7 دقیقه
تحلیلگر: احتمال بازگشت آلتسِیزن سنتی تا ۲۰۲۶ کم است
جف کو، تحلیلگر ارشد CoinEx Research، در گفتوگو با کوینتلگراف میگوید که احتمال بازگشت رالی کلاسیک آلتکوینها در سال ۲۰۲۶ ضعیف است. بهجای بازاری گسترده که در آن تعداد زیادی از آلتکوینها همزمان رشد کنند، کو انتظار دارد نقدینگی به گروه کوچکتری از توکنهای تثبیتشده و با کیفیت بالا متمرکز شود که اغلب آنها را «بازماندگان بلو-چیپ» مینامند. این چشمانداز نشاندهنده تمرکز سرمایه و توجه بیشتر سرمایهگذاران نهادی و خرد بر پروژههایی با کاربری واقعی، شبکه فعال و نقدینگی پایدار است.
نقدینگی گزینشی و سرنوشت آلتکوینها
کو هشدار میدهد معاملهگران خرد که امیدوارند «جزرِ افزایش» همه قایقها را بالا ببرد، ناامید خواهند شد. او پیشبینی میکند که آلتسِیزن سنتی در سال آینده رخ نخواهد داد؛ در عوض، جریان نقدینگی بسیار گزینشی خواهد بود و فقط به آن دسته از ارزهای دیجیتال خواهد رسید که شاخصهای قابل اندازهگیری از پذیرش واقعی، فعالیت زنجیرهای (on-chain) مستمر و عمق بازار را نشان میدهند. این بدین معناست که پروژههای بدون کارکرد مشخص یا با حجم معاملات کم احتمالاً در پسزمینه قرار خواهند گرفت و سهم بازارشان کاهش خواهد یافت.
زمینه کلان اقتصادی ممکن است در سال ۲۰۲۶ باد حمایتی ملایمی از سوی نقدینگی جهانی فراهم آورد، اما سیاستهای متفاوت بانکهای مرکزی در مناطق مختلف جهان آن را تعدیل خواهند کرد. کو میافزاید حساسیت تاریخی بیتکوین نسبت به رشد عرضه پول (معمولاً با شاخصهایی مثل M2 سنجیده میشد) از زمان راهاندازی ETFهای مرتبط در ۲۰۲۴ کاهش یافته است و همبستگی بین معیارهای عرضه پول و حرکت قیمتی کمتر شده است. این تغییر ساختاری در کارایی بازار میتواند باعث شود که واکنش قیمتها به متغیرهای پولی سنتی ضعیفتر و پیچیدهتر شود و در نتیجه تحلیلگران باید از ابزارهای اضافی مانند تقاضای ETF، جریانهای ورودی نقدینگی و شاخصهای زنجیرهای برای ارزیابی شرایط بازار استفاده کنند.
سناریوی پایه CoinEx برای ۲۰۲۶ بیتکوین را در سطح ۱۸۰٬۰۰۰ دلار هدفگذاری میکند؛ برآوردی صعودی که مستلزم ادامه روند پذیرش، ورود تمرکز یافته سرمایه به داراییهای پیشرو و حفظ نسبی نقدینگی در این محصولات است. این پیشبینی مبتنی بر فرضهایی درباره رشد استفاده نهادی، افزایش پذیرش پرداخت و نگهداری توسط بازیگران بزرگ و جریانهای سرمایهگذاری تمرکزی است که ممکن است بهطور نامتقارن به چند پروژه با ارکان بنیادی قوی برسد.
دیدگاه متفاوت: نزولی تمدیدشده یا اوج دورۀآخر
تمام کهنهکاران بازار با این دیدگاه موافق نیستند. پیتر برانت، معاملهگر دیرینه قراردادهای آتی و چارتباز، معتقد است چرخه هنوز کامل نشده و او انتظار دارد اوج بعدی بازار گاوی بیتکوین ممکن است تا سپتامبر ۲۰۲۹ هم طول بکشد. دیدگاه مبتنی بر نمودار او پنج حرکت پارابولیک گذشته را برجسته میکند که پس از هرکدام افتهای عمیقی رخ دادهاند، گاهی بیش از ۸۰٪. تحلیل تاریخی چنین الگوهایی نشان میدهد که حرکتهای شدید صعودی معمولاً با اصلاحات قابلتوجهی دنبال شدهاند که بازار را برای دورههای بعدی بازتنظیم میکند.
پنج موج پارابولیک بیتکوین
در صورتی که اصلاح شدید دیگری رخ دهد، قیمت BTC ممکن است بار دیگر به سطوح نزدیک به ۲۵٬۰۰۰ دلار بازگردد پیش از آنکه یک روند گاوی چندساله از سر گرفته شود — سناریویی که با چرخههای قبلی تطابق دارد اما تضمینشده نیست. بنابراین، چشماندازهای متفاوت بین تحلیلگران بهوضوح نشان میدهد که ریسک بازار و عدم اطمینان زمانی بالا است که تصمیمگیری سرمایهگذاری نیازمند مدیریت ریسک دقیق و استفاده از استراتژیهای محافظتی مانند تعیین نقاط خروج، تخصیص دارایی محافظتشده و نظارت مستمر بر جریان نقدینگی است.
