8 دقیقه
بیتکوین عقبنشینی از اوج ۱۲۵هزار دلار اما بیشتر عرضه همچنان سودده است
بیتکوین از سقف اوایل اکتبر نزدیک به ۱۲۵,۰۰۰ دلار اصلاح کرده و تقریباً ۲۷ درصد کاهش یافته و در محدوده حدود ۹۰,۰۰۰ دلار قرار گرفته است. با وجود این افت، تحلیلهای بازار از شرکت Adler AM نشان میدهد که تقریباً ۶۷٪ از عرضه در گردش بیتکوین هنوز بالاتر از قیمت خرید دارند؛ نشانهای از آن که بازار گسترده هنوز به مرحلهٔ تسلیم کامل (capitulation) نرسیده است. این نسبت عرضه در سود (supply-in-profit) بهعنوان یک متریک مهم در تحلیلهای درونزنجیرهای و تحلیل تکنیکال ارزهای دیجیتال مورد توجه معاملهگران و سرمایهگذاران نهادی است.
متریک عرضه در سود چه میگوید؛ نشانههای رکود ملایم
شاخص عرضه در سود که سهم بیتکوین در گردش را که بالاتر از قیمت خرید فعلی معامله میشوند اندازهگیری میکند، همچنان بالاتر از آستانهٔ حیاتی ۵۰٪ قرار دارد. Adler AM اشاره میکند که در کف بازار سال ۲۰۲۳ این عدد تا حدود ۴۶٪ افت کرد؛ در حالی که مقادیر فعلی بیشتر شبیه مراحل ابتدایی یک اصلاح بلندتر هستند تا یک سقف کامل بازار مانند آنچه در سال ۲۰۲۲ رخ داد. تحلیل این اندیکاتور در کنار دیگر معیارهای آنچین (on-chain) میتواند تصویری روشنتر از سلامت بازار بیتکوین و ریسکهای نزولی موجود ارائه دهد.
آنچه اهمیت دارد این است که سودده بودن دو سوم عرضه نشان میدهد فشار فروش وجود دارد اما هنوز غلبهٔ کامل بر بازار را ندارد. این موضوع برای سرمایهگذاران و معاملهگران کوتاهمدت و میانمدت اهمیت دارد؛ زیرا وقتی بخش قابل توجهی از عرضه در سود باقی میماند، احتمال فروش صرفاً برای خروج از موقعیتها یا کسب سود فرآیندی تدریجیتر خواهد بود تا یک تسلیم دستهجمعی ناگهانی. با این حال، تحلیلگران هشدار میدهند که اگر سهم عرضهٔ سودده بهصورت قاطع کاهش یافته و به زیر خط ۵۰٪ برسد، خطرات نزولی بهطور ملموسی افزایش یافته و ممکن است سرعت اصلاح بزرگتر شود.
تحلیل تکنیکال و بازیابی افت
بعد از اوج ۱۲۵,۰۰۰ دلاری، بیشترین کاهش بیتکوین بهطور موقت به حدود ۳۵٪ رسید و سپس تا حدود ۲۷.۶٪ بازیابی شد. میانگینهای متحرک کوتاهمدت (short-term moving averages) شروع به چرخش رو به بالا کردهاند که ضمن نشان دادن احتمال تشکیل یک کف محلی، میتواند نشانهای از تثبیت قیمت در بازهٔ میانمدت باشد. این بازگشت تکنیکی همراه با نسبت بالای عرضه در سود، روایت ثبات نسبی بازار را تقویت میکند و احتمال یک فروپاشی ناگهانی را کمتر میسازد؛ هرچند این وضعیت قطعی نیست و به تغییر شاخصها بستگی دارد.
برای تحلیلگران تکنیکال، تقاطع میانگینهای متحرک کوتاهمدت، حجم معاملات و رفتار قیمت نسبت به سطوح حمایت و مقاومت کلیدی، معیارهای مهمی هستند. افزایش حجم خرید در سطوح حمایتی یا ورود نقدینگی از منابعی مانند صندوقهای سرمایهگذاری مبتنی بر بیتکوین (spot BTC ETFs) میتواند احتمال تثبیت و شروع موج صعودی جدید را افزایش دهد. همچنین بررسی ساختار موجی و الگوهای پرایس اکشن (price action) در چارچوبهای زمانی متعدد به درک بهتر روند کمک میکند.
محلهای ریسک و عوامل تضعیفکننده
عوامل کلیدی ریسک عبارتاند از: موج جدیدی از فروش که باعث میشود نسبت عرضه در سود به زیر ۵۰٪ سقوط کند، یا شوکهای منفی جدید در سطح اقتصاد کلان که دامنهٔ افت را گستردهتر کنند. وقوع هر یک از این شرایط میتواند ساختار بازار را از حالت ملایماً نزولی به یک بازار نزولی عمیقتر تبدیل کند. در مقابل، جریانهای ورودی مستمر به ETFهای اسپات بیتکوین و بهبود میانگینهای متحرک کوتاهمدت، باعث قویتر شدن احتمال تثبیت و احتمال ازسرگیری روند صعودی خواهند شد.
از منظر کلان، عواملی مانند تصمیمات سیاستگذاری پولی بانکهای مرکزی، نرخهای بهره، وضعیت تورم، و رخدادهای ژئوپلیتیکی میتوانند تاثیر مادی بر احساسات بازار رمزارزها بگذارند. همچنین اخبار مرتبط با مقررات (regulation) در بازارهای بزرگ یا تغییر در استراتژیهای سرمایهگذاران سازمانی ممکن است جریان نقدینگی و میزان ریسکپذیری را تغییر دهد. بنابراین ترکیب تحلیل تکنیکال، دادههای آنچین و بررسی عوامل کلان برای ارزیابی ریسک و فرصت سرمایهگذاری در بیتکوین ضروری است.
