکید دارد که اگرچه تقاضای خزانهداری شرکتی ممکن است کاهش یابد، اما کانالهای دیگر تقاضا (از جمله سرمایهگذاران نهادی از طریق ETFها) میتوانند تا حدی از کاهش حمایت کنند.
Bernstein اهداف ۲۰۲۶–۲۰۲۷ را بالا برد و از چارچوب چرخه چهارساله فاصله گرفت
در مقابل، Bernstein پیشبینی خود برای بیتکوین را برای پایان ۲۰۲۶ افزایش داد و انتظار دارد تا اواخر ۲۰۲۷ نیز رشد بیشتری رخ دهد. تحلیلگران Bernstein پس از ضعف اخیر از برآورد اوج قبلی برای امسال عقبنشینی کردند، اما استدلال میکنند که پویاییهای بیتکوین فراتر از چرخه کلاسیک چهار ساله حرکت کرده و وارد فاز گسترش بلندتری شده است. سناریوی بلندمدت آنها تا سال ۲۰۳۳ امتداد مییابد که نشاندهنده اعتماد به محرکهای ساختاری تقاضا برای بیتکوین و داراییهای دیجیتال است.
Bernstein در تحلیل خود به چند عامل ساختاری اشاره میکند که میتواند تقاضای طولانیمدت را حمایت کند: رشد محصولات سرمایهگذاری نهادی (ETFهای نقطهای)، پذیرش بیشتر توسط سرمایهگذاران نهادی و خانوارها، توسعه زیرساختهای نگهداری امن (custody) و پیشرفت در مقررات که شفافیت و اطمینان قانونی را افزایش میدهد. این عوامل مجموعاً میتوانند نوسانپذیری کوتاهمدت را کاهش داده و پایهای مستحکمتر برای قیمت در افق میانتا بلندمدت فراهم کنند.
زمینه بازار: اصلاح قیمت، خروجهای ETF و سطوح حمایتی
بیتکوین از اوجهای اکتبر خود بهطور قابل توجهی اصلاح شده و در نزدیکی محدودههای حمایتی تکنیکی معامله میشود. صندوقهای قابل معامله نقطهای بیتکوین اخیراً خروج سرمایه را ثبت کردند و چندین صندوق بزرگ کاهشهای ماهانه قابلتوجهی را در نوامبر تجربه کردند. اگرچه این خروجها نسبت به مجموع داراییهای تحت مدیریت کوچک هستند، اما موجب بحث در مورد میزان اطمینان سرمایهگذاران شد و اینکه آیا برداشتهای کوتاهمدت میتوانند به بازگشت معمول پس از فروشهای گسترده ضربه بزنند یا خیر.
در کنار این عوامل، نقدینگی خردهفروشی و رفتار سرمایهگذاران نهادی نیز بر حرکت قیمت اثرگذار است. افزایش نقش ETFها به این معنی است که جریانهای سرمایهای که قبلاً از کانال خرید مستقیم یا نگهداری توسط شرکتها میآمد، اکنون به صورت متمرکزتر از طریق بازارهای نمایان و صندوقها وارد میشود؛ امری که میتواند نوسانهای سریعتری ایجاد کند زیرا این صندوقها به شدت از روند ورود و خروج سرمایه تأثیر میپذیرند.
با وجود تعدیلات کوتاهمدت یا بازتنظیمها، هر دو مؤسسه گزارشدهنده در مجموع دیدگاهی سازنده نسبت به بیتکوین حفظ میکنند. اختلاف دیدگاه کوتاهمدت آنها بازار در حال گذار را نشان میدهد — بازاری که در آن صندوقهای قابل معامله و نقدینگی خرد بهطور فزایندهای شکل دهنده حرکت قیمت هستند، در حالی که تقاضای خزانهداری شرکتی دیگر چندان قابل اتکا نیست.
علاوه بر موارد بالا، تحلیلگران به عوامل تکنیکی مانند سطوح حمایت و مقاومت، میانگینهای متحرک کلیدی، و شاخصهای حجم معاملات اشاره میکنند که میتواند راهنمایی برای مدیریت ریسک و زمانبندی معامله باشد. در شرایطی که میانگینهای متحرک بلندمدت نشاندهنده روند صعودی کلی هستند، شکستهای کوتاهمدت در سطوح حمایتی میتواند منجر به بازنگری سناریوهای قیمتی شود.