آیا چرخه چهارساله هنوز مرتبط است؟
در تاریخچه بیتکوین، یک قوت فصلی در سهماهه چهارم دیده شده است: در هشت مورد از دوازده سهماهه چهارم گذشته، بیشترین سود فصلی ثبت شدهاند. با این حال، سهماهه فعلی بیش از ۲۲٪ کاهش داشته و یکی از ضعیفترین نتایج سهماهه چهارم در سوابق را نشان میدهد. این نشان میدهد که هرچند الگوهای تاریخی میتوانند راهنمایی دهند، اما تضمینی برای تکرار دقیق آنها وجود ندارد و متغیرهای کلان، جریانهای سرمایه و تغییرات ساختاری بازار (مانند ورود ETFها و تمرکز سرمایه) میتوانند الگوهای سنتی را مختل کنند.
رسانهها و نهادهای دارای رویکرد کلان اشاره میکنند که یک «بازنشانی» شدید اغلب خطرات اضافی و موقعیتهای ضعیف را پاکسازی میکند. این فرآیند پاکسازی (cleansing) میتواند شرایط سالمتری برای چرخه بعدی ایجاد نماید، چون سرمایه به پروژههای بنیادیتر منتقل میشود و بسیاری از بازیگران با استراتژیهای ضعیف حذف میشوند؛ اما این روند بهصورت خودکار به معنی جهش فوری در ۲۰۲۶ نیست. عوامل محرک متعددی از جمله سیاستهای پولی، نرخهای بهره، تقاضای سرمایهگذاری نهادی، و شرایط ژئوپلیتیکی میتوانند زمانبندی و شدت بازگشت بازار را تغییر دهند.
چه نکاتی را معاملهگران باید رصد کنند
سرمایهگذاران و معاملهگران رمزارز باید جریانهای نقدینگی (liquidity flows)، تقاضای ETFها، چرخههای روایت مرتبط با نیمهسازی (halving)، و شاخصهای پذیرش را هنگام موقعیتگیری برای ۲۰۲۶ زیر نظر داشته باشند. علاوه بر این، دادههای زنجیرهای از جمله میزان آدرسهای فعال، حجم تراکنشهای واقعی، نسبت موجودی در صرافیها، و عمق دفاتر سفارش (order book depth) شاخصهای مهمی هستند که میتوانند نشان دهند کدام توکنها برای جذب سرمایه جدید آمادهترند. توکنهای بلو-چیپ که کاربری شفاف، فعالیت عمیق on-chain و پشتیبانی نهادی دارند، بیشترین شانس جذب سرمایه جدید را در صورت گزینشی شدن بازار خواهند داشت.
مهم است که سرمایهگذاران بین نقدینگی سطح بازار و نقدینگی درونزنجیرهای تمایز قائل شوند؛ نقدینگی بازار (market liquidity) نشاندهنده توانایی خریدوفروش سریع با کمترین لغزش قیمتی است، در حالی که نقدینگی on-chain میتواند نشاندهنده استفاده واقعی و جریان ارزش در اکوسیستم باشد. پروژههایی که هر دو نوع نقدینگی را دارند — یعنی هم عمق معاملات در صرافیها را نشان میدهند و هم فعالیت تراکنشی و نگهداری در زنجیره را — احتمال بیشتری دارد که در دورههای گزینشی مورد توجه قرار گیرند.
در زمان نگارش این مقاله، بیتکوین (BTC) در محدودهای نزدیک به ۸۸٬۰۰۰ دلار معامله میشود و حدود ۳۰٪ نسبت به سقف تاریخی خود در اکتبر کاهش داشته است؛ امری که نوسان مستمر بازار را یادآوری میکند. برای معاملهگران و نهادها پیام روشن است: در کوتاهمدت، اولویتدهی به کیفیت — بیتکوین تثبیتشده و آلتکوینهای لایهاول با پایه قوی — عاقلانهتر از داشتن قرار گرفتن گسترده در توکنهای کوچک و سفتهبازانه است. مدیریت ریسک، تحلیل تکنیکال همراه با ارزیابی فاندامنتال و پیگیری اخبار مرتبط با ETF و مقررات میتواند به تصمیمگیری بهتر کمک کند.
بعلاوه، استراتژیهایی مانند تخصیص محافظهکارانهتر، استفاده از حقوق اختیار (options) برای پوشش ریسک، و حفظ نقدینگی جهت استفاده از فرصتهای خرید در اصلاحهای عمیق، باید در برنامه سرمایهگذاری لحاظ شوند. برای سرمایهگذاران بلندمدت، ارزیابی معیارهای پذیرش واقعی از جمله قراردادهای هوشمند فعال، تعداد توسعهدهندگان، مشارکتهای سازمانی و استفاده در موارد پرداخت یا ذخیره ارزش، مهمتر از نوسانات کوتاهمدت است.
در نهایت، بازار رمزارزها در حال گذار از مرحلهای است که پراکندگی نقدینگی و توجه عمومی به سمت تعدادی محدودتر از پروژهها متمایل میشود؛ بنابراین، تحلیلی دقیق از شاخصهای نقدینگی، تقاضای ETF، روندهای پذیرش و تغییرات سیاستهای پولی لازم است تا سرمایهگذاران بتوانند با دیدی واقعبینانه و همسو با ریسکهای جاری بازار عمل کنند.
منبع: cointelegraph
نظرات
کوینپیل
واقعاً؟ یعنی آلتسِیزن ۲۰۲۶ تمومه؟ نمیدونم، خیلی مطمئن نیستم… اما ایدهٔ تمرکز روی بلوچیپها منطقیه.
ارسال نظر