چه مواردی برای معاملهگران قابلپیگیری است
- عرضه در سود (Supply-in-profit): قویترین سیگنال برای تغییر بهسوی تسلیم است؛ سقوط این متریک به زیر ۵۰٪ میتواند هشدار مهمی باشد.
- میانگینهای متحرک کوتاهمدت: آغاز حرکات صعودی در این میانگینها نمایانگر احتمال تثبیت و شکلگیری کف محلی است.
- جریانهای ETF: ورود خالص سرمایه به صندوقهای ETF اسپات بیتکوین میتواند حمایت بنیادی از قیمت فراهم کند و نقدینگی خرید پایدار ایجاد نماید.
Adler AM دادههای معاملاتی و آنچین مورد استفاده در این تحلیل را فراهم کرده است. برای فعالان بازار، ترکیب فعلی بازیابی از افت و خوانش عرضه در سود بالاتر از ۵۰٪ حاکی از آن است که احتیاط لازم است: بازار ممکن است در حال شکلدادن کف محلی باشد اما ریسک اصلاح عمیقتر در صورت وخیمتر شدن شاخصهای کلیدی همچنان پابرجاست. معاملهگران باید سطوح کلیدی قیمت، رفتار حجم، و تغییرات در شاخصهای آنچین را بهصورت روزانه زیر نظر داشته باشند.
دادههای معاملاتی بیتکوین توسط شرکت تحلیل بازار Adler AM تأمین شده است. استفاده از منابع داده معتبر مانند Adler AM کمک میکند تا تصمیمگیری مبتنی بر شواهد و متریکهای آنچین انجام شود؛ این امر برای کاربران نهادی و سرمایهگذاران خردهفروش که بهدنبال مدیریت ریسک و بهینهسازی سبد سرمایهگذاری خود هستند، اهمیت دارد.
در ادامه، برخی نکات فنی و راهبردی برای خوانندگان فعال در بازار رمز ارز آورده شده است تا قابلیتی برای اتخاذ تصمیمات مبتنی بر داده و مدیریت ریسک فراهم آید:
۱) تحلیل ترکیبی آنچین و تکنیکال: بررسی همزمان عرضه در سود، شاخص ورود و خروج از صرافیها (exchange flows)، تعداد آدرسهای فعال، و میانگینهای متحرک میتواند تصویر روشنتری از فشار خرید و فروش ارائه دهد. زمانی که عرضه در سود کاهش مییابد اما میانگینهای متحرک کوتاهمدت در حال افزایش هستند، معاملهگران ممکن است با احتیاط بیشتری به دنبال نقاط ورود تدریجی باشند.
۲) مدیریت حجم و حد ضرر (stop-loss): با توجه به نوسانات تاریخی بیتکوین، استفاده از مدیریت ریسک مناسب، تعیین سطوح حد ضرر بر اساس نقش پشتیبانی و مقاومت و اندازهگیری بازده به ریسک (risk/reward) برای هر معامله ضروری است. این کار خصوصاً در شرایطی که عرضه در سود بالاست و احتمال فروش سوداگرانه وجود دارد، اهمیت دوچندان مییابد.
۳) توجه به جریان نقدینگی ETFها: صندوقهای قابلمعامله در بورس (ETFs) که مستقیماً بیتکوین را نگهداری میکنند، میتوانند منبع پایدار تقاضا باشند. ورود سرمایه جدید به این ETFها نشاندهنده اعتماد نهادی و تقاضای بلندمدت است که میتواند نقش حمایتکننده برای قیمتها ایفا نماید. سرمایهگذاران باید روند خالص جریان سرمایه به این صندوقها و اعلامیههای مرتبط با راهاندازی یا افزایش دسترسی ETFها را زیر نظر داشته باشند.
۴) سناریوهای محتمل پیش رو: در کوتاهمدت، سناریوها معمولاً شامل تثبیت در محدوده قیمتی کنونی، ازسرگیری روند صعودی با حمایت جریان ETF و افزایش تقاضا، یا تشدید فروش و حرکت بهسوی یک اصلاح عمیقتر هستند. برای هر سناریو، تعیین نقاط کلیدی ورود و خروج و میزان تحمل ریسک ضروری است.
در نهایت، ترکیب دادههای آنچین مانند عرضه در سود، زمان نگهداری سکهها (coin age)، جریان به/از صرافیها، و تحلیل تکنیکال کلاسیک میتواند به سرمایهگذاران کمک کند تا چشمانداز واقعبینانهتری از قیمت بیتکوین و ریسکهای مرتبط به دست آورند. این نوع تحلیل چندمنظوره علاوه بر ارائه سیگنالهای سرمایهگذاری دقیقتر، باعث میشود سرمایهگذاران در مواجهه با نوسانات بازار تصمیمات منطقیتر و مبتنی بر داده بگیرند.
نکتهٔ پایانی برای معاملهگران و سرمایهگذاران این است که هرچند نسبت عرضه در سود در حدود دو سوم عرضه حکایت از سوددهی گستردهای دارد، اما تاریخچه بازار رمزارز نشان داده است که این شرایط میتواند در فازهای مختلف بازار با سرعت تغییر کند. بنابراین داشتن برنامهٔ مدیریت ریسک، تنوع داراییها و پایش مداوم متریکهای کلیدی ضروری است.
منبع: crypto
ارسال نظر