برای سرمایهگذاران نهادی، تفاوت میان خرید مستقیم بیتکوین و خرید از طریق ETFها اهمیت دارد؛ زیرا ابزارهای سرمایهگذاری نهادی معمولاً با هزینهها، ملاحظات حاکمیتی، و الزامات نگهداری متفاوتی روبهرو هستند که میتواند ترجیحات تخصیص دارایی را شکل دهد. بهعلاوه، مقررات هر کشور و امکانات نگهداری امن میتواند سرعت و گستره پذیرش نهادی را تعیین کند.
در ابعادی گستردهتر، توجه به جریانهای سرمایه بینالمللی، سیاستهای پولی، و نقدینگی بازارهای سنتی نیز برای درک رفتار قیمت بیتکوین ضروری است. افزایش نرخهای بهره یا کاهش محرکهای پولی میتواند ریسکپذیری بازار را تحت تأثیر قرار دهد و بهتبع آن سرمایهگذاریهای مخاطرهآمیزتر مانند بیتکوین را تحت فشار قرار دهد. از سوی دیگر، معرفی محصولات جدید مالی توکنیزهشده و افزایش دسترسی به بازار میتواند پذیرش را سرعت ببخشد.
گزارشها همزمان با یک توسعه مرتبط در داراییهای توکنیزهشده منتشر شدند: Libeara، یک پلتفرم زیرساخت بلاکچین که توسط بازوی سرمایهگذاری Standard Chartered یعنی SC Ventures پشتیبانی میشود، یک صندوق سرمایهگذاری طلا توکنیزهشده را در سنگاپور راهاندازی کرد که علاقه نهادی به ابزارهای سرمایهگذاری مبتنی بر بلاکچین و توکنیزه کردن داراییهای سنتی را برجسته میسازد. این حرکت نشان میدهد که نهادها در حال بررسی راههای جایگزین برای دسترسی به داراییهای سنتی از طریق تکنولوژی بلاکچین و ارائه محصولات سرمایهگذاری نوآورانه هستند.
از منظر استراتژیک، ورود محصولات توکنیزهشده و گسترش ETFهای بیتکوین میتواند به انتقال تقاضا از خرید مستقیم به سازوکارهای بازار سازمانیافته کمک کند و در بلندمدت شفافیت و قابلیت نقدشوندگی را بالا ببرد. با این حال، ریسکهای مرتبط با زیرساختهای نگهداری، امنیت سایبری، و چارچوبهای نظارتی هنوز باید مدیریت شوند تا سطح اعتماد سرمایهگذاران حفظ شود.
در نتیجه، سرمایهگذاران و مدیران دارایی باید چند عامل کلیدی را دنبال کنند: جریانهای ETF و ورود/خروج سرمایه از این صندوقها، مشاهدات از رفتار خزانهداری شرکتها، تغییرات در مقررات مربوط به داراییهای دیجیتال و توکنیزهسازی، و متغیرهای کلان اقتصادی که ریسکپذیری بازارها را تحت تأثیر قرار میدهد. ترکیب این دادهها به تعیین سناریوهای محتمل قیمتی و چارچوبهای سرمایهگذاری کمک میکند.
در پایان، اگرچه چشمانداز کوتاهمدت ممکن است با نوسان و تعدیلات مواجه باشد، روندهای ساختاری مانند افزایش محصولات سرمایهگذاری نهادی، توسعه زیرساختهای نگهداری و رشد بازار توکنیزهشده، دلایلی برای تداوم علاقه نهادی به بیتکوین و داراییهای دیجیتال فراهم میآورند. سرمایهگذاران باید با ترکیب تحلیل فاندامنتال، تکنیکی و بررسی جریانهای سرمایهای، رویکردی مدرن و مدیریت ریسکمحور اتخاذ کنند تا از فرصتها بهرهمند شده و از مخاطرات غیرمنتظره محافظت نمایند.
منبع: crypto
ارسال نظر